Dự báo giá vàng hàng năm: Năm 2026 có thể chứng kiến mức cao kỷ lục mới nhưng một đà phục hồi giống như năm 2025 là không có khả năng

• Vàng đã đạt nhiều mức cao kỷ lục trong suốt năm 2025.
• Những lo ngại về chiến tranh thương mại, bất ổn địa chính trị và chính sách tiền tệ nới lỏng ở các nền kinh tế lớn là những yếu tố chính thúc đẩy sự phục hồi của Vàng.
• Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương, định giá đồng đô la Mỹ và đánh giá rủi ro tổng thể có thể ảnh hưởng đến hiệu suất của Vàng trong năm 2026.

Vàng (XAU/USD) bắt đầu năm với xu hướng tăng và ghi nhận mức tăng ấn tượng trong quý đầu tiên. Sau một giai đoạn củng cố trong những tháng mùa hè, kim loại quý này đã tăng vọt trong quý ba và đạt mức cao kỷ lục mọi thời đại là 4.381$ vào tháng 10. Mặc dù XAU/USD đã điều chỉnh giảm, nhưng người mua từ chối nhường quyền kiểm soát khi bước vào mùa lễ hội.

Trong suốt năm 2025, Vàng đã thiết lập hơn 50 đỉnh kỷ lục và tăng hơn 60%, trở thành một trong những hàng hóa có hiệu suất tốt nhất trong năm. Sự kết hợp của các yếu tố cơ bản đã thúc đẩy sự tiến bộ không ngừng của kim loại quý này, cho phép các nhà đầu tư bỏ qua các điều kiện mua quá mức về mặt kỹ thuật. Đánh giá về mức tăng hàng năm của Vàng, "hiệu suất này đã được hỗ trợ bởi sự kết hợp của sự bất ổn địa chính trị và kinh tế gia tăng, đồng đô la Mỹ yếu hơn, và động lực giá tích cực. Cả nhà đầu tư và các ngân hàng trung ương đều đã tăng cường phân bổ vào Vàng, tìm kiếm sự đa dạng hóa và ổn định," Hội đồng Vàng Thế giới cho biết. 

Năm 2026 hứa hẹn sẽ là một năm thú vị cho Vàng. Những thay đổi trong động lực kinh tế toàn cầu, bối cảnh địa chính trị luôn thay đổi, hoạt động của các tổ chức và quyết định chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn có thể đều đóng vai trò trong việc định giá kim loại màu vàng trong suốt năm.

Vàng trong năm 2025: Một năm đáng nhớ

Sau khi ghi nhận thua lỗ trong hai tháng liên tiếp để kết thúc năm 2024, Vàng đã đảo chiều vào đầu năm 2025. Căng thẳng địa chính trị gia tăng và sự bất ổn gia tăng về triển vọng kinh tế toàn cầu, do chính sách thương mại quyết liệt của chính quyền Hoa Kỳ mới, đã khôi phục nhu cầu trú ẩn an toàn. Kết quả là, XAU/USD đã tăng gần 20% trong quý đầu tiên, vượt trội hơn tất cả các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ.

Trước lễ nhậm chức vào ngày 20 tháng 1 của Tổng thống Mỹ mới đắc cử Donald Trump, điều này có khả năng kích hoạt một cuộc xung đột thương mại sâu sắc với các đối tác của Mỹ, thị trường đã áp dụng một lập trường thận trọng. Với việc Trump ký một sắc lệnh hành pháp vào ngày 1 tháng 2, áp đặt thuế 25% đối với hàng hóa từ Mexico và Canada và thêm 10% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, cuộc chiến thương mại chính thức bắt đầu. Sau khi thuế 10% đối với Trung Quốc có hiệu lực vào ngày 4 tháng 2, Bắc Kinh đã trả đũa bằng cách tăng thuế đối với hàng hóa của Mỹ. Trong khi đó, dự trữ vàng của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới tiếp tục tăng trong tháng 2, càng hỗ trợ cho xu hướng tăng giá.

Sự phục hồi của Vàng đã tăng tốc vào tháng 3 khi cuộc chiến thương mại tiếp tục nóng lên, với chính quyền Trump mở rộng và tăng thuế. Đồng thời, dữ liệu lạm phát yếu hơn mong đợi từ Mỹ và sự thừa nhận của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về việc nền kinh tế Mỹ có dấu hiệu chậm lại, mặc dù giữ nguyên lãi suất chính sách tiền tệ, đã giúp XAU/USD tăng cao hơn. 

Sự ra mắt của khung thuế đối ứng của chính quyền Trump vào đầu tháng 4 đánh dấu sự khởi đầu của quý hai. Sự yếu kém rộng rãi của đồng đô la Mỹ (USD), trong bối cảnh chế độ thương mại quyết liệt ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế, kết hợp với bầu không khí thị trường tránh rủi ro, đã cho phép Vàng ổn định trên 3.000$ và ghi nhận mức tăng trong tháng thứ tư liên tiếp.

