163,00: Tại sao đồng yên Nhật đang giao dịch ở mức thấp kỷ lục bất chấp suy đoán BoJ tăng lãi suất

Đồng yên Nhật (JPY) tiếp tục giao dịch ở mức thấp kỷ lục, với USD/JPY vượt qua mức đỉnh từ đầu năm đến nay trên ngưỡng 163,00, khi đợt tăng vọt trở lại của giá Dầu và khí đốt tự nhiên toàn cầu đã giáng một đòn nặng nề vào nền kinh tế Nhật Bản vốn nhập khẩu ròng năng lượng. 

Trong khi các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản đang đối mặt với một bối cảnh ngày càng khó khăn khi lợi suất toàn cầu tăng lên, suy đoán đang gia tăng rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có thể thực hiện một đợt tăng lãi suất sớm để ngăn chặn sự suy yếu của đồng tiền. Các chiến lược gia tổ chức vẫn chia rẽ về việc liệu chỉ một lần tăng lãi suất có thể đảo ngược đà giảm của đồng Yên hay không, hay liệu sẽ cần một sự thay đổi rộng hơn trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) để tạo ra một sự đảo chiều bền vững.

Các cú sốc năng lượng và lợi suất tăng tạo ra bối cảnh đầy thách thức cho Nhật Bản

Theo MUFG, giá dầu thô và khí đốt tự nhiên tăng tiếp tục gây áp lực giảm mạnh lên các đồng tiền có lợi suất thấp như đồng Yên. Các can thiệp bằng lời nói từ Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama hầu như không mang lại tác động đáng kể khi thị trường đánh giá khả năng can thiệp tiền tệ ngay lập tức. 

Trong khi các báo cáo cho thấy các quan chức BoJ sẵn sàng tăng lãi suất nhanh hơn mức đồng thuận, MUFG cảnh báo rằng việc tăng lãi suất trong nước có thể không đủ nếu chỉ một mình nó.

Báo cáo của Bloomberg củng cố dự báo của chúng tôi rằng BoJ sẽ tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 9. Trong khi lợi suất tăng ở Nhật Bản sẽ hỗ trợ thêm cho đồng yên, chúng tôi không tin rằng chỉ một đợt tăng lãi suất khác của BoJ tự nó sẽ đảo ngược xu hướng suy yếu.

Các yếu tố cơ bản và động thái dự kiến của Fed cho thấy đồng Yên sẽ phục hồi

Tiếp cận theo góc nhìn dài hạn hơn, Commerzbank thừa nhận rằng các cơn gió ngược trong ngắn hạn đã kéo dài đà suy yếu của đồng Yên, khiến ngân hàng này điều chỉnh tăng nhẹ quỹ đạo USD/JPY trong ngắn hạn. 

Tuy nhiên, Commerzbank vẫn giữ vững đánh giá rằng các yếu tố cơ bản của nền kinh tế cuối cùng sẽ chiếm ưu thế và thúc đẩy đồng Yên phục hồi. Ngân hàng này kỳ vọng việc Fed cắt giảm lãi suất vào năm tới sẽ loại bỏ một nguồn hỗ trợ lớn đối với sức mạnh của đồng đô la Mỹ, qua đó khởi phát một đợt tăng rõ rệt của đồng Yên.

Do đó, chúng tôi điều chỉnh dự báo tăng nhẹ (đồng yên yếu hơn), nhưng chúng tôi vẫn kỳ vọng đồng yên sẽ tăng giá vào cuối năm tới (...) Năm tới, các nhà kinh tế của chúng tôi cũng tiếp tục dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất. Một diễn biến như vậy chắc chắn sẽ gây áp lực lên đồng đô la Mỹ trong những tháng tới.

Các ngân hàng dự báo sự dễ tổn thương trong ngắn hạn, sau đó là quỹ đạo thuận lợi hơn trong dài hạn

Các ngân hàng dự báo một môi trường dễ tổn thương ngay lập tức đối với đồng Yên Nhật, sau đó là khả năng được hỗ trợ về sau. MUFG cảnh báo rằng chừng nào giá năng lượng toàn cầu còn duy trì ở mức cao và lợi suất bên ngoài Nhật Bản vẫn ở mức cao, USD/JPY sẽ tiếp tục bị ghim gần mức đỉnh từ đầu năm đến nay, với việc BoJ tăng lãi suất vào tháng 9 chỉ đóng vai trò là biện pháp hỗ trợ chứ không phải là sự đảo chiều hoàn toàn của xu hướng. Trong khi đó, Commerzbank duy trì triển vọng tích cực trong nhiều quý, dự báo rằng sự đảo chiều trong tâm lý thị trường và việc nới lỏng tiền tệ của Mỹ cuối cùng sẽ kéo USD/JPY giảm về phía 145,00 trong trung hạn.