• GBP/USD đã trải qua một năm 2025 đầy biến động, từ mức thấp nhất trong gần 15 tháng lên mức cao nhất trong gần bốn năm, kết thúc năm với mức tăng khoảng 6,5%.
• Sự khác biệt trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ giữa Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng trung ương Anh (BoE), triển vọng kinh tế ảm đạm của Anh và sự bất ổn chính trị được dự báo sẽ ảnh hưởng đến diễn biến giá của cặp tiền này trong năm 2026.
• Thiết lập kỹ thuật của GBP/USD trên khung thời gian hàng tháng cho thấy một bức tranh tăng giá.

Sau khi kết thúc năm 2025 với tín hiệu tích cực, đồng bảng Anh (GBP) hướng đến một năm đầy ý nghĩa và lạc quan khác so với đồng đô la Mỹ (USD) vào đầu năm 2026. Cặp tỷ giá GBP/USD dự kiến ​​sẽ phải đối mặt với triển vọng kinh tế ảm đạm của Anh và các rủi ro địa chính trị, trong khi triển vọng về sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Anh (BoE) có thể đóng vai trò là động lực thúc đẩy.

Nhìn lại, hành trình của cặp tiền tệ này trong năm 2025 chỉ là một chuỗi tăng trưởng ấn tượng trong nửa đầu năm, sau giai đoạn khó khăn ban đầu. Đồng bảng Anh đã chạm đáy ở mức thấp nhất trong gần 15 tháng là 1,2100 so với USD vào tháng 1, và kể từ đó, đồng tiền này đã không ngừng tăng giá, với người mua đạt mức cao nhất trong gần bốn năm ở mức 1,3789 vào ngày 1 tháng 7.

Tuy nhiên, đồng đô la Mỹ đã lấy lại được đà tăng trong quý 3, làm chậm đà tăng của GBP/USD trước khi lại giảm giá trong ba tháng cuối năm 2025. Điều này cho phép GBP/USD lấy lại đà tăng và giao dịch quanh mức 1,3400 vào giữa tháng 12, tăng khoảng 6,5% hàng năm.

Biểu đồ hàng tuần của GBP/USD cho năm 2025. Nguồn: FXStreet

2025: Bối cảnh cơ bản

Sự phục hồi gần đây nhất của đồng đô la Mỹ vào năm 2024, được thúc đẩy bởi sự lạc quan về "giao dịch Trump" sau chiến thắng của Donald Trump trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, đã kéo dài đến đầu tháng 1 năm 2025, duy trì áp lực giảm giá đối với đồng bảng Anh.

Những lo ngại ngày càng tăng về tác động tiềm tàng của các chính sách nhập cư và thương mại của Tổng thống đắc cử Trump đã làm sống lại nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đồng đô la Mỹ. Đồng USD cũng khởi đầu năm mạnh mẽ trong bối cảnh kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ ít cắt giảm lãi suất hơn. Sau đó, tỷ giá GBP/USD đã chạm đáy ở mức 1.2100 vào khoảng giữa tháng 1, và nỗi đau càng trầm trọng hơn do sự hỗn loạn trên thị trường trái phiếu ở Anh khi các nhà đầu tư vẫn lo ngại về tài sản của Anh và triển vọng kinh tế.

Trong vài tháng tiếp theo, đồng bảng Anh đã tận dụng tâm lý giảm giá mạnh mẽ đối với đồng USD, khi thị trường bán tháo tài sản của Mỹ trong bối cảnh Trump đe dọa áp đặt "thuế quan có đi có lại" trên toàn cầu. Đồng thời, thị trường lao động Mỹ bắt đầu cho thấy những dấu hiệu suy yếu ban đầu, làm dấy lên khả năng Fed cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, và gây áp lực tiêu cực lên đồng đô la. Vào ngày 2 tháng 4, cái gọi là "Ngày Giải phóng", "Tổng thống Mỹ Donald Trump đã công bố mức thuế cơ bản 10% đối với hầu hết hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ, với mức thuế cao hơn nhiều đối với các sản phẩm từ hàng chục quốc gia. Hàng nhập khẩu từ Trung Quốc sẽ bị đánh thuế 34%, cộng thêm mức 20% mà ông Trump đã áp đặt trước đó, nâng tổng mức thuế mới lên 54%", theo Reuters. EU phải đối mặt với mức thuế 20%, và Nhật Bản bị nhắm mục tiêu ở mức 24%.

