Dự báo giá EUR/USD: Xu hướng tăng vẫn bị giới hạn bởi 1,1800

• EUR/USD chịu áp lực bán mới gần 1,1750 vào thứ Tư.
• Đồng đô la Mỹ tăng nhẹ khi tâm lý lo ngại giữa Mỹ và EU vẫn không giảm.
• Thống đốc ECB Lagarde mô tả tác động của thuế quan Mỹ đối với lạm phát là vừa phải.

EUR/USD đang mất đà vào thứ Tư, lơ lửng ngay dưới mốc 1,1700 khi sự biến động trên thị trường ngoại hối vẫn ở mức thấp. Sự thoái lui nhẹ của cặp tiền này phản ánh một sự phục hồi khiêm tốn của đồng đô la Mỹ (USD), với thị trường vẫn đang nghiền ngẫm những nhận xét của Tổng thống Trump tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos.

Điều đó nói lên rằng, câu chuyện thương mại rộng lớn hơn giữa Mỹ và Liên minh Châu Âu vẫn không thay đổi, ngay cả khi ngôn từ tạm thời có một bước ngoặt bất ngờ. Tổng thống Trump đã gây bất ngờ cho khán giả ở Davos khi nói rằng ông đang thúc đẩy các cuộc đàm phán ngay lập tức để mua lại Greenland, lập luận rằng chỉ có Hoa Kỳ mới có khả năng bảo vệ những gì ông mô tả là vùng đất và lớp băng rộng lớn của nó.

Quay trở lại với đồng đô la, Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã ổn định sau hai phiên giao dịch giảm mạnh liên tiếp, tìm thấy một số điểm tựa quanh khu vực 98,70. Sự phục hồi này diễn ra bất chấp việc lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm trên toàn bộ đường cong và một tâm lý chung ảm đạm trên thị trường chứng khoán Mỹ, làm nổi bật mức độ không chắc chắn của động thái này.

Fed nới lỏng, nhưng vẫn giữ chân gần phanh

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã thực hiện cắt giảm lãi suất vào tháng 12 mà thị trường đã hoàn toàn định giá, nhưng điều quan trọng hơn là tông điệu chứ không phải quyết định. Một cuộc bỏ phiếu chia rẽ và ngôn ngữ được lựa chọn cẩn thận từ Chủ tịch Jerome Powell đã làm rõ rằng chu kỳ nới lỏng không phải là điều tự động.

Powell đã nhắc lại rằng lạm phát vẫn "hơi cao" và nhấn mạnh sự cần thiết phải có bằng chứng rõ ràng hơn rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt một cách có trật tự. Các dự báo cập nhật hầu như không thay đổi, vẫn chỉ ra một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản bổ sung vào năm 2026, cùng với tăng trưởng ổn định và chỉ một sự gia tăng khiêm tốn trong tỷ lệ thất nghiệp.

Trong cuộc họp báo, Powell đã loại trừ khả năng tăng lãi suất như là trường hợp cơ bản nhưng cũng rất thận trọng khi báo hiệu rằng một đợt cắt giảm khác đang ở gần. Ông cũng đã chỉ ra thuế quan được áp dụng dưới thời Tổng thống Donald Trump là một trong những yếu tố giữ cho lạm phát không giảm.

Biên bản sau đó đã củng cố cách mà cuộc tranh luận vẫn rất cân bằng trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Với những chia rẽ vẫn còn rõ ràng, sự tự tin vào việc nới lỏng thêm đang phai nhạt, và một sự tạm dừng ngày càng có vẻ là con đường ít kháng cự hơn trừ khi lạm phát hạ nhiệt một cách thuyết phục hơn hoặc thị trường lao động yếu đi mạnh mẽ hơn.

ECB giữ bình tĩnh và kiên nhẫn

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 18 tháng 12, thể hiện một tông điệu bình tĩnh hơn rõ rệt. Những điều chỉnh nhẹ lên một số phần của triển vọng tăng trưởng và lạm phát đã thực sự đẩy lùi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.

Dữ liệu đến đã giúp ổn định tâm trạng. Tăng trưởng khu vực đồng euro đã bất ngờ tăng nhẹ, các nhà xuất khẩu đã vượt qua thuế quan của Mỹ tốt hơn dự kiến, và nhu cầu trong nước đã giúp bù đắp cho sự kéo dài từ hoạt động sản xuất yếu.

Động lực lạm phát vẫn phù hợp với khuôn khổ của ECB. Áp lực giá đang lơ lửng gần mục tiêu 2%, với lạm phát dịch vụ đóng vai trò chính, một mô hình mà các nhà hoạch định chính sách kỳ vọng sẽ tiếp tục.

