Xu hướng đầu tư AI lớn tiếp theo có thể không nằm ở chip hay phần mềm

Trí tuệ nhân tạo (AI) đã tạo ra một số người chiến thắng lớn nhất trong lịch sử thị trường hiện đại.

Các nhà sản xuất chip đã nổi lên, việc xây dựng trung tâm dữ liệu đang bùng nổ, và dự báo nhu cầu điện năng đang thay đổi trên toàn cầu.

Tuy nhiên, ngày càng nhiều nhà đầu tư tin rằng cơ hội tiếp theo có thể không phải là chính AI mà là sự xuất hiện của một thị trường xoay quanh nguồn lực cung cấp năng lượng cho nó: điện toán.

Khái niệm này vẫn còn xa lạ với nhiều người ngoài ngành công nghệ, nhưng một số nhà phân tích đã so sánh sự phát triển tiềm năng của nó với sự phát triển của thị trường điện, dầu mỏ và thậm chí cả thị trường carbon.

Nếu họ đúng, hợp đồng tương lai điện toán cuối cùng có thể trở thành một trong những đổi mới tài chính quan trọng nhất của kỷ nguyên AI.

Hợp đồng tương lai điện toán là gì?

Để hiểu về hợp đồng tương lai điện toán, điều hữu ích là bắt đầu với một câu hỏi đơn giản: nguyên liệu thô quan trọng nhất cho trí tuệ nhân tạo là gì?

Nhiều người sẽ trả lời là chất bán dẫn. Những người khác có thể nói là điện.

Thực tế là cả hai chỉ đơn giản là đầu vào cho một nguồn lực rộng lớn hơn được gọi là điện toán, sức mạnh xử lý cần thiết để huấn luyện và chạy các mô hình AI. Mỗi tương tác chatbot, yêu cầu tạo hình ảnh hoặc phiên huấn luyện mô hình ngôn ngữ quy mô lớn đều tiêu thụ năng lực điện toán.

Khi nhu cầu về các ứng dụng AI bùng nổ, việc tiếp cận năng lực đó ngày càng trở nên có giá trị.

Một hợp đồng tương lai về điện toán sẽ cho phép các công ty đảm bảo quyền truy cập vào tài nguyên điện toán trong tương lai với mức giá đã được xác định trước, tương tự như cách các hãng hàng không phòng ngừa rủi ro chi phí nhiên liệu hoặc các công ty điện lực phòng ngừa rủi ro giá điện.

Nói một cách đơn giản, các công ty sẽ có thể mua sức mạnh điện toán của ngày mai ngay hôm nay.

Tại sao các nhà đầu tư lại chú ý

Ngành công nghiệp AI đang đối mặt với một thách thức mà thị trường hàng hóa rất quen thuộc: sự khan hiếm.

Nhu cầu về sức mạnh điện toán tiên tiến đã xuất hiện nhanh hơn nhiều so với nguồn cung. Việc đào tạo các mô hình AI tiên tiến có thể yêu cầu hàng chục nghìn bộ xử lý chuyên dụng hoạt động liên tục. Đồng thời, việc xây dựng trung tâm dữ liệu, cơ sở hạ tầng điện và sản xuất chip đều phải đối mặt với những hạn chế về năng lực.

Kết quả là sự mất cân bằng ngày càng tăng giữa cung và cầu.

Bất cứ khi nào thị trường phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt kéo dài, các công cụ tài chính được thiết kế để phòng ngừa rủi ro giá cả trong tương lai thường xuất hiện theo sau.

Đó chính xác là cách các thị trường tương lai xuất hiện đối với dầu mỏ, khí đốt tự nhiên, điện và các sản phẩm nông nghiệp. Điện toán có thể chỉ đơn giản là nguồn tài nguyên tiếp theo đi theo con đường tương tự.

Cơ hội đầu tư thực sự

Hầu hết các nhà đầu tư theo bản năng tập trung vào các công ty phần mềm AI. Câu hỏi thú vị nhất có lẽ là ai sẽ được lợi nếu chính sức mạnh tính toán trở thành một mặt hàng có thể giao dịch.

Câu trả lời không chỉ giới hạn ở các công ty xây dựng chatbot.

Các ông lớn sản xuất chip

Những người hưởng lợi rõ ràng nhất vẫn là các nhà sản xuất chất bán dẫn.

Các công ty như NVIDIA đã trở thành xương sống của cuộc cách mạng AI vì các bộ xử lý đồ họa (GPU) của họ cung cấp năng lượng cho phần lớn cơ sở hạ tầng AI hiện nay.

Nếu nhu cầu về sức mạnh tính toán tiếp tục tăng, nhu cầu về phần cứng hỗ trợ nó có khả năng vẫn mạnh mẽ.

