Dự báo hàng tuần về Đô la Mỹ: Một Fed diều hâu không còn đủ nữa
| |bản dịch tự độngXem bài viết gốc- Đồng đô la Mỹ giành lại thế chủ động, đảo ngược hai tuần giảm liên tiếp.
- Lạm phát của Mỹ vẫn ở mức cao trong tháng 9, theo PCE.
- Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra một quyết định giữ nguyên mang tính diều hâu vào thứ Tư.
Tuần qua
Đồng đô la Mỹ (USD) đã lấy lại được phần nào sự bình tĩnh, khép lại tuần với mức tăng chấp nhận được sau khi nhường lại một phần đà tăng sau các mức đỉnh của hai tuần trước đó.
Thật vậy, Chỉ số đô la Mỹ (DXY), vào một thời điểm trong vài ngày qua, đã bật lên tới vùng 102,50, nhưng ngay sau đó lại mất bớt động lực dù xu hướng tăng theo tuần vẫn được duy trì tốt.
Bất chấp dữ liệu lạm phát và GDP đi ngược với kỳ vọng đồng thuận của thị trường, đồng bạc xanh dường như đã hết đà sau quyết định giữ nguyên mang tính diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào thứ Tư. Thật vậy, ai cũng biết giọng điệu sẽ mang tính diều hâu, nhưng việc không có bất ngờ bổ sung nào dường như đã thúc đẩy một kiểu nguyên tắc thị trường ‘bán theo sự kiện’.
Hai yếu tố khác đứng sau diễn biến tích cực của đồng đô la Mỹ là sự bất ổn không suy giảm từ Trung Đông, với chưa có giải pháp đáng tin cậy rõ ràng nào trong ngắn hạn, và hệ quả của điều đó là giá dầu thô liên tục tăng, từ đó làm gia tăng lạm phát và tạo nên vòng lặp không hồi kết của Fed về việc duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn.
Không có gì đáng chú ý từ thị trường nợ Mỹ, nơi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm ở phần ngắn hạn và phần giữa của đường cong so với xu hướng đi ngang ở phần dài hạn.
Fed và lạm phát
Đúng như dự kiến, Fed đã giữ nguyên Phạm vi mục tiêu của Quỹ Fed (FFTR) ở mức 3,75%-4,00% tại cuộc họp vào thứ Tư, phù hợp với dự báo của phần lớn các nhà phân tích.
Diễn biến của lạm phát Mỹ một lần nữa là tâm điểm của cuộc tranh luận trong buổi họp báo do Chủ tịch Kevin Warsh chủ trì và phiên hỏi đáp sau đó với giới truyền thông.
Thước đo lạm phát tháng 9 do Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) theo dõi đã xác nhận và thậm chí củng cố lập trường thận trọng của Fed khi được công bố vào ngày hôm sau.
Các quan chức Fed đồng thuận về đích đến, nhưng không đồng thuận về tốc độ
Các quan chức Fed ngày càng đồng thuận về sự cần thiết phải kéo lạm phát xuống, nhưng họ khác nhau về tốc độ mà chính sách nên được thắt chặt. Chủ tịch Kevin Warsh lập luận rằng “liều thuốc tiền tệ” của Fed đang bắt đầu phát huy tác dụng và dữ liệu sắp tới sẽ định hướng cho bước đi tiếp theo, trong khi một số đồng nghiệp cho rằng cần tăng lãi suất thêm.
Thomas Barkin (Richmond) cho biết hướng đi là “rõ ràng”, với câu hỏi chính là tốc độ. Ông ủng hộ cách tiếp cận từ từ, vì các doanh nghiệp đang đối mặt với áp lực chi phí trên diện rộng và đang chuẩn bị chuyển phần chi phí cao hơn sang khách hàng. Barkin cũng cảnh báo rằng làn sóng đầu tư vào AI đang gây áp lực lên chuỗi cung ứng và tạo ra lạm phát từ phía cầu, đúng kiểu áp lực mà chính sách tiền tệ có thể xử lý.
Alberto Musalem (St. Louis) đưa ra giọng điệu khẩn trương hơn, nói rằng Fed sẽ cần sớm tăng lãi suất trở lại. Ông lập luận rằng lạm phát vẫn quá cao và khó có thể hạ nhiệt nếu không có hành động bổ sung. Ông ủng hộ các bước đi tăng dần thay vì thắt chặt đột ngột, nhưng cho rằng các điều kiện tài chính chỉ thắt chặt nhẹ và nhìn chung vẫn còn mang tính hỗ trợ.
