Forint Hungary: Quan điểm của MNB chuyển trọng tâm sang trái phiếu thay vì ngoại hối – BNY

Geoff Yu của BNY cho rằng định vị tài sản Hungary đã bị kéo căng sau cuộc bầu cử, với thị trường hiện đang theo dõi quyết định sắp tới của ngân hàng trung ương Hungary Magyar Nemzeti Bank (MNB). Chính phủ mới ưu tiên chi phí nợ thấp hơn thay vì sức mạnh của đồng Forint Hungary (HUF), nhằm thu hút dòng vốn kỳ hạn thông qua sự thận trọng về tài khóa. Yu dự đoán chính sách sẽ không thay đổi, nhưng cảnh báo rằng HUF đang dẫn đầu việc tháo vị thế carry và vẫn cần một đệm lãi suất thực vững chắc.

MNB được dự báo giữ nguyên khi HUF dẫn đầu tháo vị thế carry

"Chúng tôi duy trì quan điểm rằng định vị trên các tài sản Hungary đã đạt giới hạn trong giai đoạn trước và sau cuộc bầu cử, khi chính phủ mới giờ đây phải thực hiện những thay đổi mà họ đã hứa. Việc dự báo một điều chỉnh tài khóa mạnh mẽ do "thất bại ngân sách" của chính phủ trước sẽ giúp loại bỏ nhu cầu thắt chặt thêm từ ngân hàng trung ương, trong khi một thỏa thuận tài trợ với EU cũng được kỳ vọng sẽ sớm được công bố."

"Bộ trưởng Tài chính András Kármán cũng đã đưa ra các tiêu chí mới cho sự tin tưởng của thị trường, khẳng định rằng "sự giảm nhận thức rủi ro nên được thể hiện chủ yếu qua chi phí tài trợ nợ thấp hơn chứ không nhất thiết qua sự tăng giá quá mức của đồng forint." Trong bối cảnh này, chính phủ mới rõ ràng không nhắm đến dòng vốn carry ngắn hạn để hạ lạm phát, mà là giảm phí kỳ hạn thông qua sự thận trọng tài khóa lớn hơn. Chúng tôi nghi ngờ quan điểm là nếu thị trường tin tưởng vào các kế hoạch tài khóa và các đợt mua trái phiếu không phòng ngừa rủi ro được thực hiện, thì đồng tiền sẽ tự điều chỉnh."

"Quyết định tuần tới sẽ kiểm chứng giả thuyết rằng thị trường sẽ chuyển dịch khỏi lãi suất ngắn hạn và hướng nhiều hơn về kỳ hạn. Việc MNB bất ngờ cắt giảm lãi suất hoán đổi ngoại tệ gần đây, chỉ ra "điều kiện thị trường và thanh khoản cải thiện," cho thấy MNB cũng thoải mái hơn với hiệu suất FX. Điều này cho thấy quyết định sẽ không thay đổi, đồng thời duy trì sự cảnh giác phù hợp với các ngân hàng trung ương khác trên toàn cầu."

"Điều này không có nghĩa là góc độ FX nên bị bỏ qua hoàn toàn – dữ liệu của chúng tôi cho thấy HUF hiện đang dẫn đầu việc tháo vị thế carry trade, và khu vực Trung và Đông Âu (CEE) cũng là một trong những nhóm tiền tệ có hiệu suất kém nhất. Lượng nắm giữ tương đối thoải mái, nhưng nếu cú sốc lạm phát toàn cầu kéo dài hơn, một đệm lãi suất thực ngắn hạn đủ lớn vẫn là cần thiết."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)