Ngân hàng trung ương Nhật Bản dự kiến giữ nguyên lãi suất khi thị trường tìm kiếm manh mối thắt chặt chính sách

• Ngân hàng trung ương Nhật Bản được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 1,00% sau khi tăng chi phí vay vào tháng 6.
• Việc nghi ngờ chính quyền Nhật Bản can thiệp đã khiến đồng yên Nhật tăng mạnh trước quyết định chính sách.
• Nhà đầu tư sẽ tìm kiếm manh mối từ Thống đốc Kazuo Ueda về việc liệu một đợt tăng lãi suất khác có thể củng cố đà phục hồi của đồng yên Nhật hay không.

Nhà đầu tư đang chuyển sự chú ý sang thông báo chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) vào thứ Sáu, sau khi đồng yên Nhật (JPY) có màn phục hồi mạnh mẽ trong phiên Mỹ hôm thứ Năm. Động thái này diễn ra trong bối cảnh suy đoán ngày càng tăng rằng chính quyền Nhật Bản đã can thiệp vào thị trường ngoại hối sau khi USD/JPY lao dốc từ trên 163,00 xuống dưới 158,00 chỉ trong vài phút.

Trong khi BoJ vẫn được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 1%, sự tăng giá đột ngột của đồng yên Nhật đã làm thay đổi bối cảnh thị trường trước thềm cuộc họp. Giờ đây, nhà đầu tư sẽ tập trung vào các dự báo kinh tế cập nhật và cuộc họp báo của Thống đốc Kazuo Ueda để đánh giá liệu triển vọng chính sách của ngân hàng trung ương có thể củng cố đà phục hồi của đồng tiền Nhật Bản hay không.

Quyết định này diễn ra sau đợt tăng lãi suất của BoJ vào tháng 6, qua đó tạo cho các nhà hoạch định chính sách dư địa để đánh giá tác động của các điều kiện tài chính thắt chặt hơn. Mặc dù một động thái ngay lập tức khác có vẻ khó xảy ra, thị trường vẫn tiếp tục kỳ vọng sẽ có thêm thắt chặt trước cuối năm, với tháng 10 và tháng 12 vẫn là những ứng viên chính.

Điều gì có thể xảy ra từ quyết định lãi suất của BoJ?

Ngân hàng trung ương Nhật Bản được kỳ vọng sẽ duy trì lãi suất chính sách ở mức 1% sau khi kết thúc cuộc họp kéo dài hai ngày. Quyết định này nhiều khả năng sẽ nhận được sự ủng hộ rộng rãi từ Hội đồng Chính sách, khi các quan chức đánh giá dữ liệu mới công bố sau đợt tăng lãi suất tháng 6.

Ngân hàng trung ương cũng sẽ công bố Báo cáo Triển vọng hàng quý, bao gồm các dự báo cập nhật về tăng trưởng kinh tế và lạm phát. Các nhà hoạch định chính sách có thể điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng, được hỗ trợ bởi hoạt động trong nước bền bỉ và nhu cầu mạnh mẽ liên quan đến đầu tư trí tuệ nhân tạo. Đồng thời, ước tính lạm phát toàn phần có thể được điều chỉnh giảm nhẹ do trợ cấp của chính phủ và giá năng lượng mềm hơn.

Việc điều chỉnh giảm dự báo lạm phát không nhất thiết đồng nghĩa với lập trường chính sách ôn hòa hơn. BoJ vẫn được kỳ vọng sẽ cảnh báo rằng áp lực giá cơ bản có thể vẫn mạnh hơn so với dự báo, đặc biệt khi chi phí nhập khẩu và chi phí sản xuất cao hơn dần được chuyển sang người tiêu dùng.

Khảo sát Tankan mới nhất của ngân hàng trung ương Nhật Bản cũng cho thấy các doanh nghiệp tiếp tục kỳ vọng lạm phát sẽ duy trì trên mục tiêu 2% của BoJ trong những năm tới. Những kỳ vọng này, kết hợp với tiền lương tăng và lạm phát dịch vụ dai dẳng, củng cố niềm tin của các nhà hoạch định chính sách rằng một chu kỳ lương-giá bền vững đang hình thành.

Sự suy yếu của đồng yên Nhật vẫn là một yếu tố quan trọng khác cần cân nhắc. Đồng tiền yếu hơn làm tăng chi phí hàng hóa và năng lượng nhập khẩu, qua đó có thể làm gia tăng áp lực lạm phát. Mặc dù việc chính quyền Nhật Bản bị nghi ngờ can thiệp đã tạm thời giảm bớt áp lực lên đồng yên Nhật sau nhiều tháng suy yếu kéo dài, xu hướng này có thể tiếp diễn, như đã thấy sau đợt can thiệp trước đó vào tháng 4. BoJ không trực tiếp nhắm mục tiêu vào tỷ giá hối đoái, nhưng Thống đốc Ueda có thể nhấn mạnh rằng các nhà hoạch định chính sách đang theo dõi chặt chẽ tác động của biến động tiền tệ đối với triển vọng lạm phát.

BoJ nhiều khả năng sẽ duy trì thiên hướng thắt chặt dần dần mà không cam kết rõ ràng về thời điểm của động thái tiếp theo. Định giá thị trường cho thấy nhà đầu tư kỳ vọng ít nhất một đợt tăng thêm 25 điểm cơ bản trước khi năm kết thúc, mặc dù kỳ vọng vẫn chia đều giữa các cuộc họp tháng 10 và tháng 12, theo Reuters.

