Năm mối quan hệ thị trường mà các nhà giao dịch dựa vào – Những mối quan hệ nào vẫn còn hiệu lực?

Thuế quan, căng thẳng địa chính trị, kỳ vọng lãi suất thay đổi và định hướng chính sách của chính quyền Trump đã làm thay đổi cách thị trường toàn cầu phản ứng với các động lực truyền thống. Những mối quan hệ mà các nhà giao dịch từng coi là đáng tin cậy đã suy yếu, mạnh lên hoặc tạm thời đảo chiều. Ở những thời điểm khác nhau, chúng ta đã thấy vàng và đồng đô la Mỹ cùng tăng, chứng khoán Mỹ di chuyển cùng hướng với đồng đô la và USD/CAD tăng bất chấp giá dầu cao hơn. Vàng cũng đôi khi tăng giá nhờ các diễn biến địa chính trị tích cực, chẳng hạn như các báo cáo về tiến triển trong các cuộc đàm phán ngừng bắn giữa Mỹ và Iran, trong khi lại bán tháo trước các tiêu đề tiêu cực. Nhưng đâu là những mối tương quan phổ biến nhất của thị trường vẫn còn hiệu lực, và đâu là những mối đang bắt đầu suy yếu?

Vàng vẫn là công cụ phòng hộ trước đồng đô la Mỹ?

Mối quan hệ nghịch giữa vàng và đồng đô la Mỹ đã tồn tại trong nhiều năm và vẫn là một trong những trụ cột chính khi giao dịch thị trường vàng. Đồng đô la mạnh hơn nhìn chung gây áp lực lên vàng, trong khi đồng đô la yếu hơn thường hỗ trợ kim loại này.

Trong 5 năm qua, mối quan hệ này nhìn chung vẫn được duy trì, mặc dù cả tương quan luân phiên 20 ngày và 60 ngày đều tạm thời chuyển sang vùng tích cực vào năm 2023. Tương quan trung bình 60 ngày hiện ở mức -0,41, trong khi số liệu mới nhất là -0,50, cho thấy mối quan hệ nghịch gần đây đã mạnh lên.

Vàng duy trì tương quan âm với DXY trong gần 95% các khoảng thời gian 60 ngày được kiểm tra. Điều này cho thấy vàng vẫn là một công cụ phòng hộ hiệu quả trước sức mạnh rộng khắp của đồng đô la Mỹ, dù rủi ro địa chính trị, kỳ vọng lạm phát và nhu cầu từ ngân hàng trung ương đôi khi có thể trở thành các động lực giá chi phối hơn.

Vàng có thể tiếp tục bất chấp lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cao hơn?

Mối quan hệ của vàng với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trong lịch sử là âm và vẫn nằm trong vùng tiêu cực trong phần lớn giai đoạn được đo lường. Tuy nhiên, mối quan hệ này dường như đã suy yếu đáng kể trong năm 2026.

Mối quan hệ này ghi nhận độ nhất quán theo hướng hơn 96%, nhưng tương quan trung bình 60 ngày chỉ ở mức -0,31. Số liệu mới nhất đứng ở mức -0,08 tính đến ngày 3 tháng 9, cho thấy gần đây vàng gần như thờ ơ với biến động của lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm.

Các yếu tố khác, bao gồm rủi ro địa chính trị, nhu cầu từ ngân hàng trung ương, lo ngại lạm phát và biến động của đồng đô la, hiện có thể đang tác động mạnh hơn đến vàng. Một mối quan hệ có thể vẫn hơi dưới 0 phần lớn thời gian và tạo ra độ nhất quán theo hướng cao mà không đủ mạnh để mang lại nhiều giá trị giao dịch.

EUR/USD và GBP/USD vẫn là cùng một giao dịch với đồng đô la?

Mối quan hệ giữa EUR/USD và GBP/USD là một trong những mối được thảo luận rộng rãi nhất trên thị trường ngoại hối, và biểu đồ trên xác nhận lý do tại sao. Trong 5 năm qua, tương quan 60 ngày của chúng vẫn duy trì vững chắc ở vùng dương, với mức trung bình là 0,79.

