Xu hướng giảm của Bitcoin do việc rút tiền ETF và sự chuyển hướng sang AI: Wintermute

• Các quỹ ETF Bitcoin đã là động lực chính của xu hướng giảm chung của tiền điện tử, với hơn 6,2 tỷ đô la dòng tiền ra kể từ tháng 11.
• Câu chuyện về AI đang hấp thụ vốn không chỉ từ Bitcoin mà còn từ các cổ phiếu phần mềm.
• Bitcoin có thể không phục hồi cho đến khi Coinbase Premium chuyển sang tích cực, cùng với dòng tiền ETF duy trì và tỷ lệ cơ sở ổn định.

Sự sụt giảm của Bitcoin (BTC) kể từ khi sự kiện thanh lý đòn bẩy vào ngày 10 tháng 10 đã được dẫn dắt bởi dòng tiền ra ETF liên tục và sự chuyển hướng sang câu chuyện AI, theo Wintermute.

Trong một báo cáo vào thứ Ba, công ty tạo lập thị trường đã lưu ý rằng Bitcoin đã mất tất cả các khoản lãi kể từ chiến thắng bầu cử của Tổng thống Mỹ Trump vào tháng 11 năm 2024. Trong vài tháng qua, đồng tiền hàng đầu đã trải qua một trong những đợt giảm lớn nhất kể từ năm 2022, với mức giảm hơn 50% từ mức cao nhất mọi thời đại 126.000$ vào tháng 10 xuống khoảng 60.000$ vào thứ Sáu tuần trước.

Sau sự sụt giảm giữa tháng 10 và tháng 11, Bitcoin chủ yếu dao động trong khoảng từ tháng 12 đến tháng 1, từ từ tích lũy đòn bẩy mà lại bị xóa sổ bởi các đợt thanh lý trị giá gần 2,7 tỷ đô la vào tuần trước, báo cáo cho biết.

Áp lực giảm giá chủ yếu được thúc đẩy bởi thị trường Mỹ, như được chứng minh bởi quỹ đạo tiêu cực của Coinbase Premium kể từ tháng 12 và việc bán tháo mạnh từ các đối tác Mỹ trong các giao dịch qua quầy (OTC) trong suốt tuần trước, Wintermute nhấn mạnh.

Thêm vào đó, báo cáo cho biết rằng các quỹ ETF giao dịch trên sàn giao dịch của Mỹ đã chứng kiến 6,2 tỷ đô la dòng tiền ra kể từ tháng 11, chuỗi dài nhất của họ. Đáng chú ý, IBIT của BlackRock đã ghi nhận khối lượng danh nghĩa khoảng 10 tỷ đô la trong đợt sụp đổ thị trường vào thứ Năm.

"Khi việc hoàn trả buộc các nhà tài trợ phải bán spot vào giá giảm, vòng phản hồi trở nên tự củng cố," viết Jasper De Maere, Chiến lược gia tại Wintermute.

Tuy nhiên, sự sụt giảm của tuần trước không chỉ giới hạn trong tiền điện tử. Các thị trường rộng lớn hơn cũng trải qua một đợt suy giảm, với các kim loại quý và cổ phiếu chứng kiến sự điều chỉnh. Bề ngoài, tiền điện tử lại chứng minh sự thiên lệch tiêu cực của nó một lần nữa, kém hiệu suất so với các loại tài sản chính trong suốt đợt giảm — như đã xảy ra trong các xu hướng tăng — trong một mô hình mà Wintermute cho biết nhất quán với điều kiện thị trường gấu.

Sự bùng nổ câu chuyện AI diễn ra trên chi phí của tiền điện tử và cổ phiếu phần mềm

Một phân tích thêm của công ty cho thấy rằng sự kiên cường của các chỉ số cổ phiếu trong các xu hướng tăng và giảm của thị trường chủ yếu được quy cho sự chuyển hướng sang câu chuyện AI hơn là sức mạnh chung của toàn bộ thị trường cổ phiếu. Wintermute lưu ý rằng Bitcoin và các công ty phần mềm S&P 500 đã chủ yếu giao dịch theo một mô hình tương tự trong hai năm qua.

"Câu chuyện thực sự là AI đã hấp thụ vốn có sẵn trong nhiều tháng qua trên chi phí của mọi thứ khác [...] Nếu loại bỏ các tên AI khỏi Nasdaq, thiên lệch tiêu cực của tiền điện tử hầu như biến mất," viết De Maere.

"Để tiền điện tử có thể vượt trội trở lại, cần phải có sự giảm nhiệt từ giao dịch AI. Bản in yếu của Microsoft đã bắt đầu quá trình đó, nhưng cần nhiều hơn nữa," ông thêm vào.

Báo cáo cũng nhấn mạnh rằng nhu cầu spot, điều cần thiết để khởi động một sự phục hồi cấu trúc, hiện đang yếu. Các quỹ tài sản kỹ thuật số (DATs), một trong những nguồn chính của động lực mua trong năm qua, đang giữ khoản lỗ 25 tỷ đô la khi giá giảm xuống dưới chi phí mua trung bình của họ. Các khoản phí NAV bị nén đã hạn chế khả năng của họ trong việc huy động vốn để thúc đẩy nhu cầu một lần nữa.

"Cho đến khi Coinbase premium chuyển sang tích cực, dòng tiền ETF đảo ngược và tỷ lệ cơ sở ổn định, rất khó để thấy sự tăng trưởng bền vững," Wintermute lưu ý.

Bitcoin đang giao dịch quanh mức 69.700$, giảm 0,3% trong 24 giờ qua tại thời điểm viết bài vào thứ Ba.