Dự báo hàng tuần của ĐỒNG Đô la Mỹ: Có chuyện gì vậy, Kevin?
| |bản dịch tự độngXem bài viết gốc- Đồng đô la Mỹ giao dịch một cách không rõ ràng trong tuần này.
- Thị trường liên tục dao động giữa địa chính trị và cược tăng lãi suất của Fed.
- Bản biên bản Fed gợi ý rằng cần có sự thận trọng hơn nữa.
Tuần đã qua
Tuần của đồng đô la Mỹ (USD) khá thờ ơ. Có những lúc tăng và giảm cùng với nhiều sự không chắc chắn trong lĩnh vực địa chính trị. Đến thứ Sáu, vẫn chưa có tin tức nào về một thỏa thuận tiềm năng giữa Mỹ và Iran để chấm dứt xung đột Trung Đông hoặc ít nhất là mang lại sự rõ ràng, đặc biệt liên quan đến việc mở lại Eo biển Hormuz.
Trong bối cảnh đó, Chỉ số đô la Mỹ (DXY) kết thúc tuần gần như ở mức của thứ Hai, trong khoảng thấp 99,00, với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng dao động trong phạm vi hỗn hợp: phần ngắn hạn của đường cong đạt mức cao mới trong khi phần giữa và dài hạn có những điều chỉnh.
Về dữ liệu, sự kiện nổi bật là việc công bố Biên bản cuộc họp FOMC ngày 28-29 tháng 4, đưa ra thông điệp mang tính diều hâu sau khi gợi ý rằng cần có sự thận trọng hơn nữa.
Các diễn giả của Fed duy trì giọng điệu diều hâu
Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì giọng điệu thận trọng và mang tính diều hâu rộng rãi trong tuần này, với các nhà hoạch định chính sách tiếp tục nhấn mạnh rằng rủi ro lạm phát vẫn quá cao để Fed có thể xem xét nghiêm túc việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới. Các bình luận từ Goolsbee, Paulson, Barkin và Waller cũng làm nổi bật sự chú ý ngày càng tăng đối với AI, động lực thị trường trái phiếu và rủi ro địa chính trị.
Austan Goolsbee (Chicago, cử tri 2027) cho biết lạm phát vẫn quá cao và cảnh báo Fed không thể mạo hiểm cắt giảm lãi suất quá sớm, lập luận rằng nới lỏng quá mạnh có thể làm tái khởi động áp lực giá cả. Ông cũng mô tả thị trường lao động là ổn định và nói rằng lạm phát nên luôn là “mối quan tâm hàng đầu” khi Kevin Warsh trở thành Chủ tịch Fed.
Anna Paulson (Philadelphia, cử tri) cho biết vẫn có thể xem xét tăng lãi suất nếu tăng trưởng tăng tốc hoặc rủi ro lạm phát gia tăng. Bà cảnh báo rằng rủi ro đối với cả lạm phát và triển vọng rộng hơn vẫn “rất cao” và thêm rằng một cuộc xung đột kéo dài ở Iran có thể làm tăng rủi ro đối với cả lạm phát và thất nghiệp.
Thomas Barkin (Richmond, cử tri 2027) cho biết Fed đang cân bằng rủi ro ở cả hai mặt của nhiệm vụ và lập luận rằng tình hình hiện tại không phải là môi trường thích hợp cho hướng dẫn mạnh mẽ về tương lai. Ông thêm rằng kỳ vọng lạm phát vẫn tương đối ổn định và mô tả lợi suất trái phiếu hiện tại vẫn ở “vùng hợp lý”.
Christopher Waller (Thống đốc FOMC, cử tri) cảnh báo rằng kỳ vọng lạm phát tăng sẽ trở thành mối quan tâm lớn đối với Fed và bác bỏ các cuộc thảo luận về cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn là “điên rồ” dựa trên dữ liệu gần đây. Ông cũng bảo vệ sự cần thiết của một khuôn khổ dự trữ dồi dào và nhấn mạnh tầm quan trọng của sự độc lập của ngân hàng trung ương.
Kết luận
Giọng điệu chung của Fed vẫn thận trọng và hơi mang tính diều hâu. Lạm phát vẫn là rủi ro chính trong mắt các nhà hoạch định chính sách, trong khi căng thẳng địa chính trị và lo ngại tài khóa cũng góp phần làm tăng sự không chắc chắn của triển vọng. Thông điệp gửi đến thị trường vẫn như cũ: Fed không vội vàng nới lỏng chính sách.
Biên bản củng cố thông điệp tương tự
Biên bản Fed làm tăng cảm giác rằng lãi suất Mỹ có thể duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn. Các nhà hoạch định chính sách vẫn có vẻ lo ngại về rủi ro lạm phát, đặc biệt với giá năng lượng cao hơn và căng thẳng địa chính trị đang diễn ra đe dọa làm chậm quá trình giảm phát. Trừ khi lạm phát bắt đầu hạ nhiệt một cách thuyết phục hơn, hoặc căng thẳng ở Trung Đông giảm đáng kể, Fed vẫn còn cách xa việc phát tín hiệu chuyển hướng ôn hòa thực sự.
