Dự báo giá hàng năm của Ethereum: ETH sẵn sàng cho sự tăng trưởng vào năm 2026 giữa sự rõ ràng về quy định và sự chấp nhận của các tổ chức

• Ethereum cần phải vượt qua 5.000$ vào năm 2026 để thoát khỏi cái bóng bốn năm, sau một năm 2025 hỗn hợp khi nó vừa đạt mức thấp đáng kể vừa thiết lập mức cao kỷ lục mới.
• Việc ra mắt quỹ ETH doanh nghiệp, các chính sách tiền điện tử thuận lợi và dòng vốn ETF đã cung cấp cho Ethereum động lực mà nó thiếu trong nhiều năm vào năm 2025.
• Sự rõ ràng về quy định, việc áp dụng của các tổ chức và các nâng cấp mạng lớn có thể đóng vai trò như những yếu tố thuận lợi cho Ethereum vào năm 2026.

Ethereum (ETH) đã mất 12% giá trị vào năm 2025, giảm từ 3.336$ vào đầu năm xuống còn 2.930$ vào tuần thứ ba của tháng 12, một sự tương phản rõ rệt so với mức tăng 48% của năm 2024. Nhưng tỷ lệ phần trăm đó không phản ánh đúng sự hoang dã mà ETH đã trải qua trong năm 2025.

Trong quý 1, ETH đã hướng về bóng tối, giảm 45% khi tác động của thuế quan của Tổng thống Donald Trump xóa sạch gần như tất cả các khoản lãi của nó từ năm 2024. Trong khi toàn bộ thị trường tiền điện tử đang trong xu hướng giảm trong thời gian này, ETH đã giảm mạnh hơn hầu hết các loại tiền điện tử hàng đầu, củng cố câu chuyện về sự kém hiệu quả của nó so với Bitcoin. Các quỹ đầu cơ đã gia tăng áp lực bán, giải phóng các vị thế bán khống từ giao dịch cơ sở ETH của họ.

Tuy nhiên, đồng altcoin hàng đầu đã thể hiện sự kiên cường, phục hồi trong quý 2 sau nâng cấp Pectra. Sau khi thiết lập mức đáy ở 1.385$ vào đầu tháng 4, ETH đã có một đợt tăng giá parabol, kết thúc quý với mức tăng 37%.

Khác với hai năm trước, khi ETH chứng kiến xu hướng giảm, sự tăng trưởng giá của nó đã tăng tốc trong quý 3, ghi nhận mức tăng 66% — hiệu suất quý 3 tốt nhất trong lịch sử. Được thúc đẩy bởi hoạt động mua mạnh mẽ từ các quỹ doanh nghiệp và các quỹ giao dịch trao đổi (ETFs) Ethereum, ETH đã thiết lập mức cao kỷ lục mới là 4.956$ vào tháng 8 sau bốn năm.

Tuy nhiên, những đe dọa thuế quan của Trump đối với Trung Quốc lại xuất hiện vào ngày 10 tháng 10. Kết hợp với một đề xuất của nhà cung cấp chỉ số MSCI để loại trừ các quỹ tiền điện tử doanh nghiệp khỏi các chỉ số chứng khoán của mình, cả hai sự kiện đã kích hoạt sự thanh lý lớn nhất trong một ngày của tiền điện tử, trị giá hơn 19 tỷ đô la.

Kể từ đó, ETH vẫn chịu áp lực, giảm khoảng 29% cho đến nay trong quý 4.

Vào năm 2026, cấu trúc cơ bản của thị trường cho thấy tâm lý trung lập, với đòn bẩy quá mức đã bị xóa sổ. Các nhà đầu tư dự đoán ETH sẽ tăng lên trên mức cao kỷ lục của nó nếu bức tranh vĩ mô cải thiện và các tổ chức tiếp tục chấp nhận việc token hóa.

Đánh giá Ethereum 2025: ETH kém hiệu quả trong quý 1 so với Bitcoin

Năm 2025 đánh dấu sự dừng lại của sự kém hiệu quả của ETH so với Bitcoin, một xu hướng kéo dài hơn hai năm. Tuy nhiên, không phải mọi thứ đều tươi sáng vào đầu năm, khi cặp đôi này đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm năm là 0,01766, mức mà lần cuối được ghé thăm vào tháng 1 năm 2020.

