Khả năng phục hồi của Bitcoin trong nửa cuối năm phụ thuộc vào 4 yếu tố thúc đẩy này

Bitcoin (BTC) đã giảm hơn 34% trong nửa đầu năm nay khi Vua tiền điện tử không thể tận dụng một học kỳ tốt cho các tài sản rủi ro bất chấp những khó khăn từ cuộc chiến Iran. Khi các nhà đầu tư ưa rủi ro ngày càng hướng tới cổ phiếu liên quan đến AI và không có chất xúc tác rõ ràng nào ở phía trước, Bitcoin bước vào nửa cuối năm với một câu hỏi then chốt: liệu nó có thể phục hồi nhu cầu hay đà điều chỉnh sẽ còn sâu hơn?  

Giá Bitcoin đã chạm mức thấp nhất năm 2026 vào ngày 1 tháng 7 tại 57.800$, giảm từ mức mở cửa đầu năm là 87.648$.

Đồng tiền điện tử lớn nhất đã kéo dài đà điều chỉnh của mình lên hơn 54% so với mức đỉnh lịch sử 126.199$ được ghi nhận vào ngày 6 tháng 10 năm 2025.

Khi Vua tiền điện tử đối mặt với cú giảm mạnh này, cả hai chỉ số Nasdaq và SPX 500 đều chạm mức cao kỷ lục, lần lượt tăng 20,52% và 9,96%, củng cố quan điểm rằng đợt sụt giảm này là đặc thù của Bitcoin chứ không phải một sự kiện né tránh rủi ro trên diện rộng.

Các yếu tố chính đã gây áp lực lên BTC

1. Những bước tiến về mặt pháp lý vẫn chưa đủ mạnh

Bitcoin bắt đầu năm mới với diễn biến tiêu cực. Câu chuyện tích cực về quy định tiền điện tử vốn đã thúc đẩy thị trường kể từ khi Donald Trump trở lại Nhà Trắng đã chững lại khi Đạo luật CLARITY không thể tiến triển ra khỏi giai đoạn xem xét sửa đổi, gây áp lực lên tâm lý chung của ngành. 

Diễn biến này cho thấy sự ma sát kéo dài giữa lĩnh vực tiền điện tử và ngân hàng, đặc biệt là xung quanh cách xử lý phần thưởng stablecoin, vốn vẫn là một điểm tranh cãi then chốt.

Mặc dù tiến trình lập pháp đã có một số bước tiến trong quý 2, việc Đạo luật CLARITY cuối cùng được thông qua vẫn còn rất bỏ ngỏ. Dù cuộc bỏ phiếu tại ủy ban đánh dấu một thay đổi có thể đo lường được so với những thất bại lập pháp trong quý 1 trước đó, dự luật vẫn rất bất định vì các phản đối liên quan đến đạo đức đã nổi lên như một điểm bế tắc chưa được giải quyết rõ ràng. 

Ngoài ra, các nhóm vận động hành lang của ngân hàng vẫn tiếp tục phản đối dự luật vì ngôn ngữ liên quan đến việc stablecoin trả lợi suất chưa đủ chặt chẽ để ngăn các nền tảng lách luật, điều mà theo họ có thể dẫn đến dòng tiền gửi rời khỏi ngân hàng để chuyển sang các đồng đô la kỹ thuật số.

2. Nhu cầu từ các tổ chức đang giảm dần

Nhu cầu của các tổ chức đối với Bitcoin, một trong những động lực chính của đợt tăng giá năm 2025 lên mức đỉnh lịch sử, đã suy yếu đáng kể trong nửa đầu năm. Dữ liệu từ SoSoValue cho thấy các quỹ Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận 5,46 tỷ$ dòng vốn ròng rút ra trong nửa đầu năm. 

Dòng vốn vào đã quay trở lại trong thời gian ngắn vào tháng 3 và tháng 4, nhưng các đợt rút vốn mạnh đã tái diễn trong tháng 5 và tháng 6. Những đợt rút vốn ETF kéo dài này cho thấy nhu cầu từ các tổ chức đang suy yếu và là động lực chính phía sau đà điều chỉnh giá của Bitcoin.

3. Những yếu tố bất lợi về mặt tâm lý thị trường: lo ngại về AI và rủi ro từ điện toán lượng tử

Những lo ngại xoay quanh các câu chuyện về Trí tuệ nhân tạo (AI) và Điện toán lượng tử (QC) đã gây áp lực lên tâm lý của các nhà giao dịch BTC.

