Bitcoin so với Vàng: XAU vượt trội hơn BTC trong Quý 3

• Giá vàng đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới là 3.895$ vào thứ Tư, mang lại mức tăng tích cực Q3 trên 16%.
• Bitcoin đã hợp nhất trong Q3, ghi nhận mức tăng khiêm tốn 5,63% sau khi đạt mức cao kỷ lục giữa tháng Tám là 124.474$.
• FXStreet phỏng vấn một số chuyên gia để có được quan điểm của họ về Bitcoin và Vàng trong điều kiện thị trường hiện tại.

Vàng (XAU) đã vượt trội hơn Bitcoin (BTC) trong quý ba (Q3), tăng vọt lên mức cao kỷ lục và kết thúc Q3 với mức tăng hai con số. Trong khi đó, BTC chỉ mang lại lợi nhuận khiêm tốn sau đỉnh giữa tháng Tám, tạo tiền đề cho một quý bốn (Q4) được theo dõi chặt chẽ. Để có thêm thông tin về Vàng và Bitcoin, FXStreet đã phỏng vấn một số chuyên gia trong thị trường tiền điện tử.

Hiệu suất của Bitcoin và Vàng trong Q3 

Vàng đã có một hiệu suất xuất sắc trong quý ba (Q3), đạt mức cao kỷ lục mới là 3.895$ vào thứ Tư sau nhiều tháng tích lũy ổn định. Đến cuối Q3, kim loại màu vàng đã tăng 47% tính từ đầu năm, vượt trội hơn nhiều so với S&P 500, khi sự yếu kém của đồng đô la Mỹ (USD), rủi ro địa chính trị, sự không chắc chắn toàn cầu và các rào cản thương mại mới của Mỹ đã thúc đẩy nhu cầu.

Biểu đồ hàng ngày XAU/USD 

Trong khi đó, Bitcoin đã hợp nhất trong Q3, ghi nhận mức tăng khiêm tốn 5,63% sau khi đạt mức cao kỷ lục giữa tháng Tám là 124.474$, nhưng đã tụt lại phía sau cổ phiếu và Vàng khi các đợt thanh lý đòn bẩy và áp lực kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến hiệu suất.

Biểu đồ hàng ngày BTC/USDT

Điều gì thúc đẩy giá Vàng lên mức cao kỷ lục?

Sự tăng vọt của giá kim loại màu vàng trong Q3 có nhiều lý do, như sau: 

Các ngân hàng trung ương và thị trường mới nổi: Nhu cầu vàng tăng

Nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục ở mức cao mặc dù dự trữ đang tăng, với một cuộc khảo sát của Hội đồng Vàng Thế giới năm 2025 đối với các quản lý ngân hàng trung ương cho thấy tỷ lệ cao nhất từ trước đến nay mong đợi cả tổ chức của họ (43%) cũng như các ngân hàng trung ương toàn cầu (95%) sẽ tăng cường dự trữ vàng trong 12 tháng tới. Tỷ lệ của USD trong dự trữ ngân hàng trung ương đang giảm, trong khi tỷ lệ vàng thì liên tục tăng như được thể hiện dưới đây. 

Biểu đồ dưới đây cho thấy rằng các ngân hàng trung ương ở thị trường mới nổi (EM), đặc biệt là Trung Quốc, đã ngày càng đa dạng hóa dự trữ của họ vào vàng. Xu hướng này, bị ảnh hưởng bởi kinh nghiệm của Nga với dự trữ ngoại hối, đã dẫn đến việc nhiều ngân hàng trung ương EM đa dạng hóa dự trữ của họ bằng vàng do rủi ro địa chính trị gia tăng và sự không chắc chắn của trái phiếu kho bạc Mỹ. 

Ngoài nhu cầu từ các ngân hàng trung ương, các quỹ ETF vàng cũng đã tăng vọt, thúc đẩy XAU lên mức cao kỷ lục.