Sự kém hiệu quả không chỉ tương đối với Bitcoin, khi thị phần của ETH đã giảm xuống dưới 7% lần đầu tiên trong lịch sử của nó.

Giữa các yếu tố khác, các quỹ đầu cơ và các nhà kinh doanh chênh lệch giá là những nhân tố chính góp phần vào sự sụt giảm mạnh. Những quỹ này đã tham gia vào một giao dịch cơ sở từ tháng 11/tháng 12 năm 2024, khi cơ sở ETH CME ở mức khoảng 20%.

Cơ sở là sự khác biệt giữa giá của hợp đồng tương lai và giá giao ngay của tài sản cơ sở của nó.

Cơ sở 20% — lớn hơn lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ vào thời điểm đó — đã thu hút các nhà kinh doanh chênh lệch giá, đặc biệt là các quỹ đầu cơ. Họ đã mua cổ phiếu ETF Ethereum giao ngay của Mỹ, trong khi đồng thời bán khống ETH trên CME.

Tuy nhiên, khoảng cách cơ sở đã thu hẹp xuống khoảng 5% sau khi thuế quan của Trump và giọng điệu diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) gây ra một sự điều chỉnh trên toàn thị trường đối với các tài sản tiền điện tử và cổ phiếu. Kết quả là, những nhà kinh doanh chênh lệch giá này đã bán các cổ phiếu ETF ETH giao ngay của họ, khiến ETH giảm nhanh hơn BTC.

Việc giải phóng các vị thế bán khống chỉ là một phần của vấn đề. Khi áp lực bán gia tăng, cộng đồng Ethereum đã cho thấy dấu hiệu rạn nứt, với Quỹ Ethereum phải đối mặt với phản ứng mạnh mẽ về tầm nhìn của mình cho mạng lưới Layer 1 hàng đầu.

Một vài nhà phát triển cốt lõi đã rời bỏ, các thành viên chủ chốt trong cộng đồng đã bán bớt tài sản của họ, và những người khác đã từ chức khỏi việc ủng hộ ETH. Tính cấp bách của tình hình đã buộc Quỹ Ethereum phải thực hiện sự thay đổi lãnh đạo lớn đầu tiên trong nhiều năm.

Một lãnh đạo mới tiếp quản

Vào đầu năm, tổ chức phi lợi nhuận chịu trách nhiệm quản lý các nâng cấp giao thức Ethereum, Quỹ Ethereum (EF), đã có sự thay đổi lãnh đạo lớn đầu tiên trong bảy năm.

Giám đốc điều hành trước đây Aya Miyaguchi đã chuyển sang vai trò chủ tịch, với Tomasz Stańczak và Hsiao-Wei Wan đảm nhận vai trò đồng giám đốc điều hành vào tháng 3. Wang tập trung vào việc phối hợp kỹ thuật và Stańczak vào việc thực hiện hoạt động.

Quỹ cũng đã thành lập một hội đồng tư vấn bao gồm các thành viên chủ chốt trong cộng đồng.

Lãnh đạo mới đã đề ra ba mục tiêu: mở rộng L1, mở rộng blob và cải thiện trải nghiệm người dùng.

Sự thay đổi trong EF diễn ra sau một loạt các chỉ trích về các mục tiêu dài hạn và lãnh đạo của nó, đặc biệt là Miyaguchi.

Với việc ETH kém hiệu quả so với Bitcoin và Solana trong quý 1, nhiều người đã kêu gọi Miyaguchi từ chức. Họ đã đề cử Danny Ryan, người đã dẫn dắt sự chuyển đổi của Ethereum sang mạng Proof-of-Stake (PoS), làm người thay thế tiềm năng.

Tuy nhiên, sau khi nhận được một khoản tài trợ từ EF, Danny Ryan cuối cùng đã đồng sáng lập Etherealize cùng với Vivek Raman để giáo dục các tổ chức tài chính truyền thống về khả năng của Ethereum.

