Fed: Nghi ngờ hạ lãi suất vào tháng 9 khi sự không chắc chắn về dữ liệu vẫn tiếp diễn - Commerzbank

Fed có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 9 hoặc không. Yếu tố quyết định sẽ là dữ liệu vĩ mô cứng (tức là lạm phát và thị trường lao động) sẽ như thế nào vào thời điểm đó. Đó là lý do tại sao tất cả sự chú ý có thể sẽ đổ dồn vào báo cáo thị trường lao động của Mỹ cho tháng 7 hôm nay. Chắc chắn, có những dấu hiệu yếu kém trong một số lĩnh vực của thị trường lao động Mỹ, đặc biệt là trong các lĩnh vực chu kỳ như sản xuất và dịch vụ doanh nghiệp. Mặc dù con số này có vẻ đáng kính ở cái nhìn đầu tiên (+147.000), nhưng báo cáo tháng 6 lại có sự trái chiều khi xem xét kỹ lưỡng. Tuy nhiên, không có dấu hiệu nào cho thấy sự suy thoái, nhà phân tích FX của Commerzbank, Antje Praefcke lưu ý.

Sự bất đồng trong Fed gây lo ngại về sự chính trị hóa

"Theo Powell, thị trường lao động chủ yếu đang trong trạng thái cân bằng, mặc dù có những rủi ro giảm giá rõ ràng. Một chính sách tiền tệ hạn chế vừa phải là phù hợp với thị trường lao động vững chắc và lạm phát vượt mục tiêu. Cũng cần phải xem xét cách mà các mức thuế sẽ ảnh hưởng đến lạm phát. Vì vậy, nếu dữ liệu không chỉ ra hướng đi đúng, việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 có thể gặp nguy hiểm. Mặc dù thị trường đã giảm bớt kỳ vọng của mình sau cuộc họp Fed hôm thứ Tư, nhưng có lẽ nó sẽ phải điều chỉnh thêm nếu dữ liệu vĩ mô trong tương lai tiếp tục làm suy yếu lý do cho việc cắt giảm. Trong trường hợp này, đồng đô la có thể thậm chí còn tăng thêm một chút trong ngắn hạn."

"Trong trung hạn, hành vi của hai thành viên bất đồng trong Hội đồng Thống đốc (Bowman, Waller) có thể đóng vai trò, cũng như mức độ mà nó có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của Fed nói chung. Powell rõ ràng đang định vị mình mạnh mẽ ủng hộ sự độc lập trong các quyết định lãi suất của Fed, bất chấp những bài đăng xúc phạm của tổng thống Mỹ. Tuy nhiên, theo quan điểm của tôi, hành vi bỏ phiếu của hai người bất đồng để lại một dư vị không tốt, vì nó dấy lên nghi ngờ rằng họ đang cố gắng đẩy mình lên danh sách ứng cử viên của Trump để kế nhiệm Powell như những 'chim bồ câu sẵn sàng cắt giảm lãi suất.'"

"Trong ngắn hạn, một 'quan điểm chính trị hóa' có thể có lợi cho tham vọng cá nhân. Nhưng tôi nghi ngờ rằng điều này có lợi cho danh tiếng của một nhà ngân hàng trung ương độc lập. Và cũng cần phải xem xét liệu khả năng làm chủ tịch của một trong hai người bất đồng trong Hội đồng có dẫn đến một Fed ôn hòa hơn hay không. Dù sao, các thống đốc còn lại có thể trở thành những người bất đồng trong tương lai – Bowman và Waller đã tự mình vượt qua ngưỡng – và bỏ phiếu chống lại việc cắt giảm, chính để củng cố sự độc lập của Fed. Một loại 'cuộc chiến quyền lực nội bộ' trong Hội đồng có thể phát sinh. Một Fed chính trị hóa hơn và các cuộc chiến quyền lực nội bộ sẽ ban đầu là yếu tố tiêu cực đối với đồng đô la, vì các thị trường thích các ngân hàng trung ương độc lập."