Lạm phát không còn đi theo hướng tích cực
Như dự đoán rộng rãi, lạm phát đã tăng mạnh trong tháng 4.
Chỉ số CPI tổng thể tăng 3,8% hàng năm, cao hơn mức tăng 3,3% của tháng 3, trong khi lạm phát cơ bản, loại trừ thực phẩm và năng lượng, tăng lên 2,8% từ 2,6%.
Sự trở lại của áp lực giá cả cho thấy xu hướng giảm phát đã thấy trước đó trong năm nay có thể đã bắt đầu phai nhạt.
Căng thẳng địa chính trị, đặc biệt là sự phục hồi của giá dầu sau khi Eo biển Hormuz tiếp tục bị đóng cửa, đã thêm một lớp áp lực lạm phát mới.
Trong khi đó, tác động chậm trễ của thuế quan Mỹ mới chỉ bắt đầu thấm vào chuỗi cung ứng và giá tiêu dùng, làm tăng rủi ro lạm phát có thể duy trì dai dẳng lâu hơn dự kiến.
Đó chính xác là sự kết hợp mà thị trường lo ngại nhất: giảm phát chậm lại nhưng nền kinh tế vẫn giữ vững.
Thị trường lao động vẫn không chịu suy yếu
Báo cáo mới nhất về thị trường lao động Mỹ cho thấy nền kinh tế đã tạo thêm 115.000 việc làm trong tháng 4, vượt xa kỳ vọng và bổ sung cho mức tăng 185.000 việc làm được điều chỉnh tăng trong tháng 3.
Trong khi đó, Tỷ lệ Thất nghiệp giữ ổn định ở mức 4,3%.
Áp lực tiền lương cũng tiếp tục tăng nhẹ, với Thu nhập Giờ trung bình tăng 3,6% theo năm từ mức 3,4% trước đó, củng cố mối lo ngại rằng áp lực lạm phát cơ bản vẫn khó có thể loại bỏ hoàn toàn.
Bài học rộng hơn là thị trường lao động đang hạ nhiệt, nhưng không đủ nhanh để buộc Fed phải chuyển sang chính sách ôn hòa trong thời gian tới.
Dòng tiền đầu cơ đang quay trở lại đồng đô la Mỹ
Lượng mua ròng phi thương mại đối với đồng đô la Mỹ đã tăng lên mức cao nhất trong hai tuần gần 3,2K hợp đồng trong tuần kết thúc vào ngày 12 tháng 5, theo báo cáo mới nhất của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).
Dù vậy, các tài khoản đầu cơ vẫn duy trì vị thế mua đồng đô la Mỹ trong tuần thứ chín liên tiếp, trong khi lượng hợp đồng mở giảm nhẹ so với tuần trước, ở mức khoảng 32,1K hợp đồng.
Động thái định vị này rất quan trọng.
Bất chấp nhiều tháng thảo luận trên thị trường về việc Fed sẽ nới lỏng chính sách cuối cùng, dòng tiền đầu cơ chưa bao giờ hoàn toàn từ bỏ Đồng bạc xanh. Việc định giá lại Fed trong tuần này có thể khuyến khích các nhà đầu tư xây dựng lại vị thế mua mạnh mẽ hơn trong những tuần tới.
Về mặt kỹ thuật, chỉ số DXY vẫn bị giới hạn bởi vùng 99,50, nhưng hành động giá gần đây ngày càng giống việc tích lũy hơn là sự kiệt sức.
Điều gì tiếp theo cho đồng đô la Mỹ
Tuần tới, mọi người sẽ tập trung vào việc công bố số liệu lạm phát được đo bằng Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), dự kiến sẽ phản ánh các xu hướng lạm phát dai dẳng đã thấy trong dữ liệu CPI, vốn vẫn duy trì trên mục tiêu 2,0% của Fed và dự kiến sẽ giữ ở mức đó trong tương lai gần.
Nhà đầu tư cũng sẽ tiếp tục theo dõi các diễn biến liên quan đến xung đột Trung Đông, giá Dầu và Eo biển Hormuz, tất cả đều nhanh chóng trở thành các biến số trung tâm trong triển vọng của Fed.
Trong khi đó, các phát ngôn viên của Fed dự kiến sẽ tiếp tục hoạt động tích cực, đặc biệt sau khi nhà đầu tư định giá lại các đợt tăng lãi suất vào cuối năm.
Thị trường có thể đã hiểu sai Fed
Phần lớn năm 2026, thị trường hoạt động dưới giả định rằng động thái lớn tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang sẽ là hạ lãi suất.
Giả định đó hiện đang bị thách thức.
