Ngân hàng Trung ương: Nới lỏng thêm có thể xảy ra đối với RBNZ

Với những lo ngại về thuế quan vẫn còn, các ngân hàng trung ương được dự đoán sẽ giữ thái độ thận trọng trong tuần này, với chỉ Ngân hàng Dự trữ New Zealand dự kiến sẽ xem xét cắt giảm lãi suất thêm, trong khi Ngân hàng Indonesia, Riksbank và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc được dự đoán sẽ duy trì lãi suất hiện tại.

Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) – 3,25%

Vào ngày 9 tháng 7, như dự kiến, Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã giữ nguyên Lãi suất tiền mặt chính thức (OCR) ở mức 3,25%, đồng thời vẫn mở cửa cho việc nới lỏng thêm nếu áp lực lạm phát tiếp tục giảm. Quyết định này được đưa ra sau khi cân nhắc giữa việc cắt giảm 25 điểm cơ bản và giữ nguyên; động lực tăng trưởng yếu và tâm lý thận trọng đã lập luận cho hành động, nhưng các nhà hoạch định chính sách đã chọn chờ đến tháng 8 để đánh giá lại các rủi ro lạm phát trong ngắn hạn.

Một cuộc khảo sát của RBNZ vào ngày 7 tháng 8 cho thấy kỳ vọng lạm phát hai năm trong quý 3 giảm xuống 2,28% (trước đó 2,29%), vững chắc trong khoảng mục tiêu 1%–3%. Ngoài ra, hầu hết các người tham gia khảo sát dự kiến sẽ có một đợt cắt giảm vào ngày 20 tháng 8.

Trong khi đó, các nhà phân tích cho rằng ngân hàng trung ương đang tiến gần đến cuối chu kỳ nới lỏng, với OCR gần với khoảng trung lập 2%–4%. Hơn nữa, thị trường gần như đã hoàn toàn định giá 25 điểm cơ bản nới lỏng trong tháng này và gần 50 điểm cơ bản vào tháng 2.

Quyết định sắp tới: Ngày 20 tháng 8

Sự đồng thuận: Cắt giảm 25 điểm cơ bản

Triển vọng FX: Kể từ những đỉnh cao hàng năm vượt qua rào cản 0,6100 đạt được vào tháng 7, NZD/USD dường như đã bắt đầu một chuyến đi xuống phía nam, đóng cửa với mức lỗ trong bốn trong sáu tuần qua và trở lại gần khu vực 0,5900 trong vài ngày qua. Cho đến nay, đường SMA 200 ngày chính quanh 0,5840 vẫn tiếp tục giữ vững xu hướng giảm, và trong khi vẫn ở trên khu vực này, cặp tiền được dự kiến sẽ duy trì một cái nhìn tích cực.

Riksbank – 2,00%

Riksbank đã cắt giảm lãi suất chính sách xuống 2,00% từ 2,25% tại sự kiện ngày 18 tháng 6, với lý do tăng trưởng yếu hơn mong đợi và cần hỗ trợ nền kinh tế.

Biên bản cuộc họp đó, được công bố vào cuối tháng 6, đã chỉ ra rằng các nhà hoạch định chính sách có thể nới lỏng thêm trước cuối năm nếu tăng trưởng vẫn yếu và lạm phát vẫn được kiểm soát.

Mặc dù đồng Krona đã phục hồi, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, và các quan chức dự kiến nền kinh tế Thụy Điển sẽ cải thiện, hạn chế sự cấp bách cho các đợt cắt giảm thêm.

Thị trường đã loại trừ khả năng có một động thái liên tiếp trong tháng này nhưng đang định giá khoảng 28 điểm cơ bản nới lỏng trước cuối năm, điều này sẽ khiến lãi suất chuẩn giảm xuống khoảng 1,75%.

