Đồng euro: Rủi ro chính trị được cho là vẫn được kiểm soát vào lúc này – Nomura

Các chiến lược gia FX của Nomura lưu ý rằng những đà tăng gần đây của AfD trong các cuộc bầu cử khu vực ở Đức cho đến nay hầu như không tác động đến EUR/USD, vì thị trường xem đây là các sự kiện mang tính địa phương với hàm ý quốc gia hạn chế. Họ cho rằng EUR/USD vẫn được hỗ trợ bởi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tương đối diều hâu, chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ suy yếu và dòng vốn danh mục đầu tư vào Khu vực đồng euro cải thiện, đồng thời thừa nhận chính trị Đức và Pháp là các rủi ro giảm giá.

Đà giảm của EUR gắn với chính trị quốc gia

"Đối với FX, nhiều khả năng chỉ khi thành công ở cấp khu vực của AfD trở nên cụ thể hơn ở cấp quốc gia thì EUR mới có những hàm ý tiêu cực rõ ràng, đặc biệt nếu một cuộc bầu cử sớm được kêu gọi và đảng này có vẻ sẽ trở thành đảng lớn nhất trong quốc hội."

"Theo quan điểm của chúng tôi, thị trường FX hầu như không phản ứng với tin AfD giành chiến thắng vào cuối tuần qua vì hai lý do. Thứ nhất, kết quả chỉ khác đôi chút so với những gì các cuộc thăm dò đã dự báo trước cuộc bỏ phiếu, và thứ hai, kết quả vẫn chỉ giới hạn trong các cuộc bầu cử địa phương, với tác động hạn chế đến chính trị quốc gia. Tuy nhiên, nếu đà tăng của AfD được lặp lại trong các cuộc bầu cử khu vực sắp tới, thị trường có thể sẽ cần bắt đầu chú ý nhiều hơn."

"Ví dụ, nếu Thủ tướng Merz bị buộc phải rời nhiệm sở và một cuộc bầu cử sớm sắp thành hiện thực thì EUR có thể bắt đầu phản ánh một phần phí rủi ro tiêu cực, với AfD có khả năng tranh đua để trở thành đảng lớn nhất."

"Dù vậy, trong ghi chú gần đây của chúng tôi về chính trị khu vực, chúng tôi lập luận rằng EUR có khả năng sẽ phần nào miễn nhiễm với các rủi ro chính trị tiêu cực trong lúc này. Sự trỗi dậy của chủ nghĩa dân túy cánh hữu vẫn mang sắc thái dân tộc chủ nghĩa, nhưng đối với các quốc gia trong khu vực đồng euro, các mối đe dọa rời khỏi EU hoặc đồng tiền chung hiện ít nổi bật hơn nhiều so với trước đây."

"Chúng tôi vẫn giữ vị thế mua EUR/USD, vì chúng tôi cho rằng đồng tiền chung sẽ được hưởng lợi từ phản ứng chính sách diều hâu hơn của ECB so với các ngân hàng trung ương khác, sự suy giảm của chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ, sự dịch chuyển của dòng vốn danh mục đầu tư vào khu vực đồng euro và vị thế thị trường vẫn đang hơi nghiêng về bán khống EUR trên nhiều thước đo. Tất nhiên, các yếu tố chính trị là một rủi ro giảm giá đối với quan điểm này, không chỉ ở Đức mà còn ở Pháp, và ở mức độ thấp hơn là Ý."