Sự không chắc chắn về địa chính trị và thương mại 

Sự không chắc chắn về thương mại gia tăng và các xung đột địa chính trị đã hỗ trợ giá của kim loại màu vàng, thúc đẩy tâm lý ngại rủi ro trên thị trường. Thời gian tạm dừng thuế quan 90 ngày của Tổng thống Mỹ Donald Trump đã kết thúc vào giữa tháng Tám, làm bùng phát lại căng thẳng thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới, Mỹ và Trung Quốc. 

Hơn nữa, Trung Quốc đã dần dần định vị đồng Nhân dân tệ và Vàng như những lựa chọn thay thế cho đồng đô la Mỹ. Các báo cáo cho thấy Bắc Kinh khuyến khích các đối tác thương mại chuyển đổi thặng dư thành vàng được lưu trữ tại Thượng Hải. Nếu ngay cả 80% thặng dư thương mại của Trung Quốc được chuyển đổi, điều này có thể yêu cầu 15–20% sản lượng vàng toàn cầu hàng năm — tạo ra một cơn gió thuận lợi mạnh mẽ cho giá. Càng lớn thặng dư, nhu cầu càng mạnh, và hỗ trợ cho Vàng càng cao.

Thêm vào đó, cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông giữa Israel và Hamas đã tạo ra một dòng chảy không ổn định của sự không chắc chắn toàn cầu trong suốt Q3. Thêm vào đó, cuộc xung đột Nga-Ukraine cũng đã góp phần vào tâm lý ngại rủi ro, với các nhà đầu tư đổ hàng tỷ vào các tài sản trú ẩn an toàn, như Vàng. Những sự không chắc chắn đang diễn ra này đã khiến USD yếu đi, đạt mức thấp nhiều tháng giữa bối cảnh rủi ro địa chính trị và kinh tế gia tăng.

Cắt giảm lãi suất của Fed

Về mặt kinh tế vĩ mô, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã áp dụng một cách tiếp cận "chờ xem" đối với việc cắt giảm lãi suất trong suốt năm mặc dù bị áp lực liên tục từ Tổng thống Trump.

Chủ tịch Fed Jerome Powell trong bài phát biểu tại Jackson Hole vào cuối tháng Tám đã nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương sẽ áp dụng một khung chính sách mới về mục tiêu lạm phát linh hoạt và loại bỏ chiến lược 'bù đắp' cho lạm phát. 

"Khung chính sách yêu cầu một cách tiếp cận cân bằng khi các mục tiêu của ngân hàng trung ương đang trong tình trạng căng thẳng," Powell nói thêm.

Vào giữa tháng Chín, FOMC đã giảm lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản xuống còn 4,00%–4,25%, đánh dấu lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2024. Biểu đồ chấm cập nhật dự đoán hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản bổ sung vào tháng 12 năm 2025, đưa lãi suất xuống còn 3,50%–3,75%, với việc nới lỏng thêm xuống 3,25%–3,50% vào cuối năm 2026.

Quan điểm ôn hòa này đã rời xa lập trường chờ xem trước đó của Fed, phản ánh những lo ngại rằng thuế quan đang gây áp lực lên giá hàng hóa mà không làm mất đà xu hướng giảm lạm phát rộng hơn. Các dòng chảy chính trị, bao gồm cả những lời kêu gọi của Trump về việc cắt giảm mạnh hơn, đã tạo ra tiếng ồn, nhưng Powell đã khẳng định sự độc lập của Fed, giúp thúc đẩy các tài sản trú ẩn an toàn như Vàng lên mức cao mới.

Bitcoin: Hợp nhất và áp lực kinh tế vĩ mô

Giá Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục mới là 124.447$ vào giữa tháng Tám trước khi giảm về mức thấp của tháng Bảy là 107.000$. Không giống như đợt tăng giá của Vàng trong Q3, giá Bitcoin đã hợp nhất trong khoảng từ 107.000$ đến 120.000$ và các lý do được giải thích dưới đây.

