Trump gặp Tập Cận Bình: Tại sao thị trường theo dõi hội nghị thượng đỉnh này sát sao đến vậy

Tổng thống Hoa Kỳ (US) Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình dự kiến sẽ gặp nhau tại Washington vào thứ Năm trong một hội nghị thượng đỉnh được thị trường theo dõi sát sao. Sau vài tháng hạ nhiệt căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cuộc gặp này có thể quyết định liệu hai nền kinh tế lớn nhất thế giới có gia hạn thỏa thuận đình chiến hay bước vào một giai đoạn bất định mới.

Tuy nhiên, kỳ vọng vẫn tương đối khiêm tốn. Một số nguồn tin gần gũi với các cuộc thảo luận và các nhà phân tích cho rằng một thỏa thuận thương mại toàn diện là khó xảy ra. Kịch bản cơ sở thay vào đó tập trung vào việc duy trì nguyên trạng, có thể đi kèm một vài nhượng bộ để cả hai nhà lãnh đạo có thể trình bày cuộc gặp như một bước tiến.

Một thỏa thuận đình chiến thương mại mà dường như không bên nào muốn phá vỡ

Ưu tiên trước mắt liên quan đến thỏa thuận đình chiến thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, hiện dự kiến sẽ hết hạn vào ngày 10 tháng 11. Washington dường như thiên về việc gia hạn tương đối ngắn, trong khi Bắc Kinh muốn có sự rõ ràng hơn về thời hạn của thỏa thuận.

Do đó, một đợt gia hạn khoảng một năm có thể là phương án dung hòa, khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent bày tỏ lạc quan về khả năng duy trì thỏa thuận đình chiến, đồng thời mô tả các cuộc đàm phán chuẩn bị là "thành công", theo BBC. Scott Kennedy, Cố vấn cấp cao tại Trung tâm Nghiên cứu Chiến lược và Quốc tế Mỹ (CSIS), xem việc gia hạn một năm là một điểm trung gian khả dĩ giữa mong muốn của Bắc Kinh về một thỏa thuận dài hơn và mong muốn của Washington về một thỏa thuận ngắn hơn.

Hội nghị thượng đỉnh cũng có thể mang lại một số nhượng bộ về thuế quan. Kennedy cho rằng việc cắt giảm thuế quan qua lại bao trùm hàng hóa trị giá khoảng 30 tỷ đô la ở mỗi bên là một trong những kết quả có thể xảy ra.

Tác động kinh tế trực tiếp sẽ vẫn hạn chế so với quy mô tổng thể của thương mại Mỹ-Trung, nhưng một thông báo như vậy sẽ mang ý nghĩa biểu tượng. Nó sẽ xác nhận rằng Washington và Bắc Kinh hiện tập trung nhiều hơn vào việc ổn định quan hệ hơn là khởi động lại một vòng leo thang thương mại.

Trung Quốc cũng có thể cam kết mua thêm các sản phẩm nông nghiệp của Mỹ hoặc máy bay Boeing. Những thông báo như vậy sẽ mang lại cho Donald Trump các kết quả thương mại dễ nhận diện mà không đòi hỏi Tập Cận Bình phải chấp nhận một cuộc cải tổ căn bản đối với các chính sách kinh tế của Trung Quốc.

Trung Quốc đến Washington với lợi thế đòn bẩy

Tuy nhiên, lần này Bắc Kinh bước vào bàn đàm phán với một số quân bài quan trọng trong tay. Bất chấp thuế quan của Mỹ, xuất khẩu của Trung Quốc vẫn bền bỉ, và thặng dư thương mại của nước này đang trên đà vượt 1 nghìn tỷ đô la trong năm thứ hai liên tiếp, theo dữ liệu do Reuters đưa tin. Kết quả này cho phép Trung Quốc phần nào bù đắp nhu cầu trong nước yếu và những khó khăn dai dẳng trong lĩnh vực bất động sản.

Quan trọng hơn, đất hiếm mang lại cho Bắc Kinh đòn bẩy đáng kể trong các cuộc đàm phán. Trung Quốc nắm giữ vị thế thống trị trong việc chế biến một số khoáng sản quan trọng thiết yếu đối với các ngành công nghệ, ô tô và quốc phòng.

Các hạn chế của Trung Quốc đối với xuất khẩu đất hiếm đã cho Washington thấy một số chuỗi cung ứng của Mỹ vẫn dễ bị tổn thương như thế nào. Mỹ đang tìm cách giảm sự phụ thuộc này, nhưng việc xây dựng năng lực khai thác và tinh chế mới cần thời gian.

