Token hóa mở rộng thị trường tiền điện tử, nhưng có thể gây thiệt hại cho các đồng altcoin

• Các tài sản được token hóa đã tăng 150% vào năm 2025, trong khi các đồng altcoin giảm 45%.
• Nhiều chuyên gia cho rằng việc token hóa cho phép các nhà đầu tư chuyển đổi vốn từ các câu chuyện đầu cơ sang các tài sản truyền thống mà không rời khỏi hệ sinh thái tiền điện tử.
• Các tài sản như vàng được token hóa cho phép các nhà đầu tư tiền điện tử giảm thiểu biến động danh mục đầu tư.

Việc token hóa đã trở thành câu chuyện chính xung quanh thị trường tiền điện tử trong năm qua. Sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump thông qua Đạo luật GENIUS về quy định stablecoin và Thượng viện thảo luận về dự luật cấu trúc thị trường CLARITY, mọi người chơi lớn trong lĩnh vực tiền điện tử đều tham gia vào xu hướng này.

Hôm thứ Tư vừa qua, Ondo Finance đã ra mắt hơn 200 tài sản được token hóa trên blockchain Solana (SOL), bao gồm cổ phiếu, hàng hóa, trái phiếu và quỹ chỉ số.

Giám đốc điều hành BlackRock, Larry Fink, người đã bày tỏ sự ủng hộ đối với các tài sản được token hóa, đã lưu ý trong một bài phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới vào thứ Năm rằng việc token hóa là bước tiếp theo cho các thị trường tài chính toàn cầu.

Trong khi đó, Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) gần đây đã công bố một địa điểm giao dịch mới dành riêng cho cổ phiếu và quỹ giao dịch trao đổi (ETFs) được token hóa, trong khi Nasdaq đang tìm kiếm sự chấp thuận quy định để bắt đầu giao dịch các tài sản được token hóa.

Nhiều chuyên gia tiền điện tử đã hoan nghênh động thái này, với cựu Giám đốc điều hành Binance, Changpeng Zhao (CZ), gọi đây là "điều tích cực cho tiền điện tử và các sàn giao dịch tiền điện tử." Tuy nhiên, những người nắm giữ các loại tiền điện tử gốc, đặc biệt là altcoin, có thể không đồng ý.

Token hóa là quá trình đại diện cho các tài sản trên một mạng lưới blockchain hoặc sổ cái phân tán bằng cách sử dụng các token kỹ thuật số.

Trong khi vốn hóa thị trường của các tài sản được token hóa tăng gần 150% vào năm 2025, Bitcoin (BTC) giảm 6%. Ethereum (ETH), được cho là một trong những người hưởng lợi lớn nhất từ xu hướng token hóa, giảm 10%. Các đồng altcoin chịu thiệt hại nhiều nhất, với mức giảm trung bình 45%.

Sự sụt giảm này diễn ra trong bối cảnh các quy định tích cực về tiền điện tử từ các nhà lập pháp và sự lãnh đạo mới tại Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).

Ngược lại, các trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa gần như đã tăng gấp đôi vốn hóa thị trường trong khi vàng được token hóa tăng hơn 200% vào năm 2025, theo dữ liệu từ Coingecko.

"Vốn hóa thị trường kết hợp của các token được hỗ trợ bởi vàng đã tăng khoảng 200%, trong khi giá vàng tăng khoảng 66% trong cùng thời gian. Sự khác biệt phản ánh vốn mới ròng vào hệ sinh thái thông qua việc đúc thêm các token," các nhà phân tích Bitfinex cho biết với FXStreet.

Các đồng altcoin gặp rủi ro từ sự mở rộng của token hóa

Một chủ đề cơ bản trong những dữ liệu này là vốn không rời khỏi hệ sinh thái tiền điện tử mặc dù giá của các loại tiền điện tử truyền thống giảm rõ rệt. Thay vào đó, nó đang chảy vào các sản phẩm truyền thống có nền tảng vững chắc và hồ sơ rủi ro quen thuộc hiện đang được đại diện trên chuỗi. Với sự không chắc chắn về thuế quan của Tổng thống Trump làm rung chuyển thị trường tiền điện tử, các nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản có "sự phòng vệ lịch sử" không ra ngoài thị trường.

