Tại sao Bitcoin không sụp đổ do chiến tranh Iran?

Sau khi Mỹ và Israel tấn công Iran, sự đồng thuận giữa hầu hết các chuyên gia là Bitcoin và thị trường tiền điện tử sẽ chứng kiến một đợt giảm mạnh khác. Tuy nhiên, điều đó đã không xảy ra. Và gần một tuần sau, thị trường tiền điện tử dường như đang vượt qua cơn bão tốt hơn nhiều so với các loại tài sản khác được coi là rủi ro. Tại sao Bitcoin lại chứng tỏ là một trường hợp ngoại lệ?

Kể từ đại dịch COVID-19, Bitcoin và thị trường tiền điện tử nói chung thường gặp khó khăn khi có dấu hiệu căng thẳng địa chính trị hoặc những bất ổn toàn cầu, đẩy nó vào loại tài sản rủi ro cùng với cổ phiếu.

Trong thời kỳ COVID, Bitcoin đã giảm cùng với cổ phiếu và mất khoảng 50% trước khi phục hồi sau đó. Tiền điện tử này đã cho thấy sự nhạy cảm tương tự với các cú sốc địa chính trị, giảm khoảng 8% sau cuộc tấn công của Iran vào Israel vào tháng 4 năm 2024 và giảm mạnh một lần nữa vào đầu năm 2025 sau các thông báo về thuế Ngày Giải phóng. Gần đây, mùa đông thị trường tiền điện tử đang diễn ra đã xóa sổ hơn một nửa giá trị của các tài sản kỹ thuật số lớn, làm nổi bật cách mà căng thẳng địa chính trị và sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô có thể ảnh hưởng mạnh mẽ đến thị trường tiền điện tử.

Bitcoin có động thái trái chiều, vượt trội hơn Vàng và cổ phiếu

Mặc dù có một mẫu lớn về sự kém hiệu suất nhất quán trong thời gian căng thẳng địa chính trị, Bitcoin đã hành xử hơi khác biệt trong vài ngày qua sau khi căng thẳng Trung Đông tái diễn.

Trong cùng thời gian đó, S&P 500 đã giảm 1,4% trong khi Vàng và Bạc giảm lần lượt 5% và 10%. Nhưng điều gì khác biệt lần này?

Dưới điều kiện thị trường hiện tại, thật khó để chỉ ra một sự kiện hoặc chỉ số nào là động lực đứng sau sự vượt trội của tiền điện tử hàng đầu. Một sự kết hợp của nhiều yếu tố có thể chịu trách nhiệm.

Từ tình trạng quá bán đến Jane Street

Trước cuộc tấn công vào ngày 28 tháng 2, Bitcoin đã trải qua một đợt giảm khoảng 50% kéo dài gần năm tháng. Thời gian này được lấp đầy bởi sự phân phối mạnh mẽ từ các nhà đầu tư dài hạn (LTHs), những người đã chốt lời dựa trên bản chất chu kỳ lịch sử của Bitcoin, và sự rửa trôi của các nhà bán lẻ, những người chủ yếu là người bán hoảng loạn. 

Tại đỉnh điểm của đợt bán tháo, sự phân phối của LTHs đã đạt trung bình 30 ngày là 1,2 triệu BTC trong khi các quỹ giao dịch trao đổi (ETFs) đã bán ra 90K BTC, theo dữ liệu K33.

"Sự tiếp xúc với Bitcoin đã được giảm thiểu đáng kể bởi các nhà đầu tư có khả năng phản ứng với những tác động rộng lớn hơn của sự gia tăng căng thẳng ở Trung Đông, cho phép BTC thể hiện hiệu suất ngoại lệ so với các loại tài sản khác," viết Vetle Lunde, Trưởng phòng Nghiên cứu K33 trong một báo cáo ngày 3 tháng 3.

Mặc dù Vàng là lựa chọn trú ẩn tự nhiên, nhưng các điều kiện quá mua có thể đang khiến các nhà đầu tư thận trọng, dẫn họ đến tìm kiếm các lựa chọn hàng hóa thay thế. Và tài sản nào phù hợp nhất với mô tả đó hơn một Bitcoin đang ở tình trạng quá bán, thường được ca ngợi là "Vàng kỹ thuật số."

