Dự báo hàng tuần về đô la Mỹ: Đồng bạc xanh hay Greenland?

• Đồng Đô la Mỹ đã khép lại tuần thứ hai liên tiếp với đà tăng.
• Bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ đã thấp hơn dự đoán trong tháng 12.
• Sự chú ý của thị trường hiện chuyển sang dữ liệu CPI của Mỹ sắp tới và phát biểu từ Fed.

Tuần vừa qua

Và chúng ta bắt đầu!

Một tuần tích cực khác cho Đồng Đô la Mỹ (USD) đã chứng kiến Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) mở rộng khởi đầu hứa hẹn cho năm giao dịch mới, ít nhất đã làm cho nỗi lo về việc trở thành một trong những đồng tiền hoạt động kém nhất trong năm qua bị xua tan.

Ngoài sự phục hồi mạnh mẽ đang diễn ra, chỉ số này đã vượt qua mức SMA 200 ngày quan trọng khoảng 98,85 vào thứ Sáu, một dấu hiệu của những tiến bộ tiềm năng trong tầm nhìn ngắn hạn tương đối.

Thêm vào những thách thức của đồng tiền này, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã duy trì lập trường chia rẽ về triển vọng chính sách tiền tệ, đặc biệt là về tốc độ và mức độ cắt giảm lãi suất, điều này đã khiến các nhà đầu tư thận trọng trước khi công bố các số liệu lạm phát của Mỹ được theo dõi bởi Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vào ngày 13 tháng 1.

Đà tăng hàng tuần của đồng bạc xanh chỉ đi kèm với sự phục hồi vững chắc tương tự trong lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm, trong khi phần giữa và phần dài của đường cong đã giảm nhẹ trong khoảng thời gian đó.

Sự đồng thuận xung quanh FOMC vẫn vắng mặt

Các phát biểu gần đây từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang phản ánh sự tập trung ngày càng tăng vào việc cân bằng lạm phát hạ nhiệt với các rủi ro thị trường lao động mới nổi, với những quan điểm khác nhau về mức độ hạn chế của chính sách và tốc độ điều chỉnh lãi suất.

Neel Kashkari (Minneapolis) cho biết lạm phát đang dần hạ nhiệt nhưng cảnh báo rằng áp lực liên quan đến thuế có thể kéo dài, ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp có nguy cơ tăng từ mức hiện tại, một dấu hiệu cho thấy sự yếu kém của thị trường lao động có thể xuất hiện trước khi lạm phát được kiểm soát hoàn toàn.

Tom Barkin (Richmond) nhấn mạnh sự cần thiết của các quyết định chính sách "được điều chỉnh tinh vi", lưu ý rằng trong khi lạm phát đã giảm, nó vẫn ở trên mục tiêu, và tỷ lệ thất nghiệp, mặc dù ở mức thấp lịch sử, đã bắt đầu tăng lên. Ông thêm rằng lãi suất hiện nay gần với mức trung lập.

Ngược lại, Stephen Miran (Thành viên FOMC) lập luận rằng chính sách rõ ràng là hạn chế và kêu gọi cắt giảm lãi suất mạnh mẽ trong năm nay, cho rằng có thể cần hơn 100 điểm cơ bản để hỗ trợ tăng trưởng.

Cho đến nay, các lãi suất ngụ ý chỉ ra rằng có hơn 53 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất vào cuối năm và khoảng 95% khả năng quyết định giữ nguyên tại cuộc họp vào ngày 28 tháng 1.

Thị trường lao động Mỹ tiếp tục hạ nhiệt…hay không?

Đồng bạc xanh đã tìm thấy trong Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) mới nhất của Mỹ một lý do khác để mở rộng sự phục hồi mạnh mẽ của mình. Thực tế, trong tháng 12, nền kinh tế Mỹ chỉ tạo ra thêm 50.000 việc làm, thấp hơn một chút so với dự đoán, trong khi Thu nhập Trung bình Theo Giờ, một chỉ số cho lạm phát tiền lương, đã tăng lên 3,8% hàng năm, và Tỷ lệ Thất nghiệp đã thách thức ý kiến của các nhà phân tích khi giảm xuống 4,4%.

Tất cả trong tất cả, sự hạ nhiệt ổn định của thị trường lao động có vẻ gập ghềnh, để nói ít nhất, loại bỏ nhiên liệu từ những người mong đợi việc tạo việc làm sẽ chững lại và tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm (một cách đáng kể?) để khơi lại cơn khát về lãi suất thấp hơn.

Bây giờ, về lạm phát…

Tiếng ồn chính trị khó có thể ảnh hưởng đến đồng bạc xanh

Sau những tin tức từ Venezuela vào đêm giao thừa, các thị trường lại một lần nữa phải tiêu hóa các tiêu đề địa chính trị, lần này được khơi dậy bởi những bình luận mới từ Donald Trump về khả năng Mỹ "mua lại" Greenland. Những phát biểu này đã dấy lên những câu hỏi mới về ý định chiến lược của Mỹ, quan hệ với châu Âu, và liệu tất cả điều này có thực sự quan trọng đối với Đồng đô la hay không.

