HUF: Việc hạ bậc tín nhiệm của S&P gây thêm áp lực – Commerzbank

Tuần trước, sau giờ làm việc vào thứ Sáu, Standard & Poor’s đã phát hành một đánh giá hạ triển vọng đối với nợ chính phủ Hungary từ ổn định xuống tiêu cực. S&P đã xếp hạng ở mức 'BBB-/A-3', mức thấp nhất trong hạng đầu tư, điều này làm nổi bật tầm quan trọng của một triển vọng tiêu cực từ đây. Lý do và trọng tâm của phân tích dường như tập trung vào chi tiêu của chính phủ trước bầu cử và thâm hụt ngân sách (bầu cử diễn ra vào năm 2026) – S&P đã trích dẫn sự sụt giảm ngân sách kéo dài và gần 75% nợ công so với GDP là những lý do chính cho triển vọng tiêu cực, nhà phân tích FX của Commerzbank Tatha Ghose lưu ý.

EUR/HUF tăng vọt qua 410 do hạ xếp hạng, lo ngại CPI

"Theo quan điểm của chúng tôi, mặc dù vậy, với nhiều thách thức mà EU có thể phải đối mặt do tầm nhìn thay đổi của Mỹ về thương mại toàn cầu và quan hệ quốc tế, hầu hết các quốc gia EU có thể sẽ vượt quá kế hoạch chi tiêu ngân sách của họ trong những năm tới. Điều này sẽ là một phần của nỗ lực rộng lớn hơn, bao gồm cả quốc phòng, sẽ được 'lập kế hoạch' hoặc được khuyến nghị, không phải là một sự lệch lạc. Việc đạt được các mục tiêu ngân sách đã được đặt ra trước đó có thể không phải là điều mà hầu hết các chính phủ EU đang cân nhắc. S&P cũng đã trích dẫn việc thiếu khả năng tiếp cận các quỹ EU, nhưng có thể rằng các loại quỹ EU khác có thể trở nên khả dụng cho Hungary như một phần của các kế hoạch mới sẽ được lập ra trong thời gian tới. Điều đó vẫn cần phải được xem xét."

"Nhưng, không có điều gì trong số này là trung tâm trong sự chú ý của chúng tôi ở đây. Sự chú ý của chúng tôi là EUR/HUF một lần nữa đã vượt qua mốc 410 do các động thái rủi ro rộng lớn hơn trên các thị trường toàn cầu cộng với việc hạ xếp hạng (xem biểu đồ bên dưới về sự đảo chiều của EUR/HUF). Tỷ giá hối đoái đã dẫn dần cố gắng tìm cách trở lại mức 400, với sự hỗ trợ từ ngôn ngữ thận trọng (về việc cắt giảm lãi suất) từ thống đốc mới của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, trong tuần qua, dữ liệu CPI thấp hơn dự kiến đã dẫn đến nhận thức của thị trường rằng ngân hàng trung ương (MNB) có thể sớm tiếp tục cắt giảm lãi suất. Thực tế, số liệu CPI không tốt lắm, do đó việc cắt giảm lãi suất dựa trên điều đó sẽ là một thảm họa."

"Chúng tôi đã cảnh báo rằng trạng thái beta cao của HUF làm cho mọi thứ trở nên rủi ro vào thời điểm này – vì các thông báo của chính quyền Mỹ đang kích hoạt những biến động ngẫu nhiên trên thị trường, điều này ảnh hưởng đến các tài sản beta cao hơn tất cả các tài sản khác, và động lực lạm phát của Hungary đã gặp khó khăn với việc chuyển giá ngoại hối trong những tháng trước – bất kỳ sự chuyển giá ngoại hối nào thêm nữa, ngay cả từ những nguyên nhân không liên quan, có thể làm nghiêng cán cân theo hướng sai."