Nhận định trước báo cáo thu nhập của Micron: 5 yêu cầu then chốt cho một quý 4 thành công

• Micron sẽ công bố thu nhập quý 4 tài chính sau giờ đóng cửa vào thứ Tư.
• Phố Wall kỳ vọng EPS điều chỉnh là 31,82$ trên doanh thu 51,5 tỷ đô la cho quý 4.
• Giá cổ phiếu của Micron cần giá DRAM/HBM duy trì ở mức cao và nguồn cung tiếp tục thắt chặt.
• Hướng dẫn doanh thu 58 tỷ đô la trong quý 1 là chìa khóa cho một quý thành công.

Micron Technologies (MU) sẽ công bố thu nhập sau khi phiên giao dịch kết thúc vào thứ Tư và thị trường xem lần công bố này là câu đố lớn tiếp theo trong đà tăng cổ phiếu AI đang diễn ra. Micron là một trong những bên hưởng lợi chính từ nhu cầu khổng lồ của các trung tâm dữ liệu AI đối với chip nhớ, nhưng nhà đầu tư cần thấy đà tăng trưởng bùng nổ đó tiếp tục cao hơn nữa trong quý tài chính thứ tư.

Giá của các chip DRAM và HBM, hai mảng chủ lực của Micron, đã tăng gấp năm đến bảy lần trong 18 tháng qua do tình trạng thiếu nguồn cung, nhưng phe bán cho rằng nguồn cung chip nhớ từ Trung Quốc đang tăng lên và thị trường đã chứng kiến tốc độ tăng giá DRAM chậm lại.

Trong khi phần lớn các điều chỉnh của nhà phân tích trong ba tháng qua đều theo hướng tăng, rõ ràng nhóm hoài nghi đang dần lớn mạnh. Micron bước vào thử thách vào thứ Tư với 14 điều chỉnh tăng so với ba điều chỉnh giảm.

Dưới đây là năm chi tiết quan trọng nhất mà nhà đầu tư đang tập trung trước khi Micron công bố thu nhập quý 4 tài chính.

Năm yêu cầu lớn của Micron cho một đợt công bố thu nhập quý 4 thành công

Bản công bố quý 4 tài chính của Micron, bao gồm ba tháng kết thúc vào cuối tháng 8, sẽ phụ thuộc vào năm yếu tố then chốt:

• Vượt mức đồng thuận quý 4 tài chính về EPS và doanh thu
• Tăng trưởng nhu cầu HBM4
• Tính bền vững của giá DRAM và NAND
• Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cực cao, tỷ lệ giữa 80%
• Nâng hướng dẫn quý 1 tài chính 2027

Đây là những yếu tố mà các nhà phân tích Phố Wall cho rằng sẽ quyết định liệu cổ phiếu Micron sẽ tăng vọt hay bị bán tháo.

1. Vượt mức đồng thuận của Phố Wall về EPS và doanh thu

Dữ liệu đồng thuận mới nhất từ các nhà phân tích theo dõi Micron cho thấy công ty có trụ sở tại Idaho này sẽ báo cáo 31,82$ thu nhập được điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) trên doanh thu 51,5 tỷ đô la. Con số sau đã tăng từ hướng dẫn trước đó là doanh số 50 tỷ đô la, cho thấy kỳ vọng đối với Micron đã tăng lên nhiều như thế nào.

Nhà phân tích Atif Malik của Citi, người có phân tích về chất bán dẫn được đánh giá cao trên Phố Wall, cho rằng mức 31,45$ EPS điều chỉnh trên doanh thu 51 tỷ đô la là một dự báo tốt hơn. Malik vẫn lạc quan về Micron nhưng đưa ra mục tiêu giá khá thận trọng là 1.300$ đối với cổ phiếu của công ty hiện đang giao dịch gần 1.070$.

2. Tăng trưởng nhu cầu HBM4 và cam kết của khách hàng

Các nhà phân tích đồng ý rằng động lực lớn nhất duy nhất cho phản ứng của Micron đối với thu nhập sẽ là xác nhận rằng nhu cầu HBM4 và HBM4E vẫn đang thắt chặt về mặt cấu trúc. Bộ nhớ băng thông cao này là thành phần thiết yếu để các trung tâm dữ liệu AI thực hiện khối lượng tính toán nặng cần thiết cho việc huấn luyện mô hình AI.

Trong cuộc gọi quý 3 vào tháng 8, ban lãnh đạo cho biết HBM4 đã có "các lô hàng khối lượng lớn cho nền tảng của khách hàng dẫn đầu của chúng tôi, và các mẫu đủ điều kiện đã được gửi đến nhiều khách hàng cuối cùng." Giờ là lúc xem trong quý 4 đã giao được bao nhiêu.

Họ cũng cho biết HBM4E, được xây dựng trên công nghệ DRAM 1-gamma, đang được triển khai tốt nhưng sản xuất khối lượng lớn chưa dự kiến cho đến năm 2027. Nhà đầu tư sẽ muốn biết liệu việc sản xuất đó bắt đầu trong quý 1 tài chính hay ở các quý sau.

Ban lãnh đạo Micron cho biết trong cuộc gọi quý 3 tài chính rằng nhu cầu vẫn tiếp tục vượt nguồn cung đối với HBM4. Nhà đầu tư sẽ muốn biết mức giá cao lịch sử này có thể kéo dài bao lâu. Về cơ bản, điều đó có nghĩa là thị trường muốn nghe rằng nguồn cung bổ sung cho năm 2027 sẽ được ràng buộc bởi các hợp đồng cung ứng dài hạn.

HBM hiện là cốt lõi của cỗ máy lợi nhuận của Micron. Bất kỳ tín hiệu nào về nhu cầu chậm lại hoặc áp lực giá đều sẽ tác động ngay lập tức đến cổ phiếu.

