Sự trở lại của Ethereum có thật không?

• Giá Ethereum dao động trên 2.500$ vào thứ Sáu sau khi tăng gần 100% kể từ đáy đầu tháng 4.
• Việc nâng cấp ETH Pectra đã thúc đẩy hơn 11.000 ủy quyền EIP-7702 trong một tuần, cho thấy sự tiếp nhận mạnh mẽ từ các ví và dApps.
• Sự gia tăng sử dụng stablecoin và token hóa, sự thể chế hóa Layer 2 và việc rút ngắn ETH hỗ trợ cho đợt tăng giá.

Ethereum (ETH) đang có sự phục hồi sau nhiều tháng hoạt động kém. Tại thời điểm viết bài vào thứ Sáu, nó dao động trên 2.500$ sau khi tăng gần 100% kể từ đáy đầu tháng 4.

Nâng cấp Pectra đã chứng kiến sự tiếp nhận nhanh chóng, với hơn 11.000 ủy quyền EIP-7702 đã được xử lý trong một tuần, cho thấy sự tiếp nhận mạnh mẽ từ các ví và Ứng dụng phi tập trung (dApps).

Thêm vào đó, sự gia tăng hoạt động stablecoin, sự gia tăng việc áp dụng Ethereum Layer 2 từ các tổ chức, và việc rút ngắn các vị thế ETH đã làm dấy lên sự lạc quan mới trên thị trường. Để hiểu liệu đợt tăng này có bền vững hay không, FXStreet đã trò chuyện với một số chuyên gia tiền điện tử để lấy ý kiến của họ.

Nâng cấp Pectra của Ethereum thúc đẩy các ủy quyền

Nâng cấp mạng lớn nhất gần đây của Ethereum, Pectra, đã chính thức ra mắt vào ngày 7 tháng 5, đánh dấu một bước tiến quan trọng cho hệ sinh thái. Chỉ trong một tuần sau khi kích hoạt, đã có hơn 5.520 giao dịch và 11.055 ủy quyền được xử lý theo khuôn khổ mới, theo dữ liệu từ Dune — cho thấy sự tiếp nhận mạnh mẽ từ các ví và dApps.

Xây dựng trên động lực của nâng cấp Dencun năm ngoái, bản cập nhật Pectra của Ethereum mang lại những cải tiến quan trọng về khả năng sử dụng, khả năng mở rộng và cơ sở hạ tầng staking.

Trong một cuộc phỏng vấn độc quyền, Alvin Kan, COO của Bitget Wallet, đã nói với FXStreet rằng, "Nâng cấp Pectra của Ethereum, mang lại các tính năng như giao dịch không phí gas và quyền truy cập theo phiên, mở khóa những khả năng mạnh mẽ và có thể mang đến làn sóng người dùng tiếp theo! Nếu các ví có thể giải quyết thách thức biến sự phức tạp của Ethereum thành điều gì đó trực quan — phê duyệt rõ ràng, quy trình đăng nhập quen thuộc và các kiểm tra an toàn tích hợp, chúng ta sẽ tiến gần hơn đến Web3 mà cảm giác ít giống như công cụ phát triển và nhiều hơn như phần mềm tiêu dùng. Pectra cắt giảm phí Layer 2, và điều này có thể kích hoạt một làn sóng hoạt động trên chuỗi mới. Các ví có thể mở rộng cơ sở hạ tầng và cung cấp cho người dùng xác nhận giao dịch nhanh hơn, cầu nối tốt hơn giữa L1 và L2, và tương tác dApp liền mạch. Hiệu suất, không chỉ là tính năng, trở thành yếu tố phân biệt chính ở đây."

Dấu hiệu của sự phục hồi 

Giá Ethereum đã tăng gần 100% từ mức thấp của tháng 4 là 1.385$ lên mức cao của ngày 13 tháng 5 là 2.738$, mặc dù đã chậm hơn BTC và các Layer 1 khác trong giai đoạn đầu của chu kỳ.

Các nhà phân tích của Bernstein, dẫn đầu bởi Gautam Chhugani, đã xác định ba yếu tố chính đứng sau đợt tăng giá gần đây của Ethereum. Đầu tiên, sự gia tăng trong việc áp dụng stablecoin và token hóa tài sản đã làm dấy lên sự quan tâm đến vai trò của Ethereum như một cơ sở hạ tầng nền tảng, được nhấn mạnh bởi thỏa thuận mua lại 1,1 tỷ đô la của Stripe đối với Bridge và sự thúc đẩy mới của Meta vào stablecoin. 

Biểu đồ dưới đây của DefiLama cho thấy Ethereum hiện đang nắm giữ gần 51% tổng cung stablecoin, khiến nó trở thành nền tảng chính hưởng lợi từ xu hướng này.