Thanh lý dài lớn 

Vào giữa tháng Chín, thị trường tiền điện tử đã trải qua đợt thanh lý lớn nhất trong một ngày của năm, với 1,65 tỷ đô la trong các vị thế dài bị xóa sổ, so với chỉ 145,83 triệu đô la trong các vị thế ngắn, làm nổi bật sự lạc quan thái quá trong số các nhà giao dịch.

Mặc dù có các đợt thanh lý, tỷ lệ đòn bẩy ước tính BTC của CryptoQuant (ELR) đứng ở mức 0,26 vào thứ Năm, gần với mức cao nhất hàng năm là 0,291 ghi nhận vào ngày 11 tháng Chín, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức cao kỷ lục 0,358 vào năm 2011, cho thấy rằng các nhà giao dịch vẫn duy trì đòn bẩy vừa phải nhưng không bị phơi bày quá mức.

Áp lực kinh tế vĩ mô 

Các áp lực kinh tế vĩ mô đã giữ Bitcoin giao dịch trong một khoảng hợp nhất giữa 107.000$ và 120.000$. Sự không chắc chắn về thuế quan thương mại đã thúc đẩy tâm lý ngại rủi ro, trong khi việc cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng Chín đã trở thành một sự kiện bán tin tức, kéo BTC trở lại mức thấp của tháng Bảy là 107.000$.

Thêm vào đó, khẩu vị rủi ro đã yếu đi giữa các xung đột toàn cầu leo thang, bao gồm căng thẳng giữa Iran và Hamas và cuộc chiến Nga-Ukraine đang diễn ra, khiến các nhà đầu tư chuyển sang các tài sản trú ẩn an toàn như Vàng.

Dòng vốn từ các tổ chức 

Về phía tổ chức, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận dòng vốn ròng 8,79 tỷ đô la trong Q3, một kết quả tích cực, mặc dù thấp hơn so với 12,8 tỷ đô la trong Q2.

Như được thấy trong biểu đồ dòng vốn hàng tháng dưới đây, tháng Bảy đã ghi nhận 6,02 tỷ đô la dòng vốn khi Bitcoin tăng lên mức 120.000$ và đạt mức cao kỷ lục mới là 124.447$ vào giữa tháng Tám. Tuy nhiên, dòng vốn đã chuyển sang âm trong tháng Tám, với 751,12 triệu đô la dòng vốn ra kéo BTC xuống mức thấp 107.000$. Trong tháng Chín, dòng vốn đã phục hồi lên 3,53 tỷ đô la, hỗ trợ sự phục hồi và giữ BTC trong khoảng từ 107.000$ đến 120.000$ trong suốt Q3.

Biểu đồ dòng vốn ròng của quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Nguồn: SoSoValue

Giảm giá lớn ở các công ty kho bạc Bitcoin

CryptoQuant đã nhấn mạnh rằng các công ty kho bạc Bitcoin đã huy động vốn thông qua Đầu tư tư nhân vào Cổ phiếu công (PIPE) đã trải qua sự giảm giá đáng kể, với giá cổ phiếu thường quay trở lại mức phát hành PIPE của họ. 

Như được thể hiện trong biểu đồ dưới đây, Kindly MD (NAKA), có giá cổ phiếu tăng vọt từ 1,88$ vào cuối tháng Tư trước thông báo PIPE, lên mức cao nhất trong ngày là 34,77$, tăng 18,5 lần trong chưa đầy một tháng. Tuy nhiên, cổ phiếu đã giảm 97% kể từ đó, đạt mức thấp nhất là 1,16$, gần như tương đương với giá PIPE 1,12$ của nó.

Báo cáo cũng lưu ý rằng các công ty kho bạc Bitcoin khác, bao gồm Strive (ASST), Empery Digital (EMPD) và Sequans Communications (SQNS), dường như đang đi theo con đường tương tự. 

Nếu xu hướng này tiếp tục, sẽ có ít công ty có thỏa thuận PIPE hơn, điều này sẽ ảnh hưởng đến việc áp dụng BTC rộng rãi hơn và có thể tác động đến tâm lý của các nhà đầu tư BTC nói chung.