Các dòng tiền vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ, đã thu hút 1,14 tỷ đô la trong khoảng thời gian từ ngày 2 đến 4 tháng 3, theo dữ liệu SoSoValue, phù hợp với lập luận này.

Tiền điện tử hàng đầu từng được coi là một tài sản trú ẩn an toàn trong những năm đầu, thường tăng giá khi có căng thẳng địa chính trị. Tuy nhiên, sự tương quan ngày càng tăng với các cổ phiếu phần mềm và các vụ sụp đổ trong các giai đoạn địa chính trị gần đây đã làm mờ nhạt câu chuyện đó. Nhưng có thể Vàng kỹ thuật số đang chuẩn bị cho một sự trở lại.

Một phần khác của thị trường tin rằng sức mạnh của Bitcoin chủ yếu liên quan đến các vụ kiện chống lại công ty giao dịch tần suất cao Jane Street vì bị cáo buộc đã đóng vai trò trong sự sụp đổ của Terra/Luna. Nhiều người đã cáo buộc công ty này đã kìm hãm giá Bitcoin thông qua một "đợt bán tháo lúc 10 giờ sáng" có hệ thống trong giờ làm việc của Mỹ để bảo hiểm rủi ro cho các quỹ ETF. Mặc dù một số chuyên gia hàng đầu đã bác bỏ "đợt bán tháo lúc 10 giờ sáng" như một thuyết âm mưu, sự cải thiện của Bitcoin kể từ khi Jane Street bị kiện đã làm tăng thêm độ tin cậy cho các cáo buộc này.

Sự gia tăng của Bitcoin có thể là ngắn hạn

Nhưng đừng vội vàng.

Bitcoin đã tái khởi động sự tương quan với cổ phiếu, giảm 4% cùng với sự sụt giảm của cổ phiếu vào ngày 5 tháng 3, trong khi các quỹ ETF BTC ghi nhận 227,8 triệu đô la dòng vốn chảy ra trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông leo thang.

Cựu CEO và đồng sáng lập BitMex Arthur Hayes đã lưu ý rằng những khoản lợi nhuận gần đây của tiền điện tử có thể là một "đợt hồi phục tạm thời," trích dẫn sự tương quan với các cổ phiếu phần mềm.

Bitcoin cũng phải đối mặt với rủi ro trung hạn từ một Fed diều hâu có thể hạn chế sự tăng trưởng giá, khi giá Dầu tăng có thể đẩy lạm phát cao hơn.

Trích dẫn một nghiên cứu gần đây của Fed, người sáng lập The Kobeissi Letters Adam Kobeissi đã nhấn mạnh trong một bài đăng trên X vào ngày 5 tháng 3 rằng một sự tăng giá 10 đô la trong giá Dầu có thể đẩy lạm phát lên 20 điểm cơ bản.

Từ góc độ chuỗi khối, Trưởng phòng Nghiên cứu của CryptoQuant, Julio Moreno, chia sẻ quan điểm tương tự. Trong một báo cáo vào ngày 5 tháng 3, ông lưu ý rằng sự tăng giá của Bitcoin trên 73.000 đô la có khả năng là một đợt hồi phục tạm thời hơn là sự khởi đầu của một giai đoạn tăng giá mới khi chỉ số Bitcoin Bull Score của công ty đang ở mức 10 trên 100.

"Bitcoin vẫn đang ở trong một thị trường gấu, bất chấp đợt tăng giá gần đây," Moreno nói. "Các chỉ báo cơ bản và kỹ thuật vẫn chỉ ra một môi trường thị trường gấu [...] Do đó, đợt tăng giá hiện tại tốt nhất nên được hiểu là một đợt hồi phục trong thị trường gấu đang diễn ra."

Sự kiên cường gần đây của Bitcoin có thể gợi ý về một câu chuyện đang thay đổi, nhưng còn quá sớm để tuyên bố chiến thắng. Hiện tại, đợt tăng giá trông giống như một sự phân kỳ tạm thời hơn là một xu hướng đã được xác nhận, với chính trị địa phương và chính sách của Fed vẫn giữ chìa khóa cho triển vọng ngắn đến trung hạn của Bitcoin. Sự trở lại của câu chuyện Vàng kỹ thuật số sẽ phải chờ đợi.