Mô hình kho bạc Bitcoin đối mặt với áp lực kéo dài khi Sequans rút khỏi mô hình tài sản số DAT

• Sequans Communications đã rút khỏi chiến lược kho bạc Bitcoin, thanh lý các khoản nắm giữ để giảm nợ và tập trung lại vào hoạt động cốt lõi.
• Giá Bitcoin giảm và thanh khoản thắt chặt tiếp tục thử thách mô hình DAT, buộc các công ty phải đánh giá lại đòn bẩy và phân bổ vốn.
• Strategy vẫn là công ty lớn duy trì các khoản nắm giữ trong khi sử dụng cổ phiếu để thúc đẩy mua thêm Bitcoin.

Làn sóng áp dụng Bitcoin (BTC) của các công ty đã góp phần vào hiệu suất thị trường mạnh mẽ năm ngoái đang cho thấy dấu hiệu rõ ràng của sự chậm lại. Việc Bitcoin điều chỉnh xuống dưới các mức hỗ trợ chính đã làm lộ ra những điểm yếu trong mô hình Digital Asset Treasury (DAT), khiến các công ty phải đánh giá lại chiến lược kho bạc của mình.

Mô hình phổ biến là huy động vốn và phân bổ vào Bitcoin ngày càng trở nên khó duy trì trong bối cảnh điều kiện thanh khoản thắt chặt và biến động cao.

Sequans kết thúc mô hình DAT với kế hoạch bán hết các khoản nắm giữ Bitcoin còn lại

Sequans Communications (SQNS) thông báo vào thứ Năm rằng họ đã hoàn tất việc mua lại toàn bộ nợ chuyển đổi còn lại và đang thu hẹp chiến lược kho bạc Bitcoin.

https://sequans.com/sequans-completes-full-redemption-of-convertible-debt-reestablishes-pure-play-focus-on-iot-semiconductor-growth/

Công ty tiết lộ rằng việc mua lại được tài trợ một phần thông qua việc bán Bitcoin, để lại khoảng 658 BTC trên bảng cân đối kế toán, hiện đã hoàn toàn không bị hạn chế. Sequans cho biết họ "không còn theo đuổi chiến lược kho bạc tài sản kỹ thuật số" và dự định sẽ dần dần chuyển đổi các khoản nắm giữ còn lại thành tiền mặt.

Quyết định này đánh dấu một bước ngoặt quyết đoán trở lại với hoạt động kinh doanh chất bán dẫn cốt lõi, tập trung mới vào các giải pháp IoT di động 4G và 5G.

CEO Georges Karam mô tả động thái này là "bước ngoặt," nhấn mạnh bảng cân đối kế toán được củng cố và sự tập trung hoạt động được cải thiện.

"Chúng tôi đã củng cố bảng cân đối kế toán, đơn giản hóa cấu trúc vốn và hiện hoàn toàn tập trung vào việc mở rộng kinh doanh chất bán dẫn IoT," ông nói.

Ở đỉnh điểm, Sequans nắm giữ hơn 3.200 BTC, nhưng doanh thu giảm, thua lỗ hoạt động và biến động giá Bitcoin đã gây áp lực ngày càng tăng lên chiến lược này. Trong quý đầu năm, công ty đã bán hơn 1.000 BTC, báo hiệu áp lực gia tăng lên bảng cân đối kế toán.

Việc Sequans rút khỏi mô hình DAT phản ánh sự chuyển dịch rộng hơn trong ngành. Năm 2025, hơn 200 công ty đại chúng đã áp dụng hoặc mở rộng kho bạc Bitcoin khi chiến lược DAT cho thấy tiềm năng. Tuy nhiên, môi trường sau đỉnh điểm tiếp tục ảnh hưởng đến bảng cân đối kế toán của nhiều công ty này, với nhiều công ty ghi nhận lỗ trong quý 4 năm 2025 và quý 1 năm 2026 do sự giảm giá của Bitcoin.

Giữa sự chậm lại chung, Strategy vẫn là người chơi chiếm ưu thế. Công ty tiếp tục dẫn đầu việc tích lũy Bitcoin của các doanh nghiệp, nắm giữ 843.738 BTC.

Strategy duy trì vị thế dài hạn trong khi thể hiện sự linh hoạt trong quản lý vốn. Công ty đã thực hiện mua lại nợ chuyển đổi trị giá 1,5 tỷ $ đầu tháng này, chủ yếu được tài trợ bằng dự trữ tiền mặt hiện có và phát hành cổ phiếu thay vì bán BTC.

Mặc dù Strategy có sức bền mạnh mẽ, môi trường hiện tại phản ánh cách tiếp cận thận trọng hơn của các tổ chức đối với Bitcoin, bao gồm cả các nhà đầu tư quỹ giao dịch trao đổi (ETF).

Nhà phân tích ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, cho biết trong một bài đăng trên X rằng quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock ghi nhận dòng tiền rút ra trong một ngày lớn thứ hai kể từ khi ra mắt, với 528 triệu $ dòng tiền âm.

Các dòng tiền rút ra, ông lưu ý, chỉ chiếm 1% trong tổng dòng tiền 64 tỷ $ của quỹ, cho thấy tác động hạn chế đối với quỹ.

Bitcoin đang giao dịch ở mức 75.000$, giảm 1,1% trong 24 giờ qua.