3. Sức mạnh giá DRAM và bối cảnh nguồn cung thắt chặt

DRAM, bao gồm cả HBM, hiện vẫn chiếm khoảng 75% doanh thu của Micron, và các nhà phân tích đang tập trung cao độ vào việc liệu môi trường nguồn cung thắt chặt có kéo dài trên toàn bộ danh mục hay không.

Sự đồng thuận của Phố Wall hiện kỳ vọng doanh thu DRAM tổng thể đạt 39,8 tỷ đô la trong quý 4, tăng 23% so với quý trước. Khi đó, nhà đầu tư cần biết liệu doanh thu DRAM có còn trên đà đạt 42,8 tỷ đô la trong quý 1, tăng thêm 12% nữa hay không.

Liệu ước tính lợi nhuận gộp DRAM vẫn được dự báo sẽ tăng đáng kể trong năm tài chính 2027? Nếu Micron phát tín hiệu rằng giá DRAM đang chững lại, cổ phiếu sẽ giảm. Nếu giá vẫn đang tăng tốc, Micron có thể được định giá lại cao hơn.

Nhà đầu tư AI nổi tiếng Michael Burry gần đây cho biết ông đã thực hiện các cược giảm giá mới đối với Micron. Cụ thể, Burry nói rằng ông đã thấy bằng chứng về tình trạng dư cung DDR4, điều này sẽ bắt đầu ảnh hưởng đến giá trong tương lai gần.

Việc Burry mua quyền chọn bán diễn ra sau các bình luận từ CEO Acer Jason Chen rằng những vết nứt đang bắt đầu xuất hiện trong câu chuyện thiếu hụt bộ nhớ. Chen cho biết ông thấy giá PC, vốn đã bị đẩy lên trong vài năm qua dựa trên chi phí tăng vọt của chip nhớ, sẽ đạt trạng thái đi ngang trong nửa đầu năm 2027.

Điều này chủ yếu là vì Chen cho rằng tình trạng thiếu hụt sẽ bắt đầu biến mất vào năm tới khi CXMT của Trung Quốc đẩy mạnh giao hàng các sản phẩm DRAM của riêng mình. Chen nói rằng CXMT đang trên đà đạt 350.000 wafer mỗi tháng, chỉ thấp hơn 25.000 so với ước tính 375.000 mỗi tháng của Micron.

4. Biên lợi nhuận gộp duy trì gần 86%

Trong quý trước, Micron đã đưa ra dự báo biên lợi nhuận gộp tổng thể 86% trong quý 4, một mức chưa từng có đối với bộ nhớ. Điều đó nối tiếp mức biên lợi nhuận gộp 84,6% trong quý 3.

Các nhà phân tích muốn biết đây là mức biên lợi nhuận đỉnh hay là trạng thái bình thường mới. Nếu Micron cho thấy biên lợi nhuận có thể duy trì trên 85% đến năm 2027, các nhà phân tích sẽ nâng mạnh mục tiêu EPS dài hạn.

Trong quý 3, Micron báo cáo biên lợi nhuận gộp 87% cho bộ phận Core Data Center Business và Mobile & Client Business Unit. Bộ phận Cloud Memory báo cáo biên lợi nhuận gộp 83%, trong khi mảng Automotive & Embedded báo cáo biên lợi nhuận gộp 79%.

5. Dự báo quý 1 năm tài chính 2027

Rất có thể, thậm chí là có khả năng cao, dự báo của Micron cho quý 1 (quý cuối cùng trong năm dương lịch 2026) sẽ là yếu tố chính tác động đến giá cổ phiếu Micron.

Tính đến hiện tại, Phố Wall kỳ vọng Micron sẽ kiếm được EPS điều chỉnh 35,92$ trong quý 1 năm tài chính trên doanh thu 57,93 tỷ đô la.

Malik của Citi có dự báo thấp hơn đôi chút so với các con số doanh thu đó, nhưng ông đang dự báo giá DRAM và NAND không theo hợp đồng sẽ tăng lần lượt 13% và 15%.

Nếu Micron đưa ra dự báo doanh thu quý 1 năm 2027 trên 58 tỷ đô la và biên lợi nhuận vẫn vững ở mức 85%, cổ phiếu có thể tăng mạnh.

Biểu đồ cổ phiếu Micron

Giá cổ phiếu Micron đã có xu hướng tăng kể từ mức đáy ngày 29 tháng 7 gần 738$. Giao dịch tốt trên Đường trung bình động giản đơn (SMA) 50 ngày, Micron đang sẵn sàng kiểm tra lại mức đỉnh mọi thời đại gần 1.255$ nếu báo cáo thu nhập quý 4 vào thứ Tư diễn ra đúng như kế hoạch.

Phần lớn đợt bán tháo trong mùa hè là do quỹ phòng hộ Situational Awareness của Leopold Aschenbrenner sụp đổ. Nhưng giờ đây khi giai đoạn bán bắt buộc đó đã ở phía sau, Micron đang sẵn sàng mở ra một giai đoạn mới.

Chuỗi quyền chọn cho thấy thị trường đang kỳ vọng biến động 8% theo cả hai hướng sau khi công bố kết quả kinh doanh. Nếu điều đó xảy ra sau giờ giao dịch, phe mua có thể kỳ vọng một đợt tăng vọt lên 1.155$, còn phe bán có thể kỳ vọng một đợt lao dốc xuống 985$.

Tuy nhiên, hướng dẫn cực kỳ yếu kém hoặc những phát biểu dè dặt từ ban lãnh đạo có thể khiến cổ phiếu MU giảm về vùng hỗ trợ giữa năm quanh 818$.