Biểu đồ tổng cung Stablecoin theo chuỗi. Nguồn: DefiLlama

Thứ hai, các mạng Layer 2 của Ethereum đang trở thành phần không thể thiếu trong cơ sở hạ tầng tiền điện tử của các tổ chức. Các nền tảng như Base đang tạo ra doanh thu đáng kể, như được thể hiện trong biểu đồ dưới đây, và việc Robinhood mua lại WonderFi cho thấy một sự mở rộng tiềm năng vào cổ phiếu token hóa sử dụng các hệ thống dựa trên Ethereum.

Doanh thu của các dự án Layer 2 trong 365 ngày qua. Nguồn: Token Terminal

Cuối cùng, các quỹ đầu cơ trước đây đã bán khống ETH để bảo hiểm cho các vị thế dài trong Bitcoin (BTC) và Solana (SOL) hiện đang đảo ngược các giao dịch đó. Khi các yếu tố cơ bản của Ethereum được củng cố và câu chuyện thị trường chuyển sang có lợi cho nó, việc rút ngắn các vị thế này đã tạo thêm áp lực tăng giá cho giá ETH.

Hơn nữa, nhà phân tích của Derive.xyz đã nói với FXStreet rằng ETH có 20% khả năng vượt qua 4.000$ vào Giáng sinh (tăng từ 9% tuần trước) và 12% khả năng đạt 5.000$. Khả năng ETH giảm xuống dưới 1.500$ vào Giáng sinh đã giảm xuống còn 15% (giảm từ 40%).

Triển vọng kỹ thuật cho thấy sự tiếp tục của đợt tăng khi EMA 200 tuần giữ vững

Biểu đồ hàng tuần cho thấy Ethereum đã vượt qua đường xu hướng giảm (được vẽ bằng cách kết nối nhiều mức cao hàng tuần kể từ giữa tháng 12) trong tuần đầu tháng 5, tăng 39% và đóng cửa trên Đường trung bình động hàm mũ (EMA) 200 tuần tại 2.243$. Ethereum tiếp tục tăng 3,26% cho đến nay trong tuần này, và khi viết bài vào thứ Sáu, nó giao dịch trên 2.500$.

Xem xét các chỉ báo kỹ thuật, đà tăng đang gia tăng. Chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) đọc được 53 và hướng lên trên biểu đồ hàng tuần, cho thấy đà tăng nhẹ. Đường trung bình động hội tụ phân kỳ (MACD) đang cho thấy một sự giao nhau tăng giá trong tuần này, hỗ trợ thêm cho giả thuyết tăng giá, đưa ra tín hiệu mua và chỉ ra một xu hướng đi lên.

Nếu ETH tiếp tục xu hướng tăng, nó có thể mở rộng đà tăng để kiểm tra lại mức Fibonacci retracement 50% (được vẽ từ mức cao tháng 12 4,107$ đến mức thấp tháng 4 là 1,385$) tại 2,746$. Một sự đóng cửa hàng tuần thành công trên mức này có thể mở rộng thêm lợi nhuận để kiểm tra mức Fibonacci retracement 61,8% tại 3,067$.

Biểu đồ hàng tuần ETH/USDT

Tuy nhiên, nếu ETH phá vỡ và đóng cửa dưới mức EMA 200 tuần của nó tại 2,243$ trên cơ sở hàng tuần, nó có thể kéo dài sự giảm giá để kiểm tra lại mức quan trọng tâm lý của nó tại 2,000$.

Những hiểu biết của các chuyên gia về Ethereum 

Để có thêm thông tin, FXStreet đã phỏng vấn một số chuyên gia trong thị trường tiền điện tử. Các câu trả lời của họ được nêu dưới đây:

Marcin Kaźmierczak, Đồng sáng lập & COO tại RedStone Oracles

Q: Sự thống trị của Ethereum trong stablecoin quan trọng như thế nào đối với định giá dài hạn của nó?

Đó là một trụ cột chính của lợi thế cạnh tranh của Ethereum, đặc biệt khi stablecoin hỗ trợ nhiều hoạt động trên chuỗi. Nếu Solana hoặc các chuỗi khác bắt đầu chiếm lĩnh thị phần stablecoin đáng kể, điều đó có thể làm suy yếu sự thống trị của Ethereum, nhưng sự phân chia giá trị giữa L2 và L1 làm phức tạp bức tranh — hầu hết việc đốt vẫn đến từ hoạt động L1, mặc dù lộ trình đã lên kế hoạch từ lâu cho L2 để mở rộng thông lượng.

Q: Ethereum có thể cạnh tranh với Bitcoin như một nơi lưu trữ giá trị, hay nó nên chỉ tập trung vào tiện ích?

Ethereum không cần phải chọn. Lợi thế của nó nằm ở việc trở thành một tài sản lai — một tài sản tiện ích thúc đẩy các nền kinh tế trên chuỗi và một nơi lưu trữ giá trị công nghệ được hỗ trợ bởi sự đổi mới liên tục. Sự kết hợp đó rất khó để sao chép và vẫn hấp dẫn đối với những người tin tưởng lâu dài.