Trump đã hồi sinh ý tưởng đưa Greenland dưới sự kiểm soát của Mỹ và, đáng chú ý, từ chối loại trừ khả năng sử dụng lực lượng quân sự. Phản ứng từ châu Âu rất nhanh chóng. Thủ tướng Đan Mạch, Mette Frederiksen, và lãnh đạo Greenland, Jens-Frederik Nielsen, đều phản đối mạnh mẽ, nhấn mạnh rằng tương lai của Greenland là do người dân nơi đây quyết định. Hòn đảo vẫn là một lãnh thổ tự trị trong Vương quốc Đan Mạch.

Về mặt chiến lược, sức hấp dẫn của Greenland không khó để nhận thấy. Vị trí của nó rất quan trọng, và người ta cho rằng nơi đây giàu khoáng sản, dầu mỏ và khí đốt tự nhiên. Tuy nhiên, câu chuyện kinh tế không hề đơn giản. Việc khai thác dầu và khí đốt bị cấm vì lý do môi trường, trong khi các dự án khai thác đã bị chậm lại do quy định và sự phản đối từ các cộng đồng bản địa, có nghĩa là bất kỳ lợi ích nào cũng có thể xa vời và không chắc chắn.

Về các lựa chọn, nhóm của Trump được cho là đã đưa ra mọi thứ từ việc mua lại hoàn toàn đến một Hiệp định Tự do Liên kết, tương tự như các thỏa thuận mà Mỹ có với một số quốc đảo Thái Bình Dương. Tuy nhiên, một cuộc chiếm đóng quân sự sẽ là một động thái hoàn toàn khác, một hành động chưa từng có chống lại một đồng minh thân cận sẽ gây chấn động trong NATO và làm căng thẳng thêm mối quan hệ Mỹ - châu Âu vốn đã mong manh.

Đối với Đồng bạc xanh, tác động của thị trường hiện tại có vẻ hạn chế. Các nhà đầu tư có khả năng coi những cuộc thảo luận về Greenland là tiếng ồn chính trị hơn là một sự thay đổi thực sự trong chính sách. Trừ khi điều này trở thành một cuộc tranh chấp ngoại giao hoặc thương mại rộng hơn với châu Âu hoặc làm thay đổi đáng kể các kế hoạch chi tiêu tài khóa hoặc quốc phòng của Mỹ, phản ứng của đồng bạc xanh sẽ vẫn nhẹ nhàng, với lãi suất, tăng trưởng và tâm lý rủi ro tổng thể vẫn đang gánh vác trọng trách.

Điều gì đang chờ đợi Đồng đô la Mỹ

Tuần tới có vẻ sẽ là một tuần đặc biệt thú vị, cả về mặt dữ liệu và trong các phát biểu của Fed.

Trọng tâm chính sẽ là công bố lạm phát CPI của Mỹ, nhưng các nhà đầu tư cũng sẽ chú ý đến những gì các nhà hoạch định chính sách nói về cách những con số đó có thể ảnh hưởng đến suy nghĩ của Fed trước cuộc họp tiếp theo vào cuối tháng Giêng.

Cảnh quan kỹ thuật

Kể từ khi chạm đáy gần 97,70 vào ngày 24 tháng 12, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã bắt đầu một đợt phục hồi vững chắc không chỉ lấy lại rào cản 99,00 mà còn bỏ lại đường SMA 200 ngày quan trọng quanh mức 98,80.

Phát triển này mở đường cho một sự trở lại tiềm năng đến đỉnh tháng 11 năm 2025 ở mức 100,39 (ngày 21 tháng 11). Khi vượt qua, chỉ số có thể cố gắng di chuyển về phía trần tháng 5 năm 2025 ở mức 101,97 (ngày 12 tháng 5).

Ngược lại, có sự cạnh tranh ngay lập tức trên đáy tháng 12 ở mức 97,74 (ngày 24 tháng 12). Nếu phe gấu đẩy mạnh hơn, DXY có thể trượt trở lại đáy năm 2025 ở mức 96,21 (ngày 17 tháng 9). Việc mất mức này có thể làm lộ ra thung lũng tháng 2 năm 2022 ở mức 95,13 (ngày 4 tháng 2), tiếp theo là đáy năm 2022 ở mức 94,62 (ngày 14 tháng 1).

Các tín hiệu động lực đã tăng cường đáng kể: Chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) tiếp cận mốc 62, trong khi Chỉ số Hướng trung bình (ADX) gần 21 cho thấy một xu hướng khá vững chắc.

Kết luận

Đồng đô la Mỹ đã tìm thấy một làn gió mới trong vài ngày qua, với động lực rõ ràng đang quay trở lại ủng hộ nó, ít nhất là trong thời điểm hiện tại.

Phần nào của sự hỗ trợ đó đến từ một số quan chức Fed đang giữ vững lập trường diều hâu, giúp ổn định Đồng bạc xanh trong ngắn hạn.

Các nhà hoạch định chính sách dường như đặc biệt tập trung vào thị trường lao động vào lúc này, theo dõi chặt chẽ bất kỳ dấu hiệu yếu kém nào. Nhưng lạm phát vẫn chưa biến mất. Áp lực giá vẫn đang cao hơn mức mà Fed mong muốn, và nếu chúng chứng tỏ là cứng đầu, các quan chức có thể buộc phải quay trở lại cuộc chiến chống lạm phát sớm hơn so với kỳ vọng của thị trường.

Điều đó sẽ chỉ ra một Fed thận trọng hơn và một Đồng bạc xanh vững chắc hơn, bất kể bối cảnh chính trị.