Đồng Đô la Mỹ nhìn chung tích luỹ khi các nhà phân tích đặt nghi vấn về tác động dài hạn của việc mua lại trái phiếu Kho bạc Mỹ

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đang nhìn chung tích luỹ gần mức 99,00 khi các nhà đầu tư tiếp nhận chương trình mua lại trái phiếu kỳ hạn dài mở rộng của Kho bạc Mỹ và sự phục hồi khiêm tốn của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ. Trong khi các đợt mua lại ban đầu đã hạ nhiệt chi phí vay dài hạn, các chiến lược gia tổ chức vẫn chia rẽ về việc liệu động thái chính sách này có đại diện cho một bước ngoặt cơ bản hướng tới đồng bạc xanh yếu hơn hay chỉ đơn thuần là một giải pháp tạm thời khiến đồng đô la Mỹ dễ bị tổn thương trước đà tăng trở lại nếu kỳ vọng lạm phát bùng lên.

Mua lại trái phiếu của Kho bạc có lợi cho FX ưa rủi ro, không phải đồng đô la

Các nhà phân tích tại ING cho rằng các điều chỉnh mua lại của Kho bạc nên được xem là một nỗ lực chủ động nhằm bảo vệ phần cuối dài của đường cong lợi suất hơn là sự suy giảm độ tin cậy của chính sách. Nếu lợi suất dài hạn vẫn được kiềm chế, điều này sẽ tạo ra môi trường ưa rủi ro, đặc trưng bởi sự mất giá dần dần của đồng đô la Mỹ. Trong kịch bản này, các đồng tiền hàng hóa có beta cao và tiền tệ thị trường mới nổi sẽ có khả năng vượt trội, miễn là thị trường cổ phiếu và trái phiếu tránh được một đợt bán tháo trên diện rộng.

Chúng tôi nhìn nhận các diễn biến trong tuần này ít hơn như một câu chuyện về độ tin cậy của chính sách và nhiều hơn như một câu chuyện về đồng đô la yếu, ưa rủi ro nếu Kho bạc Mỹ quan tâm nhiều hơn đến việc bảo vệ phần cuối dài của đường cong (...) Điều đó có lẽ đồng nghĩa với một đà giảm của đồng đô la nhẹ nhàng hơn và sự vượt trội nào đó của các đồng tiền hàng hóa có beta cao và các đồng tiền thị trường mới nổi nói chung.

Tác động của mua lại khiến USD dễ tổn thương trước các cú sốc lạm phát

Các nhà phân tích tại DBS Group Research giữ quan điểm thận trọng hơn, nhận thấy DXY đã ổn định cùng với sự phục hồi khiêm tốn của lợi suất dài hạn. Vì Quốc hội Mỹ cuối cùng kiểm soát ngân sách tài khóa, các đợt mua lại do cơ quan hành chính thực hiện một mình không thể thay đổi quỹ đạo thâm hụt rộng hơn. Hơn nữa, các rủi ro bên ngoài, chẳng hạn như các lệnh trừng phạt sắp tới của Mỹ đối với Iran, có thể đẩy giá năng lượng lên cao và làm bùng phát lại lo ngại lạm phát, cuối cùng hỗ trợ lợi suất và nhu cầu đối với đồng bạc xanh.

Không có bất kỳ thay đổi đáng kể nào đối với quỹ đạo tài khóa của Mỹ (do ngân sách Mỹ do Quốc hội chứ không phải Kho bạc quyết định), các điều chỉnh xung quanh hoạt động mua lại chỉ có thể tạo ra tác động nhỏ, tạm thời lên thị trường

Tác động của mua lại trái phiếu của Kho bạc sẽ kéo dài bao lâu?

Các ngân hàng dự báo DXY sẽ tiếp tục bị giới hạn chặt chẽ quanh ngưỡng 99,00 trong ngắn hạn. ING dự đoán rằng mối lo ngại chính thức về lợi suất dài hạn sẽ giữ đồng đô la Mỹ bị kìm dưới 99,00 và tạo ra bối cảnh thuận lợi cho các loại tiền tệ nhạy cảm với rủi ro. Mặt khác, DBS Group Research nhấn mạnh rằng nếu không có cải cách tài khóa mang tính cấu trúc, các cú sốc lạm phát tiềm tàng từ các lệnh trừng phạt địa chính trị ở Trung Đông có thể dễ dàng khơi lại đà tăng của lợi suất Mỹ và đẩy đồng bạc xanh lên cao hơn.

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)