Trung Quốc: Sản xuất mạnh mẽ, nhu cầu yếu ớt – Standard Chartered

Trung Quốc đã đạt được mục tiêu tăng trưởng 5% vào năm 2025, với mức tăng trưởng quý 4 chủ yếu phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Xuất khẩu mạnh mẽ và sản xuất ổn định là những yếu tố hỗ trợ chính, trong khi dịch vụ vẫn là yếu tố ổn định. Tuy nhiên, nhu cầu trong nước yếu, dẫn đầu bởi sự sụt giảm đầu tư, có thể cần thêm sự hỗ trợ chính sách, các nhà kinh tế của Standard Chartered báo cáo.

Tăng trưởng không đồng đều

"GDP của Trung Quốc đã tăng 4,5% so với cùng kỳ năm trước trong quý 4, đạt mục tiêu 5% cho năm 2025. Sản xuất công nghiệp được củng cố bởi xuất khẩu mạnh mẽ, tăng 5,5% trong năm, tạo ra mức thặng dư thương mại hàng hóa kỷ lục khoảng 6% GDP. Xuất khẩu ròng đã đóng góp 1,6 điểm phần trăm vào tăng trưởng tổng thể. Lĩnh vực dịch vụ, được hỗ trợ bởi thị trường tài chính mạnh, cũng tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng. Tuy nhiên, đầu tư đã giảm, với sự yếu kém lan rộng ra ngoài lĩnh vực nhà ở. Tiêu dùng đã giảm trong quý 4 khi hiệu quả của chương trình đổi hàng hóa giảm sút, mặc dù dữ liệu chính thức cho thấy tăng trưởng thu nhập vững chắc."

"Giảm phát đã giảm bớt vào cuối năm, nhưng áp lực có thể vẫn tồn tại do sự mất cân bằng cung-cầu đang diễn ra có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận công nghiệp và đầu tư. Các khoản vay CNY mới đã giảm mạnh cho cả hộ gia đình và doanh nghiệp. Sự sụt giảm trong đầu tư tài sản cố định (FAI) nhà ở đã sâu sắc hơn, ảnh hưởng đến tổng FAI, trong khi giá nhà giảm thêm đã làm giảm tâm lý tiêu dùng."

"Chúng tôi dự báo mức tăng trưởng 4,6% cho năm 2026, với mục tiêu chính thức có khả năng được điều chỉnh xuống 4,5-5,0%. Chính phủ dường như đang tập trung lại vào việc chuyển đổi kinh tế dài hạn để đạt được tăng trưởng bền vững. Chúng tôi nghĩ rằng sự hỗ trợ chính sách sẽ được thực hiện sớm để duy trì động lực, trong khi các biện pháp kích thích sẽ tập trung vào các ngành công nghiệp công nghệ cao và phát triển xanh, cũng như thúc đẩy tiêu dùng trong lĩnh vực dịch vụ."