Mối quan hệ này cũng ghi nhận tính nhất quán về hướng đi ở mức 100%, nghĩa là mối tương quan giữa EUR/USD và GBP/USD vẫn duy trì tích cực trong mọi khoảng thời gian 60 ngày hợp lệ được kiểm tra. Mức đọc mới nhất là 0,84 thậm chí còn cao hơn mức trung bình 5 năm, cho thấy mối quan hệ này gần đây đã mạnh lên.

Các biến động rộng của đồng đô la Mỹ vẫn là động lực chung của cả hai cặp tiền, ngay cả khi kỳ vọng đối với Ngân hàng trung ương Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu khác nhau. Trong số tất cả các mối quan hệ được kiểm tra, đây vẫn là mối quan hệ mạnh nhất và đáng tin cậy nhất.

Đồng đô la mạnh hơn vẫn có nghĩa là chứng khoán Mỹ yếu hơn?

Mối quan hệ giữa đồng đô la Mỹ và S&P 500 chủ yếu là tiêu cực trong giai đoạn từ 2022 đến 2024. Tuy nhiên, nó trở nên kém ổn định hơn trong giai đoạn từ 2025 đến 2026, định kỳ chuyển sang vùng tích cực trước khi quay trở lại hướng tiêu cực như kỳ vọng.

Giai đoạn bất ổn này trùng với sự trở lại của các chính sách thương mại của Tổng thống Trump vào năm 2025 và xung đột Mỹ-Iran vào năm 2026. Mức tương quan trung bình 60 ngày là -0,23, trong khi mức đọc mới nhất tính đến ngày 3 tháng 9 là -0,28. Mối quan hệ này cũng ghi nhận tính nhất quán về hướng đi ở mức 77,53%.

Do đó, hiện tại mối quan hệ này đang diễn biến đúng như kỳ vọng, nhưng chưa đủ mạnh để cho thấy riêng DXY quyết định hướng đi của chứng khoán Mỹ. Kỳ vọng về thu nhập, lãi suất, chính sách tài khóa và tâm lý rủi ro rộng hơn có thể dễ dàng lấn át tác động của đồng đô la.

AUD/JPY vẫn là chỉ báo khẩu vị rủi ro đáng tin cậy?

Đồng đô la Úc theo truyền thống được coi là một đồng tiền beta cao, nhạy cảm với rủi ro, trong khi đồng yên Nhật được xem rộng rãi là tài sản trú ẩn an toàn. Điều này khiến AUD/JPY trở thành một trong những chỉ báo khẩu vị rủi ro nổi tiếng nhất của thị trường: cặp tiền này thường được kỳ vọng sẽ tăng khi tâm lý thị trường cải thiện và giảm khi nhà đầu tư trở nên phòng thủ hơn.

Lập luận đó giải thích mối quan hệ tích cực kỳ vọng của nó với S&P 500, vốn thường được dùng làm thước đo cho tâm lý rủi ro rộng hơn. Tuy nhiên, kết quả 5 năm không ủng hộ danh tiếng của AUD/JPY như một đại diện đáng tin cậy cho thị trường chứng khoán.

Mức tương quan trung bình 60 ngày của nó gần như bằng 0 ở mức -0,01, trong khi mức đọc mới nhất là -0,26. Mối quan hệ này cũng chỉ di chuyển theo hướng tích cực như kỳ vọng trong 40,24% các giai đoạn được đo lường. Điều này cho thấy AUD/JPY ngày càng bị chi phối bởi các yếu tố ngoài tâm lý rủi ro chung, bao gồm sự khác biệt giữa kỳ vọng chính sách của Ngân hàng Dự trữ Úc và Ngân hàng trung ương Nhật Bản, giá hàng hóa và biến động của lợi suất trái phiếu Nhật Bản.

Kết luận

Kết quả cho thấy các mối quan hệ thị trường truyền thống chưa biến mất, nhưng độ tin cậy của chúng khác nhau đáng kể. EUR/USD và GBP/USD vẫn là cặp tiền mạnh nhất được kiểm tra, ghi nhận mức tương quan trung bình 60 ngày là 0,79 và tính nhất quán về hướng đi là 100%. Mối quan hệ nghịch đảo của Vàng với DXY cũng vẫn đáng tin cậy và gần đây đã mạnh lên, với mức tương quan mới nhất đạt -0,50.