Vàng được cho là một công cụ phòng ngừa rủi ro giữa chiến tranh và lạm phát ngoại trừ lần này

Hoàn cảnh toàn cầu hiện tại nên rất thuận lợi cho Vàng, vốn hoạt động như một tài sản trú ẩn an toàn khi căng thẳng địa chính trị bùng phát và cũng đóng vai trò như một kho lưu trữ giá trị khi các loại tiền pháp định suy giảm trong các giai đoạn lạm phát kéo dài. Đó là một lý thuyết hay, nhưng điều này không xảy ra vào lúc này. 

Đồng nghiệp của tôi, Dhwani Mehta, giải thích trong video trên lý do tại sao giá Vàng đình trệ mặc dù căng thẳng địa chính trị toàn cầu gia tăng và giá Dầu biến động.

Vị thế của vàng thỏi như một công cụ phòng ngừa rủi ro ngắn hạn đáng tin cậy đang ngày càng bị nghi ngờ. Giá vàng đã trải qua một đợt lao dốc mạnh, và sự sụt giảm này đặc biệt rõ rệt kể từ khi bắt đầu xung đột liên quan đến Mỹ, Israel và Iran.

Chuyện gì đang xảy ra?

Chiến tranh đã kích hoạt một đợt tăng mạnh giá Dầu thô, dẫn đến sự gia tăng đáng kể lạm phát toàn cầu và thúc đẩy các đồn đoán về một lập trường diều hâu hơn từ các ngân hàng trung ương lớn, bao gồm cả Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Kỳ vọng tăng về chính sách thắt chặt của các ngân hàng trung ương đã đẩy lợi suất trái phiếu thực – lợi suất danh nghĩa đã điều chỉnh theo lạm phát – lên cao hơn. Điều này làm tăng chi phí cơ hội và giảm sức hấp dẫn của Vàng không sinh lãi khi các nhà đầu tư đổ xô sang các tài sản sinh lời khác, như trái phiếu. Về cơ bản, nhiều nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn đã thấy cơ hội tốt hơn ở trái phiếu và từ bỏ Vàng.

Sự tăng lên của lợi suất cũng hỗ trợ đồng Đô la Mỹ, cũng như thực tế rằng Mỹ là nước xuất khẩu năng lượng ròng và có vị thế tốt hơn hầu hết các đối tác, vốn chủ yếu là các quốc gia nhập khẩu dầu.

Vì Vàng được định giá bằng đô la, sức mạnh của đồng bạc xanh chắc chắn cũng góp phần vào sự sụt giảm của kim loại quý này. Tuy nhiên, có một lưu ý: giá Vàng cũng đã giảm khi được định giá bằng các loại tiền tệ khác, như euro hoặc bảng Anh, có nghĩa là sự sụt giảm này có thể do các nhà đầu tư từ chối kim loại này hơn là chỉ đơn giản là hiệu ứng từ mối tương quan nghịch đảo.

Để hiểu rõ hơn điều gì có thể đã xảy ra, tốt hơn là nhìn lại quá khứ. Vàng đã đạt đến một điểm then chốt vào đầu năm 2026, tăng lên mức cao kỷ lục sau một đợt phục hồi được mô tả là một trong những giao dịch đông đúc nhất thế giới với đòn bẩy quá mức. Đợt phục hồi đã đi quá xa, quá nhanh và quá nhiều nhà giao dịch cùng đứng về một phía của giao dịch. 

Đau ngắn hạn, lợi dài hạn?

Nhìn xa hơn ngắn hạn, triển vọng của Vàng vẫn mang tính xây dựng. Đồng Đô la Mỹ đã trải qua một đợt giảm đáng kể vào tháng 4 khi các nhà đầu tư giảm tiếp xúc với các khoản phí rủi ro địa chính trị mặc dù còn nhiều bất ổn về các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ-Iran. 

Việc giảm kỳ vọng tăng lãi suất của Fed đã dẫn đến sự hồi sinh trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất, với các nhà giao dịch đặt cược 45%-50% khả năng giảm lãi suất vào cuối năm và bán tháo đồng USD. Một trong những yếu tố chính gây áp lực lên Vàng, do đó, đang bắt đầu giảm bớt.

Hơn nữa, khả năng kết thúc các hành động thù địch được dự báo sẽ làm giảm giá Dầu và giảm bớt lo ngại về lạm phát, thúc đẩy các ngân hàng trung ương chuyển sang lập trường ít diều hâu hơn, loại bỏ một lực cản lớn khác đối với Vàng không sinh lãi.

Tóm lại, triển vọng tích cực của Vàng vẫn nguyên vẹn trong trung và dài hạn. Các yếu tố cấu trúc, từ nhu cầu của ngân hàng trung ương đến các rủi ro hệ thống liên quan đến nợ công cao, vẫn hỗ trợ cho kim loại này. Chiến tranh không mang lại lợi ích cho Vàng, nhưng điều này giống như một điểm trục ngắn hạn hơn là sự thay đổi dài hạn của xu hướng tăng gần đây.

Triển vọng kỹ thuật của Vàng: Mức kháng cự tại 4.900$ hạn chế đà tăng

Đợt phục hồi khá tốt gần đây từ đường trung bình động giản đơn (SMA) 200 ngày có ý nghĩa kỹ thuật, quanh mốc 4.100$, đang chững lại trước mốc 4.900$. Mốc sau đại diện cho mức Fibonacci retracement 61,8% của đợt giảm giá tháng 3 và nên đóng vai trò là điểm then chốt đối với các nhà giao dịch ngắn hạn. Một đợt tăng tiếp theo sẽ mở đường cho các mức tăng thêm hướng tới mốc tâm lý 5.000$, trên đường đến con số tròn 5.100$ và mức Fibonacci 78,6%, quanh khu vực 5.127-5.128$.