Quỹ Ethereum tham vọng ra mắt hai nâng cấp lớn vào năm 2025: Pectra và Fusaka

Các nhà phát triển cốt lõi của Ethereum đã ra mắt hai nâng cấp lớn trong một năm lần đầu tiên kể từ năm 2021. Sau khi hợp nhất vào năm 2022, các nhà phát triển đã ưu tiên một nâng cấp mỗi năm. Tuy nhiên, năm 2025 đánh dấu một sự chuyển mình sang nhịp độ tăng tốc hai lần một năm cho EF.

Nâng cấp Pectra

Sau khi gặp phải sự chậm trễ ban đầu, Pectra đã ra mắt vào tháng 5 như sự kết hợp của các nâng cấp lớp thực thi Prague và lớp đồng thuận Electra. Pectra đã giới thiệu các thay đổi mã từ mười một Đề xuất Cải tiến Ethereum (EIPs) vào mạng chính, khiến nó trở thành nâng cấp tham vọng nhất của mạng vào thời điểm đó.

Các thay đổi được mong đợi nhất đối với mạng chủ yếu đến từ ba EIPs: EIP-7702, EIP-7691 và EIP-7251.

EIP-7702 đã đặt nền tảng cho việc trừu tượng hóa tài khoản, cho phép ví thông thường, hoặc Tài khoản Được Sở hữu Bên Ngoài (EOAs), tạm thời thể hiện chức năng hợp đồng thông minh. Một số nhà cung cấp ví đã triển khai hỗ trợ cho EIP, cho phép người dùng thực hiện giao dịch gộp, giao dịch được tài trợ và phục hồi xã hội.

EIP-7691 đã mở rộng dung lượng blobspace (blobs) trong Ethereum bằng cách tăng mục tiêu và số lượng tối đa blobs mỗi khối từ 3 và 6 lên 6 và 9, tương ứng. Thay đổi này cho phép các L2 gửi nhiều dữ liệu hơn đến L1 trong khi giữ chi phí thấp, từ đó tăng cường sức hấp dẫn của Ethereum như một lớp khả dụng dữ liệu.

EIP-7251 đã cho phép một quy trình staking hiệu quả và hợp lý hơn. Bằng cách tăng số dư hiệu quả tối đa từ 32 ETH lên 2.048 ETH, các validator có thể hợp nhất hoạt động và gia tăng lợi nhuận.

Nâng cấp Fusaka

Ra mắt khoảng bảy tháng sau Pectra, Fusaka bao gồm 12 EIPs, giới thiệu các tính năng tối ưu hóa lưu trữ, nâng cao xác minh dữ liệu, tăng giới hạn gas khối và nhiều hơn nữa.

Điểm nổi bật nhất là EIP-7594 Sampling Dữ liệu Khả dụng Đồng nghiệp (PeerDAS), cho phép các validator xác minh các giao dịch Layer 2 chỉ bằng một phần nhỏ dữ liệu của một rollup thay vì tải xuống toàn bộ blobs. Cách tiếp cận này cho phép mở rộng các blobs trên L1 mà không làm tăng yêu cầu băng thông cho các nút. Do đó, mở rộng thông lượng Layer 2 trong khi giữ chi phí thấp.

Cập nhật cũng giới thiệu một mức phí blob tối thiểu để giữ cho phí có thể dự đoán và cho phép đốt ETH nhất quán trong các giai đoạn nhu cầu L2 thấp hoặc cao.

EIP-7825 củng cố khả năng của mạng chống lại các cuộc tấn công DoS bằng cách mở rộng giới hạn gas mặc định. Bằng cách thực hiện một giới hạn gas giao dịch là 16,78 triệu, không có giao dịch nào sẽ tiêu tốn toàn bộ khối.

Sau Fusaka, các nhà phát triển cốt lõi đã triển khai Blob Parameter Only (BPO) 1 để mở rộng mục tiêu và số lượng tối đa blobs mỗi khối lên 10 và 15, tương ứng. Các nhà phát triển sẽ kích hoạt BPO 2 vào tháng 1.

Các nhà phát triển đã chuyển sự chú ý đến nâng cấp Glamsterdam, dự kiến ra mắt trong nửa đầu năm 2026.

Các DAT tăng cường ETH, nhưng liệu chúng có thể trở thành một lời nguyền vào năm 2026?

