Các nhà đầu tư Mỹ sẽ theo dõi vào thứ Sáu một báo cáo thị trường lao động ít quen thuộc hơn nhiều so với báo cáo việc làm hàng tháng nhưng đã trở nên đặc biệt quan trọng sau những điều chỉnh ngoạn mục trong những năm gần đây. Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) sẽ công bố ước tính sơ bộ về điều chỉnh chuẩn hằng năm đối với chuỗi việc làm phi nông nghiệp cho mười hai tháng kết thúc vào tháng 3 lúc 14:00 GMT.
Ẩn sau cái tên đặc biệt mang tính kỹ thuật, Điều chỉnh Chuẩn Sơ bộ của Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) trả lời một câu hỏi tương đối đơn giản: Số lượng việc làm trên bảng lương được các nhà thống kê Mỹ báo cáo tháng này qua tháng khác có phản ánh đúng thực tế của thị trường lao động hay không?
Câu trả lời có thể kéo theo những hàm ý vượt xa bản thân các số liệu thống kê. Một đợt điều chỉnh giảm lớn khác sẽ củng cố quan điểm rằng đà chậm lại của thị trường lao động Mỹ sâu hơn so với những gì trước đây người ta nghĩ, trong khi một đợt điều chỉnh tăng có thể cho thấy việc tạo việc làm đã bị đánh giá thấp.
Điều chỉnh Chuẩn của Bảng lương phi nông nghiệp là gì?
Báo cáo việc làm hàng tháng của Mỹ dựa, trong số các nguồn khác, vào khảo sát Current Employment Statistics (CES), khảo sát này thu thập dữ liệu từ các doanh nghiệp và cơ quan chính phủ để ước tính số lượng nhân viên hưởng lương tại Hoa Kỳ (US).
Tuy nhiên, giống như bất kỳ cuộc khảo sát nào dựa trên một mẫu, nó chịu một biên sai số. Vì vậy, mỗi năm một lần, Cục Thống kê Lao động sẽ so sánh các ước tính của mình với một bộ dữ liệu toàn diện hơn nhiều, đó là Quarterly Census of Employment and Wages (QCEW).
QCEW chủ yếu dựa trên hồ sơ bảo hiểm thất nghiệp mà gần như tất cả các chủ sử dụng lao động ở Mỹ đều phải nộp cho cơ quan chức năng. Phạm vi bao phủ của nó rộng hơn nhiều so với khảo sát hàng tháng, mặc dù dữ liệu được công bố với độ trễ vài tháng.
Điều chỉnh chuẩn về cơ bản đo lường chênh lệch giữa mức việc làm được ước tính bởi khảo sát CES và mức được chỉ ra bởi bộ dữ liệu toàn diện hơn này cho tháng 3.
Sự khác biệt này là then chốt. Con số công bố vào thứ Sáu không phải là một điều chỉnh thông thường đối với số NFP của một tháng cụ thể, cũng không trực tiếp đại diện cho số việc làm được tạo ra hay mất đi trong một năm. Thay vào đó, nó cho thấy mức tổng việc làm trên bảng lương ước tính trong mười hai tháng tính đến tháng 3 có thể cần được điều chỉnh bao nhiêu.
Quan trọng là, ước tính sơ bộ vào thứ Sáu sẽ không ngay lập tức làm thay đổi dữ liệu việc làm chính thức. Chính đợt điều chỉnh cuối cùng, theo chuẩn, dự kiến vào tháng 2/2027, mới được tích hợp vào chuỗi dữ liệu lịch sử cùng với báo cáo Tình hình Việc làm.
Tại sao con số vào thứ Sáu đang thu hút sự chú ý
Các điều chỉnh chuẩn trước đây thường tương đối nhỏ, nhưng chúng đã trở nên lớn hơn đáng kể trong những năm gần đây. Theo dữ liệu lịch sử do HAAWKS Research trình bày, mức điều chỉnh sơ bộ tuyệt đối trung bình đối với tổng việc làm phi nông nghiệp chỉ là 0,12% trong giai đoạn 2016 đến 2020. Con số này tăng lên 0,34% trong giai đoạn 2021 đến 2025. Hơn nữa, các điều chỉnh năm 2024 và 2025 đặc biệt đáng chú ý.