"Điều khác biệt trong chu kỳ này là các nhà đầu tư gốc tiền điện tử giờ đây có thể thể hiện những quan điểm đó mà không cần rời khỏi hệ sinh thái tiền điện tử," Erikka Arone, Phó Chủ tịch cấp cao tại sFOX cho biết. "Từ góc độ cơ sở hạ tầng, điều này trông ít giống như một giao dịch theo câu chuyện và nhiều hơn như sự trưởng thành của việc xây dựng danh mục đầu tư trên chuỗi."

Tuy nhiên, sự phát triển này dường như chủ yếu diễn ra trên chi phí của các đồng altcoin, khi Bitcoin và Ethereum đã cho thấy sức hấp dẫn của chúng vượt ra ngoài các bức tường tiền điện tử thông qua nhu cầu mạnh mẽ về ETFs.

Trong khi ETFs đã làm cho tiền điện tử trở nên dễ tiếp cận với TradFi, các tài sản được token hóa đã làm cho TradFi trở nên dễ tiếp cận với người dùng tiền điện tử gốc. Nhưng chúng đã hút đi sự chú ý từ các đồng altcoin.

"Token hóa đang buộc phải phân biệt giữa các tài sản tồn tại chỉ vì chúng có thể, và các tài sản tồn tại vì chúng giải quyết một nhu cầu tài chính thực sự," Arone nói thêm. "Vốn và sự chú ý đang hướng về các tài sản có tiện ích rõ ràng, tính thanh khoản và sự liên quan vĩ mô, thay vì chỉ các câu chuyện đầu cơ."

Boris Alergant, Trưởng phòng Sáng kiến Chiến lược tại Babylon Labs, chia sẻ cảm nhận tương tự, nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư tiền điện tử đang cho thấy họ sẵn sàng với các tài sản được hỗ trợ bởi các nền tảng kinh tế vững chắc.

"Sau một năm mệt mỏi với memecoin và các đợt ra mắt altcoin không như mong đợi, không có gì ngạc nhiên khi vốn đang chuyển sang một cái gì đó có giá trị nội tại và có hồ sơ theo dõi," Alergant nói với FXStreet. "Các tài sản được token hóa cung cấp cho các nhà đầu tư một cái gì đó quen thuộc, thanh khoản và có nền tảng kinh tế. Đây là một sự tiến hóa lành mạnh: khi thị trường trưởng thành, sự chú ý sẽ hướng về các tài sản có nền tảng mạnh hơn."

Tuy nhiên, các nhà phân tích Bitfinex lại cho rằng ngược lại, cho rằng dòng vốn vào các tài sản được token hóa có thể được thúc đẩy bởi những người mới tham gia vào thị trường tiền điện tử.

Các chuyên gia khác cho rằng các nhà đầu tư đang tận dụng vàng được token hóa để giảm thiểu biến động trong các danh mục đầu tư tiền điện tử.

"Bitcoin thường đóng vai trò tăng trưởng không đối xứng, trong khi vàng, đặc biệt là vàng được token hóa, đóng vai trò như một công cụ ổn định danh mục đầu tư," Kurt Hemecker, Giám đốc điều hành của Gold Token S.A. cho biết.

Arone cũng bày tỏ quan điểm tương tự, cho rằng các nhà đầu tư chưa từ bỏ luận điểm dài hạn của Bitcoin. "Họ đang sử dụng vàng được token hóa như một công cụ giảm thiểu biến động và quản lý thanh khoản trong các danh mục đầu tư tiền điện tử [...] Khi các thị trường tiền điện tử sâu hơn, bạn tự nhiên thấy sự sử dụng khác biệt hơn của các tài sản, Bitcoin cho sự tăng giá không đối xứng, vàng được token hóa cho sự ổn định và phòng ngừa."

Không nghi ngờ gì, việc token hóa đang mở rộng và trưởng thành thị trường tiền điện tử trong khi thu hút các nhà đầu tư mới. Tuy nhiên, sự tăng trưởng đó đã diễn ra trên chi phí của các đồng altcoin.

Vàng đang giao dịch ở mức 5.090$, tăng 2,2% vào thời điểm công bố vào thứ Hai, trong khi Bitcoin đang giao dịch ở mức 87.390$, giảm 0,50% trong 24 giờ qua.