Nhu cầu doanh nghiệp suy yếu 

Về phía doanh nghiệp, tổng số Bitcoin được mua bởi các công ty doanh nghiệp đã giảm đáng kể. Vào tháng Tám, Strategy đã mua 3.700 BTC, trong khi các công ty kho bạc khác đã mua 14.800 BTC. Con số này thấp hơn nhiều so với 134.000 Bitcoin mà Strategy đã mua vào tháng 11 năm 2024 và 66.000 Bitcoin mà các công ty khác đã mua vào tháng 6 năm 2025, những lần mua cao kỷ lục của họ. Mua vào tháng Tám cũng thấp hơn mức trung bình hàng tháng năm 2025, 26.000 BTC cho Strategy và 24.000 BTC cho các công ty khác.

Hơn nữa, các công ty kho bạc đang mua ít Bitcoin hơn cho mỗi giao dịch. Vào tháng Tám, kích thước mua trung bình của Strategy giảm xuống còn 1.200 BTC, mức thấp nhất trong một năm, so với mức cao nhất năm 2025 là 14.000 BTC và mức cao nhất mọi thời đại là 45.000 BTC vào tháng 11 năm 2024. Trong khi đó, các công ty kho bạc Bitcoin khác đã mua trung bình 343 Bitcoin cho mỗi giao dịch, giảm 86% so với mức cao năm 2025 là 2.400 Bitcoin đạt được vào tháng 3.

Mối tương quan giữa Bitcoin và Vàng 

Bitcoin và Vàng, thường được so sánh như những nơi lưu trữ giá trị thay thế, đã thể hiện mối tương quan gần như bằng không trong quý 3 năm 2025, khiến chúng trở thành tài sản bổ sung cho danh mục đầu tư. Trong quý 3, Vàng tăng vọt khi USD suy yếu, trong khi Bitcoin giảm trong bối cảnh biến động cổ phiếu, làm nổi bật các yếu tố tác động khác nhau.

Tuy nhiên, mối tương quan của Bitcoin với S&P 500 là tích cực, và mối tương quan 30 ngày của nó thường vượt quá 70%. Điều này cho thấy mối quan hệ chặt chẽ giữa Bitcoin và các thị trường cổ phiếu truyền thống, đặc biệt trong các giai đoạn căng thẳng thị trường gia tăng hoặc bất ổn kinh tế vĩ mô. 

Hơn nữa, Viện Nghiên cứu Deutsche Bank đã báo cáo rằng Bitcoin có mối tương quan thấp với các loại tài sản khác, cho thấy nó có thể cung cấp lợi ích đa dạng hóa. Một nghiên cứu của Fed năm 2023 cho thấy giá Bitcoin không liên quan đến tất cả các loại biến động kinh tế vĩ mô ngoại trừ những biến động liên quan đến lạm phát.

Nhà phân tích báo cáo, "Trường hợp Bitcoin như một tài sản dự trữ có thể mạnh mẽ hơn đối với các thị trường mới nổi, vì các nghiên cứu cho thấy Bitcoin có thể giúp người nắm giữ vượt qua các kiểm soát vốn ở các quốc gia như Argentina, Ai Cập và Nigeria. Bitcoin ngày càng được coi là một lựa chọn khả thi thay thế cho các loại tiền tệ địa phương tương đối không ổn định." 

Điều gì tiếp theo trong quý 4?

Vàng có thể tiếp tục thiết lập các mức cao kỷ lục mới trong quý 4 nếu nhu cầu từ ngân hàng trung ương mạnh mẽ và dòng vốn ETF duy trì. Căng thẳng địa chính trị gia tăng và đồng USD suy yếu có khả năng cung cấp thêm hỗ trợ. Đồng thời, kỳ vọng về hai lần cắt giảm lãi suất Fed bổ sung vào cuối năm có thể kích thích thêm đà tăng cho kim loại màu vàng.

Tuy nhiên, Mike McGlone, Chiến lược gia hàng hóa cao cấp của Bloomberg Intelligence, đã đăng trên X một số dấu hiệu lo ngại cho Vàng trong quý 4. 