Vốn từ thị trường tiền điện tử đã bắt đầu dịch chuyển sang các cổ phiếu có câu chuyện AI hấp dẫn hơn, khi các nhà giao dịch nhận thấy sức hút và cơ hội lớn hơn khi đầu tư vào những cổ phiếu như vậy thay vì tiền điện tử. Điều này có thể thấy ở chỉ số KOSPI, vốn đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới trong tháng 6, với mức sinh lời vượt quá 100%. 

Việc luân chuyển vốn càng gia tăng trước các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) đình đám như SpaceX, Anthropic và OpenAI. Sự dịch chuyển trong dòng vốn nhà đầu tư này đã gây áp lực lên xu hướng giảm rộng hơn của BTC.

Về Điện toán lượng tử, tiến triển gần đây được thể hiện trong bài nghiên cứu của Google đã nhấn mạnh tốc độ phát triển ngày càng nhanh của năng lực lượng tử. 

Rủi ro lượng tử này trở nên rõ nét hơn sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump ký hai sắc lệnh hành pháp vào tháng 6 nhằm thúc đẩy nghiên cứu và phát triển lượng tử của Mỹ, làm gia tăng sự chú ý của các tổ chức đối với một mối đe dọa dài hạn đối với mật mã khóa công khai.

Tuy nhiên, rủi ro ngắn hạn đối với BTC vẫn còn hạn chế; các nhà giao dịch và nhà đầu tư vẫn thận trọng hơn, vì đây là mối lo ngại ở cấp độ giao thức, có thể ảnh hưởng đến các mối đe dọa giao thức dài hạn, cũng như các thách thức về xã hội và quản trị đối với các bản nâng cấp.

4. Sự thay đổi trong hành vi của các kho bạc tài sản kỹ thuật số

Các công ty Digital Asset Treasury (DAT), vốn là động lực chính cho nhu cầu Bitcoin thông qua hoạt động tích lũy mạnh mẽ trong năm 2025, đã thay đổi vai trò của họ trong năm nay. 

Một số công ty kho bạc đã trở thành bên bán hoặc bên bán tiềm năng trong nửa đầu năm, điều này đã tạo thêm áp lực lên giá BTC. Các thợ đào cũng làm tăng nguồn cung thị trường bằng cách bán BTC để tài trợ cho hoạt động và ngày càng tài trợ cho các khoản đầu tư vào AI và điện toán hiệu năng cao.

Sự thay đổi mang tính cấu trúc này càng được khuếch đại khi Strategy (MSTR), công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất trong khối doanh nghiệp, thông báo bán 3.588 BTC từ lượng BTC nắm giữ của mình để tài trợ cổ tức cho Digital Credit. Vì DAT từng là nguồn cầu biên quan trọng trong những năm trước, việc họ chuyển từ người mua ổn định sang bên cung tiềm năng đã tạo ra một nguồn áp lực bán mang tính cấu trúc mới đối với Bitcoin.

5. Áp lực lạm phát khiến BTC tiếp tục chịu áp lực

Cuộc chiến Mỹ-Iran, bắt đầu từ tháng 2 và leo thang mạnh hơn nữa vào tháng 7, đã giữ tâm lý nhà đầu tư bị kìm hãm. Do cuộc chiến đang diễn ra này, các tuyến vận chuyển dầu đã bị gián đoạn, dẫn đến nguồn cung toàn cầu bị thắt chặt.

Đà tăng ổn định và kéo dài của giá dầu trong nửa đầu năm nay đã tạo thêm áp lực lên lạm phát toàn cầu, khi chi phí năng lượng cao hơn lan tỏa qua vận tải và sản xuất, làm tăng chi phí hàng hóa và dịch vụ đối với người tiêu dùng. Điều này diễn ra trong bối cảnh nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới vẫn đang vật lộn với lạm phát cao hơn mục tiêu. 

Kịch bản này không chỉ loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất thêm nữa của, chẳng hạn như Fed hoặc ECB, mà thậm chí còn đặt lên bàn khả năng thắt chặt chính sách. 

BTC và thị trường tiền mã hóa nói chung thường gặp khó khăn trong môi trường lãi suất cao vì chi phí vay cao làm giảm thanh khoản thị trường và hướng dòng tiền sang các tài sản an toàn hơn, có sinh lợi.

Triển vọng của Bitcoin trong nửa cuối năm sẽ ra sao?

Nhiều chất xúc tác quan trọng có khả năng định hình bước đi tiếp theo của Bitcoin trong nửa cuối năm, với quy định, nhu cầu từ các tổ chức, hoạt động của các công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số (DAT) và các diễn biến kinh tế vĩ mô vẫn là trọng tâm.