Những lo ngại về khả năng trả đũa từ các đối tác thương mại lớn của Mỹ, bao gồm Trung Quốc và EU, điều cuối cùng có thể leo thang thành một cuộc chiến thương mại toàn cầu nghiêm trọng, càng làm gia tăng kịch bản "Bán hàng Mỹ", trong khi đồng bảng Anh vẫn kiên cường bất chấp sự giảm sút nhu cầu đối với các tài sản rủi ro hơn.

Những lo ngại về kinh tế ngày càng gia tăng đã khiến thị trường nâng cao kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào năm 2025. Hợp đồng tương lai lãi suất sau đó đã định giá khoảng bốn lần cắt giảm trong năm, so với dự báo trung bình của Fed là hai lần cắt giảm trong cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 3. Để giữ cho đồng GBP ổn định, thị trường dự đoán tác động hạn chế lên nền kinh tế Anh từ mức thuế đối ứng 10% của Trump, chờ đợi Ngân hàng Anh (BoE) duy trì chính sách cắt giảm lãi suất ít hơn trong năm. Kỳ vọng ngày càng tăng về sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa Fed và BoE đã hỗ trợ thêm cho cặp tiền này.

Tuy nhiên, xu hướng giảm giá đã diễn ra trong ba tháng tính đến tháng 9 khi USD chứng kiến ​​sự phục hồi mạnh mẽ của lực mua trong bối cảnh căng thẳng thương mại giảm bớt. Mỹ đã đạt được các thỏa thuận thương mại với một số đối tác thương mại lớn ở châu Á và Liên minh châu Âu (EU). Điều này diễn ra sau khi Mỹ và Trung Quốc xác nhận đã nhất trí về một khuôn khổ thương mại trong các cuộc đàm phán tại London.

Tuy nhiên, đà giảm vẫn được kiềm chế khi USD tiếp tục đối mặt với những khó khăn từ căng thẳng Mỹ-Trung leo thang, lo ngại về quyền tự chủ của Fed và những lời kêu gọi ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất từ ​​ngân hàng trung ương trong phần còn lại của năm.

Trong thời gian này, thị trường bắt đầu kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tổng cộng 100 điểm cơ bản (bps), bắt đầu từ cuối năm 2025 và kết thúc vào đầu năm 2026, trong bối cảnh lo ngại về kinh tế và thương mại gia tăng. Những lo ngại về sức khỏe tài chính và kinh tế của Vương quốc Anh, kết hợp với việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuyển sang lập trường thận trọng hơn về lãi suất, đã tạo ra một cú sốc kép cho cả hai tỷ giá. Bộ trưởng Tài chính Anh Rachel Reeves đã có kế hoạch tăng thuế thu nhập trong ngân sách tháng 11 năm 2025, nhưng kế hoạch này đã bị hủy bỏ chỉ vài ngày trước khi báo cáo Ngân sách Mùa thu được công bố.

Trong khi đó, sự không chắc chắn về tác động của thuế quan do Trump áp đặt lên lạm phát đã khiến đa số các nhà hoạch định chính sách của Fed thận trọng hơn trong việc cắt giảm lãi suất.

Trong quý cuối năm, tỷ giá GBP/USD đã tìm thấy sự hỗ trợ mạnh mẽ ở mức tâm lý 1.3000 khi đồng USD một lần nữa bị giảm giá. Việc chính phủ Mỹ đóng cửa lâu nhất từ ​​trước đến nay, kéo dài 43 ngày, việc trì hoãn công bố dữ liệu kinh tế và những dự đoán ngày càng tăng về việc Fed cắt giảm lãi suất - để giảm bớt sự suy giảm của thị trường lao động - đã tiếp tục đẩy giá USD xuống.

Tuy nhiên, đợt tăng giá mạnh mẽ của thị trường chứng khoán toàn cầu nhờ trí tuệ nhân tạo (AI), cùng với sự lạc quan về thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung và triển vọng chính sách nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đã giữ cho tâm lý rủi ro ở mức tích cực hơn và tỷ giá GBP/USD duy trì trên mốc 1.3300. Nhìn chung, thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung bao gồm việc giảm thuế quan liên quan đến fentanyl đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, việc gia hạn mua nông sản và tạm dừng các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Trung Quốc.

