Việc token hóa mở rộng thị trường tiền điện tử, nhưng có thể gây thiệt hại cho các đồng altcoin

• Tài sản được mã hóa đã tăng trưởng 150% trong năm 2025, trong khi altcoin giảm 45%.
• Một số chuyên gia cho rằng mã hóa cho phép các nhà đầu tư chuyển vốn từ các tài sản đầu cơ sang các tài sản truyền thống mà không cần rời khỏi hệ sinh thái tiền điện tử.
• Các tài sản như vàng được mã hóa cho phép các nhà đầu tư tiền điện tử giảm thiểu sự biến động của danh mục đầu tư.

Mã hóa là chủ đề chính xoay quanh thị trường tiền điện tử trong năm qua. Sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump thông qua Đạo luật GENIUS về điều chỉnh stablecoin và Thượng viện thảo luận về dự luật CLARITY về cấu trúc thị trường, mọi ông lớn trong ngành tiền điện tử đều đã tham gia vào xu hướng này.

Thứ Tư tuần trước, Ondo Finance đã ra mắt hơn 200 tài sản được mã hóa trên blockchain Solana (SOL), bao gồm cổ phiếu, hàng hóa, trái phiếu và quỹ chỉ số.

Giám đốc điều hành của BlackRock, Larry Fink, người đã lên tiếng ủng hộ tài sản được mã hóa, đã lưu ý trong một bài phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới hôm thứ Năm rằng mã hóa là bước tiếp theo cho thị trường tài chính toàn cầu.

Trong khi đó, Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) gần đây đã công bố một sàn giao dịch mới dành riêng cho cổ phiếu và quỹ ETF được mã hóa, còn Nasdaq đang tìm kiếm sự chấp thuận của cơ quan quản lý để bắt đầu giao dịch tài sản được mã hóa.

Một số chuyên gia tiền điện tử đã hoan nghênh động thái này, với cựu CEO của Binance, Changpeng Zhao (CZ), gọi đó là "tín hiệu tích cực cho tiền điện tử và các sàn giao dịch tiền điện tử". Tuy nhiên, những người nắm giữ tiền điện tử gốc, đặc biệt là altcoin, có thể không đồng ý.

Mã hóa là quá trình thể hiện tài sản trên mạng blockchain hoặc sổ cái phân tán bằng cách sử dụng các token kỹ thuật số.

Trong khi vốn hóa thị trường của tài sản được mã hóa tăng gần 150% trong năm 2025, Bitcoin (BTC) lại giảm 6%. Ethereum (ETH), được coi là một trong những đồng tiền hưởng lợi lớn nhất từ ​​xu hướng mã hóa, đã giảm 10%. Altcoin chịu thiệt hại nặng nề nhất, với mức giảm trung bình là 45%.

Sự sụt giảm này diễn ra trong bối cảnh các quy định tích cực về tiền điện tử từ các nhà lập pháp và sự lãnh đạo mới tại Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).

Ngược lại, trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa gần như tăng gấp đôi vốn hóa thị trường, trong khi vàng được mã hóa tăng hơn 200% trong năm 2025, theo dữ liệu của Coingecko.

"Vốn hóa thị trường kết hợp của các token được bảo đảm bằng vàng đã tăng khoảng 200%, trong khi giá vàng tăng khoảng 66% trong cùng kỳ. Sự khác biệt phản ánh dòng vốn mới ròng đổ vào hệ sinh thái thông qua việc phát hành thêm token," các nhà phân tích của Bitfinex nói với FXStreet.

Các đồng altcoin gặp rủi ro từ sự mở rộng của token hóa

Một chủ đề cơ bản trong các dữ liệu này là vốn không rời khỏi hệ sinh thái tiền điện tử bất chấp sự sụt giảm đáng kể về giá của các loại tiền điện tử truyền thống. Thay vào đó, nó đang chảy vào các sản phẩm truyền thống với nền tảng vững chắc và hồ sơ rủi ro quen thuộc hiện được thể hiện trên chuỗi. Với sự khó lường về thuế quan của Tổng thống Trump đang làm rung chuyển thị trường tiền điện tử, các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản có "khả năng phòng thủ lịch sử" không tìm kiếm bên ngoài thị trường.

“Điểm khác biệt trong chu kỳ này là các nhà đầu tư chuyên về tiền điện tử giờ đây có thể bày tỏ quan điểm của mình mà không cần rời khỏi hệ sinh thái tiền điện tử,” Erikka Arone, Phó Chủ tịch cấp cao tại sFOX, cho biết. “Từ góc độ cơ sở hạ tầng, điều này trông giống như việc xây dựng danh mục đầu tư đang trưởng thành trên chuỗi hơn là một giao dịch dựa trên câu chuyện.”

