Đồng euro ổn định so với đồng yên Nhật khi kỳ vọng ECB, BoJ tăng lãi suất đối đầu

• EUR/JPY giao dịch quanh mức 184,70 vào thứ Tư, hầu như không thay đổi trong ngày.
• Kỳ vọng lãi suất cao hơn ở Nhật Bản hỗ trợ đồng yên Nhật, trong khi những lo ngại về tài khóa hạn chế đà tăng của đồng tiền này.
• Lạm phát khu vực đồng euro duy trì ở mức cao cũng củng cố kỳ vọng về việc thắt chặt tiền tệ hơn nữa ở châu Âu.

EUR/JPY giao dịch quanh mức 184,70 vào thứ Tư tại thời điểm viết bài, giảm 0,03% trong ngày. Cặp tiền này chật vật tìm kiếm một hướng đi rõ ràng khi đồng yên Nhật (JPY) được hưởng lợi từ kỳ vọng ngày càng tăng về một đợt tăng lãi suất khác của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), trong khi đồng euro (EUR) vẫn được hỗ trợ bởi triển vọng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tiếp tục thắt chặt tiền tệ.

Ở phía Nhật Bản, các nhà đầu tư đang gia tăng đặt cược vào một đợt tăng lãi suất khác của BoJ trong những tháng tới. Theo Reuters, ngân hàng trung ương Nhật Bản đang cân nhắc tăng lãi suất sớm nhất vào tháng 9, trong khi các hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm đang định giá khoảng 80% khả năng xảy ra động thái như vậy. Những kỳ vọng này hỗ trợ đồng yên Nhật và hiện hạn chế tiềm năng tăng giá của EUR/JPY.

Hiện các nhà đầu tư đang chờ công bố Chỉ số giá tiêu dùng quốc gia (CPI) của Nhật Bản vào thứ Sáu. Nếu lạm phát tiếp tục duy trì trên mục tiêu 2% của BoJ, điều đó có thể củng cố kỳ vọng về việc thắt chặt tiền tệ hơn nữa và làm mạnh thêm đồng yên Nhật.

Tuy nhiên, những lo ngại xung quanh tài chính công của Nhật Bản đang hạn chế đà tăng của đồng tiền này. Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi đã đề xuất cắt giảm thuế tiêu dùng đối với thực phẩm xuống 1% trong hai năm nhưng chưa xác định được nguồn thu thay thế để bù đắp cho biện pháp này. Đề xuất này làm dấy lên lo ngại về quỹ đạo tài khóa của Nhật Bản và là một yếu tố bất lợi tiềm tàng đối với đồng yên Nhật.

Trong khi đó, đồng euro vẫn nhận được một phần hỗ trợ sau dữ liệu lạm phát mới nhất của khu vực đồng tiền chung châu Âu. Chỉ số giá tiêu dùng đã cân đối (HICP) tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, từ mức 2,8% trong tháng 6, khớp với ước tính sơ bộ và vẫn cao hơn mục tiêu 2% của ECB. Lạm phát cơ bản cũng tăng tốc lên 2,5% từ mức 2,4%.

Các số liệu này củng cố kỳ vọng rằng ECB sẽ tiếp tục chu kỳ tăng lãi suất. Theo công cụ ECB Watch, các thị trường hiện đang định giá 96% khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, qua đó đưa lãi suất chính sách lên 2,5%.

Nhà kinh tế trưởng Philip Lane của ECB hôm thứ Ba cho biết lạm phát khu vực đồng euro, ở quanh mức 3%, vẫn còn quá cao, ngay cả khi mức này có vẻ khiêm tốn so với các đỉnh trước đó. Những phát biểu của ông, kết hợp với số liệu lạm phát mới nhất, giúp đồng euro chống đỡ trước sức mạnh của đồng yên Nhật và giữ EUR/JPY gần 184,70.

Lộ trình BoJ được định giá lại khi Standard Chartered cảnh báo các đợt tăng lãi suất sớm hơn và rủi ro đồng yên kéo dài

Các nhà phân tích tại Standard Chartered đã đưa kỳ vọng về việc thắt chặt của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lên sớm hơn, hiện dự báo BoJ "sẽ tăng 25bps vào ngày 18 tháng 9 thay vì tháng 10 như trước đó." Họ cũng dự đoán một chu kỳ kéo dài hơn, cho biết "chúng tôi hiện kỳ vọng thêm hai đợt tăng 25bps nữa sau tháng 9, vào quý 1 và quý 3 năm 2027, thay vì các đợt tăng 25bps vào tháng 10 và quý 2 năm 2027," điều này hàm ý "mức lãi suất cuối kỳ cao hơn là 1,75% trong chu kỳ tăng lãi suất này so với mức 1,5% trước đó." Dù vậy, họ cảnh báo rằng "chúng tôi nghi ngờ BoJ có thể ‘diều hâu hơn’ thị trường, vốn đang định giá mức lãi suất cuối kỳ khoảng 2,0% vào cuối năm 2027."

Về mặt tiền tệ, Standard Chartered nhắc lại rằng "chúng tôi không loại trừ khả năng can thiệp FX thêm trong thời gian tới khi USD/JPY giao dịch gần 160; chúng tôi vẫn thấy USD/JPY ở mức 158 vào cuối quý 3 và 160 vào cuối quý 4 khi dòng vốn chảy ra không nhạy cảm với lợi suất gây sức ép lên đồng JPY." Họ lưu ý rằng "sự phối hợp gần đây giữa Nhật Bản và Mỹ nhằm ổn định đồng JPY đã nhấn mạnh mối quan ngại chung về những hệ quả lạm phát từ sự suy yếu quá mức của đồng tiền," qua đó làm nổi bật mức độ nhạy cảm của chính sách đối với tỷ giá hối đoái.

Ngân hàng này cũng chỉ ra một số thách thức tiềm ẩn đối với kịch bản cơ sở của mình, cảnh báo rằng "các rủi ro đối với quan điểm của chúng tôi bao gồm bất kỳ bất ngờ diều hâu nào hơn nữa từ BoJ trong ngắn hạn, dấu hiệu hồi hương vốn của các nhà đầu tư trong nước và việc Thủ tướng Takaichi chuyển hướng khỏi ưu tiên chính sách ôn hòa để thúc đẩy tăng trưởng."