Nhưng các nhà đầu tư nên nhớ rằng các nhà sản xuất chip đã nằm trong số những công ty AI được sở hữu rộng rãi nhất và có giá trị cao nhất trên thị trường.

Các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn

Những gã khổng lồ công nghệ vận hành cơ sở hạ tầng điện toán đám mây lớn nhất thế giới thường nhận được ít sự chú ý hơn.

Amazon, Microsoft và Alphabet ngày càng giống như những người cho thuê trong nền kinh tế kỹ thuật số. Thay vì chỉ đơn giản là bán phần mềm, họ cho thuê quyền truy cập vào các nguồn tài nguyên điện toán khổng lồ.

Khi việc ứng dụng AI mở rộng, các công ty này có thể nổi lên như một trong những nhà cung cấp năng lực tính toán lớn nhất toàn cầu. Trên thực tế, họ có thể sở hữu phiên bản kỹ thuật số của các nhà máy điện.

Trung tâm dữ liệu

Có lẽ những người hưởng lợi trực tiếp nhất là các nhà điều hành trung tâm dữ liệu.

Mỗi mô hình AI mới đều yêu cầu cơ sở hạ tầng vật lý: các tòa nhà, hệ thống làm mát, thiết bị mạng và một lượng điện năng khổng lồ. Sự bùng nổ của AI đã kích hoạt một cuộc chạy đua toàn cầu để xây dựng thêm năng lực, với nhiều nhà đầu tư so sánh các trung tâm dữ liệu với đường sắt và đường ống dẫn dầu của các cuộc cách mạng công nghiệp trước đây.

Nếu điện toán ngày càng trở nên có giá trị, thì các cơ sở chứa nó cũng có thể trở nên quan trọng không kém.

Người chiến thắng bị bỏ qua: Điện năng

Một trong những hệ quả hấp dẫn nhất của cuộc cách mạng AI có thể nằm ngoài lĩnh vực công nghệ.

AI đòi hỏi một lượng điện năng khổng lồ. Các trung tâm dữ liệu hiện đã nằm trong số những người tiêu thụ điện năng lớn nhất ở nhiều khu vực, và dự báo nhu cầu trong tương lai tiếp tục tăng mạnh.

Điều đó đã thu hút sự chú ý trở lại đối với các công ty tiện ích, các công ty sản xuất điện và thậm chí cả các nhà phát triển năng lượng hạt nhân.

Ở nhiều khía cạnh, AI không chỉ là một câu chuyện về công nghệ. Nó cũng là một câu chuyện về năng lượng.

Liệu điện toán có thể trở thành mặt hàng tiếp theo?

Những người hoài nghi lập luận rằng điện toán quá phức tạp và quá khó để chuẩn hóa, khiến nó khó có thể trở thành một thị trường tương lai chính thống.

Điều đó có thể đúng.

Một thùng dầu tương đối dễ định nghĩa. Sức mạnh tính toán (compute) thay đổi tùy thuộc vào thông số kỹ thuật phần cứng, hiệu suất năng lượng và đặc tính hiệu năng.

Tuy nhiên, những nghi ngờ tương tự từng bao quanh thị trường điện, hiện đang đại diện cho hàng nghìn tỷ đô la hoạt động giao dịch hàng năm.

Câu hỏi quan trọng không phải là liệu sức mạnh tính toán ngày nay có giống một mặt hàng truyền thống hay không. Câu hỏi là liệu nó có trở nên thiết yếu đến mức cần các công cụ tài chính giúp người mua và người bán quản lý rủi ro giá cả trong tương lai hay không.

Nếu câu trả lời là có, trọng tâm của thị trường có thể chuyển từ các ứng dụng AI sang cơ sở hạ tầng hỗ trợ chúng.

Tóm lại

Thế hệ người chiến thắng đầu tiên trong lĩnh vực AI tập trung vào phần mềm và chất bán dẫn.

Giai đoạn tiếp theo có thể là về cơ sở hạ tầng.

Liệu hợp đồng tương lai về sức mạnh tính toán cuối cùng có trở thành một loại tài sản chính hay không vẫn còn chưa chắc chắn. Tuy nhiên, điều ngày càng rõ ràng là việc tiếp cận sức mạnh tính toán đang trở thành một trong những nguồn lực quý giá nhất trong nền kinh tế toàn cầu.

Các nhà đầu tư tìm kiếm chương tiếp theo của câu chuyện AI có thể cần phải nhìn xa hơn chatbot và thuật toán, bởi vì cơ hội lớn hơn có thể nằm ở các công ty xây dựng, cung cấp và vận hành các nhà máy kỹ thuật số của tương lai.