Tại sao đồng đô la Mỹ vẫn vững khi đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã được định giá đầy đủ?

Đồng đô la Mỹ (USD) đang giao dịch với xu hướng vững chắc trước quyết định lãi suất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), được hỗ trợ bởi đà tăng không ngừng của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, đưa lợi suất kỳ hạn 10 năm lên 5,00% và lợi suất kỳ hạn 2 năm lên 4,66%. Các thị trường tài chính gần như đã hoàn toàn định giá một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chính sách chuẩn lên 4,00%. Được thúc đẩy bởi áp lực giá hàng hóa dai dẳng — với dầu Brent duy trì trên 100$/thùng trong bối cảnh nguồn cung Trung Đông dễ tổn thương — các nhà hoạch định chính sách đang phải xử lý một thế cân bằng chặt chẽ giữa lạm phát dai dẵng và chi phí tài khóa ngày càng tăng của việc phục vụ nợ. Các chiến lược gia tổ chức cho rằng Chủ tịch Kevin Warsh nhiều khả năng sẽ đưa ra một thông điệp diều hâu, giữ cho Đồng bạc xanh được hỗ trợ so với các đồng tiền lớn khác.

Lợi suất tăng và lạm phát do năng lượng thúc đẩy buộc Fed phải đánh đổi

Theo Lloyd Chan tại MUFG, đà tăng của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ trên toàn bộ đường cong phản ánh những lo ngại dai dẳng về lạm phát, bắt nguồn từ các cú sốc hàng hóa toàn cầu. Trong khi căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông leo thang và dầu thô trên 100$ củng cố lập luận cho việc thắt chặt tiền tệ, ngân hàng trung ương phải cân bằng giữa ổn định giá cả và chi phí vay tăng lên đối với chính phủ liên bang cùng các lĩnh vực trong nước chủ chốt.

"Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện đã chạm 5,00%, trong khi lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng lên 4,66%... Sự chú ý của thị trường hiện chuyển sang quyết định của cuộc họp FOMC vào cuối ngày hôm nay. Các thị trường đang định giá hơn 90% khả năng Fed tăng lãi suất 25 bps, đồng thời kỳ vọng tổng cộng hai lần tăng vào cuối năm. Dù vậy, Fed đang đối mặt với một sự đánh đổi khó khăn... Một mặt, rủi ro lạm phát vẫn ở mức cao, với dầu Brent duy trì trên 100$/thùng... Mặt khác, chính sách tiền tệ thắt chặt hơn làm tăng chi phí phục vụ nợ cho chính phủ Mỹ và gây thêm áp lực lên các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như nhà ở."

Thông điệp diều hâu từ Fed và giá Dầu tăng cao hỗ trợ đà tăng của Đồng đô la Mỹ

Giữ lập trường ủng hộ USD, Francesco Pesole và Frantisek Taborsky tại ING cho rằng Cục Dự trữ Liên bang không còn nhiều lựa chọn ngoài việc duy trì lập trường diều hâu để trấn an những người tham gia thị trường trái phiếu. Khi giá năng lượng đe dọa đẩy giá Dầu lên gần 110$/thùng, cuộc họp báo của Chủ tịch Kevin Warsh dự kiến sẽ để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm, tạo ra một rào cản lớn đối với đà giảm của Đồng đô la Mỹ.

"Thị trường hoàn toàn kỳ vọng một đợt tăng 25bp lên 4,0% hôm nay, và một quyết định giữ nguyên bất ngờ hoặc một ý kiến phản đối mang tính ôn hòa mạnh mẽ có thể gây tác động tiêu cực đáng kể đến đồng đô la... Việc Warsh sẵn sàng cho các đợt tăng tiếp theo có thể giúp đồng đô la nhìn chung vẫn được hỗ trợ... Nhân tiện, bức tranh bên ngoài cho thấy không nên xây dựng các vị thế bán khống USD lớn vào thời điểm này. Brent đang hướng tới 110$/thùng, khi các cuộc đàm phán Iran-Vùng Vịnh lại bị trì hoãn, và sự suy yếu của cổ phiếu công nghệ đang đè nặng lên tâm lý chung."

Dựa trên quan điểm tổng hợp của cả hai tổ chức, Đồng đô la Mỹ vẫn đang ở vị thế chiến thuật mạnh mẽ, được neo bởi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài ở mức 5,00% và giá năng lượng toàn cầu duy trì ở mức cao. Trong khi MUFG nhấn mạnh những đánh đổi vĩ mô đang kìm hãm quỹ đạo dài hạn của Cục Dự trữ Liên bang, ING dự báo rằng một đợt tăng lãi suất tiêu chuẩn 25 điểm cơ bản kết hợp với định hướng diều hâu từ Chủ tịch Warsh sẽ ngăn chặn các cược giảm giá đối với đồng bạc xanh và duy trì đà tăng của Đồng đô la.

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)