Đồng Yên Nhật hầu như không biến động khi chỉ số CPI Tokyo được công bố đúng như dự báo

• Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) Tokyo tháng 5 được công bố gần như đúng với dự báo ở cả ba chỉ số chính, và tất cả vẫn đang ở dưới mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ).
• USD/JPY hầu như không phản ứng, dao động trong biên độ hẹp quanh mức 159,20.
• Kết quả này không mở ra khả năng BoJ tăng lãi suất vào tháng 6 và giữ nguyên chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất.

Đồng Yên đã nhận được dữ liệu mà thị trường chờ đợi, nhưng gần như không phản ứng gì. CPI Tokyo tháng 5 đạt mức 1,6% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi chỉ số CPI cơ bản (không bao gồm thực phẩm tươi sống) giữ ở mức 1,5% so với cùng kỳ năm ngoái (tương đương mức thấp nhất trong bốn năm của tháng 4) và chỉ số CPI cơ bản chi tiết hơn (không bao gồm thực phẩm tươi sống và năng lượng) ổn định ở mức 1,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Cả ba chỉ số đều về cơ bản phù hợp với dự báo của các chuyên gia và đều thấp hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ). Phản ứng của đồng Yên là đứng im bất động, và sự ổn định đó chính là toàn bộ câu chuyện.

Ba chỉ số chính, không có tín hiệu mới

Kết quả tháng 4 đã đặt mức thấp như vậy là có lý do. Sự sụt giảm mạnh của lạm phát cơ bản xuống 1,9% so với cùng kỳ năm trước từ mức 2,3% trong tháng 4 là yếu tố đẩy giá tăng lãi suất vào tháng Sáu ra xa hơn đáng kể, và tháng Năm chỉ đơn giản là xác nhận rằng sẽ không có sự phục hồi nhanh chóng nào. Trợ cấp năng lượng vẫn đang kìm hãm giá xăng, giảm phát thực phẩm đang diễn ra, và các yếu tố bù trừ (tiền thuê nhà vào đầu năm tài chính của Nhật Bản, việc hết hạn một số trợ cấp tiện ích) vẫn chưa đủ mạnh để đẩy xu hướng trở lại mức 2%. Ngân hàng trung ương Nhật Bản cần một sự tăng tốc rõ ràng trong lạm phát dịch vụ để có thể biện minh cho động thái tiếp theo, và số liệu dưới 2% liên tiếp trong ba tháng tại Tokyo không đáp ứng được điều đó.

Giao dịch chênh lệch lãi suất không có biến động lớn

USD/JPY giao dịch trong phạm vi khoảng 50 pip qua đêm, với mức cao nhất trong ngày gần 159,65 giảm dần xuống 159,20 vào phiên giao dịch châu Âu. Ngưỡng 100 pip ở mức 160,00 vẫn không hề bị chạm tới, và đường trung bình động lũy ​​thừa (EMA) 50 kỳ gần mức 158,50 trên biểu đồ ngày cũng vậy. Các chiến lược gia đã lập luận trong nhiều tuần rằng việc can thiệp mà không có chính sách tiếp theo đáng tin cậy chỉ là trò diễn, và một báo cáo không cung cấp cho Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) bất kỳ thông tin mới nào là sự xác nhận rõ ràng nhất cho quan điểm đó. Khoảng cách 300 điểm cơ bản giữa mục tiêu lãi suất từ ​​3,50% đến 3,75% của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và lãi suất chính sách 0,75% của BoJ vẫn mang lại lợi nhuận mỗi ngày khi cặp tiền này giữ vững ở các mức này.

Doanh số bán lẻ được công bố trước, nhưng không phải là dữ liệu quan trọng

Dữ liệu thương mại bán lẻ của Nhật Bản sẽ được công bố lúc 23:50 GMT. Trừ khi có bất ngờ cực kỳ lớn, dữ liệu này hầu như không có ý nghĩa gì đối với vị thế của đồng Yên. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ không tăng lãi suất dựa trên số liệu tiêu dùng, và giao dịch chênh lệch lãi suất cũng sẽ không đảo chiều dựa trên điều đó.

Trong ngắn hạn, rủi ro bất đối xứng vẫn rất đáng ngại

Đồng Yên hiện đã cạn kiệt các chất xúc tác tự nhiên trong ngắn hạn, chỉ còn lại cuộc họp tiếp theo của BoJ là sự kiện thực sự quan trọng. Từ giờ đến lúc đó, giao dịch chênh lệch lãi suất vẫn nắm quyền kiểm soát. Mỗi ngày trôi qua mà không có bất ngờ tích cực về lạm phát sẽ khiến tính toán can thiệp của Tokyo trở nên chặt chẽ hơn, bởi vì đòn bẩy duy nhất còn lại ngoài việc điều chỉnh lãi suất là việc bán Đô la được tài trợ bằng dự trữ. Bộ Tài chính đã chi hơn 60 tỷ đô la trong hai vòng can thiệp trong tháng qua, và sự giảm dần sau can thiệp trở lại mức 160,00 gần như diễn ra một cách máy móc.

Trong trung hạn, vòng điều chỉnh tiền lương quốc gia và bất kỳ sự phục hồi nào trong lạm phát dịch vụ trong quý 3 có thể thay đổi bức tranh, với chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thu hẹp chênh lệch từ phía ngược lại. Không có điều nào trong số đó là chất xúc tác có thể giao dịch trong ngắn hạn.

Xu hướng chủ đạo và Khung chính sách

Trên mức 160,00, giao dịch chênh lệch lãi suất được khẳng định rõ ràng, và áp lực chính trị chuyển mạnh trở lại Tokyo, với một vòng can thiệp khác trở thành yếu tố kích hoạt nhị phân. Dưới mức 158,50 (đường EMA 50 ngày), chế độ hậu can thiệp bắt đầu lung lay, nhưng cần một sự phá vỡ rõ ràng ở mức 156,00 để thực sự đặt ra nghi vấn về xu hướng. Giữa hai mốc này, con đường ít kháng cự nhất vẫn là đi lên, các đợt giảm giá vẫn là cơ hội mua vào, và đồng Yên tiếp tục giao dịch như một loại tiền tệ mà ngân hàng trung ương của nó đã hết những lời lẽ mà bất kỳ ai cũng coi trọng.

Biểu đồ 5 phút USD/JPY