Đánh giá về Fed: Fed giữ nguyên lãi suất, nhưng chu kỳ thắt chặt vẫn chưa kết thúc
|- Fed giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,75-4,00% tại cuộc họp tháng 10, phù hợp với đồng thuận và kỳ vọng của chúng tôi. Hai thành viên phản đối, bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất.
- Mặc dù phản ứng của thị trường nghiêng về phía ôn hòa, chúng tôi đọc các bình luận của Warsh về triển vọng kinh tế là diều hâu.
- Do đó, chúng tôi cho rằng lập luận cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo vẫn mạnh, và chúng tôi giữ nguyên dự báo về hai đợt tăng 25bp tại các cuộc họp tháng 12 và tháng 3. Chúng tôi thấy rủi ro nghiêng về phía nhiều hơn hai đợt tăng.
- Các thị trường hiện chỉ định giá 21bp cho cuộc họp tháng 12, giảm từ mức 23-24bp trước đó. Đợt tăng tiếp theo hiện chỉ được định giá đầy đủ vào tháng 4 (trước đó là tháng 3).
Quyết định chia 10-2 của FOMC phù hợp với kỳ vọng mà chúng tôi nêu trong bản Fed Preview ngày 22 tháng 10, nơi chúng tôi dự báo sẽ có 2-3 phiếu phản đối. Chúng tôi kỳ vọng Hammack, nhưng không phải Cook, sẽ phản đối. Nếu có gì, phiếu phản đối của Cook mở rộng nhóm các thành viên bỏ phiếu sẵn sàng phản đối khi họ cho là phù hợp.
Tuyên bố, như thường lệ, khá ngắn gọn. Cách diễn đạt phần lớn không thay đổi so với cuộc họp tháng 9, dù có một sự chuyển dịch nhẹ theo hướng diều hâu từ “hoạt động kinh tế đang mở rộng với tốc độ vững chắc” trong tháng 9 sang “hoạt động kinh tế đang mở rộng với tốc độ mạnh” hôm nay.
Các bình luận của Warsh về triển vọng kinh tế nghe khá diều hâu. Ông nói tăng trưởng đã mạnh lên với mức tăng trưởng trên 3% trong quý 3. Ông cũng lưu ý tăng trưởng tiêu dùng mạnh và cho biết đầu tư kinh doanh có lẽ đang tăng với tốc độ hai chữ số. Warsh không đưa ra bình luận cụ thể nào về lộ trình lãi suất trong tương lai. Nhiều lần ông nhấn mạnh việc thắt chặt các điều kiện tài chính kể từ tháng 9, điều mà chúng tôi xem là lập luận chính cho việc Fed có thể chờ trước khi thực hiện đợt tăng tiếp theo.
Cả quyết định, kết quả bỏ phiếu chia rẽ hay các chi tiết từ cuộc họp báo đều không cung cấp cho chúng tôi thông tin nào khiến chúng tôi thay đổi dự báo về hai đợt tăng 25bp tiếp theo tại các cuộc họp tháng 12 và tháng 3. Nếu có gì, Warsh dường như thích có thêm nhiều dữ liệu hơn giữa các quyết định lãi suất, điều này theo chúng tôi phần nào ủng hộ quan điểm của chúng tôi về việc tăng lãi suất dần dần với các khoảng dừng giữa các cuộc họp, thay vì tăng ở các cuộc họp liên tiếp. Tuy nhiên, rủi ro vẫn nghiêng về phía nhiều hơn hai đợt tăng. Nếu lạm phát cho thấy thêm dấu hiệu lan rộng và lạm phát cơ bản tăng nhanh hơn, chúng tôi cho rằng Fed sẽ không ngại tăng lãi suất ở các cuộc họp liên tiếp.
FOMC đã đồng ý thay đổi hình thức của một số cuộc họp từ mùa thu năm 2027 trở đi. Tại một cuộc họp vào mùa thu năm 2027, sẽ không có quyết định lãi suất nào được đưa ra. Từ năm 2028, hai trong số tám cuộc họp thường niên sẽ không bao gồm quyết định lãi suất. Chúng tôi cho rằng điều này càng củng cố lập luận của chúng tôi về việc tăng lãi suất dần dần thay vì các động thái liên tiếp. FOMC không nêu rõ những cuộc họp nào sẽ thay đổi hình thức.
Warsh đã nêu một số chi tiết về công việc của năm nhóm đặc nhiệm mà ông thành lập trong cuộc họp báo đầu tiên sau khi được bổ nhiệm tại cuộc họp tháng 6. Ông nói một số, nhưng không phải tất cả, sẽ có các khuyến nghị sẵn sàng trước thời hạn cuối năm mà ông đặt ra. Nhóm đặc nhiệm về năng suất sẽ tổ chức một phiên điều trần vào ngày 16 tháng 11, trong khi nhóm đặc nhiệm về bảng cân đối kế toán sẽ có các khuyến nghị sẵn sàng vào đầu quý 1. Chúng tôi đã tập trung vào nhóm đặc nhiệm về lạm phát trong bài Reading the Markets USD gần đây nhất của chúng tôi - Sự trở lại của tiền tệ, tín dụng và nợ trong phân tích lạm phát của Fed, ngày 27 tháng 10.
Việc Warsh không cam kết về một đợt tăng vào tháng 12 đã khiến đường cong lợi suất UST dốc hơn, khi lãi suất đầu kỳ giảm và kỳ vọng lạm phát hòa vốn tăng lên. Các thị trường hiện chỉ định giá 21bp cho cuộc họp tháng 12, giảm từ mức 23-24bp trước đó. Đợt tăng tiếp theo hiện chỉ được định giá đầy đủ vào tháng 4, trước đó là tháng 3. Giá giao ngay EUR/USD đã tăng trở lại trên 1,1150, trong khi đường cong kỳ hạn giảm nhẹ trong cuộc họp báo. Chúng tôi vẫn dự báo thêm hai đợt tăng nữa vào tháng 12 và tháng 3 và giữ quan điểm giảm giá đối với giá giao ngay EUR/USD, với mục tiêu 6-12 tháng là 1,10.
Thông tin trên các trang này chứa các tuyên bố dự báo về tương lai và có các yếu tố rủi ro và sự không chắc chắn. Các thị trường và công cụ được mô tả trên trang này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không được coi là khuyến nghị mua hoặc bán các tài sản này dưới bất kỳ hình thức nào. Độc giả nên tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. FXStreet không đảm bảo rằng thông tin này không có nhầm lẫn, lỗi hoặc sai sót đáng kể. FXStreet cũng không đảm bảo rằng thông tin này là kịp thời. Việc đầu tư vào Thị trường mở tiềm ẩn rất nhiều rủi ro, kể cả việc mất tất cả hoặc một phần khoản đầu tư của bạn, cũng như sự đau đớn về mặt tinh thần. Bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm tất cả các rủi ro, tổn thất và chi phí liên quan đến đầu tư, bao gồm cả việc mất toàn bộ vốn gốc. Các quan điểm và ý kiến thể hiện trong bài viết này là của các tác giả và không nhất thiết phản ánh chính sách hoặc vị trí chính thức của FXStreet cũng như các nhà quảng cáo của FXStreet.