Vào tháng 9/2025, BLS ước tính rằng mức việc làm phi nông nghiệp vào tháng 3/2025 nên được điều chỉnh giảm 911 nghìn việc làm, tương đương 0,6%. Khi điều chỉnh chuẩn cuối cùng được tích hợp vào dữ liệu vào tháng 2/2026, mức việc làm tháng 3 cuối cùng đã được điều chỉnh xuống 898 nghìn.
Một đợt điều chỉnh lớn như vậy đã đặt ra câu hỏi về khả năng của các cuộc khảo sát hàng tháng trong việc đo lường chính xác một thị trường lao động đã bị biến đổi bởi đại dịch, sự ra đời và biến mất của doanh nghiệp, cùng với tỷ lệ phản hồi giảm đối với các cuộc khảo sát thống kê.
Điều đó cũng giải thích vì sao một bản công bố vốn trước đây chủ yếu chỉ được các chuyên gia theo dõi có thể gây ra phản ứng thị trường mạnh hơn nhiều trong năm nay.
Thêm một đợt điều chỉnh giảm nữa? Các dự báo đang chia rẽ bất thường
Không giống như năm ngoái, dữ liệu hiện có không cho thấy rõ ràng việc ước tính việc làm bị đánh giá quá cao đáng kể, và các ước tính trước khi công bố đang chia rẽ bất thường. Wells Fargo cho rằng sẽ có một điều chỉnh giảm khoảng 100.000 việc làm, trong khi các nhà kinh tế Samuel Tombs và Oliver Allen của Pantheon Macroeconomics kỳ vọng mức báo cáo quá cao khoảng 200.000 việc làm trong 12 tháng tính đến tháng 3 năm 2026.
Ở phía còn lại của cuộc tranh luận, nhà kinh tế Bernd Weidensteiner của Commerzbank dự báo sẽ có một điều chỉnh tăng khoảng 250.000 việc làm, trong khi Guy Berger của MacroMostly cũng cho rằng một điều chỉnh tăng nhỏ là kết quả có khả năng xảy ra nhất.
Sự khác biệt này phần nào phản ánh diễn biến của QCEW trong năm 2025. Tính đến tháng 12, dữ liệu việc làm QCEW bám sát số liệu khảo sát hàng tháng hơn nhiều so với các giai đoạn trước những đợt điều chỉnh lớn của năm 2024 và 2025.
Tuy nhiên, mức độ bất định vẫn cao khi dữ liệu QCEW có sẵn trước khi công bố vào thứ Sáu chỉ kéo dài đến tháng 12 năm 2025, trong khi bản thân các ước tính sơ bộ của QCEW sau đó cũng có thể được điều chỉnh.
Một điều chỉnh tăng sẽ không có nghĩa là thị trường lao động lại mạnh lên
Đây có lẽ là cái bẫy chính xoay quanh việc công bố vào thứ Sáu. Chuẩn tham chiếu về cơ bản nhìn vào gương chiếu hậu. Nó sẽ cung cấp một đánh giá chính xác hơn về mức việc làm trong một năm tính đến tháng 3 năm 2026, nhưng sẽ không trực tiếp cho nhà đầu tư biết điều gì đã xảy ra kể từ đó.
Tăng trưởng việc làm của Mỹ đã chậm lại đáng kể. Theo Commerzbank, mức tăng việc làm trung bình hàng tháng chỉ đạt 32.000 trong giai đoạn từ tháng 8 năm 2025 đến tháng 7 năm 2026. Vì vậy, một điều chỉnh tăng vài trăm nghìn việc làm có thể cải thiện mức nền tảng ban đầu cho năm đó, nhưng sẽ không phủ nhận kết luận rộng hơn rằng thị trường lao động đã mất đà trong năm nay.
