Xu hướng giảm của Bitcoin do hoạt động rút vốn khỏi ETF và dòng tiền chuyển sang AI: Wintermute

• Các quỹ ETF Bitcoin là động lực chính dẫn đến xu hướng giảm giá chung của tiền điện tử, với hơn 6,2 tỷ đô la dòng vốn chảy ra kể từ tháng 11.
• Câu chuyện về trí tuệ nhân tạo (AI) đang thu hút vốn không chỉ từ Bitcoin mà còn từ cổ phiếu phần mềm.
• Bitcoin có thể sẽ không phục hồi cho đến khi Coinbase Premium chuyển sang trạng thái tích cực, cùng với dòng vốn ETF ổn định và lãi suất cơ sở ổn định.

Theo Wintermute, sự sụt giảm của Bitcoin (BTC) kể từ đợt tăng đòn bẩy ngày 10 tháng 10 được dẫn đầu bởi dòng vốn chảy ra liên tục từ các quỹ ETF và sự chuyển hướng sang câu chuyện về AI.

Trong một báo cáo hôm thứ Ba, công ty tạo lập thị trường này lưu ý rằng Bitcoin đã mất hết tất cả lợi nhuận kể từ chiến thắng bầu cử của Tổng thống Mỹ Trump vào tháng 11 năm 2024. Trong vài tháng qua, tiền điện tử hàng đầu này đã trải qua một trong những đợt giảm giá lớn nhất kể từ năm 2022, với mức giảm hơn 50% từ mức cao nhất mọi thời đại là 126.000 đô la vào tháng 10 xuống còn khoảng 60.000 đô la vào thứ Sáu tuần trước.

Sau đợt giảm mạnh từ tháng 10 đến tháng 11, Bitcoin chủ yếu dao động trong phạm vi hẹp suốt tháng 12 và tháng 1, tích lũy dần đòn bẩy mà sau đó lại bị xóa sạch bởi các đợt thanh lý trị giá gần 2,7 tỷ đô la vào tuần trước, báo cáo cho biết.

Áp lực giảm giá chủ yếu đến từ thị trường Mỹ, bằng chứng là xu hướng giảm của Coinbase Premium kể từ tháng 12 và việc bán mạnh từ các đối tác Mỹ trong các giao dịch OTC suốt tuần trước, Wintermute nhấn mạnh.

Ngoài ra, báo cáo cho biết các quỹ ETF giao ngay của Mỹ đã chứng kiến ​​dòng tiền chảy ra 6,2 tỷ đô la kể từ tháng 11, chuỗi dài nhất từ ​​trước đến nay. Đáng chú ý, IBIT của BlackRock đã ghi nhận khối lượng danh nghĩa khoảng 10 tỷ đô la trong đợt sụp đổ thị trường hôm thứ Năm.

"Khi việc rút vốn buộc các nhà tài trợ phải bán giao ngay khi giá giảm, vòng phản hồi sẽ tự củng cố," Jasper De Maere, chiến lược gia tại Wintermute, viết.

Tuy nhiên, sự sụt giảm tuần trước không chỉ giới hạn ở tiền điện tử. Các thị trường rộng hơn cũng trải qua sự suy giảm, với kim loại quý và cổ phiếu chứng kiến ​​sự điều chỉnh. Nhìn bề ngoài, tiền điện tử một lần nữa chứng minh xu hướng giảm mạnh, hoạt động kém hiệu quả hơn các loại tài sản chính trong giai đoạn suy giảm — cũng như trong các xu hướng tăng — theo mô hình mà Wintermute cho rằng phù hợp với điều kiện thị trường giảm.

Sự bùng nổ của câu chuyện về AI diễn ra trên nền tảng sự suy giảm của tiền điện tử và cổ phiếu phần mềm

Một phân tích sâu hơn của công ty cho thấy rằng khả năng phục hồi của các chỉ số chứng khoán trong các xu hướng tăng và giảm của thị trường phần lớn là do sự chuyển hướng sang câu chuyện về AI hơn là sức mạnh rộng lớn hơn của toàn bộ thị trường chứng khoán. Wintermute lưu ý rằng Bitcoin và các công ty phần mềm thuộc S&P 500 phần lớn đã giao dịch theo một mô hình tương tự trong hai năm qua.

"Câu chuyện thực sự là AI đã hấp thụ nguồn vốn sẵn có trong nhiều tháng với cái giá phải trả là mọi thứ khác [...] Loại bỏ các cổ phiếu AI khỏi Nasdaq và xu hướng giảm mạnh của tiền điện tử phần lớn biến mất," De Maere viết.

"Để tiền điện tử hoạt động tốt hơn một lần nữa, cần phải có sự phục hồi trong giao dịch AI. Kết quả kinh doanh yếu kém của Microsoft đã bắt đầu quá trình đó, nhưng cần nhiều hơn nữa," ông nói thêm.

Báo cáo cũng nhấn mạnh rằng nhu cầu giao ngay, vốn cần thiết để khởi động sự phục hồi cấu trúc, hiện đang yếu. Các quỹ tài sản kỹ thuật số (DAT), một trong những nguồn tạo đà mua chính trong năm qua, đang ghi nhận khoản lỗ 25 tỷ đô la khi giá giảm xuống dưới giá mua trung bình. Sự chênh lệch giá trị tài sản ròng (NAV) bị thu hẹp đã hạn chế khả năng huy động vốn để thúc đẩy nhu cầu trở lại.

"Cho đến khi phí bảo hiểm của Coinbase chuyển sang dương, dòng vốn ETF đảo chiều và lãi suất cơ sở ổn định, rất khó để thấy được đà tăng bền vững," Wintermute nhận định.

Tính đến thời điểm viết bài vào thứ Ba, Bitcoin đang được giao dịch quanh mức 69.700 đô la, giảm 0,3% trong 24 giờ qua.