Khi sự thay đổi trong lãnh đạo của EF và nâng cấp Pectra thành công đã mang lại sự nhẹ nhõm và tăng giá nhẹ, ETH cần một cái gì đó hơn nữa để thoát khỏi sự kém hiệu quả của Bitcoin. Hai lực lượng thị trường chính đã chứng minh là động lực nhu cầu mạnh mẽ cho Bitcoin — đó là các quỹ tài sản kỹ thuật số (DATs) và dòng vốn ETF.

Các DAT là các công ty niêm yết công khai nắm giữ tiền điện tử như dự trữ chính của họ thông qua các đợt phát hành cổ phiếu, phát hành riêng tư hoặc nợ. Những công ty này nhằm mục đích vượt trội hơn các tài sản cơ sở của họ trong dài hạn bằng cách tối đa hóa lợi suất.

SharpLink Gaming (SBET) đã công bố DAT Ethereum đầu tiên vào tháng 5, sau khi ra mắt một đợt phát hành 1 tỷ đô la để mua ETH. 

Công ty có trụ sở tại Minnesota đã khơi dậy một làn sóng ra mắt quỹ Ethereum, với Bit Digital, The Ether Machine, BTCS Inc, và BitMine tham gia vào cuộc chơi.

SharpLink Gaming ban đầu nắm giữ quỹ ETH lớn nhất, nhưng vị trí đó không kéo dài lâu sau khi BitMine và chủ tịch mới của nó Thomas Lee — người cũng là CIO của Fundstrat — tham gia vào cuộc trò chuyện.

Ra mắt với mục tiêu tham vọng là mua 5% nguồn cung lưu hành của ETH, BitMine đã phát triển quỹ ETH của mình để trở thành lớn nhất toàn cầu trong vài tháng sau khi ra mắt. Công ty đã tích lũy được 3,97 triệu ETH kể từ tháng 7 và hiện đứng thứ hai trong danh sách quỹ tiền điện tử lớn nhất sau Strategy.

Áp lực mua từ BitMine và các DAT khác đã đẩy tổng số nắm giữ của các công ty quỹ Ethereum lên 5,87 triệu ETH tính đến ngày 24 tháng 12.

Sự thu hẹp cung cấp đáng kể đã kích hoạt một đợt tăng giá mạnh mẽ trong ETH, đẩy giá của nó tăng 72% giữa tháng 6 và tháng 8. Trong cùng thời gian đó, giá Bitcoin chỉ tăng 2,4%.

Tuy nhiên, những ngày tốt đẹp đã dừng lại sau khi sự thanh lý đòn bẩy tiền điện tử vào ngày 10 tháng 10, điều này đã kích hoạt một sự suy giảm trên toàn thị trường. ETH đã giảm khoảng 45% giữa tháng 10 và tháng 11, nhưng cổ phiếu của các quỹ tiền điện tử đã chứng kiến sự sụt giảm mạnh hơn, đẩy tỷ lệ vốn hóa thị trường trên giá trị tài sản ròng (mNAV) của chúng vào bóng tối.

Tỷ lệ mNAV lớn hơn 1 cho thấy rằng cổ phiếu DAT đang giao dịch với giá cao hơn so với tài sản ròng của chúng, cho phép họ dễ dàng huy động tiền mặt để tài trợ cho các khoản mua tiền điện tử bổ sung. Tuy nhiên, tỷ lệ dưới 1 cho thấy cổ phiếu đang giao dịch với giá thấp hơn và có thể khiến các DAT phải đóng khoảng cách bằng cách bán bớt tài sản tiền điện tử của họ để thực hiện mua lại cổ phiếu.

Đây là trường hợp của FG Nexus, công ty đã bán gần 11.000 ETH vào tháng 11 để mua lại cổ phiếu sau khi chúng giảm hơn 90% giữa tháng 8 và tháng 11. Công ty đã khởi xướng một đợt bán 24.000 ETH khác vào tháng 12, cho biết rằng họ đang chuyển đổi từ mô hình quỹ sang mô hình token hóa.

Do đó, một số chuyên gia đã bày tỏ lo ngại rằng một trong những phước lành lớn nhất của ETH vào năm 2025 có thể trở thành một lời nguyền nếu các DAT hoạt động kém hơn đáng kể so với NAV của chúng trong dài hạn.