Tuy nhiên, sự phát triển này dường như chủ yếu diễn ra trên cơ sở thiệt hại của các altcoin, vì Bitcoin và Ethereum đã chứng tỏ sức hấp dẫn của chúng vượt ra ngoài phạm vi tiền điện tử thông qua nhu cầu ETF mạnh mẽ.

Trong khi ETF giúp tiền điện tử dễ tiếp cận hơn với TradFi, thì tài sản được mã hóa lại giúp TradFi dễ tiếp cận hơn với người dùng tiền điện tử thuần túy. Nhưng chúng lại đang thu hút sự chú ý khỏi các altcoin.

“Việc mã hóa đang buộc phải phân biệt giữa các tài sản tồn tại vì chúng có thể tồn tại, và các tài sản tồn tại vì chúng giải quyết một nhu cầu tài chính thực sự,” Arone nói thêm. “Vốn và sự chú ý đang hướng về các tài sản có tiện ích, tính thanh khoản và tầm quan trọng vĩ mô rõ ràng, hơn là chỉ dựa trên các câu chuyện đầu cơ.”

Boris Alergant, Trưởng bộ phận Sáng kiến ​​Chiến lược tại Babylon Labs, cũng có quan điểm tương tự, nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư tiền điện tử đang cho thấy họ sẵn sàng đầu tư vào các tài sản được hỗ trợ bởi nền tảng kinh tế vững chắc.

"Sau một năm mệt mỏi với các memecoin và những đợt ra mắt altcoin không mấy ấn tượng, không có gì đáng ngạc nhiên khi vốn đang chuyển hướng sang những thứ có giá trị nội tại và lịch sử hoạt động tốt," Alergant nói với FXStreet. "Các tài sản được mã hóa mang lại cho nhà đầu tư thứ gì đó quen thuộc, dễ thanh khoản và có cơ sở kinh tế vững chắc. Đó là một sự phát triển lành mạnh: khi thị trường trưởng thành, sự chú ý sẽ hướng đến các tài sản có nền tảng vững chắc hơn."

Tuy nhiên, các nhà phân tích của Bitfinex lại lập luận khác, cho rằng dòng vốn đổ vào các tài sản được mã hóa có thể được thúc đẩy bởi những người mới tham gia vào thị trường tiền điện tử.

Các chuyên gia khác cho rằng các nhà đầu tư đang tận dụng vàng được mã hóa để giảm sự biến động trong danh mục đầu tư tiền điện tử.

"Bitcoin có xu hướng đóng vai trò tăng trưởng không đối xứng, trong khi vàng, đặc biệt là vàng được mã hóa, hoạt động như một công cụ ổn định danh mục đầu tư," Kurt Hemecker, Giám đốc điều hành của Gold Token S.A., cho biết.

"Bitcoin có xu hướng đóng vai trò tăng trưởng không đối xứng, trong khi vàng, đặc biệt là vàng được mã hóa, hoạt động như một công cụ ổn định danh mục đầu tư," Kurt Hemecker, Giám đốc điều hành của Gold Token S.A., cho biết.

Arone cũng bày tỏ quan điểm tương tự, cho rằng các nhà đầu tư chưa từ bỏ luận điểm dài hạn của Bitcoin. "Họ đang sử dụng vàng được mã hóa như một công cụ giảm thiểu biến động và quản lý thanh khoản trong danh mục đầu tư tiền điện tử [...] Khi thị trường tiền điện tử phát triển mạnh hơn, bạn sẽ thấy việc sử dụng tài sản khác biệt hơn một cách tự nhiên, Bitcoin cho tiềm năng tăng trưởng không đối xứng, vàng được mã hóa cho sự ổn định và phòng ngừa rủi ro."

Không nghi ngờ gì nữa, việc mã hóa đang mở rộng và làm trưởng thành thị trường tiền điện tử đồng thời thu hút các nhà đầu tư mới. Tuy nhiên, sự tăng trưởng đó lại diễn ra trên cơ sở giảm giá trị của các altcoin.

Vàng đang giao dịch ở mức 5.090 đô la, tăng 2,2% tại thời điểm công bố vào thứ Hai, trong khi Bitcoin đang được giao dịch ở mức 87.390 đô la, giảm 0,50% trong 24 giờ qua.