RBNZ có làm hỏng đà phục hồi của Kiwi không? Chưa vội

Ngân hàng Dự trữ New Zealand đã quyết định giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng Hai, không có gì bất ngờ đối với những người tham gia thị trường. Đồng Kiwi đã giảm giá sau quyết định của RBNZ so với hầu hết các đối thủ lớn, bao gồm cả Đô la Mỹ, khi các nhà đầu tư định giá ít hành động trong năm nay. Nhưng một số người dường như quên rằng USD không ở trong tình trạng tốt nhất, và điều này có thể mang lại một số bất ngờ trong tương lai cho những ai đặt cược vào sự giảm giá liên tục của cặp NZD/USD.  

Tại sao RBNZ giữ lãi suất? Đó là nền kinh tế

Theo các nhà hoạch định chính sách, lạm phát vẫn ">hơi" trên mục tiêu của ngân hàng trung ương, mà, nhân tiện, là một trong những mục tiêu rộng nhất: 1% đến 3%.

Hơn nữa, Hội đồng RBNZ đã chỉ ra rằng chính sách tiền tệ có thể vẫn ">thích ứng" trong một thời gian, mặc dù Ủy ban cũng đã xem xét rủi ro rằng chính sách vẫn thích ứng quá lâu.

Tuyên bố Chính sách Tiền tệ thậm chí còn rõ ràng hơn về tình hình ở New Zealand: "Nền kinh tế đang ở giai đoạn đầu trong quá trình phục hồi. Với sức mạnh liên tục trong giá hàng hóa, hoạt động kinh tế trong lĩnh vực nông nghiệp và khu vực New Zealand vẫn mạnh. Mặc dù đầu tư vào nhà ở và doanh nghiệp đang tăng, các hộ gia đình vẫn thận trọng trong chi tiêu. Thị trường lao động đang ổn định, nhưng tỷ lệ thất nghiệp vẫn cao. Tăng trưởng giá nhà vẫn yếu, làm giảm tài sản của hộ gia đình và xu hướng chi tiêu."

Nhưng liệu nền kinh tế thực sự đang ở giai đoạn phục hồi sớm? Các con số kể một câu chuyện khác:

Nền kinh tế New Zealand đã mở rộng 1,3% trong ba tháng đến tháng 9 năm 2025, đây là mức tăng trưởng hàng năm đầu tiên kể từ quý 2 năm 2024. Điều này còn xa mới được gọi là "phục hồi," và gần hơn với "hy vọng rằng nó cuối cùng sẽ tăng trưởng." Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp của New Zealand đứng ở mức 5,4%, mức cao nhất trong một thập kỷ.

Tóm lại: tăng trưởng vẫn yếu, với một số liệu khuyến khích trong quý cuối cùng trong sáu quý, trong khi lạm phát và việc làm vẫn còn xa mới đạt được sự cân bằng trong các mục tiêu của RBNZ.  Đó có lẽ là lý do chắc chắn hơn mà Hội đồng quyết định không đổi mới. 

Vậy điều gì sẽ xảy ra với Kiwi?

Cặp NZD/USD đã giảm thêm từ mức đỉnh nhiều tháng gần đây là 0,6094, và hiện đang trượt qua mốc 0,6000. Nhưng đợt tăng giá trước đó về mức cao đã không liên quan gì đến Kiwi: tất cả đều là do sự yếu kém của Đô la Mỹ trong bối cảnh bất ổn của nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Sự bất ổn ở Mỹ vẫn không thay đổi, và miễn là nó tồn tại, Đồng bạc xanh có nhiều khả năng tiếp tục ở phía thua lỗ hơn là lấy lại vương miện của mình.

Để cặp NZD/USD tiếp tục xu hướng tăng, cặp này cần phải trước tiên tái chiếm mốc 0,6050, nơi mà các nhà bán đang hiện diện. Khi mức kháng cự chuyển thành hỗ trợ, kịch bản có khả năng nhất là NZD/USD sẽ vượt qua mức đỉnh đã đề cập, nhắm đến ban đầu khu vực 0,6120-0,6130, trên đường đến mốc 0,6200.

Sự mạnh mẽ hiện tại của USD có vẻ tạm thời và điều chỉnh, sau sự sụt giảm mạnh từ tháng 11 đến tháng 1. Các nhà tham gia thị trường đang cố gắng tìm kiếm một sự cân bằng mới, nhưng một lần nữa, đối với Đồng bạc xanh.

Trong kịch bản như vậy, động thái tiếp theo của NZD/USD sẽ không chỉ phụ thuộc vào NZD, mà có khả năng tiếp tục phụ thuộc vào nhận thức của thị trường USD. Trong ngắn hạn, NZD/USD có thể mở rộng sự giảm giá của nó về mức thấp tháng 2 trong khu vực giá 0,5920, một rào cản tĩnh. Các sự giảm giá bổ sung nên dẫn đến mức đỉnh tháng 12 ở mức 0,5851, một ranh giới cho phe đầu cơ giá lên. Nếu cặp này xuyên thủng mức đó, phe gấu có khả năng sẽ chiếm ưu thế trong trung hạn.