Đợt tăng giá parabol của các quỹ ETF Ethereum trong năm 2025

Hiệu suất của các quỹ ETF Ethereum vào cuối năm 2024 đã gợi ý về một quý 1'25 bùng nổ. Các sản phẩm đã ghi nhận dòng vốn ròng 3,13 tỷ đô la giữa tháng 11 và tháng 12 năm 2024.

Tuy nhiên, động lực đó nhanh chóng phai nhạt trong quý 1'25 khi các sản phẩm ghi nhận dòng vốn ròng 242 triệu đô la trong ba tháng đầu năm. Sự yếu kém này theo sau một sự suy giảm trên toàn thị trường đối với các tài sản rủi ro do kế hoạch thuế quan của Tổng thống Trump.

Đáng chú ý, các quỹ ETF ETH đã trải qua một chuỗi dòng vốn ra kéo dài tám tuần giữa tháng 2 và tháng 4 trước khi người mua quay trở lại.

Vào tháng 5, các sản phẩm đã tăng tốc với một đợt dòng vốn ấn tượng kéo dài 14 tuần cho đến tháng 8. Trùng với áp lực mua từ các DAT, đợt tăng này đã kích hoạt mức tăng giá 70% cho đồng altcoin hàng đầu, gần gấp ba lần tài sản ròng của các quỹ ETF ETH trong thời gian này.

Dòng vốn đã yếu đi từ tháng 9 vào quý 4, cuối cùng chuyển sang âm vào tháng 11, với các nhà đầu tư rút 1,42 tỷ đô la, dòng vốn ra lớn nhất trong lịch sử.

Về mặt quy định, chính quyền SEC mới đã phê duyệt việc staking trong các quỹ ETF Ethereum, một tính năng mà cơ quan này không ủng hộ dưới thời Chủ tịch cũ Gary Gensler. Grayscale đã thêm tính năng staking vào hai quỹ ETF Ethereum của mình, trong khi các nhà phát hành khác đang chờ quyết định của SEC về đơn xin của họ để tích hợp tính năng này vào sản phẩm của họ.

BlackRock, mặt khác, đã nộp đơn cho một quỹ ETF staking Ethereum riêng biệt để cung cấp cho các nhà đầu tư các lựa chọn. Quỹ iShares Ethereum Trust (ETHA) của công ty duy trì vị trí dẫn đầu là quỹ ETF ETH lớn nhất với tài sản ròng 10,69 tỷ đô la tính đến ngày 15 tháng 12. 

ETHA là quỹ ETF nhanh thứ hai trong lịch sử đạt 10 tỷ đô la tài sản, chỉ đứng sau quỹ ETF Bitcoin iShares của BlackRock (IBIT).

Quy định tiền điện tử đang phát triển thúc đẩy sự quan tâm của các tổ chức đối với Ethereum

Chính quyền Trump đã có lập trường ủng hộ quy định về tiền điện tử, điều này đã định vị Ethereum như một người hưởng lợi chính khi tiến vào năm 2026. Đạo luật GENIUS đã thiết lập một khuôn khổ quy định cho stablecoin, trong khi Đạo luật CLARITY được mong đợi sẽ cung cấp hướng dẫn rõ ràng về cấu trúc thị trường tiền điện tử - cả hai đều rất quan trọng cho việc áp dụng blockchain trong các tổ chức.

Các thay đổi lãnh đạo tại SEC và CFTC đã thúc đẩy sự chuyển mình này. Chủ tịch SEC Paul Atkins và Chủ tịch CFTC Selig đã thể hiện những cách tiếp cận thân thiện với tiền điện tử, được minh chứng bằng việc cấp miễn trừ không hành động cho Tổ chức Lưu ký & Thanh toán (DTC) để mã hóa chứng khoán, chẳng hạn như cổ phiếu Russell 1000 và trái phiếu chính phủ, trên các blockchain.

Các tổ chức tài chính lớn hiện đang xây dựng trực tiếp trên Ethereum. Robinhood đang phát triển một Layer 2 trên Ethereum, JP Morgan đã ra mắt quỹ thị trường tiền tệ MONY được mã hóa trên mạng, và BlackRock đã vận hành các sản phẩm mã hóa trên blockchain.