Q: Ethereum có phải là người chiến thắng rõ ràng trong cơ sở hạ tầng token hóa tài sản thực không?

Hiện tại, có. Hơn 80% tài sản được token hóa sống trên Ethereum hoặc các L2 của nó, được thúc đẩy bởi sự tin tưởng của tổ chức và sự trưởng thành của công cụ. Nhưng khi việc sử dụng chuyển sang DeFi, chi phí và trải nghiệm người dùng sẽ trở nên quan trọng hơn, mở ra cánh cửa cho sự cạnh tranh và L2 nếu Ethereum không tiếp tục thực hiện việc mở rộng.

Jaehyun Ha, Nhà phân tích nghiên cứu tại Presto Research

Q: Điều gì thúc đẩy đà tăng 100% gần đây của Ethereum kể từ tháng 4 — yếu tố cơ bản hay định vị?

Đà tăng gần đây của Ethereum có vẻ được thúc đẩy nhiều hơn bởi định vị hơn là yếu tố cơ bản. Trong khi bản nâng cấp Pectra đã giới thiệu những cải tiến đáng kể về khả năng mở rộng, kinh tế staking và trải nghiệm người dùng (thông qua EIPs 7251, 7702 và 7623), những thay đổi này vẫn đang trong giai đoạn đầu của việc được định giá. Chất xúc tác thực sự dường như là sự kết hợp của sự kiệt sức kỹ thuật, với ETH/BTC ở mức thấp nhất trong một thập kỷ, kết hợp với sự thay đổi tâm lý được kích thích bởi thông điệp lãnh đạo và một sự chuyển đổi rõ ràng trong cộng đồng tiền điện tử. Dòng vốn ETF vẫn ở mức tối thiểu, nhấn mạnh rằng động thái này chủ yếu được thúc đẩy bởi định vị trong nội bộ tiền điện tử hơn là dòng vốn từ tổ chức.

Q: Sự thống trị của Ethereum trong stablecoin quan trọng như thế nào đối với định giá dài hạn của nó?

Vai trò của Ethereum như là lớp thanh toán thống trị cho stablecoin là nền tảng cho sự liên quan lâu dài của nó. Tuy nhiên, vị thế đó đang bị thử thách bởi các chuỗi hiệu suất cao hơn như Solana. Cuối cùng, khả năng của Ethereum trong việc duy trì khả năng kết hợp, phục vụ như một lớp thanh toán cuối cùng và lưu trữ các stablecoin đạt tiêu chuẩn tổ chức — bao gồm cả các stablecoin được hỗ trợ bởi chính phủ như stablecoin KRW — sẽ là chìa khóa cho việc tích lũy giá trị lâu dài. Sự thống trị trong việc phát hành stablecoin là quan trọng, nhưng chính sự bám chặt của lớp thanh toán Ethereum sẽ xác định sức mạnh tồn tại của nó.

Q: Ethereum có thể thu được bao nhiêu lợi ích từ việc áp dụng Layer 2 và tăng trưởng doanh thu?

Việc áp dụng L2 là một yếu tố quan trọng cho Ethereum, cho phép khả năng mở rộng mà không làm giảm tính phi tập trung. EIP-4844 và bản nâng cấp Pectra còn giảm chi phí L2 thông qua việc mở rộng không gian blob, nhưng vấn đề chính hiện nay là việc nắm bắt giá trị. ETH phải chứng minh rằng nó có thể duy trì doanh thu có ý nghĩa và các động lực cho validator trong một thế giới mà L2 thanh toán rẻ. Trong khi L2 hoạt động như các kênh phân phối, sự sụt giảm doanh thu L1 gần đây sau Dencun cho thấy rằng tính bền vững tài chính của Ethereum cần được điều chỉnh lại để phù hợp với thành công trong việc mở rộng này.

Q: Những rủi ro chính nào đối với động lực giá hiện tại của Ethereum?

Ethereum phải đối mặt với một số cơn gió ngược: sự không chắc chắn về quy định xung quanh staking ETF và các vấn đề tuân thủ rộng hơn, kinh tế validator suy yếu do doanh thu L1 giảm, và mối lo ngại dai dẳng rằng L2 có thể không đóng góp đủ cho việc đốt ETH hoặc tích lũy giá trị. Nếu ngân sách bảo mật của lớp cơ sở bị xói mòn, sự tham gia của validator và tính phi tập trung có thể bị ảnh hưởng. Trong khi đó, trừ khi Ethereum tìm ra cách để kiếm tiền bền vững từ sự bùng nổ L2, động lực có thể bị đình trệ mặc dù các chỉ số áp dụng mạnh mẽ.