CEE FX: Các ngân hàng trung ương cảm thấy thoải mái chờ đợi để vượt qua cú sốc – ING

Frantisek Taborsky của ING nhấn mạnh rằng thị trường ngoại hối và lãi suất ở Trung và Đông Âu đã có một số sự nhẹ nhõm mặc dù giá năng lượng vẫn ở mức cao. Các ngân hàng trung ương khu vực hiện coi đợt tăng giá năng lượng liên quan đến Vùng Vịnh là một cú sốc về nguồn cung và thích chờ đợi, không có lý do nào cho việc tăng lãi suất. Một bối cảnh lạm phát ít căng thẳng hơn so với năm 2022 cho họ không gian để giữ nguyên lãi suất lâu hơn.

Cú sốc nguồn cung yêu cầu sự kiên nhẫn trong chính sách

"Cùng với các thị trường toàn cầu, khu vực CEE đã thấy một số sự nhẹ nhõm vào ngày hôm qua mặc dù giá năng lượng vẫn ở mức cao. Lãi suất đã giảm từ mức cao vào thứ Sáu và thị trường ngoại hối cũng có một số sự nhẹ nhõm. Các số liệu lạm phát thứ cấp tháng Hai ở Ba Lan và Cộng hòa Séc đã xác nhận một điểm khởi đầu thuận lợi trước cuộc xung đột Mỹ-Iran. Tuy nhiên, câu hỏi là giá năng lượng cao sẽ kéo dài bao lâu."

"Hiện tại, có vẻ như các ngân hàng trung ương trong khu vực CEE coi cú sốc này là một vấn đề từ phía cung và thích nhìn nhận nó qua. Điều này chỉ có ý nghĩa miễn là cuộc xung đột ngắn ngủi và chúng ta chỉ có thể quy cho một vài phần mười điểm phần trăm vào lạm phát tổng thể thông qua giá nhiên liệu cao hơn. Hiện tại, chúng tôi thấy rằng chúng tôi nên giữ vững kịch bản này và có thể có một tác động hạn chế từ vòng hai lên lạm phát, giả sử rằng thị trường ngoại hối vẫn tương đối ổn định như chúng ta đã thấy cho đến nay."

"Trong một kịch bản như vậy, các ngân hàng trung ương trong khu vực CEE sẽ giữ nguyên lãi suất, và việc loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất là hợp lý. Nhưng hiện tại, chúng tôi không thấy lý do nào cho việc tăng lãi suất, điều mà thị trường đã nhanh chóng định giá."

"Điểm khởi đầu cho cuộc xung đột này rất khác so với năm 2022, khi cuộc chiến Ukraine-Nga bắt đầu. Lúc đó, nền kinh tế chưa hoàn toàn mở cửa sau Covid, các hộ gia đình giữ lại tiết kiệm dư thừa từ hỗ trợ của chính phủ, nhu cầu bị dồn nén rất mạnh, và lạm phát đã bắt đầu tăng. Trong môi trường hiện tại, lạm phát dưới mức mục tiêu, thị trường ngoại hối ổn định hơn, tài khoản vãng lai đã cải thiện, và nền kinh tế trong nước dự đoán dễ dàng hơn nhiều so với thời Covid. Điều này cho phép các ngân hàng trung ương có không gian để chờ đợi lâu hơn – đây là cơ sở của chúng tôi cho đến nay."