Đường lối tập trung vào L2 của Quỹ Ethereum phù hợp với những yêu cầu mà quy mô tổ chức đang gia tăng sẽ mang lại trong dài hạn.

Các con số phản ánh động lực này. Giá trị stablecoin trên Ethereum đã tăng vọt lên 53,31 tỷ đô la vào năm 2025, đạt 165,13 tỷ đô la, giúp Ethereum chiếm 53,3% thị phần stablecoin. Tether's USDT chiếm 52,5% tổng số này.

Trong khi đó, tài sản thực tế được mã hóa trên Ethereum đã tăng từ 4,12 tỷ đô la lên 12,18 tỷ đô la, chiếm 65% thị phần.

Standard Chartered dự đoán rằng stablecoin và tài sản mã hóa trên Ethereum có thể đạt mỗi loại 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2028, mặc dù JP Morgan duy trì cái nhìn thận trọng hơn. Sự tăng trưởng như vậy sẽ yêu cầu tăng cường mua ETH cho việc thanh toán trên chuỗi, có thể thúc đẩy sự tăng giá đáng kể khi nhu cầu từ các tổ chức gia tăng.

Triển vọng cơ bản/Onchain Ethereum 2026

Triển vọng onchain và cơ bản của Ethereum trong năm 2025 là một bức tranh hỗn hợp với một số chỉ số ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ trong khi những chỉ số khác vẫn ổn định. Khi tiến vào năm 2026, một số chỉ số này có thể bắt đầu cho thấy xu hướng tích cực và thúc đẩy ETH tăng lên khi các tổ chức truyền thống tiếp tục tiến vào nền kinh tế trên chuỗi.

MVRV

Tỷ lệ Giá trị Thị trường so với Giá trị Thực hiện (MVRV) của Ethereum theo dõi lợi nhuận hoặc thua lỗ trung bình của tất cả các nhà đầu tư.

MVRV 365 ngày cho thấy tất cả các ví đã mua ETH trong năm 2025 đang chịu thua lỗ 11%. Trong khi đó, tỷ lệ MVRV toàn diện cho thấy tất cả các nhà đầu tư đang nắm giữ lợi nhuận 22%.

Vào cuối năm 2024, cả hai chỉ số đều cho thấy sự tăng trưởng lớn, có thể dẫn đến sự phân phối nhanh chóng trong Q1'25, sau những dấu hiệu của tâm lý giảm giá.

Với cả hai chỉ số đang ở mức thấp khi năm 2025 kết thúc, ETH có thể giữ ổn định trong năm 2026 nếu áp lực giảm giá tiếp tục. Theo cùng một cách, đồng altcoin hàng đầu có thể thấy sự tăng trưởng bền vững mà không có nỗi lo ngay lập tức về việc phân phối nếu động lực tăng giá trở lại.

Tuy nhiên, việc phân phối có thể xảy ra nhanh chóng nếu lợi nhuận của các nhà đầu tư tăng lên.

Cung trên sàn giao dịch và phân phối cung

Cung ETH nắm giữ trên các sàn giao dịch đã giảm xuống còn 16,24 triệu ETH vào tháng 12, giảm 21% so với 20,75 triệu đồng vào đầu năm.

Trong khi đó, các ví nắm giữ 100-1K ETH và 1K-10K ETH trong năm 2025 đã phân phối lần lượt 2,58 triệu ETH và 1,01 triệu ETH. Điều này cho thấy hoạt động bán lẻ trong năm 2025.

Một tỷ lệ lớn của nguồn cung phân phối từ các sàn giao dịch và nhà bán lẻ đã chảy vào các ví nắm giữ 10K-100K ETH và >100K ETH. Số lượng nắm giữ của các ví này hoặc cá voi đã tăng thêm 7,97 triệu ETH và 1,02 triệu ETH trong năm 2025.

Sự giảm cung trong các nhóm bán lẻ và trên các sàn giao dịch, kết hợp với sự tích lũy bền vững của cá voi kéo dài đến năm 2026, có thể thúc đẩy sự tăng trưởng giá nhanh chóng nếu động lực tăng giá trở lại.

Ngược lại, việc nắm giữ lớn của cá voi có thể kích hoạt một xu hướng giảm bền vững nếu giá tăng cao hơn nhiều so với cơ sở chi phí của họ và họ bắt đầu chốt lời.