GBP/USD: Các yếu tố chính cần theo dõi trong năm 2026

Triển vọng lãi suất của Fed và BoE 

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã hạ lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản trong cuộc họp thứ ba liên tiếp xuống mức mục tiêu từ 3,5% đến 3,75% vào tháng 12, đưa lãi suất chủ chốt xuống mức thấp nhất trong gần ba năm. Trước tháng 9, ngân hàng trung ương Mỹ đã gia hạn việc tạm dừng tăng lãi suất trong năm cuộc họp liên tiếp.

Đáng chú ý, ba thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã phản đối việc cắt giảm lãi suất mới nhất, đánh dấu sự bất đồng quan điểm đầu tiên kể từ năm 2019. Dự báo trung bình của Fed hiện dự kiến ​​​​sẽ có một đợt cắt giảm 0,25 điểm phần trăm vào năm 2026, với lạm phát dự kiến ​​​​sẽ không đạt mục tiêu 2% cho đến năm 2028.

Nguồn: Cục Dự trữ Liên bang

Chủ tịch Fed Jerome Powell vẫn giữ giọng điệu thận trọng tại cuộc họp báo sau cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 12, làm thất vọng những người kỳ vọng vào lập trường cứng rắn hơn. Thị trường tiếp tục dự báo thêm hai đợt cắt giảm lãi suất nữa trong năm 2026, bất chấp quyết định cắt giảm thận trọng của ngân hàng trung ương vào thời điểm chuyển giao năm mới.

Theo dữ liệu do LSEG FedWatch tổng hợp, các nhà giao dịch dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất 63 điểm cơ bản vào năm tới.

Điều này một phần có thể là do họ hiểu rằng Fed có thể sẽ có lập trường ôn hòa hơn trong vài tháng tới, khi nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của Jerome Powell kết thúc vào tháng 5 năm 2026. Hơn nữa, những người được Tổng thống Mỹ Donald Trump lựa chọn cho vị trí lãnh đạo cao nhất của Fed, bao gồm Thống đốc Christopher Waller và Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett, tiếp tục ủng hộ việc giảm lãi suất.

Trong khi đó, theo công cụ FedWatch của CME Group, xác suất Fed cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 1 là khoảng 25%..

Nguồn: CMEGroup

Bên kia Đại Tây Dương, Ngân hàng Anh (BoE) đã cắt giảm lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản, từ 4% xuống 3,75% sau cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 12, kéo chi phí vay xuống mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2023. Ngân hàng trung ương đã thực hiện tổng cộng 100 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất trong năm nay sau khi chu kỳ nới lỏng bắt đầu vào tháng 8 năm 2024.

Thống đốc BoE Bailey đã chuyển sang phe ủng hộ cắt giảm lãi suất khi tỷ lệ phiếu bầu 5-4 không gây bất ngờ. Tuy nhiên, nhận xét của ông rằng khi lãi suất tiến gần đến mức trung lập này (ước tính từ 2-4%), việc nới lỏng hơn nữa sẽ là "một quyết định khó khăn hơn" khiến thị trường tiền tệ hiện đang dự báo khoảng một lần rưỡi cắt giảm lãi suất vào năm tới.

Bailey cũng lưu ý thêm rằng "chúng tôi vẫn nghĩ rằng lãi suất đang trên đà giảm dần."

Goldman Sachs đã điều chỉnh dự báo của mình, hiện dự kiến ​​BoE sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản mỗi lần vào tháng 3, tháng 6 và tháng 9 năm 2026, so với dự báo trước đó là cắt giảm vào tháng 2, tháng 4 và tháng 7. Trong khi đó, Deutsche Bank dự đoán Ngân hàng Anh (BoE) sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026, lưu ý rằng, “chúng tôi vẫn giữ nguyên dự báo về hai đợt cắt giảm lãi suất nữa trong năm 2026 - một vào tháng 3 và một vào tháng 6, đưa lãi suất ngân hàng xuống mức cuối kỳ là 3,25% - nhìn chung phù hợp với ước tính hiện tại của chúng tôi là trung lập.”