Bernd Weidensteiner nhấn mạnh chính xác sự khác biệt này: "Mặc dù việc điều chỉnh có thay đổi mức nền tảng, ngay cả khi nó sẽ không được đưa vào dữ liệu cho đến năm sau, thì nó khó có thể dẫn đến việc đánh giá lại diễn biến thị trường lao động kể từ tháng 3."
Tỷ lệ thất nghiệp, vốn đến từ một cuộc khảo sát hộ gia đình riêng biệt, cũng không bị ảnh hưởng bởi đợt điều chỉnh này. Chuẩn tham chiếu áp dụng cho khảo sát cơ sở và do đó không viết lại toàn bộ bức tranh về thị trường lao động Mỹ.
Điều chỉnh này có thể có ý nghĩa gì đối với Cục Dự trữ Liên bang và thị trường?
Phản ứng của thị trường có lẽ sẽ phụ thuộc ít hơn vào việc điều chỉnh là tích cực hay tiêu cực mà phụ thuộc vào quy mô của nó. Một điều chỉnh hạn chế, dù hơi tích cực hay hơi tiêu cực, sẽ ủng hộ quan điểm rằng những khác biệt lớn được quan sát trong hai năm qua đã thu hẹp lại. Nó cũng có thể cho thấy các cải tiến phương pháp đối với ước tính hàng tháng đang tạo ra kết quả gần hơn với dữ liệu việc làm hành chính.
Một điều chỉnh tăng lớn sẽ là một bất ngờ đáng kể hơn. Nó sẽ cho thấy nền kinh tế Mỹ đã tạo ra nhiều việc làm hơn đáng kể so với báo cáo trước đó, qua đó có thể làm dịu bớt một số lo ngại về sự suy yếu của thị trường lao động trong quá khứ.
Tuy nhiên, kịch bản nhạy cảm nhất với thị trường có lẽ sẽ là một đợt điều chỉnh giảm khác vài trăm nghìn việc làm. Kết quả như vậy sẽ làm sống lại các câu hỏi về độ tin cậy của số liệu việc làm hàng tháng và có thể củng cố nhận định rằng nhu cầu lao động suy yếu nhanh hơn so với những gì số liệu chính thức ban đầu cho thấy.
Thông tin này sẽ đặc biệt quan trọng đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed), khi các quyết định chính sách của cơ quan này phụ thuộc nhiều vào sự cân bằng giữa lạm phát và việc làm. Nếu nhà đầu tư kết luận rằng thị trường lao động mong manh hơn so với ước tính trước đó, kỳ vọng về việc tăng lãi suất có thể giảm xuống, gây áp lực lên đồng đô la Mỹ (USD). Ngược lại, một điều chỉnh tăng đáng kể có thể củng cố kỳ vọng tăng lãi suất, hỗ trợ Đồng bạc xanh.
Số liệu công bố vào thứ Sáu sẽ không thay thế báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp tiếp theo hay Tỷ lệ thất nghiệp. Nó sẽ trả lời một câu hỏi khác. Không phải nền kinh tế Mỹ hiện đang tạo ra bao nhiêu việc làm, mà là nhà đầu tư nên đặt bao nhiêu niềm tin vào mức việc làm mà họ đã được cung cấp trong năm qua.
Sau những đợt điều chỉnh khổng lồ của năm 2024 và 2025, câu hỏi đó cuối cùng có thể quan trọng không kém chính con số tiêu đề.
Chỉ báo kinh tế
Sửa đổi điểm chuẩn Bảng lương phi nông nghiệp
Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) công bố ước tính sơ bộ về việc điều chỉnh chuẩn hàng năm cho chuỗi dữ liệu việc làm khảo sát cơ sở, điều này có thể dẫn đến việc điều chỉnh cho dữ liệu Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) trong mười hai tháng tính đến tháng 3. Việc điều chỉnh sơ bộ này có thể có tác động đến số liệu việc làm trong phần còn lại của năm.