1. Đạo luật Clarity

Đạo luật CLARITY được xem là chất xúc tác quan trọng nhất của ngành đối với lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Dự luật này sẽ thiết lập một khuôn khổ cấu trúc thị trường cấp liên bang bao gồm các sàn giao dịch, stablecoin, token hóa, lưu ký, Tài chính phi tập trung (DeFi) và các ETF không phải Bitcoin trong tương lai có thể xuất hiện. 

Sau khi được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua, dự luật hiện đối mặt với một khoảng thời gian then chốt nhưng hẹp tại sàn Thượng viện từ ngày 13 tháng 7 đến ngày 7 tháng 8, trước kỳ nghỉ và trong bối cảnh chính trị giữa nhiệm kỳ ngày càng căng thẳng. 

Tác động trực tiếp của Đạo luật CLARITY đối với Bitcoin sẽ khiêm tốn hơn so với đối với altcoin và cổ phiếu tiền mã hóa. Tuy nhiên, việc thông qua thành công sẽ củng cố niềm tin của các tổ chức và mở rộng mức độ chấp nhận, hỗ trợ thị trường tiền mã hóa rộng hơn. Ngược lại, nếu dự luật không tiến triển, ngành sẽ tiếp tục phụ thuộc vào hướng dẫn tạm thời của cơ quan quản lý và dễ bị tổn thương trước sự thay đổi của các chính quyền. 

2. Nhu cầu thông qua ETF

Điều thứ hai mà các nhà giao dịch nên theo dõi là xác nhận nhu cầu thông qua dòng vốn sẽ rất cần thiết cho bất kỳ sự phục hồi bền vững nào sau nửa đầu năm yếu kém. Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận dòng vốn rút ròng đáng kể, trong khi vốn hóa thị trường stablecoin thu hẹp, cho thấy vốn biên đang rời khỏi hệ sinh thái thay vì đi vào. 

Để Bitcoin có thể phục hồi bền vững, dòng vốn vào ETF phải quay trở lại cùng với sự tăng trưởng nguồn cung stablecoin được khôi phục. Bất kỳ nhịp hồi giá nào thiếu cải thiện về dòng vốn nền tảng này nhiều khả năng chỉ là một nhịp bật lên ngắn hạn trong một xu hướng giảm rộng hơn, cho thấy sự tái định vị hơn là dòng vốn mới.

3. Các DAT 

Một diễn biến lớn khác cần theo dõi là vai trò đang thay đổi của các công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số, cụ thể là Strategy. Từng được xem là nguồn cầu Bitcoin đáng tin cậy thông qua việc tích lũy liên tục, Strategy đã đưa ra khả năng kiếm tiền từ một phần lượng Bitcoin nắm giữ để đáp ứng các nghĩa vụ tài trợ và bảng cân đối kế toán. 

Việc bán BTC thực tế hiện vẫn còn hạn chế, nhưng sự thay đổi này đã làm thay đổi nhận thức thị trường, làm dấy lên lo ngại rằng các công ty DAT có thể dần chuyển từ người mua ổn định sang người bán định kỳ. 

Nếu các ràng buộc tài chính xấu đi do mức chiết khấu lớn hơn so với giá trị tài sản ròng (NAV) hoặc chi phí tài trợ cao hơn, những công ty này có thể trở thành bên bán thường xuyên và làm tăng nguồn cung thị trường, qua đó gây sức ép lên giá BTC. Tính đến hiện tại, Strategy vẫn đang giao dịch ở mức cao hơn nhẹ so với giá trị lượng Bitcoin nắm giữ, cho thấy nhà đầu tư vẫn chưa mất niềm tin vào mô hình DAT.

4. Các ngân hàng trung ương

Khía cạnh kinh tế vĩ mô vẫn là động lực quan trọng của Bitcoin, vì nó ảnh hưởng đến thanh khoản của đồng tiền này và có thể mang lại biến động mạnh cho các tài sản rủi ro.

Với sự leo thang trở lại của căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Iran, giá năng lượng có thể tăng cao hơn, củng cố áp lực lạm phát và giữ lãi suất ở mức cao lâu hơn. Môi trường như vậy làm suy yếu nhu cầu đối với các tài sản rủi ro.

Nhìn chung, dù rủi ro giảm giá vẫn ở mức cao, nửa cuối năm có thể đánh dấu một bước ngoặt nếu sự rõ ràng về quy định được cải thiện thông qua Đạo luật CLARITY, vốn của các tổ chức quay trở lại thông qua dòng vốn ETF và tăng trưởng stablecoin, và các điều kiện kinh tế vĩ mô trở nên hỗ trợ hơn. Những yếu tố này nhiều khả năng sẽ quyết định liệu Bitcoin có thiết lập được một đợt phục hồi bền vững hay vẫn chịu áp lực đến hết năm.