FX thị trường mới nổi: Sự hỗ trợ từ lãi suất thực giúp hạn chế áp lực bán - BNY

Chiến lược gia vĩ mô khu vực EMEA của BNY, Geoff Yu, lưu ý rằng các giao dịch chênh lệch lãi suất FX tại các thị trường mới nổi vẫn kiên cường bất chấp xung đột ở Trung Đông, với chỉ INR và RON hiện đang bị giữ lại dưới mức quy định trong số 12 loại tiền tệ có lợi suất cao. Ông nhấn mạnh lãi suất thực và các ngân hàng trung ương đáng tin cậy của các thị trường mới nổi là những yếu tố hỗ trợ chính, cùng với khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phản đối việc cắt giảm lãi suất. TRY nổi bật do những lo ngại về tài chính, trong khi IDR có nguy cơ gia nhập nhóm bị giữ lại dưới mức quy định.

Lãi suất thực là nền tảng cho sự kiên cường của giao dịch chênh lệch lãi suất ngoại hối tại các thị trường mới nổi

"Trong số 12 loại tiền tệ của các thị trường mới nổi (EM) mà chúng tôi mô tả là có lợi suất cao – và chúng tôi có đủ dữ liệu – chỉ có INR và RON đã rơi vào vùng bị giữ lại dưới mức quy định dựa trên dữ liệu mới nhất hiện có."

"Theo quan điểm của chúng tôi, yếu tố quan trọng nhất đằng sau sự kiên cường của giao dịch chênh lệch lãi suất ngoại hối là lãi suất thực. Lạm phát hiện được dự báo sẽ tăng trên toàn cầu, nhưng các ngân hàng trung ương của các thị trường mới nổi nhìn chung đã thiết lập đủ uy tín về chính sách trong những năm gần đây đến mức ít ngân hàng nào được dự đoán sẽ nới lỏng chính sách mạnh mẽ để đối mặt với cú sốc nguồn cung, ngay cả khi tăng trưởng phải đối mặt với những thách thức đáng kể trong ngắn hạn."

"Một hạn chế khác là khả năng phản đối việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Quyết định của Ngân hàng Trung ương Indonesia hôm thứ Ba minh họa điều này: Đồng IDR hiện đang có nguy cơ cao nhất rơi vào tình trạng bị kìm hãm, giống như INR và RON. Ngân hàng đã đưa ra quyết định dựa trên việc “tăng cường khả năng phục hồi bên ngoài”, với “ổn định tỷ giá hối đoái” thông qua can thiệp và “thu hút đầu tư danh mục nước ngoài” là những điểm tựa chính trong chính sách.

"Thị trường có thể kỳ vọng hầu hết các ngân hàng trung ương của các nền kinh tế mới nổi sẽ đi theo con đường này, điều này giải thích tại sao hầu hết các trái phiếu lợi suất cao vẫn được mua ròng."

"Đồng TRY hiện đang phải đối mặt với áp lực bán mạnh nhất, ngay cả với lãi suất danh nghĩa rất cao, cho thấy mối lo ngại ngày càng tăng về mặt tài chính – đặc biệt nếu trợ cấp trở nên ngày càng nặng nề khi xung đột tiếp diễn. Chúng tôi kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ phát tín hiệu cho các cơ quan tài chính rằng khả năng chịu đựng của thị trường đối với việc can thiệp giá năng lượng quy mô lớn là cực kỳ hạn chế, điều này phần nào giải thích tại sao các biện pháp thắt lưng buộc bụng hoặc phân bổ nguồn lực lại phổ biến trên khắp các nền kinh tế mới nổi và cận biên."