Bức tranh kinh tế vĩ mô của Mỹ và Vương quốc Anh

Thị trường vẫn hoài nghi về triển vọng kinh tế của Mỹ, trước những biến động dữ liệu do việc chính phủ đóng cửa kéo dài nhất từ ​​trước đến nay gây ra.

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Mỹ trong quý II tăng trưởng với tốc độ hàng năm được điều chỉnh tăng lên là 3,8%, tốc độ nhanh nhất kể từ quý III năm 2023, theo Cục Phân tích Kinh tế (BEA) thuộc Bộ Thương mại.

Tuy nhiên, thị trường lao động Mỹ đang xấu đi. Số lượng việc làm phi nông nghiệp đã phục hồi 64.000 việc làm trong tháng 11 sau khi nền kinh tế mất tới 105.000 việc làm trong tháng 10. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên mức cao nhất trong hơn bốn năm là 4,6% trong cùng kỳ. Trong khi đó, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cốt lõi của Mỹ tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước (YoY) trong tháng 11, thấp hơn mức tăng 3% mà các nhà kinh tế dự báo.

Mặc dù các con số không như mong đợi, lạm phát cơ bản vẫn ở mức cao hơn. Tuy nhiên, tình trạng dư thừa lao động tiềm tàng có thể giúp nó tiến gần hơn đến mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Trong kịch bản như vậy, việc kêu gọi Fed cắt giảm lãi suất nhiều hơn một lần trong năm 2026 là hoàn toàn có cơ sở.

Về phía Anh, các dữ liệu kinh tế gần đây đều gây thất vọng, khiến kỳ vọng về việc Ngân hàng Anh (BoE) tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm 2026 vẫn còn tồn tại. Trước hết, GDP của Anh giảm hoặc đi ngang mỗi tháng từ tháng 8 đến tháng 10, và thâm hụt thương mại tổng cộng tăng thêm 4 tỷ bảng Anh lên 6,7 tỷ bảng Anh trong ba tháng tính đến tháng 10.

Lạm phát CPI hàng năm giảm xuống 3,2% trong tháng 11 từ 3,6% trong tháng 10, mức giảm lớn hơn dự kiến ​​của thị trường và thấp hơn dự báo 3,4% của ngân hàng trung ương. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp của ILO đã tăng lên 5,1% trong ba tháng tính đến tháng 10.

Mặc dù ngân hàng hoan nghênh việc lạm phát giảm, nhưng cần lưu ý rằng kỳ vọng vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%.

Dự báo cập nhật của đội ngũ chuyên gia Ngân hàng Anh (BoE) cho thấy tăng trưởng GDP quý 4 bằng 0 so với quý trước, trái ngược với dự báo trước đó là +0,3%. Lạm phát hiện được dự đoán sẽ nhanh chóng quay trở lại mục tiêu 2% trong thời gian ngắn sắp tới.

Ngân hàng trung ương Anh ước tính rằng ngân sách của bà Reeves, được công bố vào tháng 11, có thể làm giảm lạm phát từ 0,4 đến 0,5 điểm phần trăm trong một năm kể từ tháng 4, chủ yếu là do việc bãi bỏ các khoản phí xanh từ hóa đơn năng lượng và việc đóng băng lãi suất.

Thị trường tin rằng việc Bộ trưởng Tài chính tăng cường dự trữ tài chính trong ngân sách sẽ giúp giảm bớt sự bất ổn trong năm tới, nhưng không rõ liệu điều đó có thúc đẩy hoạt động kinh tế hay không.

Tuy nhiên, nhà kinh tế trưởng của KPMG UK, bà Yael Selfin, cho biết đầu tư từ khu vực tư nhân và chính phủ "có thể giúp thúc đẩy tăng trưởng trong năm tới".

Lạm phát ở Anh cao hơn so với các nền kinh tế phát triển lớn khác, và điều này có thể thuyết phục Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) giảm lãi suất ít nhất vài lần trong năm 2026. Lãi suất thấp hơn của BoE sau đó sẽ mở đường cho sự phục hồi tăng trưởng trong suốt năm 2026.