Cuối cùng, Lorie Logan (Dallas) còn đi xa hơn, nói rằng Fed cần ít nhất hai đợt tăng lãi suất bổ sung, mỗi đợt 0,25 điểm phần trăm, để đưa chính sách vào trạng thái hạn chế ở mức vừa phải. Bà lập luận rằng việc bỏ qua một cuộc họp sẽ không làm thay đổi đích đến cuối cùng, dù việc tạm dừng sau khi tăng 50 điểm cơ bản có thể hợp lý trong lúc các nhà hoạch định chính sách đánh giá tác động. Tăng trưởng mạnh, chi tiêu tiêu dùng vững và các điều kiện tài chính vẫn đang tạo ra một luồng gió thuận đều ủng hộ quan điểm của bà rằng Fed còn nhiều việc phải làm.
Vị thế của Warsh vẫn mang tính thận trọng hơn, nhưng không ôn hòa. Tại cuộc họp báo, ông nhấn mạnh rằng lạm phát đang quá cao, Fed không thể mô tả các điều kiện tài chính là mang tính hạn chế và mục tiêu PCE 2% là không thể thương lượng.
Tổng hợp lại, những bình luận gần đây cho thấy sự đồng thuận rộng rãi về nhu cầu tiếp tục kiềm chế, với cuộc tranh luận tập trung vào việc liệu có nên chờ thêm bằng chứng, tiến hành dần dần hay sớm bắt đầu thực hiện các đợt tăng tiếp theo.
Phe mua phục hồi, nhưng niềm tin mới vẫn còn hạn chế
Vị thế tăng giá đối với đồng bạc xanh đã mạnh lên trong tuần tính đến ngày 20 tháng 10, theo dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Vị thế mua đầu cơ ròng tăng lên hơn 15K hợp đồng, trong khi mức thay đổi trong bốn tuần tăng lên chỉ hơn 4,7K hợp đồng. Điều này xác nhận rằng sự phục hồi trong tâm lý tăng giá đang lấy đà.
Khối lượng hợp đồng mở giảm xuống còn gần 49,4K hợp đồng. Vì vị thế mua ròng tăng trong khi mức độ tham gia chung suy giảm, động thái này dường như chủ yếu được thúc đẩy bởi việc mua bù vị thế bán hơn là bởi một làn sóng mua USD mới trên diện rộng.
Mức độ tiếp xúc đầu cơ tăng mạnh lên 30,43%, trong khi phân vị của nó tăng lên 50,5. Cùng chiều đó, Phân vị Vị thế Ròng cũng tăng lên 59,7. Cả hai thước đo hiện đều cao hơn mức trung tính, cho thấy vị thế USD đã trở nên hỗ trợ hơn, mặc dù vẫn chưa ở mức căng thẳng theo lịch sử.
Tóm lại, bối cảnh vị thế của USD đã cải thiện rõ rệt. Xu hướng tích cực trong bốn tuần và phân vị vị thế ròng cao hơn cho thấy tâm lý tăng giá đang được xây dựng lại, nhưng sự sụt giảm của hợp đồng mở cho thấy cải thiện gần đây phản ánh việc tháo gỡ các vị thế giảm giá nhiều hơn là niềm tin mua mới mạnh mẽ.
Điều gì tiếp theo cho Đô la Mỹ
Đây sẽ là một tuần rất đáng chú ý, khi chính trị trở lại tâm điểm với cuộc bầu cử giữa kỳ vào thứ Ba, trong khi lịch kinh tế trong nước có công bố các chỉ số ISM về hoạt động kinh doanh, và thị trường lao động chiếm vị trí trung tâm với việc công bố dữ liệu JOLTS, báo cáo ADP và Bảng lương phi nông nghiệp luôn có liên quan.
Các bình luận từ các quan chức Fed cũng sẽ là trọng tâm chính sau sự kiện FOMC tuần này, cùng với mọi diễn biến từ cuộc xung đột ở Trung Đông.
Đồng bạc xanh có sự hậu thuẫn, nhưng động lực ở đâu?
Đô la Mỹ bước vào tháng 11 với rất nhiều lý do để tiếp tục được hỗ trợ nhưng lại có ít lý do hơn đáng kể để kéo dài đà tăng. Lạm phát dai dẳng, Fed không muốn tuyên bố chiến thắng và bất ổn địa chính trị kéo dài sẽ tiếp tục ngăn cản việc bán ra mạnh mẽ. Tuy nhiên, việc đồng bạc xanh không thể tận dụng đầy đủ bối cảnh ngày càng diều hâu cho thấy phần lớn tin tốt có thể đã được phản ánh vào giá.
