Tại sao Trung Quốc tích trữ vàng?

Trung Quốc đang tích trữ vàng.

Tại sao?

Truyền thông chính thống bắt đầu đặt câu hỏi này, và dường như họ đã nắm khá rõ câu trả lời.

Vào Chủ nhật, CNBC đã đăng một bài viết nhấn mạnh lượng vàng nhập khẩu của Trung Quốc đạt kỷ lục và đã chạm đúng trọng tâm.

"Đợt mua vào đó phản ánh nỗ lực của Bắc Kinh nhằm cắt giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la."

Việc Trung Quốc mua vàng phản ánh một xu hướng phi đô la hóa toàn cầu rộng lớn hơn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã báo cáo mức tăng dự trữ vàng chính thức trong 23 tháng liên tiếp, với việc bổ sung 23 tấn vào lượng vàng nắm giữ chính thức trong tháng 9. Điều này nối tiếp các đợt mua 20 tấn trong tháng 7 và tháng 8.

Tính từ đầu năm đến nay, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã báo cáo bổ sung thêm 80 tấn vào lượng vàng nắm giữ của mình.

Và người Trung Quốc đã mua nhiều vàng hơn thế rất nhiều.

Trung Quốc nằm trong số các ngân hàng trung ương có khả năng đang nắm giữ lượng vàng lớn hơn đáng kể so với những gì được công bố công khai. Như Jan Nieuwenhuijs đã báo cáo, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đang bí mật mua số lượng lớn vàng ngoài sổ sách. Theo dữ liệu được nhà nghiên cứu nổi tiếng của Money Metals phân tích, hiện ngân hàng trung ương Trung Quốc đang nắm giữ hơn 5.000 tấn vàng tiền tệ tại Bắc Kinh – nhiều hơn GẤP ĐÔI so với những gì các quan chức Trung Quốc công khai thừa nhận.

Việc ngân hàng trung ương mua vàng kết hợp với nhu cầu của nhà đầu tư đã đẩy lượng vàng nhập khẩu của Trung Quốc lên mức cao nhất trong hơn một thập kỷ.

Tại sao Trung Quốc tích trữ Vàng?

Sự lo ngại ngày càng tăng trên toàn cầu đối với đồng đô la Mỹ không còn là bí mật. Nó dựa trên hai mối quan ngại lớn – một về kinh tế và một về địa chính trị.

Nợ công Mỹ ngày càng tăng, trong khi không có dấu hiệu nào cho thấy chính phủ có ý định cắt giảm chi tiêu

Việc vũ khí hóa đồng đô la như một công cụ chính sách đối ngoại.

Nhà phân tích Carsten Menke của Julius Baer Group mô tả việc Trung Quốc tích lũy vàng là "mang tính chính trị", nói với CNBC rằng điều này được thúc đẩy bởi "việc vũ khí hóa đồng đô la Mỹ và mong muốn liên quan là ít phụ thuộc hơn vào trái phiếu Kho bạc Mỹ như một tài sản dự trữ."

Trên thực tế, ngay cả khi ngân hàng trung ương Trung Quốc mở rộng lượng vàng nắm giữ, họ cũng đã bán bớt trái phiếu Kho bạc Mỹ. Lượng nắm giữ nợ Mỹ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2008.

Trung Quốc không phải là trường hợp duy nhất. Các ngân hàng trung ương đã tích lũy vàng với tốc độ chóng mặt trong vài năm qua. Xu hướng này bùng lên sau các lệnh trừng phạt mạnh tay của phương Tây áp đặt lên Nga sau khi nước này xâm lược Ukraine. Mỹ và các đồng minh đã thực sự khóa Nga khỏi hệ thống tài chính toàn cầu do đồng đô la chi phối. Các quốc gia khác đã nhìn ra điều đó. Các nhà lãnh đạo nước ngoài cho rằng nếu Mỹ có thể dùng đồng đô la để làm sụp đổ nền kinh tế Nga, thì họ cũng có thể làm điều tương tự với nền kinh tế của họ.

Nếu bạn lo lắng ai đó có thể kéo tấm thảm đồng đô la ra khỏi chân bạn, bạn sẽ làm gì? Bạn kéo tấm thảm ra khỏi phòng.

CNBC đã tóm tắt điều đó như sau.

"Các chính phủ phương Tây đã đóng băng tài sản của ngân hàng trung ương Nga sau cuộc xâm lược Ukraine năm 2022, nhấn mạnh rằng dự trữ do nước ngoài nắm giữ có thể bị hạn chế vào những thời điểm căng thẳng địa chính trị, trong khi vàng nằm trong kho dự trữ của chính một quốc gia vẫn được bảo vệ."

Nói cách khác, vàng đi kèm rất ít rủi ro đối tác. Bạn kiểm soát số vàng bạn nắm giữ. Không có bên nào ở phía đối diện của giao dịch để bội ước hoặc can thiệp.

Nga đã sử dụng lượng dự trữ vàng lớn của mình để chống đỡ nền kinh tế trong thời chiến.

Tại sao việc Trung Quốc mua vàng lại quan trọng?

Có thể bạn đang nghĩ, ‘Ai quan tâm người Trung Quốc làm gì?"

Chà, nếu người Trung Quốc đang bán tháo đô la và phần còn lại của thế giới đi theo họ, thì cuối cùng điều đó sẽ trở thành vấn đề của bạn.

Và hãy nhớ rằng, đây không chỉ là chuyện của Trung Quốc. Một số đồng minh lịch sử của Mỹ, bao gồm Canada, đã gợi ý rằng thế giới cần phụ thuộc ít hơn một chút vào đồng bạc xanh.

Vấn đề là ở chỗ này: nếu xu hướng phi đô la hóa tiếp diễn, nó sẽ báo hiệu rắc rối lớn cho Mỹ – ngay cả khi đồng đô la vẫn giữ vai trò tiền tệ dự trữ.

Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC tháng trước, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent tuyên bố, "Sự thống trị của đồng đô la là thiết yếu."

Ông tiếp tục khẳng định, "Tôi nghĩ chúng ta không nên ngại thể hiện những lợi thế mà mình có … và phản ứng với những ai không cùng quan điểm với chúng ta."

Nhưng Bessent có thể đang nói quá. Đúng vậy. Sự thống trị của đồng đô la là thiết yếu đối với Mỹ. Còn với phần còn lại của thế giới – thì không hẳn.

Nói đơn giản, Hoa Kỳ phụ thuộc vào nhu cầu toàn cầu đối với đồng đô la để chống đỡ bộ máy chính phủ cồng kềnh của mình. Phi đô la hóa đe dọa một cơn sóng thần lạm phát khi những đồng đô la không mong muốn đó quay trở lại Mỹ.

Vai trò của đồng đô la như đồng tiền dự trữ của thế giới là lý do duy nhất khiến Mỹ có thể vay mượn, chi tiêu và thâm hụt ngân sách khổng lồ đến mức như hiện nay. Điều đó tạo ra nhu cầu toàn cầu sẵn có đối với đồng đô la và các tài sản định giá bằng đô la. Nhu cầu này hấp thụ việc tạo tiền của Cục Dự trữ Liên bang và giúp duy trì sức mạnh của đồng đô la bất chấp các chính sách lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang.

Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu nhu cầu đó giảm?

Việc phi đô la hóa nền kinh tế thế giới có thể gây ra tình trạng dư thừa đồng đô la. Đồng tiền Mỹ có thể tiếp tục mất giá. Ở mức cực đoan, phi đô la hóa toàn cầu có thể châm ngòi cho một cuộc khủng hoảng tiền tệ. Bạn và tôi sẽ cảm nhận tác động thông qua lạm phát giá cao hơn, làm xói mòn sức mua của đồng đô la. Trong kịch bản xấu nhất, điều đó có thể dẫn đến siêu lạm phát.

Trong khi đó, việc Trung Quốc mua vàng đang hỗ trợ thị trường vàng toàn cầu ngay cả khi các nhà đầu tư phương Tây bán kim loại màu vàng này do kỳ vọng lãi suất cao hơn.

Chiến lược gia hàng hóa của ING Bank, Ewa Manthey, nói với CNBC rằng việc mua vào của Trung Quốc là "một nguồn hỗ trợ cấu trúc quan trọng cho giá vàng," đồng thời lưu ý rằng các ngân hàng trung ương ít nhạy cảm với giá hơn nhiều so với các nhà đầu tư cá nhân.