Lợi ích mở

Lợi ích mở là tổng giá trị của các hợp đồng chưa thanh toán trong một thị trường phái sinh.

Thị trường hợp đồng tương lai của Ethereum đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể trong năm 2025, với lợi ích mở tăng từ 8,03 triệu ETH vào ngày 1 tháng 1 lên mức kỷ lục 15,33 triệu ETH vào tháng 7. Sự giảm giá sau đó trong Q4 đã làm giảm một phần đòn bẩy đó khi OI giảm xuống còn 11,30 triệu ETH vào tháng 11.

Tuy nhiên, OI đang tăng trở lại, dao động quanh mức 12,5-13 triệu ETH vào tháng 12.

Giá trị trở nên rõ ràng hơn khi được đo bằng USD.

Từ 26,83 tỷ đô la vào tháng 1, lợi ích mở của Ethereum đã tăng hơn 160% lên 70,13 tỷ đô la vào tháng 8. Tuy nhiên, nó đã giảm hơn 53% xuống còn 32,57 tỷ đô la vào tháng 11 sau khi sự giảm giá đòn bẩy vào ngày 10 tháng 10. Con số này đã tăng nhẹ lên 37,37 tỷ đô la vào tháng 12.

Sự thiếu vắng đòn bẩy đáng kể đặt thị trường vào vị trí khỏe mạnh cho một sự phục hồi tiềm năng khi tâm lý tăng giá trở lại.

Doanh thu và phí chuỗi Ethereum

Phí và doanh thu chủ yếu giữ ổn định trên Ethereum trong năm 2025, lần lượt tăng 2,5% và 2,1%. Sự tăng trưởng yếu này xuất phát từ sự mở rộng của các blob trên Ethereum Layer 1 trong ba lần nâng cấp mạng gần đây, làm giảm thêm chi phí đăng dữ liệu L2 trên mạng chính.

Do đó, lượng ETH bị đốt trên Ethereum tiếp tục giảm, đẩy tổng cung lên cao hơn.

Cơ chế đốt Ethereum, được giới thiệu trong đợt hard fork London năm 2021, sẽ phá hủy vĩnh viễn một phần phí giao dịch, từ đó giảm lạm phát của ETH.

Tuy nhiên, việc giới thiệu phí blob tối thiểu thông qua EIP-7918 trong nâng cấp Fusaka có thể giúp đảo ngược xu hướng này vào năm 2026.

Một đợt tăng mạnh về nhu cầu trong các mạng Layer 2 có thể gây ra sự tăng trưởng đáng kể trong phí thu được trên L1. Điều này sẽ làm tăng lượng ETH bị đốt, giảm cung và có thể đẩy giá lên cao hơn.

Tổng giá trị bị khóa

Tổng giá trị bị khóa (TVL) đo lường tổng giá trị của tài sản được giữ trong các hợp đồng thông minh trên một mạng blockchain hoặc ứng dụng phi tập trung (dApp).

TVL của Ethereum đã tăng từ 19,57 triệu ETH vào đầu năm lên 29,32 triệu vào tháng 4, gần đạt mức cao kỷ lục trong thị trường tăng giá năm 2021. Cuối cùng, nó đã giảm trong các tháng tiếp theo, đạt 23,18 triệu ETH vào ngày 16 tháng 12, tăng 18% so với năm trước.

Tính theo USD, TVL đã tăng từ 65,31 tỷ đô la vào ngày 1 tháng 1 lên 97,48 tỷ đô la vào tháng 10, chỉ còn vài tỷ đô la so với mức cao nhất năm 2021 là 107,45 tỷ đô la. Chỉ số này đã giảm xuống còn 68,71 tỷ đô la vào ngày 16 tháng 12, tăng 5% so với năm trước và chiếm 58% thị phần so với các chuỗi khác.

Các địa chỉ hoạt động

Trung bình động 30 ngày (MA) của các địa chỉ hoạt động trên Ethereum đã tăng vọt lên trên 450K vào tháng 8, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2021, nhưng cuối cùng đã giảm xuống dưới 370K vào tháng 12 khi thị trường hạ nhiệt.