Đọc thêmLần phát hành tiếp theo: Th 6 thg 8 28, 2026 14:00 (Sơ bộ)
Tần số: Không thường xuyên
Đồng thuận: -
Trước đó: -
Nguồn: BLS
Câu hỏi thường gặp về Bảng lương phi nông nghiệp
Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) là một phần của báo cáo việc làm hàng tháng của Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ. Thành phần Bảng lương phi nông nghiệp đo lường cụ thể sự thay đổi về số lượng người được tuyển dụng tại Hoa Kỳ trong tháng trước, không bao gồm ngành nông nghiệp.
Con số Bảng lương phi nông nghiệp có thể ảnh hưởng đến các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang bằng cách cung cấp thước đo về mức độ thành công của Fed trong việc thực hiện nhiệm vụ thúc đẩy việc làm đầy đủ và lạm phát 2%. Con số Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) tương đối cao có nghĩa là nhiều người có việc làm hơn, kiếm được nhiều tiền hơn và do đó có thể chi tiêu nhiều hơn. Mặt khác, kết quả Bảng lương phi nông nghiệp tương đối thấp có thể có nghĩa là mọi người đang phải vật lộn để tìm việc làm. Fed thường sẽ tăng lãi suất để chống lại lạm phát cao do tỷ lệ thất nghiệp thấp gây ra và hạ lãi suất để kích thích thị trường lao động trì trệ.
Bảng lương phi nông nghiệp thường có mối tương quan tích cực với Đô la Mỹ. Điều này có nghĩa là khi số liệu bảng lương cao hơn dự kiến, USD có xu hướng tăng và ngược lại khi chúng thấp hơn. Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) ảnh hưởng đến Đô la Mỹ thông qua tác động của chúng đối với lạm phát, kỳ vọng chính sách tiền tệ và lãi suất. NFP cao hơn thường có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang sẽ thắt chặt hơn trong chính sách tiền tệ của mình, hỗ trợ cho USD.
Bảng lương phi nông nghiệp thường có mối tương quan tiêu cực với giá vàng. Điều này có nghĩa là con số bảng lương cao hơn dự kiến sẽ có tác động làm giảm giá vàng và ngược lại. Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) cao hơn thường có tác động tích cực đến giá trị của USD và giống như hầu hết các mặt hàng chính, vàng được định giá bằng đô la Mỹ. Do đó, nếu USD tăng giá, cần ít đô la hơn để mua một ounce vàng. Ngoài ra, lãi suất cao hơn (thường giúp NFP cao hơn) cũng làm giảm sức hấp dẫn của vàng như một khoản đầu tư so với việc giữ tiền mặt, nơi tiền ít nhất sẽ kiếm được lãi.
Bảng lương phi nông nghiệp chỉ là một thành phần trong báo cáo việc làm lớn hơn và nó có thể bị lu mờ bởi các thành phần khác. Đôi lúc, khi Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) công bố cao hơn dự báo, nhưng Thu nhập trung bình hàng tuần thấp hơn dự kiến, thị trường đã bỏ qua tác động lạm phát tiềm ẩn của kết quả tiêu đề và hiểu sự sụt giảm thu nhập là giảm phát. Các thành phần Tỷ lệ tham gia và Giờ làm việc trung bình hàng tuần cũng có thể ảnh hưởng đến phản ứng của thị trường, nhưng chỉ trong những sự kiện hiếm hoi như "Đại từ chức" hoặc Khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Thông tin trên các trang này chứa các tuyên bố mang tính chất dự báo về tương lai và chứa đựng sự rủi ro và không chắc chắn. Các thị trường và công cụ được mô tả trên trang này chỉ dành cho mục đích thông tin và không phải là các khuyến nghị về việc mua hoặc bán các tài sản này. Bạn nên tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. FXStreet không đảm bảo rằng thông tin này không có lỗi, sai sót hoặc sai sót trọng yếu. FXStreet cũng không đảm bảo rằng thông tin này có tính chất kịp thời. Việc đầu tư vào các thị trường mở chứa đựng nhiều rủi ro, bao gồm việc mất tất cả hoặc một phần khoản đầu tư của bạn cũng như sự đau khổ về cảm xúc. Tất cả các rủi ro, tổn thất và chi phí liên quan đến đầu tư, bao gồm việc mất toàn bộ vốn đầu tư, thuộc trách nhiệm của bạn. Các quan điểm và ý kiến thể hiện trong bài viết này là của các tác giả và không nhất thiết phản ánh chính sách hoặc quan điểm chính thức của FXStreet cũng như các nhà quảng cáo của nó. Tác giả sẽ không chịu trách nhiệm về thông tin được tìm thấy ở cuối các liên kết được đăng trên trang này.