Các dự báo cập nhật vẫn cho thấy lạm phát giảm xuống dưới mục tiêu vào năm 2026–27 khi giá năng lượng giảm, trước khi dần dần quay trở lại gần 2%. Đồng thời, các quan chức vẫn cảnh giác với rủi ro rằng lạm phát dịch vụ có thể giữ nguyên, vì mức tăng lương chỉ giảm dần.

Các dự báo tăng trưởng cũng được điều chỉnh tăng, củng cố cảm giác rằng nền kinh tế đang đứng vững hơn nhiều so với nhiều người đã lo ngại. Chủ tịch Christine Lagarde đã tóm tắt rằng xuất khẩu là "bền vững" trong thời điểm hiện tại, đồng thời nhấn mạnh rằng các quyết định chính sách sẽ vẫn hoàn toàn dựa trên dữ liệu.

Thị trường dường như đã nhận ra điều này, định giá chỉ khoảng 7 điểm cơ bản nới lỏng trong năm nay - không phải là dấu hiệu của sự khẩn trương.

Vị trí: vẫn hỗ trợ, nhưng với ít sự thuyết phục hơn

Vị trí đầu cơ tiếp tục ủng hộ đồng Euro (EUR), mặc dù đà tăng rõ ràng đang bắt đầu phai nhạt.

Theo dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho tuần kết thúc vào ngày 13 tháng 1, các vị thế dài ròng không thương mại đã giảm xuống khoảng 132,6K hợp đồng, mức thấp nhất trong sáu tuần. Các nhà đầu tư tổ chức cũng đã cắt giảm vị thế ngắn, hiện đang ở gần 179,8K hợp đồng.

Đồng thời, lãi suất mở đã tăng lên trong ba tuần liên tiếp, tiếp cận 883,7K hợp đồng, mức cao nhất trong bốn tuần, cho thấy sự tham gia rộng rãi hơn của thị trường ngay cả khi sự thuyết phục tăng giá bắt đầu mỏng đi.

Những gì có thể làm thay đổi tình hình

Ngắn hạn: Sự công bố Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) sắp tới của Mỹ khó có thể là một yếu tố tác động lớn đến thị trường. Thay vào đó, sự chú ý có thể chuyển sang các số liệu Chỉ số Quản lý Mua hàng (PMI) sơ bộ ở cả Mỹ và khu vực đồng euro, điều này sẽ cung cấp một cái nhìn rõ ràng hơn về động lực cơ bản.

Rủi ro: Một sự gia tăng mới trong lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc một sự chuyển hướng diều hâu hơn từ Fed có thể nhanh chóng đưa người bán trở lại kiểm soát. Ngoài ra, một sự vi phạm rõ ràng dưới đường trung bình động giản đơn (SMA) 200 ngày sẽ làm tăng khả năng xảy ra một sự điều chỉnh sâu hơn trong trung hạn.

Góc kỹ thuật

EUR/USD mất một số đà và thử thách mức hỗ trợ chính quanh 1,1700. Xuống từ đây xuất hiện đường SMA 200 ngày chính ở mức 1,1588 trước mức đáy tháng 11 ở 1,1468 (ngày 5 tháng 11) và mức đáy tháng 8 ở 1,1391 (ngày 1 tháng 8).

Trong trường hợp phe bò lấy lại quyền kiểm soát, đỉnh tháng 12 ở mức 1,1807 (ngày 24 tháng 12) có thể quay trở lại radar trước mức trần năm 2025 ở mức 1,1918 (ngày 17 tháng 9), tất cả đều trước mức tròn 1,2000.

Thêm vào đó, các chỉ báo động lượng vẫn duy trì xu hướng tăng, mặc dù chúng giảm từ các đỉnh gần đây: Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) giảm xuống khoảng 53, trong khi Chỉ số Định hướng Trung bình (ADX) gần mức 20 vẫn cho thấy một xu hướng vững chắc.

Kết luận

Hiện tại, EUR/USD đang bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi các diễn biến ở Mỹ hơn là bất kỳ điều gì đến từ khu vực đồng euro.

Cho đến khi Fed cung cấp hướng dẫn rõ ràng hơn về mức độ mà họ sẵn sàng nới lỏng, hoặc khu vực đồng euro đưa ra một sự phục hồi chu kỳ thuyết phục hơn, bất kỳ sự tăng trưởng nào thêm có khả năng vẫn sẽ diễn ra từ từ và có tính toán, thay vì bắt đầu một sự bứt phá quyết định.