Cục Dự trữ Liên bang: AI, rủi ro lạm phát và tác động hạn chế lên FX – MUFG

Nhóm nghiên cứu của MUFG sử dụng phân tích văn bản dựa trên AI để đánh giá biên bản cuộc họp FOMC tháng 7 là hơi mang tính diều hâu hơn, với sự ủng hộ rộng hơn cho việc tăng lãi suất và lo ngại về kỳ vọng lạm phát. Tuy nhiên, tác động truyền dẫn của thuế quan suy yếu và thông điệp phụ thuộc vào dữ liệu có nghĩa là biên bản nhìn chung chủ yếu củng cố mức định giá hiện tại, khiến các cặp FX chính và xu hướng rộng hơn của đồng đô la Mỹ hầu như không thay đổi.

Phân tích tâm lý AI về biên bản Fed

"Khung phân tích tâm lý dựa trên AI của chúng tôi xác định biên bản cuộc họp FOMC tháng 7, được công bố đêm qua, là hơi mang tính diều hâu hơn so với kỳ vọng, dù chưa đủ để tạo ra sự định giá lại triển vọng của Fed. Thông điệp chính là các nhà hoạch định chính sách vẫn lo ngại về sự dai dẳng của lạm phát và duy trì xu hướng thắt chặt hơn nữa. Phân tích văn bản cho thấy sự ủng hộ đối với việc tăng lãi suất trong tháng 7 vượt ra ngoài ba phiếu bất đồng chính thức, với "một số người tham gia" ủng hộ mức tăng 25bp, so với cách diễn đạt mềm hơn "một vài người tham gia" được dùng trong biên bản tháng 6."

"Phân tích văn bản cũng nhấn mạnh AI là một động lực của lạm phát. Một số người tham gia cho rằng đầu tư liên quan đến AI đang thúc đẩy tổng cầu, góp phần tạo ra áp lực giá trên diện rộng, trong khi những người khác cũng thừa nhận các mức tăng năng suất gắn với việc áp dụng AI cuối cùng sẽ giúp giảm chi phí và mở rộng nguồn cung. Vì vậy, Ủy ban dường như xem AI là một rủi ro lạm phát trong ngắn hạn, đồng thời nhận thức rằng tác động dài hạn của nó có thể mang tính giảm phát."

"Tuy nhiên, biên bản cũng chứa một tín hiệu ôn hòa tinh tế thông qua phần thảo luận về tác động truyền dẫn của thuế quan. Câu, "Một số người tham gia đánh giá rằng tác động truyền dẫn của các đợt tăng thuế quan trước đây vào mức giá hiện nay về cơ bản đã hoàn tất và rằng tác động của các mức thuế quan mới được công bố gần đây đối với lạm phát đo lường được có khả năng sẽ ở mức khiêm tốn." nhận được điểm thấp nhất (mang tính ôn hòa nhất) trong phân tích diều hâu-ôn hòa của chúng tôi, cho thấy các nhà hoạch định chính sách ngày càng xem lạm phát liên quan đến thuế quan là một nguồn áp lực giá đang suy yếu."

"Phản ứng mờ nhạt của FX đối với biên bản ủng hộ cách diễn giải đó. Thông báo mua lại trái phiếu kho bạc trước đó trong phiên dường như đã chi phối sự chú ý của thị trường, khiến các cặp FX chính hầu như không bị ảnh hưởng bởi biên bản. Vì vậy, mặc dù biên bản phần nào củng cố lập luận cho việc thắt chặt hơn nữa, nhưng nó không đưa ra tín hiệu rõ ràng cần thiết để tạo ra sự định giá lại bền vững đối với lộ trình của Fed hoặc một sự đảo chiều kéo dài trong xu hướng giảm rộng hơn của USD."