McGlone cho biết Vàng báo hiệu nguy cơ đảo chiều cổ phiếu đáng kể có thể kéo nó xuống, với một biến động khoảng 5% lên hoặc 8% xuống từ 3.800$ mỗi ounce, điều này sẽ đưa Vàng lên mức 4.000$ hoặc trở lại mức cao 3.500$ của tháng Tư. Cả hai đều có thể xảy ra trong quý 4, bất kể sự biến động của thị trường chứng khoán tăng vọt hay giữ ở mức thấp. Trong trường hợp trước, trái phiếu chính phủ Mỹ có thể trở thành người hưởng lợi hàng đầu, như vào năm 2008.

Đối với Bitcoin, dữ liệu lịch sử có vẻ lạc quan khi lợi nhuận hàng tháng cho tháng Mười thường mang lại lợi nhuận tích cực cho tiền điện tử, trung bình 20,23%, với thị trường gọi đó là đợt tăng giá ‘Uptober’.  Thêm vào sự lạc quan này, quý 4 thường là quý tốt nhất cho BTC nói chung, với mức trung bình 78,88%, điều này có thể đẩy BTC lên mức cao mới vào cuối năm.

Ngoài ra, lượng tiền khô cần thiết cho một đợt tăng giá tiền điện tử đang mở rộng, với tổng số tiền gửi USDT vào các sàn giao dịch tăng lên khi các nhà đầu tư lớn định vị trước quyết định cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed. Số tiền gửi USDT ròng đã tăng từ 1,9 tỷ đô la vào ngày 11 tháng 9 lên 2,33 tỷ đô la vào ngày 1 tháng 10.

Nhận định của chuyên gia về Vàng và Bitcoin

Để có thêm thông tin, FXStreet đã phỏng vấn các chuyên gia trong thị trường tiền điện tử. Các câu trả lời của họ được nêu dưới đây:

Carter Razink, đồng sáng lập Spree.Finance

Q:1  Bạn thấy sự tương tác giữa mối tương quan ngày càng tăng của Bitcoin với cổ phiếu và mối quan hệ ngược chiều của Vàng với USD sẽ định hình vai trò của chúng như những công cụ phòng ngừa danh mục đầu tư trong quý 4 như thế nào, đặc biệt nếu rủi ro stagflation từ thuế quan và lạm phát gia tăng?

Trong quý 4 năm 2025, thanh khoản toàn cầu thúc đẩy cổ phiếu, Vàng và Bitcoin, nhưng rủi ro stagflation từ thuế quan (tăng khoảng 2.400$ cho chi phí hộ gia đình) và lạm phát trên 3% làm phức tạp vai trò phòng ngừa của chúng. Bitcoin, có mối tương quan cao hơn với cổ phiếu (0,7–0,8), có nguy cơ giảm mạnh hơn trong các đợt điều chỉnh cổ phiếu mặc dù có đà tăng dài hạn từ thanh khoản và sự thiếu tin tưởng vào tiền tệ. Vàng, liên kết ngược với USD suy yếu, tôi dự đoán sẽ tiếp tục tăng từ 10–20%+ trong môi trường stagflation ngày càng gia tăng này.

Q:2 Với những đợt tăng giá của vàng và Bitcoin trong năm 2025, được thúc đẩy bởi việc mua vào của ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF Bitcoin, những đợt tăng này có bền vững vào quý 4 không, và những rủi ro chính mà các nhà giao dịch và nhà đầu tư nên theo dõi là gì?

