“Đồng Yên không tăng sẽ gây áp lực can thiệp”: MUFG nói BoJ tăng lãi suất sẽ không phá vỡ mức 160

Đồng Yên Nhật (JPY) vẫn neo ở ngưỡng quan trọng 160,00 so với đồng Đô la Mỹ mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã có quyết định lịch sử nâng lãi suất chuẩn lên 1,00%.

Mặc dù mức tăng 25 điểm cơ bản nâng chi phí vay lên mức cao nhất trong hơn ba thập kỷ, tác động ngay lập tức lên thị trường lại rất hạn chế vì sự điều chỉnh này đã được các nhà tham gia thị trường định giá đầy đủ.

Tuy nhiên, với việc ngân hàng trung ương nhấn mạnh những lo ngại ngày càng tăng về rủi ro lạm phát tăng cao và vạch ra lộ trình điều chỉnh chương trình mua trái phiếu dài hạn, các tổ chức tài chính nổi bật cho rằng một chu kỳ bình thường hóa tiền tệ mang tính cấu trúc cuối cùng sẽ định hình lại quỹ đạo của đồng tiền này.

Việc thắt chặt đã được báo trước khiến Yên duy trì trong phạm vi giới hạn

Các chuyên gia chiến lược vĩ mô tại MUFG nhận thấy rằng đồng Yên không thể tạo ra sự phục hồi đáng kể ngay sau thông báo chính sách do ngân hàng trung ương đã phát tín hiệu mạnh mẽ trước cuộc họp. Họ chỉ ra rằng trong khi việc chuyển giá nhanh chóng từ chi phí năng lượng toàn cầu đang thúc đẩy áp lực lạm phát trong nước, quyết định của BoJ về việc tạm dừng giảm dần chương trình nới lỏng định lượng bắt đầu từ năm tài chính 2027 cho thấy một cách tiếp cận thận trọng có thể khiến đồng tiền này dễ bị bán đầu cơ trước khi các đợt tăng lãi suất tiếp theo được thực hiện.

Đồng yên yếu là một yếu tố có thể khuyến khích BoJ tăng tốc độ nâng lãi suất nhưng không có dấu hiệu mạnh mẽ nào về thời điểm tăng lãi suất tiếp theo tại cuộc họp chính sách hôm nay. Việc đồng yên không tăng giá sau đợt tăng lãi suất của BoJ hôm nay sẽ tiếp tục gây áp lực buộc Nhật Bản phải can thiệp thị trường để hỗ trợ.

Các đợt tăng liên tiếp tạo nền tảng cho sự phục hồi trung hạn

Nhóm nghiên cứu tại Societe Generale cho rằng mức lãi suất chính sách 1,00% chỉ là đáy của phạm vi lãi suất trung lập của Nhật Bản. Họ dự báo các sai lệch tăng kéo dài của lạm phát sẽ xác nhận một chu kỳ thắt chặt ổn định và có thể dự đoán được trong vài quý tới, từ đó dần thu hẹp khoảng cách lợi suất rộng đang gây bất lợi cho đồng Yên.

Quan điểm của chúng tôi là lãi suất chính sách sẽ tăng với tốc độ 25 điểm cơ bản mỗi quý để đạt mức lãi suất chính sách cuối cùng là 2% vào cuối năm tới.

Các ngân hàng cảnh báo về sự dễ tổn thương ngắn hạn trước khi có sự đảo chiều

Cả hai tổ chức đều dự đoán xu hướng yếu trong ngắn hạn đối với đồng Yên Nhật, trong khi vẫn giữ quan điểm tích cực về con đường cấu trúc của nó trong trung hạn. MUFG cảnh báo rủi ro giảm giá ngay lập tức, lưu ý rằng việc thiếu bán tháo đồng đô la mạnh mẽ có thể khiến cặp USD/JPY dao động nguy hiểm trên mức 160,00 và đòi hỏi các can thiệp mới của chính phủ trên thị trường.

Ngược lại, Societe Generale duy trì quan điểm rằng đồng tiền này đang chuẩn bị cho một sự đảo chiều cuối cùng, kết luận rằng khi các đợt tăng lãi suất hàng quý liên tiếp đẩy lãi suất chính sách cuối cùng lên gần 2,00% vào cuối năm 2027, môi trường vĩ mô thay đổi sẽ không thể tránh khỏi thúc đẩy đồng Yên tăng giá ổn định từ các mức định giá thấp hiện tại.