Do đó, cách truyền đạt của Ueda sẽ mang tính quyết định. Việc nhấn mạnh hơn vào các rủi ro lạm phát tăng, tăng trưởng tiền lương hoặc những hệ quả kinh tế từ đồng yên Nhật yếu có thể củng cố kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất vào tháng 10. Ngược lại, một đánh giá thận trọng về tiêu dùng và nhu cầu toàn cầu có thể khuyến khích nhà đầu tư đẩy những kỳ vọng đó sang tháng 12.

Quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương Nhật Bản có thể ảnh hưởng đến USD/JPY như thế nào?

USD/JPY bước vào cuộc họp của BoJ trong những điều kiện rất khác sau khi lao dốc hơn 2% vào thứ Năm trong bối cảnh đồn đoán rằng chính quyền Nhật Bản đã can thiệp để hỗ trợ đồng yên Nhật. Khi quyết định giữ nguyên lãi suất đã phần lớn được phản ánh vào giá, động thái tiếp theo của cặp tiền sẽ phụ thuộc vào việc Thống đốc Ueda có củng cố kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất khác vào cuối năm nay hay không.

Một kết quả diều hâu, bao gồm những cảnh báo mạnh hơn về lạm phát hoặc tín hiệu rõ ràng rằng một đợt tăng lãi suất khác có thể diễn ra sớm nhất vào tháng 10, có thể hỗ trợ đồng yên Nhật và kéo USD/JPY đi xuống. Thị trường có thể diễn giải ngôn từ như vậy là bằng chứng cho thấy BoJ sẵn sàng tiếp tục thu hẹp khoảng cách lãi suất giữa Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác.

Ngược lại, một thông điệp trung lập hoặc thận trọng có thể khiến JPY dễ bị tổn thương. Nếu Ueda nhấn mạnh các rủi ro giảm đối với tăng trưởng hoặc tránh đề cập đến thời điểm của đợt tăng lãi suất tiếp theo, USD/JPY có thể phục hồi khi nhà đầu tư gỡ bỏ kỳ vọng về việc thắt chặt trong ngắn hạn.

Đà giảm mạnh hôm thứ Năm cho thấy lo ngại can thiệp có thể đã trở thành hiện thực. Mặc dù chính quyền Nhật Bản vẫn chưa xác nhận bất kỳ hành động nào, sự tăng giá đột ngột của đồng yên Nhật mang những dấu hiệu của các đợt can thiệp trước đây, chuyển sự chú ý của nhà đầu tư sang việc liệu động thái này có thể được duy trì nhờ một BoJ diều hâu hơn hay chỉ là tạm thời nếu không có thêm hỗ trợ chính sách.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng vẫn là một phần của câu chuyện sau khi giữ lãi suất không đổi vào thứ Tư trong cuộc họp thứ năm liên tiếp. Mặc dù quyết định này phù hợp với kỳ vọng thị trường, đồng đô la Mỹ (USD) đã suy yếu khi nhà đầu tư gỡ bỏ các cược vào một đợt tăng lãi suất bất ngờ. Đồng USD mềm hơn đó có thể mang lại thêm một phần hỗ trợ cho đồng yên Nhật, đồng nghĩa với việc bất kỳ tín hiệu diều hâu nào từ Ngân hàng trung ương Nhật Bản có thể tác động mạnh hơn đến USD/JPY nếu đồng bạc xanh vẫn chịu áp lực.

Trên biểu đồ hàng ngày, USD/JPY đang giao dịch ngay dưới Đường trung bình động giản đơn (SMA) 100 ngày tại 160,08, mức này đang kìm hãm đà tăng và giữ cho thiên hướng ngắn hạn hơi nghiêng về giảm bất chấp xu hướng tăng rộng hơn. Giá vẫn nằm trên một vùng hỗ trợ dày đặc được xác định bởi mức sàn ngang quanh 158,00, SMA 200 ngày đang tăng tại 157,94 và mức hỗ trợ xu hướng quanh 157,77, cho thấy các nỗ lực giảm giá ban đầu có thể bị chững lại tại khu vực này. Chỉ báo Sức mạnh Tương đối (RSI) đã trượt về gần 30, gợi ý điều kiện quá bán đang hình thành có thể làm dịu áp lực bán nhưng chưa cho thấy một sự đảo chiều tăng giá quyết định khi cặp tiền vẫn giao dịch dưới SMA 100 ngày.

Ở chiều tăng, mức kháng cự ngay lập tức nằm tại SMA 100 ngày ở 160,08, tiếp theo là rào cản ngang quanh 160,60, trong khi một rào cản xa hơn xuất hiện tại đỉnh chu kỳ ở 163,99, mức này sẽ được chú ý nếu có một đợt phục hồi bền vững. Ở chiều giảm, khu vực đầu tiên cần theo dõi là vùng xoay hiện tại quanh 159,43, với hỗ trợ tiếp theo nằm tại 158,00, được củng cố bởi SMA 200 ngày gần 157,94 và đường hỗ trợ xu hướng tại 157,77. Một mức đóng cửa hàng ngày dưới cụm này sẽ củng cố giọng điệu giảm giá và mở ra cánh cửa cho một giai đoạn điều chỉnh sâu hơn.