Nếu không được đề cập rõ ràng trong nội dung bài viết, tại thời điểm viết bài, tác giả không nắm giữ vị thế nào đối với bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập trong bài viết này và không có quan hệ kinh doanh với bất kỳ công ty nào được đề cập. Tác giả không nhận được tiền công cho việc viết bài này, ngoài từ FXStreet.
FXStreet và tác giả không cung cấp các đề xuất được cá nhân hóa. Tác giả không cam đoan về tính chính xác, đầy đủ hoặc phù hợp của thông tin này. FXStreet và tác giả sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sai sót, thiếu sót hoặc bất kỳ tổn thất, thương tích hoặc thiệt hại nào phát sinh từ thông tin này và việc hiển thị hoặc sử dụng thông tin này. Ngoại trừ các lỗi và thiếu sót.
Tác giả và FXStreet không phải là các cố vấn đầu tư đã đăng ký và không có nội dung nào trong bài viết này nhằm mục đích tư vấn đầu tư.
Tin tức mới nhất về Forex
Đề xuất của biên tập viên
Chỉ số đô la Mỹ ổn định trên 99,00 trước bài phát biểu của Chủ tịch Fed Warsh
Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) – thước đo giá trị của đồng USD so với sáu loại tiền tệ chính – đang nhận được lực hỗ trợ nhẹ sau khi giảm điểm vào ngày hôm trước và giao dịch quanh 99,20 trong phiên châu Á vào thứ Sáu.
Dự báo giá Cardano: Việc tích lũy của cá voi không thể xóa tan triển vọng ADA bất định
Cardano (ADA) giảm xuống dưới 0,220$ tại thời điểm viết bài vào thứ Sáu sau khi mất hơn 7% tính đến thời điểm hiện tại trong tuần này. Bất chấp sự suy yếu gần đây, dữ liệu on-chain cho thấy một số ví cá voi đang tận dụng đợt thoái lui để tích lũy token ADA.
Vàng phục hồi 4.600$, bên mua không muốn từ bỏ
Giá vàng giao ngay đã đảo chiều vào giữa ngày thứ Năm, giao dịch quanh mức 4.610$ trong phiên Mỹ sau khi chạm đáy trong ngày tại mức 4.566$ – mức thấp nhất mới trong tuần. Đồng Đô la Mỹ (USD) suy yếu bất chấp những căng thẳng dai dẳng tại Trung Đông, khi sự chú ý của thị trường chuyển hướng sang thị trường chứng khoán.
ENA tăng hơn 20% khi Ethena thúc đẩy chấm dứt áp lực mở khóa nhà đầu tư
Ethena Foundation đã công bố một loạt biện pháp nhằm giải quyết hai mối lo ngại kéo dài về hệ sinh thái của mình, bao gồm áp lực bán từ các nhà đầu tư sớm và sự không chắc chắn về cách giá trị kinh tế của giao thức được phân bổ.
Forex hôm nay: Phát biểu của Chủ tịch Warsh tại Jackson Hole, điều chỉnh NFP làm tăng biến động
Đây là những thông tin cần biết vào thứ Sáu, ngày 28 tháng 8: Hoạt động giao dịch của các cặp tiền tệ chính vẫn diễn biến giằng co vào thứ Sáu khi các nhà đầu tư chuẩn bị đón nhận bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh tại Hội nghị Jackson Hole và dữ liệu điều chỉnh sơ bộ về số liệu việc làm phi nông nghiệp từ Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ.