Triển vọng giữa năm của bạc: Từ mức cao kỷ lục đến giảm kỷ lục. Bạc có thể quay trở lại 100$ không?

Sự tăng vọt ngoạn mục và cú sụp đổ tàn khốc của bạc trong năm 2026 có thể trông giống như câu chuyện kinh điển về bùng nổ rồi sụp đổ. Nhưng hành trình tàu lượn siêu tốc của kim loại này phức tạp hơn: Bạc đã bị cuốn vào làn đạn của cuộc chiến Iran khi các nhà đầu tư tháo chạy khỏi kim loại quý, đồng đô la Mỹ mạnh lên và kỳ vọng cắt giảm lãi suất phai nhạt. Nhưng nền tảng công nghiệp của bạc vẫn còn nguyên vẹn, được hỗ trợ bởi nhu cầu tăng vọt từ trí tuệ nhân tạo, năng lượng tái tạo và điện khí hóa. Điều này nên khiến phe bán đứng ngoài cuộc trong phần còn lại của năm, trừ khi một làn sóng bất định chính sách khác từ ông Donald Trump làm thay đổi cục diện.

Bạc bắt đầu nửa cuối năm giao dịch gần các mức từng thấy lần cuối vào tháng 9 năm 2025. Khi đó, lạm phát toàn cầu tại các nền kinh tế lớn đã gần với mục tiêu của các ngân hàng trung ương hơn bao giờ hết kể từ những gián đoạn toàn cầu do đại dịch Coronavirus. Tuy nhiên, lo ngại về áp lực giá cả gia tăng  – bị kích hoạt bởi các biện pháp bảo hộ của Tổng thống Mỹ Donald Trump – đã đẩy kim loại này lên đỉnh kỷ lục 121,65$ mỗi ounce vào tháng 1 năm 2026.

Không chỉ là nỗi lo về rủi ro lạm phát gia tăng. Bạc còn được hưởng lợi từ nhu cầu công nghệ, tập trung vào làn sóng AI, xe điện và sản xuất điện mặt trời, với nhu cầu đối với kim loại này vượt nguồn cung, tiếp tục thúc đẩy giá.

Điều xảy ra sau đó, không ai lường trước được. Và trong khi nỗi sợ hãi biến thành hoảng loạn, giá bạc đã giảm hơn một nửa chỉ trong vài tháng. Vì sao lại như vậy?

Tổng thống Mỹ Trump quyết định rằng Mỹ sẽ cần dẫn dắt thị trường Dầu. Tiếp quản Venezuela thì "dễ", nhưng Iran lại phức tạp hơn nhiều. Căng thẳng toàn cầu làm gia tăng nhu cầu trú ẩn an toàn, và các nhà đầu tư ồ ạt đổ vào đồng đô la Mỹ (USD) và thoát khỏi các vị thế mua kim loại quý. Điều này là hợp lý, khi giá Dầu tăng hơn gấp đôi chỉ trong vài tháng và làm dấy lên suy đoán rằng lạm phát sẽ tăng vọt.

Đồng đô la Mỹ (USD) mạnh lên nhờ suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc phản ứng với áp lực lạm phát bằng cách tăng lãi suất. Lập luận cho lãi suất cao hơn càng được củng cố khi Jerome Powell kết thúc nhiệm kỳ Chủ tịch Fed và Kevin Warsh, người được Trump ưu ái mới, thay thế ông.

Địa chính trị và chủ nghĩa bảo hộ lần này không giúp ích cho bạc

Các chính sách của Mỹ, hay nói đúng hơn là các chính sách của Donald Trump, đang đứng giữa tâm bão và là động lực chính của thị trường những ngày này, và rất có thể sẽ tiếp tục như vậy trong phần còn lại của năm.

Một mặt, cuộc chiến ở Trung Đông, yếu tố lạm phát chính, vẫn chưa thấy hồi kết. Việc đóng cửa Eo biển Hormuz, tuyến hàng hải trọng yếu đối với tàu thuyền của các nhà sản xuất Dầu lớn, nhiều khả năng sẽ làm sống lại áp lực lạm phát trong bối cảnh căng thẳng leo thang vào đầu quý 3. Sự nhẹ nhõm tạm thời trong tháng 6 có thể sẽ bị xóa sạch trong chưa đầy một tháng nếu xung đột tiếp diễn.

Với suy đoán ngày càng tăng rằng lạm phát sẽ tăng vọt, các cược tăng lãi suất cũng xuất hiện. Xác suất Fed tăng lãi suất trước cuối năm sẽ dao động theo dữ liệu dưới sự lãnh đạo của Warsh, nhưng nhìn chung, USD có khả năng sẽ tìm thấy nhu cầu nếu cuộc chiến tiếp diễn. Điều này không tốt cho bạc.

Tuy nhiên, mặt khác, Tổng thống Trump đã khôi phục chủ nghĩa bảo hộ vào giữa tháng 7, và nối lại các lời đe dọa áp thuế khắp nơi – yếu tố chính đã đẩy đồng bạc xanh xuống vực sâu trong suốt năm 2025 – bất chấp, à thì, TACO.

Vậy, đồng bạc xanh sẽ quay đầu tăng nhờ tình trạng trì trệ của chiến tranh, hay giảm trong bối cảnh thuế quan lan rộng? Không phải là câu hỏi dễ trả lời, nhưng nhìn chung, cả hai đều được xem là yếu tố lạm phát, điều đó có nghĩa là Fed có khả năng sẽ bóp cò nhiều hơn một lần trước cuối năm.

Vì các ngân hàng trung ương lớn khác cũng đang trên con đường thắt chặt, các đợt tăng lãi suất của Fed có thể đủ để ngăn USD sụp đổ lần này, nhưng có vẻ khó để đồng tiền Mỹ giành được đà tăng mạnh trên diện rộng.

 Nhưng không chỉ là câu chuyện về USD. Luôn có hai yếu tố trong phương trình.

 Nhu cầu bạc đang hướng về đâu?

Bạc được coi là chất dẫn điện và dẫn nhiệt xuất sắc, một thành phần then chốt của quá trình chuyển đổi công nghệ đang thúc đẩy nền kinh tế toàn cầu. Điều này có nghĩa là, ngoài sự quan tâm đầu cơ, giá đã tăng vọt trong bối cảnh nhu cầu công nghiệp toàn cầu. 

Năng lượng mặt trời, xe điện, trung tâm dữ liệu và trí tuệ nhân tạo được kỳ vọng sẽ thúc đẩy nhu cầu tăng cao đến năm 2030, theo một báo cáo do Viện Bạc công bố. "Tốc độ số hóa gia tăng và việc áp dụng AI rộng rãi được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng tốc, tạo ra nhu cầu ngày càng lớn đối với cả hạ tầng số và hạ tầng vật chất."

Việc sử dụng bạc trong công nghiệp toàn cầu được dự báo sẽ tiếp tục tăng khi nhu cầu từ các lĩnh vực công nghệ thiết yếu tăng tốc trong 5 năm tới.

Và còn nguồn cung thì sao?

Nhu cầu vượt nguồn cung trong năm thứ năm liên tiếp vào năm 2025, và kỳ vọng cho thấy năm 2026 sẽ là lần thiếu hụt thứ sáu liên tiếp.

Nguồn cung bạc khai thác toàn cầu tăng 3% so với cùng kỳ năm trước lên 846,6Moz vào năm 2025, trong khi tái chế tăng lên mức cao nhất trong 12 năm là 197,6Moz. Tuy vậy, thị trường bạc vẫn ghi nhận mức thâm hụt hàng năm 40,3Moz trong cùng năm. Theo Viện Bạc, mức thâm hụt này dự kiến sẽ nới rộng lên 46,3Moz, với sản lượng khai thác dự kiến sẽ gần như đi ngang đến năm 2026.