Vị thế đầu cơ bổ sung thêm một lớp cho câu chuyện này. Phe đầu cơ giá lên đối với Đô la Mỹ đang dần giành lại ưu thế, mặc dù sự phục hồi dường như đến nhiều hơn từ việc tháo gỡ các cược giảm giá hơn là từ một làn sóng mua mới thuyết phục. Điều đó khiến đồng tiền này được hỗ trợ, nhưng khó có thể gọi là không thể ngăn cản.
Tuần tới có thể thử thách sự cân bằng mong manh đó. Các số liệu thị trường lao động Mỹ, các khảo sát hoạt động kinh doanh và cuộc bầu cử giữa kỳ sẽ cung cấp những manh mối mới về nền kinh tế, bước đi tiếp theo của Fed và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.
Hiện tại, đồng bạc xanh vẫn giữ xu hướng tăng thận trọng, nhưng một nhịp tăng tiếp theo có thể cần nhiều hơn một Fed diều hâu.
Nó có thể cần một bất ngờ thực sự.
Câu hỏi thường gặp về Fed
Chính sách tiền tệ tại Hoa Kỳ được định hình bởi Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Fed có hai nhiệm vụ: đạt được sự ổn định giá cả và thúc đẩy việc làm đầy đủ. Công cụ chính của Fed để đạt được các mục tiêu này là điều chỉnh lãi suất. Khi giá cả tăng quá nhanh và lạm phát cao hơn mục tiêu 2% của Fed, Fed sẽ tăng lãi suất, làm tăng chi phí đi vay trên toàn bộ nền kinh tế. Điều này dẫn đến đồng Đô la Mỹ (USD) mạnh hơn vì khiến Hoa Kỳ trở thành nơi hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư quốc tế gửi tiền của họ. Khi lạm phát giảm xuống dưới 2% hoặc Tỷ lệ thất nghiệp quá cao, Fed có thể hạ lãi suất để khuyến khích đi vay, điều này gây áp lực lên Đồng bạc xanh.
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tổ chức tám cuộc họp chính sách mỗi năm, trong đó Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đánh giá các điều kiện kinh tế và đưa ra các quyết định về chính sách tiền tệ. FOMC có sự tham dự của mười hai quan chức Fed – bảy thành viên của Hội đồng Thống đốc, Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York và bốn trong số mười một Thống đốc Ngân hàng Dự trữ khu vực còn lại, những người phục vụ nhiệm kỳ một năm theo chế độ luân phiên.
Trong những tình huống cực đoan, Cục Dự trữ Liên bang có thể dùng đến một chính sách có tên là Nới lỏng định lượng (QE). QE là quá trình mà Fed tăng đáng kể dòng tín dụng trong một hệ thống tài chính bị kẹt. Đây là một biện pháp chính sách không theo tiêu chuẩn được sử dụng trong các cuộc khủng hoảng hoặc khi lạm phát cực kỳ thấp. Đây là vũ khí được Fed lựa chọn trong cuộc Đại khủng hoảng tài chính năm 2008. Điều này liên quan đến việc Fed in thêm Đô la và sử dụng chúng để mua trái phiếu cấp cao từ các tổ chức tài chính. QE thường làm suy yếu Đồng đô la Mỹ.
Thắt chặt định lượng (QT) là quá trình ngược lại của Nới lỏng định lượng (QE), theo đó Cục Dự trữ Liên bang ngừng mua trái phiếu từ các tổ chức tài chính và không tái đầu tư số tiền gốc từ các trái phiếu mà họ nắm giữ đến hạn để mua trái phiếu mới. Thông thường, điều này có lợi cho giá trị của đồng đô la Mỹ.
Thông tin trên các trang này chứa các tuyên bố dự báo về tương lai và có các yếu tố rủi ro và sự không chắc chắn. Các thị trường và công cụ được mô tả trên trang này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không được coi là khuyến nghị mua hoặc bán các tài sản này dưới bất kỳ hình thức nào. Độc giả nên tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. FXStreet không đảm bảo rằng thông tin này không có nhầm lẫn, lỗi hoặc sai sót đáng kể. FXStreet cũng không đảm bảo rằng thông tin này là kịp thời. Việc đầu tư vào Thị trường mở tiềm ẩn rất nhiều rủi ro, kể cả việc mất tất cả hoặc một phần khoản đầu tư của bạn, cũng như sự đau đớn về mặt tinh thần. Bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm tất cả các rủi ro, tổn thất và chi phí liên quan đến đầu tư, bao gồm cả việc mất toàn bộ vốn gốc. Các quan điểm và ý kiến thể hiện trong bài viết này là của các tác giả và không nhất thiết phản ánh chính sách hoặc vị trí chính thức của FXStreet cũng như các nhà quảng cáo của FXStreet.