Những đợt tăng giá của Vàng và Bitcoin trong năm 2025, được thúc đẩy bởi việc mua vào của ngân hàng trung ương, dòng vốn ETF Bitcoin và phát hành nợ của Mỹ, nên tiếp tục vào quý 4, với Vàng nhắm đến 3.800$+ và Bitcoin từ 145.000$–200.000$ trong bối cảnh cắt giảm lãi suất của Fed và thanh khoản. Những rủi ro chính trong tâm trí tôi là xung quanh sức mạnh của USD (DXY >105) giới hạn Vàng, mối tương quan cổ phiếu (0,7–0,8) kéo Bitcoin xuống, và việc phát hành nợ giảm làm cạn kiệt thanh khoản. Việc phát hành stablecoin tăng lên tạo ra nhu cầu đối với việc phát hành UST, điều này sẽ có khả năng ảnh hưởng đến Bitcoin với sự biến động tăng hơn so với Vàng.

Q:3 Dự đoán giá của bạn cho Vàng và Bitcoin vào cuối năm là gì?

Giả sử có cắt giảm lãi suất và không có sự giảm giá cổ phiếu đáng kể, tôi có thể thấy Vàng ở mức 4.400$+ và Bitcoin ở mức 200.000$+.

Marcin Kazmierczak, Đồng sáng lập Redstone

Q1: Bạn có nghĩ rằng câu chuyện ‘vàng kỹ thuật số’ của Bitcoin vẫn giữ vững, hay sự thống trị của Vàng như một nơi trú ẩn an toàn trong những thời điểm không chắc chắn đang định hình lại sức hấp dẫn tương đối của chúng?

Vàng chắc chắn vẫn là tài sản trú ẩn an toàn hàng đầu: điều này được hỗ trợ bởi cả tiền lệ lịch sử và dữ liệu hiện tại. Khi chúng ta phân tích hành vi thực tế của Bitcoin trong những thời điểm không chắc chắn, nó vẫn di chuyển như một tài sản rủi ro cao. Bằng chứng thống kê rất rõ ràng: Bitcoin chưa bao giờ hoạt động như một tài sản trú ẩn an toàn thực sự theo cách mà Vàng đã làm trong nhiều thế kỷ.

Để Bitcoin thực sự trở thành một tài sản trú ẩn an toàn (chuyển từ một trong những phân bổ rủi ro cao nhất mà các tổ chức có thể nắm giữ sang được coi là phòng thủ) sẽ đại diện cho một trong những sự chuyển mình lớn nhất trong lịch sử thị trường tài chính. Đây không chỉ là một sự thay đổi về giá; đó là một sự sắp xếp lại cơ bản về cách mà các nhà quản lý tổ chức lớn nhìn nhận và phân loại một loại tài sản hoàn toàn.

Tôi muốn tin rằng sự chuyển mình này sẽ xảy ra. Việc chính phủ Mỹ công nhận Bitcoin như "vàng kỹ thuật số" do nguồn cung cố định và tính bảo mật của nó là điều quan trọng. Nhưng chúng ta phải thừa nhận quy mô của thách thức này: việc thay đổi cách mà các nhà quản lý danh mục đầu tư tổ chức phân loại Bitcoin sẽ rất khó khăn. Đây là những khuôn khổ đã ăn sâu được xây dựng qua nhiều thập kỷ thực hành quản lý rủi ro.

Thực tế là Bitcoin hiện tại phục vụ như "vàng kỹ thuật số" cho các nhà đầu tư tiên tiến về công nghệ và một thế hệ mới đang xây dựng tài sản trong kỷ nguyên số. Vàng phục vụ cho các tổ chức truyền thống và ngân hàng trung ương. Thay vì một cái thay thế cái kia, chúng đang phát triển các vai trò bổ sung cho nhau. Nhưng Bitcoin phát triển thành một tài sản trú ẩn an toàn thực sự so sánh được với Vàng? Điều đó sẽ là một trong những phép màu lớn nhất trong lịch sử tài chính, và trong khi tiềm năng tồn tại, chúng ta vẫn chưa đến đó, và việc đạt được điều đó đòi hỏi một sự thay đổi lớn trong tư duy của các tổ chức.

Q2: Dự đoán giá của bạn cho Vàng và Bitcoin vào cuối năm là gì?