Nguồn: Mining Visuals, Silver Survey 2026

 Sự mất cân bằng giữa nhu cầu và nguồn cung bạc chắc chắn sẽ dẫn đến giá bạc cao hơn, đặc biệt nếu, như dự kiến, nguồn cung khai thác vẫn đi ngang. Chừng nào tiêu dùng vẫn cao hơn sản xuất, kịch bản có khả năng xảy ra nhất trong phần còn lại của năm 2026 là giá bạc giảm mạnh sẽ không nằm trong tầm ngắm.

Kết luận cơ bản

Bạc có độ dẫn điện cao nhất trong số các kim loại. Nhu cầu được dự báo rộng rãi sẽ vượt nguồn cung, đồng nghĩa với việc, ngoài sự quan tâm đầu cơ, kim loại quý này có sức sống riêng. Và “sức sống” đó cho thấy giá sẽ phục hồi trong nửa cuối năm.

Mức độ phục hồi của bạc sẽ phụ thuộc vào nhu cầu USD, trong khi yếu tố sau sẽ phụ thuộc vào tâm lý liên quan đến tác động từ các chính sách của Trump.

Bất chấp những lời đe dọa gay gắt của ông và những ồn ào mà chúng tạo ra, kịch bản tốt hơn cho đồng đô la Mỹ, và do đó là kịch bản tồi tệ nhất đối với bạc, là chiến tranh Trung Đông kết thúc kết hợp với Fed diều hâu, không phải kịch bản có khả năng xảy ra nhất.

Triển vọng kỹ thuật

Bạc đã đạt đỉnh kỷ lục 121,66$ vào tháng 1 và giảm xuống mức thấp nhất trong năm là 54,77$ vào tháng 7. Cặp XAG/USD đã dao động quanh 58,50$ trong tháng này, cho thấy mức đáy của tháng đang dần trở thành một đáy đáng chú ý. Đà giảm giá của kim loại trắng dường như đã kết thúc, khi nó đi ngang trong tháng 7 bất chấp Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) vẫn giữ được phần lớn mức tăng hàng tháng của mình. 

Vẫn còn khả năng xuất hiện các mức đáy thấp hơn, với rào cản lớn tại mốc tâm lý 50$, một mức mà Bạc đã chinh phục vào tháng 10 năm 2025. Chừng nào mức này còn được giữ vững, cán cân rủi ro sẽ nghiêng về phía tăng, mặc dù con đường đi lên sẽ không dễ dàng. 

Mốc đầu tiên cần giành lại là vùng 61$ không quá xa. Vùng giá này đã cung cấp hỗ trợ đáng kể tại S1, và các nỗ lực vượt qua nó trong tháng 7 đã nhanh chóng bị đảo ngược. Một khi Bạc ổn định trên mức này, rào cản đáng chú ý tiếp theo sẽ xuất hiện tại 74$, một điểm uốn trong quý 2. Nếu bằng cách nào đó Bạc lấy lại được mức này, đợt tăng ban đầu có thể mở rộng lên 88$ trên đường hướng tới mốc kỳ diệu 100$.

Việc đánh mất vĩnh viễn ngưỡng 50$ sẽ mở ra cánh cửa kiểm tra mức 39$, trong khi các mức giảm xuống dưới ngưỡng này là khá khó xảy ra xét theo bối cảnh vĩ mô.

Các số liệu kỹ thuật trên biểu đồ tháng cho thấy đợt giảm mạnh vẫn mang tính điều chỉnh. Cặp XAG/USD vẫn nằm rất xa phía trên đường trung bình động giản đơn (SMA) 20 tăng giá, hiện ở quanh 52$, trong khi các đường SMA 100 và 200 dài hơn thiếu cường độ định hướng bên dưới mức 28$, quá xa để trở nên đáng chú ý trong những tháng tới. Biểu đồ tương tự cho thấy các chỉ báo kỹ thuật đã xóa bỏ tình trạng quá mua cực độ và bắt đầu đi ngang trong vùng tích cực, hạn chế kịch bản giảm giá.