Chu kỳ 4 năm của Bitcoin có vẻ tự hoàn thành, nhưng RWA có thể định hình điều gì sẽ đến tiếp theo – ARK Invest

• Chu kỳ 4 năm của Bitcoin định hình các câu chuyện về thị trường tăng và giảm không chỉ thông qua các đợt halving, mà còn thông qua tâm lý và hành vi của nhà đầu tư.
• Lorenzo Valente của ARK Invest dự báo sự hội tụ giữa nền kinh tế tài sản số và tài chính truyền thống sẽ là biên giới tăng trưởng tiếp theo.
• Token hóa RWA và cơ sở hạ tầng liên quan mở rộng các trường hợp sử dụng của công nghệ blockchain vượt ra ngoài các token gốc.

Trong nhiều năm qua, các nhà đầu tư đã tận dụng chu kỳ 4 năm của Bitcoin (BTC), mua vào ở đáy thị trường giảm và chốt lời ở đỉnh thị trường tăng. Trong khi đó, các câu chuyện lớn hơn trong năm 2026 cho thấy sự chuyển dịch tiếp diễn sang tính thể chế hóa, token hóa tài sản thực (RWA) và quy định, theo Giám đốc Nghiên cứu Tài sản Số của ARK Invest, Lorenzo Valente.

Trao đổi với FXStreet tại Hội nghị Blockchain châu Âu ở Barcelona, Valente cho biết mặc dù rất khó xác định các chất xúc tác chính đối với Bitcoin và tiền điện tử nói chung, các nhà đầu tư dường như đang chuẩn bị cho điểm uốn của chu kỳ vào tháng 11, qua đó có thể xác nhận mô hình này như một "lời tiên tri tự hoàn thành." Valente tin rằng chu kỳ 4 năm của Bitcoin không chỉ bị chi phối bởi động lực halving mà còn bởi các mô hình hành vi của nhà đầu tư, chính sách tiền tệ và bối cảnh pháp lý.

"Tôi nghĩ tháng 11 sẽ chứng kiến chu kỳ bốn năm, và có vẻ như đó là một lời tiên tri tự hoàn thành," Valente nói, đồng thời cho biết thêm, "nhiều người có thể đang chuẩn bị cho điều đó. Vì vậy, tôi không muốn xem nhẹ nó."

Sự trỗi dậy của token hóa RWA và tính thể chế hóa

Theo một báo cáo của InvestaX, các tài sản được token hóa trên các blockchain công khai, RWA đã tăng lên 38 tỷ đô la trong quý 3 năm 2026 tính đến cuối tháng 8, từ mức 20,6 tỷ đô la một năm trước đó. Triển vọng tăng trưởng bao gồm cả cơ sở người dùng, vốn đã vượt 2,5 triệu trong cùng quý. Trong khi đó, RWA.io định giá thị trường RWA rộng lớn hơn vào khoảng 345 tỷ đô la, củng cố đà tăng của các tài sản thực được thực thi trên blockchain.

Một báo cáo của CoinGecko xác nhận các định giá của InvestaX, cho thấy lĩnh vực RWA đã tăng hơn gấp ba lần, đạt 19,3 tỷ đô la vào quý 1 năm 2026. Hàng hóa được token hóa tăng lên 5,5 tỷ đô la từ 1,4 tỷ đô la trong cùng kỳ, được thúc đẩy bởi các token được bảo chứng bằng vàng. Hơn nữa, khối lượng perpetual được token hóa đã tăng vọt lên 525 tỷ đô la vào cuối quý 1 năm 2026, từ mức 313 tỷ đô la trong toàn bộ năm 2025.

Dựa trên điều này, Valente cho biết tương lai của tiền điện tử nằm ở tính thể chế hóa, với các sản phẩm và loại tài sản mới chủ yếu phục vụ người dùng chính, nhà bán lẻ và nhà giao dịch. Các thị trường mới nổi phụ thuộc vào sự chấp nhận của nhà giao dịch. Các tổ chức tham gia sau khi nhà bán lẻ và nhà giao dịch đã xác nhận một loại tài sản.