Sự kết hợp của lạm phát dai dẳng, hoạt động kinh tế bền bỉ, giá Dầu cao và sự gián đoạn chuỗi cung ứng tái diễn đã làm phức tạp đáng kể con đường của Fed trở lại việc nới lỏng. Quan trọng hơn, các quan chức không còn hoàn toàn tự tin rằng lạm phát sẽ tiếp tục hạ nhiệt một cách tự nhiên.
Điều đó không nhất thiết có nghĩa là Fed sẽ ngay lập tức tăng lãi suất thêm một lần nữa.
Nhưng nó cho thấy ngưỡng để cắt giảm lãi suất đã được nâng lên đáng kể.
Về mặt thực tế, môi trường này nên tiếp tục hỗ trợ lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và, theo đó, đồng đô la Mỹ.
Chỉ số DXY có thể đang bước vào giai đoạn phục hồi rộng hơn sau nhiều tháng củng cố gần mức thấp nhiều tháng. Nếu lạm phát vẫn duy trì cao và xung đột Trung Đông tiếp tục gây gián đoạn thị trường năng lượng, việc trở lại trên ngưỡng 100,00 có thể ngày càng trở nên khả thi trong những tuần tới.
Hiện tại, sự hỗ trợ lớn nhất của đồng đô la có thể đơn giản là điều này:
Thị trường có thể đã đánh giá thấp mức độ khó khăn của giai đoạn cuối cùng trong cuộc chiến chống lạm phát.
Câu hỏi thường gặp về Fed
Chính sách tiền tệ tại Hoa Kỳ được định hình bởi Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Fed có hai nhiệm vụ: đạt được sự ổn định giá cả và thúc đẩy việc làm đầy đủ. Công cụ chính của Fed để đạt được các mục tiêu này là điều chỉnh lãi suất. Khi giá cả tăng quá nhanh và lạm phát cao hơn mục tiêu 2% của Fed, Fed sẽ tăng lãi suất, làm tăng chi phí đi vay trên toàn bộ nền kinh tế. Điều này dẫn đến đồng Đô la Mỹ (USD) mạnh hơn vì khiến Hoa Kỳ trở thành nơi hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư quốc tế gửi tiền của họ. Khi lạm phát giảm xuống dưới 2% hoặc Tỷ lệ thất nghiệp quá cao, Fed có thể hạ lãi suất để khuyến khích đi vay, điều này gây áp lực lên Đồng bạc xanh.
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tổ chức tám cuộc họp chính sách mỗi năm, trong đó Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đánh giá các điều kiện kinh tế và đưa ra các quyết định về chính sách tiền tệ. FOMC có sự tham dự của mười hai quan chức Fed – bảy thành viên của Hội đồng Thống đốc, Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York và bốn trong số mười một Thống đốc Ngân hàng Dự trữ khu vực còn lại, những người phục vụ nhiệm kỳ một năm theo chế độ luân phiên.
Trong những tình huống cực đoan, Cục Dự trữ Liên bang có thể dùng đến một chính sách có tên là Nới lỏng định lượng (QE). QE là quá trình mà Fed tăng đáng kể dòng tín dụng trong một hệ thống tài chính bị kẹt. Đây là một biện pháp chính sách không theo tiêu chuẩn được sử dụng trong các cuộc khủng hoảng hoặc khi lạm phát cực kỳ thấp. Đây là vũ khí được Fed lựa chọn trong cuộc Đại khủng hoảng tài chính năm 2008. Điều này liên quan đến việc Fed in thêm Đô la và sử dụng chúng để mua trái phiếu cấp cao từ các tổ chức tài chính. QE thường làm suy yếu Đồng đô la Mỹ.
Thắt chặt định lượng (QT) là quá trình ngược lại của Nới lỏng định lượng (QE), theo đó Cục Dự trữ Liên bang ngừng mua trái phiếu từ các tổ chức tài chính và không tái đầu tư số tiền gốc từ các trái phiếu mà họ nắm giữ đến hạn để mua trái phiếu mới. Thông thường, điều này có lợi cho giá trị của đồng đô la Mỹ.
Thông tin trên các trang này chứa các tuyên bố dự báo về tương lai và có các yếu tố rủi ro và sự không chắc chắn. Các thị trường và công cụ được mô tả trên trang này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không được coi là khuyến nghị mua hoặc bán các tài sản này dưới bất kỳ hình thức nào. Độc giả nên tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. FXStreet không đảm bảo rằng thông tin này không có nhầm lẫn, lỗi hoặc sai sót đáng kể. FXStreet cũng không đảm bảo rằng thông tin này là kịp thời. Việc đầu tư vào Thị trường mở tiềm ẩn rất nhiều rủi ro, kể cả việc mất tất cả hoặc một phần khoản đầu tư của bạn, cũng như sự đau đớn về mặt tinh thần. Bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm tất cả các rủi ro, tổn thất và chi phí liên quan đến đầu tư, bao gồm cả việc mất toàn bộ vốn gốc. Các quan điểm và ý kiến thể hiện trong bài viết này là của các tác giả và không nhất thiết phản ánh chính sách hoặc vị trí chính thức của FXStreet cũng như các nhà quảng cáo của FXStreet.