Quyết định sắp tới: Ngày 20 tháng 8

Sự đồng thuận: Giữ nguyên

Triển vọng FX: Đồng Krona Thụy Điển (SEK) đã di chuyển trong một chủ đề bên lề trong vài tuần qua, khiến EUR/SEK có phần ổn định sau những đỉnh cao từ đầu năm trên 11,3000 ghi nhận vào giữa tháng 7. Khi cặp tiền giao dịch gần với đường SMA 200 ngày chính quanh 11,1800, việc vượt qua khu vực này một cách bền vững sẽ làm tái khởi động áp lực tăng giá.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) – 3,00% / 3,50%

Vào đầu tháng 8, PBoC đã thành lập một ủy ban ổn định tài chính và vi mô để giúp giảm thiểu rủi ro tài chính, cam kết giữ chính sách hỗ trợ.

Trong bản tóm tắt công việc giữa năm, ngân hàng trung ương cho biết sẽ tập trung vào việc giải quyết các rủi ro chính — bao gồm nợ tại các nền tảng tài chính của chính quyền địa phương — và quản lý các điểm yếu ở các khu vực và tổ chức cụ thể. Ngân hàng dự kiến sẽ tăng cường giám sát rủi ro, đánh giá và giám sát vi mô.

Trong nửa cuối năm, PBoC sẽ duy trì lập trường "hơi lỏng lẻo", sử dụng nhiều công cụ để giữ cho thanh khoản dồi dào và hướng dẫn các ngân hàng duy trì tăng trưởng tín dụng hợp lý.

Điều đó nói lên rằng, các nhà đầu tư dự đoán PBoC sẽ giữ nguyên cả Lãi suất cho vay cơ bản kỳ hạn 1 năm và 5 năm (LPR) trong tháng 8.

Quyết định sắp tới: Ngày 20 tháng 8

Sự đồng thuận: Giữ nguyên

Triển vọng FX: USD/CNH đang giữ ổn định gần đầu dưới của phạm vi hàng năm quanh 7,1800, với các nhà giao dịch theo dõi sát sao các tiêu đề thương mại và động thái chính sách của PBoC. Cặp tiền vẫn nằm dưới đường SMA 200 ngày (chỉ dưới 7,2400), để lại không gian cho áp lực giảm thêm.

Ngân hàng Indonesia (BI) – 5,25%

Ngân hàng Indonesia đã cắt giảm lãi suất repo đảo ngược 7 ngày của mình 25 điểm cơ bản xuống 5,25% vào ngày 16 tháng 7 — lần cắt giảm thứ tư kể từ tháng 9 — cùng với việc giảm hai lãi suất chính khác. Động thái này, được dự kiến bởi một số ít các nhà kinh tế, diễn ra trong bối cảnh thương mại toàn cầu chậm lại và nhu cầu trong nước yếu.

Thống đốc Warjiyo đã chỉ ra khả năng nới lỏng thêm, với lý do lạm phát thấp trong suốt năm 2026, đồng Rupiah ổn định và bối cảnh toàn cầu yếu. Ông cho biết BI "sẵn sàng" hỗ trợ tăng trưởng, bao gồm cả việc mở rộng cho vay.

Một thỏa thuận thuế quan mới của Mỹ — được Tổng thống Trump công bố vào tháng 7 — cũng củng cố lý do cho việc nới lỏng, với xuất khẩu của Indonesia hiện phải chịu mức thuế 19% thay vì 32%.

Warjiyo gọi thỏa thuận này là một động lực cho xuất khẩu và nền kinh tế, giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 ở mức 4,6%–5,4%.

Các nhà tham gia thị trường, trong khi đó, chủ yếu dự đoán BI sẽ giữ nguyên trong tuần này.

Quyết định sắp tới: Ngày 20 tháng 8

Sự đồng thuận: Giữ nguyên

Triển vọng FX: Đồng Rupiah Indonesia (IDR) đã tăng giá lên khu vực cao nhất hàng năm so với đồng đô la Mỹ (USD) trong tuần qua, đưa USD/IDR lên khu vực 16,100, nơi có vẻ như đã gặp phải một số kháng cự đáng kể. Việc phá vỡ gần đây xuống dưới đường SMA 200 ngày, chỉ trên 16,300, đã mở đường cho sự tiếp tục của xu hướng giảm trong ngắn hạn.