Quy định đóng vai trò then chốt vì nó truyền đạt tới các nhà đầu tư và cộng đồng tổ chức rộng lớn hơn rằng thị trường đã trưởng thành và ổn định. Mặc dù Đạo luật CLARITY đã không thể tiến triển tại Thượng viện Hoa Kỳ (US), các cơ quan bao gồm Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đang tăng cường xây dựng các hướng dẫn của ngành trong phạm vi thẩm quyền hiện tại của họ. Trong khi đó, châu Âu đang triển khai Quy định Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA), một khuôn khổ pháp lý toàn diện cho toàn bộ khối kinh tế này.

"Bạn cần các tổ chức, đúng không? Bạn cần những người chơi này, vì vậy tôi nghĩ ngành này đã thay đổi rất nhiều," Valente nói, đồng thời cho biết thêm, "đối với chúng tôi [Ark Invest], rõ ràng là cơ sở hạ tầng đã trở nên trưởng thành hơn. Có nhiều quy định hơn."

Về việc Đạo luật CLARITY không được thông qua, Valente cho rằng thất bại này phần lớn đã được dự đoán trước, điều này được phản ánh qua việc Bitcoin giảm khoảng 2% đến 3% trước khi tiếp tục bứt phá lên trên 87.000$. Bitcoin sau đó đã hạ nhiệt và nhìn chung đang tích luỹ trong khoảng từ 82.000$ đến 85.000$.

Valente cho biết việc mã hóa RWA và cơ sở hạ tầng liên quan là nền tảng cho tăng trưởng và dòng tiền. Khi vốn hóa thị trường crypto hiện đang tụt lại so với các thị trường truyền thống, vẫn còn dư địa đáng kể cho tăng trưởng trong định giá mã hóa RWA và cho công nghệ blockchain mở rộng để hỗ trợ các tài sản ngoài các token gốc.

"Tiền điện tử nói chung là một cơ sở hạ tầng mạng và công nghệ, vì vậy nếu chúng hữu ích, chúng tôi nghĩ rằng chúng sẽ được sử dụng rộng rãi hơn nhiều so với chỉ các token, đúng không? Điều này sẽ tiếp tục, nhưng tôi nghĩ tăng trưởng chính trong tương lai chắc chắn nằm ở RWA và mã hóa nói chung," Valente giải thích.

Khi được hỏi dự án tiền điện tử nào có thể là những người chiến thắng cuối cùng trong giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của thị trường crypto, Valente tỏ ra rất chọn lọc. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh Hyperliquid (HYPE), cho rằng mạng lưới này đã chứng minh được sự phù hợp mạnh mẽ giữa sản phẩm và thị trường, đặc biệt là trong giới giao dịch chuyên nghiệp. Về Zcash (ZEC), vốn gần đây đã chạm mức cao kỷ lục mới, nhà nghiên cứu của ARK Invest cho biết dự án này đối mặt với thách thức vì nó kém linh hoạt hơn về khả năng lập trình so với các mạng như Ethereum (ETH) và Solana (SOL), vốn mang lại nhiều hơn cho người dùng thông qua hợp đồng thông minh.

Nhìn về phía trước

Ngành công nghiệp tiền điện tử dường như đang ở một bước ngoặt, khi các chính phủ trên toàn cầu nhanh chóng xây dựng quy định và các tổ chức áp dụng RWA và mã hóa như là biên tăng trưởng tiếp theo. Về tương lai của ngành crypto, Valente nói rằng thị trường cần thêm các nhà quản lý quỹ, ngân hàng và môi giới để kích thích tăng trưởng, đặc biệt sau đợt sụt giảm trong tháng 10 đã khiến nhiều nhà giao dịch và nhà đầu tư nhỏ lẻ chịu thua lỗ nặng nề.

Valente nói, "Nếu bạn hỏi tôi đâu sẽ là đợt chào bán lớn tiếp theo, sản phẩm tiếp theo, hay dòng tiền tiếp theo, thì đó sẽ là RWA, mã hóa và các két sắt [vaults]."