Tôi thường lạc quan về cả hai tài sản trong dài hạn, nhưng do dự khi đưa ra các mục tiêu cụ thể trong ngắn hạn. Đối với Vàng, sự hỗ trợ cơ bản từ việc mua vào của ngân hàng trung ương và sự không chắc chắn địa chính trị cho thấy sức mạnh tiếp tục, mặc dù sự biến động hàng quý là điều không thể tránh khỏi.

Đối với Bitcoin, tôi lạc quan trong một khoảng thời gian nhiều năm, nhưng những gì xảy ra trong quý tiếp theo vẫn rất không chắc chắn do các dòng chảy vĩ mô. Quan trọng hơn, tôi đặc biệt lạc quan về cơ sở hạ tầng đang được xây dựng xung quanh tiền điện tử: stablecoin đang chứng kiến sự chấp nhận bùng nổ, Tài sản Thế giới thực đang thu hút sự chú ý của các tổ chức, và các giao thức DeFi đang trưởng thành thành cơ sở hạ tầng đã được kiểm chứng.

Các lĩnh vực này có thể cung cấp nhiều cơ hội hấp dẫn hơn so với chính Bitcoin trong ngắn hạn, vì chúng ít tương quan với các biến động của thị trường cổ phiếu rộng lớn hơn và được thúc đẩy nhiều hơn bởi các đường cong chấp nhận cơ bản. Dài hạn, Bitcoin vẫn hấp dẫn, nhưng quý tiếp theo sẽ chủ yếu phụ thuộc vào chính sách của Fed và các diễn biến kinh tế vĩ mô mà khó có thể dự đoán một cách tự tin.

Jake Kennis, Nhà phân tích Nghiên cứu cao cấp tại Nansen:

Q:1  Bạn thấy sự tương tác giữa mối tương quan ngày càng tăng của Bitcoin với cổ phiếu và mối quan hệ ngược chiều của Vàng với USD sẽ định hình vai trò của chúng như những công cụ phòng ngừa danh mục đầu tư trong quý 4 như thế nào, đặc biệt nếu rủi ro stagflation từ thuế quan và lạm phát gia tăng?

Chúng tôi thấy cả BTC và Vàng đều là những công cụ phòng ngừa tiềm năng trong quý 4. Môi trường thị trường gần đây đã ưu tiên Vàng hơn Bitcoin như một công cụ phòng ngừa danh mục đầu tư, đặc biệt là khi nó đã vượt trội hơn nhiều gần đây. Mối tương quan của Bitcoin với cổ phiếu có nghĩa là nó có thể làm tăng rủi ro danh mục đầu tư trong bối cảnh stagflation, chứ không phải giảm thiểu nó. Sự tách biệt của Vàng khỏi mối tương quan ngược chiều truyền thống với USD và hành động giá mạnh mẽ của nó trong vài tháng qua đã định vị nó như tài sản phòng ngừa chính ở quy mô lớn nhất. Bitcoin giữ giá trị như một công cụ phòng ngừa dài hạn chống lại sự mong manh của hệ thống tiền tệ nhưng mối tương quan ngắn hạn và sự tăng giá của Vàng cho thấy các xu hướng ngắn hạn khác nhau trong việc phòng ngừa rủi ro.

Q2: Bạn có nghĩ rằng câu chuyện ‘vàng kỹ thuật số’ của Bitcoin vẫn giữ vững, hay sự thống trị của Vàng như một nơi trú ẩn an toàn trong những thời điểm không chắc chắn đang định hình lại sức hấp dẫn tương đối của chúng?

Câu chuyện ‘vàng kỹ thuật số’ cho Bitcoin vẫn giữ vững trong các khung thời gian dài hơn. Trong ngắn hạn, Vàng đã vượt trội hơn trong năm 2025 và thể hiện các đặc tính trú ẩn an toàn trong thời gian không chắc chắn. Với vốn hóa thị trường 26,2 triệu tỷ đô la, lớn hơn hơn 11 lần so với BTC, Vàng và Bitcoin vẫn ở những cấp độ rất khác nhau về quy mô, để lại không gian cho cả hai tài sản đóng vai trò độc đáo."