Giá ETH đôi khi theo hướng hoạt động của mạng. Do đó, các địa chỉ hoạt động có thể cần trở lại trước khi đồng altcoin hàng đầu có thể thực hiện bất kỳ sự phục hồi lớn nào.

Phân tích kỹ thuật Ethereum 2026: ETH phải thiết lập 5.000 đô la làm hỗ trợ để thoát khỏi bóng đen năm 2021

Ethereum đã giao dịch trong một kênh giảm trên biểu đồ hàng tuần, giảm xuống dưới các đường trung bình động hàm mũ (EMA) 20-, 50- và 100 tuần sau cú sập vào ngày 10 tháng 10.

Đồng altcoin hàng đầu cuối cùng đã bật lên từ một đường xu hướng tăng kéo dài từ tháng 6 năm 2022, được củng cố bởi EMA 200 tuần.

Về phía tăng, ETH phải đối mặt với kháng cự tại ranh giới trên của kênh giảm. Kháng cự của kênh được củng cố bởi EMA 50 tuần, đã chứng minh là một rào cản quan trọng trong hai tuần qua.

Một sự bứt phá khỏi kênh có thể thấy ETH thiết lập mức cao nhất mọi thời đại mới trên 5.000 đô la. Mục tiêu này được xác định bằng cách đo chiều cao của kênh và dự đoán nó lên trên từ một điểm bứt phá tiềm năng.

Trên đường đi lên, nó phải vượt qua một số mức kháng cự chính tại 3.470 đô la, 4.120 đô la, 4.500 đô la và mức cao nhất mọi thời đại hiện tại là 4.956 đô la.

Sau khi vượt qua áp lực bán lịch sử xung quanh 4.120 đô la vào tháng 8, khoảng 4.800 đến 5.000 đô la là mức quan trọng tiếp theo mà ETH phải làm sạch và thiết lập làm hỗ trợ trước khi có thể bứt phá khỏi bóng đen năm 2021.

Trên 5.000 đô la, ETH có thể tăng lên các mục tiêu chính tại 5.430 đô la và 6.190 đô la, phù hợp với các mức Fibonacci mở rộng 78,6% và 100%.

Về phía giảm, ETH có thể tìm thấy hỗ trợ tại 2.100 đô la nếu nó phá vỡ đường xu hướng tăng gần EMA 200 tuần. Thấp hơn, phe đầu cơ giá lên có thể giữ hỗ trợ tại 1.500 đô la, như họ đã làm trong Q1'25, nếu xảy ra một xu hướng giảm lớn.

Chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) đang ở dưới mức trung bình động (MA) và mức trung tính. Khi MA có xu hướng giảm về mức trung tính, một sự tăng vững chắc của RSI trên cả hai đường có thể củng cố động lực tăng giá. Lịch sử cho thấy, ETH đã chứng kiến sự tăng giá lớn mỗi khi RSI có động thái như vậy.

Chỉ báo Stochastic Oscillator (Stoch) đã ở trong vùng quá bán kể từ tháng 11. ETH đã lịch sử thực hiện các đợt tăng giá lớn sau những khoảng thời gian kéo dài - thường >6 tuần - của tình trạng quá bán trong Stoch.

Một xu hướng giảm lớn với một cây nến hàng tuần đóng cửa dưới 1.500 đô la có thể làm vô hiệu hóa giả thuyết này.

Kết luận

Ethereum đã chứng kiến nhiều phát triển trong năm 2025 cả trong và ngoài hệ sinh thái của nó, định vị mạng lưới của nó cho sự mở rộng trong những năm tới. Tuy nhiên, một điều vẫn nhất quán đối với ETH trong suốt năm 2025: giá không theo kịp những phát triển này khi mối tương quan của thị trường tiền điện tử với các yếu tố vĩ mô đè nặng lên đồng altcoin hàng đầu.

Nếu bức tranh vĩ mô cải thiện vào năm 2026, ETH có thể tận hưởng một đợt tăng giá mạnh mẽ và thoát khỏi bóng đen bốn năm của nó. Đóng vai trò như những cơn gió thuận cho quan điểm lạc quan này là động lực mới của ETH thông qua DAT và ETF, cùng với sự phát triển của các chính sách tiền điện tử và việc áp dụng của các tổ chức.