Lạm phát PCE cốt lõi của Mỹ dự kiến tăng trong tháng 8, thử thách lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang

• Chỉ số giá Chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi được dự báo sẽ tăng 0,3% so với tháng trước và 3,4% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 8.
• Lạm phát PCE toàn phần hàng năm được kỳ vọng sẽ duy trì ổn định ở mức 3,7%.
• EUR/USD giảm giá gần mức đáy năm 2026 trước thềm công bố dữ liệu quan trọng.

Cục Phân tích Kinh tế Mỹ (BEA) sẽ công bố dữ liệu Chỉ số giá Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cho tháng 8 vào thứ Tư lúc 12:30 GMT. Những người tham gia thị trường theo dõi chặt chẽ Chỉ số giá PCE vì đây là thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và có thể ảnh hưởng đến triển vọng chính sách của cơ quan này.

Lạm phát PCE: Những thông tin về thước đo lạm phát chủ chốt của Cục Dự trữ Liên bang

Những người tham gia thị trường dự đoán rằng Chỉ số giá PCE cốt lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động, đã tăng 0,3% so với tháng trước (MoM) trong tháng 8, sau mức tăng 0,2% được ghi nhận trong tháng 7, trong khi số liệu hàng năm được dự báo ở mức 3,4%, cao hơn nhẹ so với mức 3,3% của tháng trước đó.

Như đã lưu ý trước đó, dữ liệu lạm phát PCE là rất quan trọng vì đây là thước đo lạm phát ưa thích của Fed và sẽ giúp những người tham gia thị trường điều chỉnh kỳ vọng về những gì ngân hàng trung ương có thể làm trong hai cuộc họp cuối cùng của năm. Cần nhớ rằng các nhà hoạch định chính sách đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) khi họ họp vào tháng 9, lần đầu tiên trong ba năm, lên phạm vi mục tiêu 3,75%–4,00% trong một quyết định nhất trí.

Đợt tăng lãi suất tự nó đã nói lên điều đó: cuộc chiến ở Trung Đông đang giữ giá năng lượng ở mức cao, gây áp lực lên chi phí sinh hoạt, trong khi lạm phát PCE đã chạm 4% vào đầu năm 2026, gấp đôi mục tiêu của ngân hàng trung ương. Đúng là áp lực lạm phát đã hạ nhiệt so với mức đó, nhưng vẫn còn rất xa mức 2% thoải mái.

Đồng thời, giá dầu thô hiện cao hơn khoảng 50% so với trước chiến tranh, trong khi xung đột vẫn còn lâu mới được giải quyết và đã trở thành một cuộc khủng hoảng khu vực với ngày càng nhiều quốc gia tham gia. Ở khía cạnh tích cực, dòng chảy dầu qua eo biển Hormuz đã phục hồi lên khoảng 80% mức trước chiến tranh vào tháng 9, bất chấp căng thẳng quân sự tiếp diễn trong khu vực.

Tuy nhiên, rủi ro leo thang vẫn ở mức cao và những người tham gia thị trường hoàn toàn chưa định giá khả năng giá năng lượng hạ nhiệt trong tương lai gần. Điều đó có nghĩa là lạm phát nhiều khả năng sẽ duy trì trên mức 2% ưa thích và do đó, dẫn đến một số hành động từ Fed để kiềm chế nó.

Trước khi công bố Chỉ số giá PCE, những người tham gia thị trường kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất cả trong tháng 10 và tháng 12, theo FedWatch Tool. Xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 hiện ở mức 72,5% tại thời điểm viết bài.

Nói chung, kết quả Chỉ số giá PCE cao hơn dự kiến sẽ làm tăng khả năng các đợt tăng lãi suất sắp tới, qua đó gia tăng nhu cầu đối với Đô la Mỹ (USD). Một số liệu phù hợp với kỳ vọng của thị trường sẽ có tác động hạn chế đến giá, nhưng vẫn giữ USD trên quỹ đạo tăng giá. Ngược lại, kết quả thấp hơn dự kiến sẽ gây một số áp lực lên đồng bạc xanh, ít nhất là trong ngắn hạn.

Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân sẽ ảnh hưởng đến EUR/USD như thế nào?

Khi thời điểm công bố đến gần, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) giao dịch không xa dưới đỉnh năm tại 101,80, duy trì đà tăng tích cực khi các nhà đầu tư đặt cược vào lãi suất cao hơn trong khi không thấy lối thoát dễ dàng nào khỏi cuộc xung đột ở Trung Đông.

Valeria Bednarik, Chuyên gia phân tích trưởng tại FXStreet, lưu ý: "Cặp EUR/USD giao dịch trong vùng giá 1,1350, với xu hướng giảm rõ rệt và không có dấu hiệu cạn kiệt đà giảm. Cặp tiền tệ này phát triển thấp hơn nhiều so với tất cả các đường trung bình động giản đơn (SMA), trong khi đường SMA 20 ngày cắt xuống dưới đường SMA 100 ngày cũng đang giảm giá, thường là dấu hiệu của lực bán mạnh. Đồng thời, các chỉ báo kỹ thuật duy trì độ dốc đi xuống sâu trong vùng tiêu cực, cũng phản ánh quyền kiểm soát của bên bán."

Bednarik nói thêm: "Mức thấp hàng tháng của tháng 6 tại 1,1324 cung cấp hỗ trợ ngay lập tức trước vùng giá 1,1200, nơi cặp tiền tệ này đã nhiều lần tạo đỉnh giữa tháng 8 và tháng 9 năm 2025. Một khi xuống dưới khu vực này, khả năng giảm thêm sẽ mạnh lên. Mức kháng cự có thể được tìm thấy tại 1,1400, trong khi các mức tăng bổ sung sẽ đưa ra vùng tĩnh dài hạn quanh 1,1470. Người bán có khả năng sẽ xuất hiện trở lại quanh vùng sau nếu đạt tới, hạn chế mọi tiềm năng tăng giá bổ sung."