Sự biến động chính trị ở Vương quốc Anh

Sự bất ổn chính trị âm ỉ ở Anh có thể ảnh hưởng đến tâm lý xung quanh đồng bảng Anh. Lập trường của Thủ tướng Keir Starmer dường như không hề vững chắc trong bối cảnh lo ngại ngày càng tăng về vấn đề nhập cư và tăng trưởng kinh tế.

Lập trường của cả Reeves và Starmer thường xuyên bị đặt câu hỏi, và với áp lực ngày càng gia tăng, bất chấp sự lạc quan hạn chế sau khi công bố ngân sách, sự bất ổn trên chính trường và thị trường trái phiếu chính phủ có thể sẽ là một trở ngại.

Các báo cáo cho rằng Labour Together – một tổ chức tư vấn có ảnh hưởng của đảng Lao động – đã thăm dò ý kiến ​​các thành viên về các lựa chọn lãnh đạo thay thế đã làm dấy lên những đồn đoán mới về vị thế lâu dài của Thủ tướng Keir Starmer, theo Reuters.

Cuộc khảo sát được cho là bao gồm đánh giá về Starmer và tám nhân vật cấp cao của đảng Lao động, làm dấy lên suy đoán rằng một thách thức có thể xuất hiện vào tháng 5 năm 2026 nếu đảng Lao động thể hiện không tốt trong các cuộc bầu cử địa phương.

Triển vọng kỹ thuật GBP/USD 2026: Xu hướng tăng sẽ tiếp tục

Nguồn: FXStreet

Như chúng ta có thể thấy trên khung thời gian hàng tháng, diễn biến giá GBP/USD trong năm 2025 đã hình thành mô hình tam giác tăng dần, với xu hướng tăng giá dễ xảy ra nhất vào đầu năm 2026.

Thêm vào đó, mô hình tam giác tăng dần là một mô hình biểu đồ tăng giá. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) duy trì ổn định trên mức 50, cho thấy giá vẫn còn tiềm năng tăng.

Trong kịch bản này, phe mua Bảng Anh cần vượt qua ngưỡng kháng cự đường xu hướng ngang ở mức khoảng 1.3785 để xác nhận sự phá vỡ tam giác. Vượt qua ngưỡng này sẽ đẩy phe mua lên đường SMA 200 tháng ở mức 1.4142.

Tuy nhiên, mức 1.4000 có thể là một thử thách khó khăn đối với phe mua lúc đầu.

Mặt khác, mức hỗ trợ mạnh mẽ nằm ở đường xu hướng tăng gần mức 1.3100. Nếu cặp tỷ giá đóng cửa dưới mức đó trong biểu đồ nến hàng tháng, sự phá vỡ xuống dưới mô hình tam giác tăng dần sẽ được xác nhận.

Mức hỗ trợ ngay lập tức trong vùng giao nhau 1.3030-1.2960, nếu bị thách thức, có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh chiến thuật khi có bất kỳ sự giảm giá nào. Khu vực đó là nơi đường trung bình động đơn giản (SMA) 21 tháng và 100 tháng giao nhau.

Mức kháng cự quan trọng tiếp theo nằm ở 1.2721, đường SMA 50 tháng. Một sự phá vỡ bền vững mức hỗ trợ này sẽ mở đường cho một xu hướng giảm mới hướng tới mốc tâm lý 1.2500. Sự tiếp tục của xu hướng giảm này có khả năng sẽ làm lộ ra mức thấp nhất tháng 1 năm 2025 ở mức 1.2100.

Kết luận

Kỳ vọng về sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Anh (BoE) có thể làm lu mờ triển vọng bất ổn chính trị ở Vương quốc Anh (UK) và xu hướng suy yếu trong triển vọng kinh tế trong nước, giúp cặp GBP/USD duy trì ổn định trong năm tới.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dường như có nhiều khả năng lựa chọn cắt giảm lãi suất nhiều hơn một lần trong năm 2026 hơn so với Ngân hàng Anh (BoE), vì BoE phải đối mặt với lạm phát cao.

Thêm vào đó, cả hai ngân hàng này có thể sẽ nhận được sự hỗ trợ từ triển vọng kỹ thuật tích cực, trừ khi điều kiện thị trường lao động Mỹ cải thiện đáng kể.