Sự phụ thuộc lẫn nhau này phần nào giải thích vì sao cả hai bên đều có lợi ích trong việc duy trì thỏa thuận đình chiến. Trung Quốc vẫn giữ đòn bẩy đối với các khoáng sản quan trọng, trong khi một đợt tăng mạnh nữa của thuế quan Mỹ có thể làm suy yếu thêm nền kinh tế Trung Quốc vốn đã đối mặt với tiêu dùng trong nước đáng thất vọng.

Trí tuệ nhân tạo trở thành chiến trường mới

Trí tuệ nhân tạo (AI) cũng được kỳ vọng sẽ chiếm vị trí nổi bật bất thường trong các cuộc thảo luận. Cạnh tranh công nghệ giữa hai nước đang gia tăng khi các mô hình của Trung Quốc tiến bộ nhanh chóng bất chấp các hạn chế của Mỹ đối với việc tiếp cận những chất bán dẫn tinh vi nhất. Bản thân Trump cũng đã tóm lược tầm quan trọng chiến lược của cuộc đua này bằng những lời lẽ đặc biệt thẳng thắn, nói rằng "ai thắng AI thì người đó thắng."

Việc nới lỏng đáng kể các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Mỹ dường như khó xảy ra. Tuy nhiên, Washington và Bắc Kinh đã thảo luận về một cơ chế thông báo có thể áp dụng cho các sự cố liên quan đến AI. Ý tưởng này là duy trì một kênh liên lạc khi một sự cố liên quan đến các hệ thống Trí tuệ nhân tạo tạo ra rủi ro đáng kể, đặc biệt trong các lĩnh vực như an ninh mạng, sinh học hoặc mất kiểm soát đối với một mô hình.

Rõ ràng, một cơ chế như vậy sẽ không chấm dứt cuộc cạnh tranh công nghệ giữa hai nước. Tuy nhiên, nó có thể là nỗ lực đầu tiên nhằm thiết lập một số rào chắn trong một lĩnh vực đang dần trở nên quan trọng về mặt chiến lược không kém gì thương mại hay chất bán dẫn.

Các điểm nóng địa chính trị gia tăng áp lực lên hội nghị Trump-Tập 

Tuy nhiên, Đài Loan vẫn là vấn đề có khả năng tạo ra căng thẳng đáng kể nhất. Bắc Kinh coi vấn đề này là chuyện chủ quyền và theo dõi chặt chẽ việc Mỹ bán vũ khí cho hòn đảo. Một gói vũ khí của Mỹ trị giá khoảng 14 tỷ đô la dành cho Đài Loan cũng đang phủ bóng lên các cuộc đàm phán. Trump đã mô tả gói này là một "quân bài mặc cả", theo Reuters.

Các đối tác của Mỹ tại châu Á vì vậy sẽ đặc biệt chú ý đến ngôn từ của Donald Trump sau cuộc gặp với Tập Cận Bình. Ngay cả khi không có một thỏa thuận cụ thể về Đài Loan, bất kỳ sự thay đổi rõ ràng nào trong lập trường của Mỹ cũng có thể bị thị trường và các chính phủ trên khắp khu vực xem xét kỹ lưỡng.

Iran và Ukraine cũng được dự kiến sẽ được thảo luận. Washington đang tìm kiếm sự hợp tác lớn hơn từ Trung Quốc về một số vấn đề địa chính trị, nhưng thông tin có được trước thượng đỉnh không cho thấy Bắc Kinh sẵn sàng thay đổi căn bản lập trường của mình.

Những vấn đề này mở rộng phạm vi của cuộc gặp vượt xa thương mại. Tuy nhiên, chúng cũng khiến việc đạt được một thỏa thuận toàn diện trở nên khó khăn hơn, khi Washington và Bắc Kinh vẫn có những lợi ích chiến lược khác nhau về một số vấn đề quốc tế lớn.

Vì sao Trump và Tập đều có lý do để mua thời gian

Bất chấp những khác biệt, dường như không bên nào có động lực mạnh để châm ngòi cho một cuộc đối đầu mới ngay lập tức. Đối với Washington, một đợt leo thang thuế quan mới có thể làm gia tăng bất ổn cho doanh nghiệp và người tiêu dùng, đồng thời có khả năng làm tăng thêm áp lực lạm phát.

Đối với Bắc Kinh, các hạn chế thương mại bổ sung của Mỹ sẽ đến vào thời điểm tiêu dùng trong nước vẫn yếu và lĩnh vực bất động sản tiếp tục đè nặng lên nền kinh tế.

