Bitcoin vẫn chưa thoát khỏi điều kiện giảm giá mặc dù đã phục hồi gần đây

• Các nhà phân tích Glassnode cho biết Bitcoin vẫn chưa thoát khỏi điều kiện giảm giá mặc dù đã phục hồi trong tuần qua.
• Các nhà đầu tư dài hạn chiếm tỷ trọng lớn nhất trong các khoản lỗ đã thực hiện, khi sự đầu hàng của nhà đầu tư ảnh hưởng đến sự phục hồi giá BTC.
• Dòng vốn chảy ra từ các quỹ ETF Bitcoin đã giảm, nhưng nhu cầu từ các tổ chức vẫn thấp trong bối cảnh hoạt động giao dịch yếu.

Trong một báo cáo vào thứ Tư, Glassnode cho biết Bitcoin tiếp tục giao dịch dưới cả True Market Mean ở mức 76.600$ và cơ sở chi phí của các nhà đầu tư ngắn hạn (STHs) ở mức 72.200$.

"Cho đến khi các mức này được lấy lại, thị trường vẫn ở vùng giá trị sâu và về mặt cấu trúc dễ bị tổn thương bởi bất kỳ chất xúc tác tiêu cực bên ngoài nào," Glassnode viết.

Các nhà đầu tư dài hạn chiếm nguồn gốc lớn nhất của các khoản lỗ đã thực hiện

Báo cáo cũng nhấn mạnh các nhà đầu tư dài hạn (LTHs) là nguồn áp lực bán lớn nhất. Tỷ trọng giá trị đã thực hiện tổng cộng được ghi nhận là lỗ của LTH đã tăng từ 15% vào đầu tháng Hai lên 43%, phản ánh sự đầu hàng ngày càng tăng của các nhà đầu tư đã mua gần đỉnh chu kỳ trước đó.

"Động thái này giải thích trực tiếp tại sao giá gặp khó khăn trong việc lấy lại dải trên của phạm vi hiện tại, khi mỗi lần phục hồi đều gặp phải một làn sóng phân phối mới từ nhóm nhà đầu tư đang chịu lỗ này," các nhà phân tích viết.

Trong khi đó, các khoản lỗ đã thực hiện của các nhà đầu tư dài hạn tiếp tục tăng thay vì giảm. Glassnode nhấn mạnh rằng các khoản lỗ đã thực hiện được điều chỉnh theo thực thể đối với BTC nắm giữ lâu hơn 155 ngày gần đây đạt khoảng 280 triệu đô la mỗi ngày, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2022.

"Không giống như đợt tăng đầu tiên, sau đó có sự hạ nhiệt một phần, làn sóng hiện tại vẫn chưa co lại xuống các mức thấp hơn," công ty lưu ý, đồng thời cho biết cần có sự giảm đáng kể trong các khoản lỗ đã thực hiện trước khi có thể xuất hiện sự chuyển đổi thuyết phục trở lại thị trường tăng giá.

Nhu cầu từ các tổ chức cũng vẫn yếu mặc dù có một số dấu hiệu ổn định. Trung bình động 30 ngày của dòng vốn ròng vào các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) Bitcoin giao ngay của Mỹ đã cải thiện từ mức dòng vốn chảy ra đỉnh điểm 193 triệu đô la mỗi ngày vào đầu tháng Sáu xuống còn 88,9 triệu đô la mỗi ngày.

"Mặc dù tốc độ dòng vốn chảy ra giảm là một tín hiệu tích cực tạm thời, thị trường vẫn trong trạng thái ròng chảy ra hàng tháng," báo cáo cho biết.

Hoạt động giao dịch ETF cũng vẫn trầm lắng. Khối lượng giao dịch hàng ngày dao động trong khoảng từ 650 triệu đến 950 triệu đô la. Con số này thấp hơn khoảng 80% so với đỉnh điểm 4,4 tỷ đô la hàng ngày được ghi nhận vào tháng 10 năm 2025, cho thấy sự tin tưởng của các tổ chức vẫn chưa trở lại.

Phái sinh Bitcoin cho thấy dấu hiệu cải thiện

Thị trường phái sinh cũng bắt đầu cho thấy tâm lý cải thiện. Glassnode chia sẻ rằng tỷ lệ Put-to-Call của quyền chọn BTC đã giảm xuống 0,56, mức thấp nhất trong năm nay. Mặt khác, tỷ lệ tài trợ hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho thấy các nhà giao dịch đã thận trọng chuyển sang vị thế mua thay vì đặt cược mạnh vào xu hướng giảm tiếp theo.

Tuy nhiên, thị trường quyền chọn vẫn định giá rủi ro giảm cao. Độ lệch 25-delta vẫn dương trên tất cả các kỳ hạn, cho thấy các nhà giao dịch vẫn trả phí bảo hiểm cho việc bảo vệ giảm giá ngay cả khi vị thế trở nên tích cực hơn.

"Mỗi đợt bán tháo kể từ mùa đông đã đẩy nó lên lại, và đỉnh điểm vào cuối tháng Sáu ở mức 24% là mức phòng thủ nhất của phần đầu thị trường kể từ đợt bán tháo tháng Hai," Glassnode bổ sung.

Bitcoin cũng đang giao dịch thấp hơn khoảng 6% so với mức đau tối đa tổng hợp của quyền chọn là 66.000$.

"Việc lấy lại bền vững mức 66.000$ sẽ chuyển tín hiệu ngắn hạn sang tích cực, trong khi sự mở rộng thêm sẽ củng cố vị thế phòng thủ rõ ràng trên bề mặt quyền chọn," công ty cho biết.

Bitcoin đang giao dịch ở mức 62.012$, giảm 2,5% trong 24 giờ qua tại thời điểm viết bài.