Đô la Mỹ: Phát biểu của Chủ tịch Warsh cho thấy khả năng tăng thêm không còn nhiều – MUFG

MUFG’s Derek Halpenny lưu ý rằng đồng đô la Mỹ đang giữ phần lớn mức tăng sau cuộc họp FOMC sau khi tăng lãi suất 25bps và có hướng dẫn diều hâu từ Chủ tịch Fed Warsh. Các dự báo của Fed cho thấy quá trình giảm lạm phát chỉ diễn ra dần dần và lãi suất dài hạn cao hơn, nhưng định giá thị trường trước đó đã kỳ vọng Fed thắt chặt mạnh hơn. Halpenny kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa, với đà tăng của đồng đô la bị hạn chế khi các ngân hàng trung ương G10 khác cũng nâng lãi suất.

Fed tăng lãi suất và hướng dẫn hỗ trợ đồng đô la

"Đồng đô la Mỹ đã giữ được phần lớn mức tăng của đêm qua sau quyết định của FOMC tăng lãi suất quỹ liên bang thêm 25bps và đưa ra thông điệp chắc chắn cho thấy còn dư địa cho hành động tiếp theo trong thời gian tới. Bình luận thu hút sự chú ý từ Chủ tịch Fed Warsh rằng đợt tăng lãi suất này đã "loại bỏ một liều nới lỏng" là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy vẫn còn một mức độ nới lỏng nhất định và do đó sẽ cần thêm hành động. Điều đó cũng được nhấn mạnh bởi thực tế là tỷ lệ CPI lõi theo năm chỉ đạt mục tiêu 2% vào năm 2029."

"Theo cùng cách nhìn đó, có lẽ chúng ta không nên đọc quá nhiều vào các mức trung vị trên biểu đồ dấu chấm và những mức đó có thể, và rất có thể sẽ, thay đổi khi các diễn biến tiếp tục xuất hiện trong thời gian tới. Mức dấu chấm trung vị 4,125% cho năm 2026 và 2027 cho thấy sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất nữa rồi sau đó không cắt giảm cho đến năm 2028, khi mức dấu chấm trung vị chỉ giảm 25bps và tiếp tục giảm thêm 25bps nữa vào năm 2029 xuống 3,625%. Đó là việc rút lại một cách rất thận trọng hai đợt tăng lãi suất đã được dự tính cho năm nay, điều này chắc chắn hàm ý rằng để CPI lõi giảm nhanh hơn sẽ cần nhiều hơn chỉ một đợt tăng lãi suất bổ sung."

"Nhưng dù Warsh có quan điểm diều hâu và một lần nữa nhấn mạnh trọng tâm của ông vào việc đạt được ổn định giá cả, thì trước cuộc họp, ngưỡng cho một đợt bán tháo mạnh trên thị trường lãi suất và/hoặc đà tăng của đồng đô la Mỹ là khá cao. Rõ ràng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đã tăng trước quyết định, với mức tăng lợi suất lớn hơn vào ngày 10 tháng 9 so với phản ứng hôm qua. Đường cong OIS trước cuộc họp đã được định giá cho hơn hai đợt tăng lãi suất được biểu thị bởi mức dấu chấm trung vị năm 2026 và điều đó sẽ giúp kiềm chế phản ứng của lãi suất và FX trong lúc này, khi trọng tâm quay trở lại dữ liệu để xác định liệu những người thúc đẩy hơn một đợt tăng lãi suất nữa có bắt đầu có tiếng nói lớn hơn hay không."

"Đà tăng của đồng đô la Mỹ trong thời gian tới cũng sẽ bị hạn chế bởi thực tế là các ngân hàng trung ương khác cũng đang chuẩn bị tích cực hơn trong việc tăng lãi suất. Chúng tôi đã điều chỉnh quan điểm đối với ECB (hiện chúng tôi giả định sẽ có thêm hai đợt tăng lãi suất lên 3,00%) và BoE (chúng tôi đã thêm hai đợt tăng vào quan điểm cơ sở của mình) trong khi BoJ được dự báo sẽ tăng tốc độ thắt chặt (như chúng tôi đã kỳ vọng). Mọi ngân hàng trung ương G10, ngoại trừ SNB, đều đang được định giá sẽ tăng lãi suất trước cuối năm."

"Chênh lệch lãi suất kỳ hạn ngắn (swap 2 năm) không cho thấy sẽ có thêm lực mua đồng đô la từ các mức này, ngoại trừ USD/JPY."