Đồng thời, cả hai nước đều đang cố gắng giảm bớt sự phụ thuộc chiến lược. Mỹ đang phát triển các chuỗi cung ứng khoáng sản quan trọng thay thế, trong khi Trung Quốc tiếp tục tăng cường năng lực công nghệ và đa dạng hóa các thị trường xuất khẩu.

Do đó, duy trì một giai đoạn ổn định tương đối mang lại cho cả hai bên một điều có giá trị: Thời gian.

Thị trường có thể kỳ vọng gì từ thượng đỉnh

Đối với nhà đầu tư, kết quả thuận lợi nhất cho các tài sản rủi ro vì vậy không nhất thiết là một thỏa thuận lớn giữa Donald Trump và Tập Cận Bình. Chỉ cần gia hạn ngừng bắn thương mại, kết hợp với một số cắt giảm thuế quan, các cam kết của Trung Quốc liên quan đến đất hiếm và việc tiếp tục đối thoại, cũng có thể đủ để giảm bớt một phần bất ổn đang đè nặng lên thị trường.

Kịch bản như vậy có thể mang lại lợi ích cho chứng khoán châu Á và các loại tiền tệ nhạy cảm với tăng trưởng toàn cầu. Đồng Nhân dân tệ Trung Quốc (CNY), đô la Úc (AUD) và đô la New Zealand (NZD) có thể đặc biệt hưởng lợi từ sự cải thiện trong tâm lý rủi ro, mặc dù mức độ của bất kỳ biến động nào sẽ phụ thuộc vào những nhượng bộ thực sự được công bố.

Tác động đối với đồng đô la Mỹ (USD) phức tạp hơn. Ban đầu, một thượng đỉnh mang tính xây dựng có thể gây áp lực lên Đồng bạc xanh với tư cách là tài sản trú ẩn an toàn. Việc giảm nguy cơ xuất hiện thêm các rào cản thương mại cũng sẽ có lợi cho các loại tiền tệ mang tính chu kỳ và thị trường mới nổi.

Các đợt cắt giảm thuế quan sâu hơn cũng có thể làm giảm một phần áp lực lạm phát tại Mỹ. Nếu các yếu tố khác không đổi, lạm phát thấp hơn sẽ làm giảm nhu cầu để Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì chính sách tiền tệ hạn chế, qua đó có thể tạo áp lực giảm lên lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và đồng đô la Mỹ.

Tuy nhiên, mối quan hệ này không tự động. Nếu một thỏa thuận cải thiện đáng kể triển vọng tăng trưởng của Mỹ hoặc hỗ trợ lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, đồng đô la Mỹ vẫn có thể giữ được một phần sức hấp dẫn của mình.

Rủi ro bất đối xứng đối với thị trường thay vào đó có thể đến từ một bất ngờ tiêu cực. Một thượng đỉnh kết thúc mà không gia hạn ngừng bắn, hoặc với những lời đe dọa mới liên quan đến thuế quan và đất hiếm, sẽ nhanh chóng đưa chiến tranh thương mại trở lại tâm điểm chú ý. Khi đó, chứng khoán và các loại tiền tệ nhạy cảm với tăng trưởng toàn cầu nhiều khả năng sẽ chịu áp lực.

Trong kịch bản này, đồng đô la Mỹ ban đầu có thể hưởng lợi từ vị thế trú ẩn an toàn, trong khi đồng Franc Thụy Sĩ (CHF), đồng Yên Nhật (JPY) và vàng (XAU/USD) cũng có thể thu hút nhà đầu tư.

Tuy nhiên, về dài hạn, phản ứng sẽ trở nên khó dự đoán hơn. Một cuộc chiến thương mại tái bùng phát có thể đồng thời thúc đẩy lạm phát tại Mỹ và làm suy yếu tăng trưởng kinh tế, khiến Fed phải đối mặt với một môi trường tương tự như lạm phát đình trệ.

Đó chính là lý do vì sao thượng đỉnh này có ý nghĩa đối với thị trường bất chấp kỳ vọng tương đối thấp. Donald Trump và Tập Cận Bình có lẽ không cần phải công bố một thỏa thuận lịch sử để trấn an nhà đầu tư. Việc gia hạn ngừng bắn, một vài nhượng bộ thương mại và duy trì các kênh liên lạc có thể đã đủ để giữ vững sự cân bằng mong manh hiện tại.

Ngược lại, cú sốc thực sự sẽ là phát hiện ra rằng Washington và Bắc Kinh không còn có thể duy trì nguyên trạng đó.