Vàng đã bước vào giai đoạn củng cố vào tháng 5 và trải qua mùa hè trong một khoảng giá tương đối chặt chẽ, khi những lo ngại về một cuộc xung đột thương mại sâu sắc hơn đã giảm bớt sau khi Mỹ và Trung Quốc đồng ý giảm thuế và đi vào một giai đoạn ngừng bắn 90 ngày. Tuy nhiên, kim loại màu vàng vẫn giữ vững vị trí của mình, khi căng thẳng địa chính trị gia tăng ở Trung Đông – với Israel tấn công các mục tiêu liên quan đến Iran – giữ cho nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn tồn tại. 

Vào đầu mùa thu, Vàng đã lấy lại sức hút và khởi động giai đoạn tiếp theo của xu hướng tăng. Tình hình xấu đi trên thị trường lao động Mỹ, cùng với sự giảm bớt kỳ vọng về chế độ thương mại của Mỹ dẫn đến lạm phát dai dẳng, đã dẫn đến việc thị trường định giá một triển vọng chính sách ôn hòa từ Fed. Kết quả là, USD vẫn chịu áp lực, mở đường cho XAU/USD tăng cao hơn. Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) báo cáo vào ngày 9 tháng 9 rằng ước tính sơ bộ về việc điều chỉnh chuẩn quốc gia của Thống kê Việc làm Hiện tại (CES) cho thấy tổng việc làm phi nông nghiệp cho tháng 3 năm 2025 là 911.000, hoặc 0,6%, thấp hơn so với báo cáo ban đầu. 

Sau khi tăng gần 12% trong tháng 9, Vàng đã mở rộng đà tăng và đạt mức cao kỷ lục mới là 4.381$ vào cuối tháng 10. Việc chính phủ liên bang Mỹ đóng cửa vào đầu tháng 10 do bế tắc ngân sách đã thêm một lớp bất ổn khác vào triển vọng kinh tế Mỹ và động lực thị trường lao động, cung cấp thêm động lực cho Vàng trong quý cuối cùng của năm. 

Vàng trong năm 2026: Một sự điều chỉnh sâu dường như không có khả năng xảy ra

Tình hình của nền kinh tế toàn cầu, những khác biệt tiềm năng trong chính sách tiền tệ giữa các ngân hàng trung ương của các nền kinh tế lớn và bối cảnh địa chính trị sẽ tiếp tục thúc đẩy hiệu suất của Vàng trong năm 2026.

Kịch bản cơ bản/kịch bản trung lập

Kịch bản có khả năng xảy ra nhất cho giá Vàng trong năm 2026 là một hành động đi ngang, kèm theo mức tăng vừa phải. 

Fed được cho là sẽ duy trì lập trường ôn hòa trong năm tới để hỗ trợ thị trường lao động và nền kinh tế nói chung. Tuy nhiên, có khả năng họ sẽ tránh cắt giảm lãi suất mạnh mẽ trừ khi có sự sụt giảm đáng kể trong lạm phát về mức trước đại dịch. Tuy nhiên, trong trường hợp các ngân hàng trung ương lớn khác, chẳng hạn như Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) và Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), áp dụng lập trường trung lập/diều hâu như dự kiến, USD có khả năng vẫn yếu cùng với lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm. Mặc dù điều này có khả năng hỗ trợ XAU/USD, nhưng mức tăng có thể vẫn bị giới hạn, với đồng Euro (EUR) và/hoặc đồng Bảng Anh (GBP) thu hút dòng vốn chảy ra khỏi Vàng.

Một yếu tố hỗ trợ khác cho giá Vàng trong trường hợp cơ bản có thể là sự quan tâm liên tục từ các tổ chức. Mặc dù rất khó để dự đoán loại phân bổ dự trữ mà các ngân hàng trung ương dự kiến cho năm 2026, xu hướng hiện tại cho thấy Trung Quốc và các nền kinh tế mới nổi có khả năng vẫn là những người mua ròng Vàng.

Các căng thẳng địa chính trị có khả năng tiếp tục mà không có sự leo thang đáng kể, giúp Vàng giữ vững vị thế nhưng đồng thời cũng giữ nhu cầu trú ẩn an toàn trong tầm kiểm soát. Quan hệ thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc có thể vẫn ổn định, ngay cả khi Tổng thống Mỹ Trump thỉnh thoảng có những phát biểu chỉ trích. Trong khi một nền hòa bình vĩnh viễn ở Trung Đông là điều khó xảy ra, hiện tại vẫn chưa có dấu hiệu của một cuộc xung đột sâu sắc hơn. Cuối cùng, các nhà đầu tư có thể phớt lờ những diễn biến trong cuộc chiến Nga-Ukraine, miễn là không có thỏa thuận hòa bình hoặc hành động quân sự gia tăng từ cả hai bên.

"Trong khi giá Vàng hiện tại phản ánh rộng rãi sự đồng thuận kinh tế vĩ mô hiện tại và cho thấy một hiệu suất trong khoảng, phân tích của chúng tôi chỉ ra rằng các lực lượng tăng trưởng yếu hơn, chính sách hỗ trợ và các rủi ro địa chính trị dai dẳng có khả năng hỗ trợ Vàng hơn là làm suy yếu nó," Hội đồng Vàng Thế giới cho biết về tiềm năng hiệu suất của kim loại vàng trong năm 2026.

Kịch bản tăng giá

Kịch bản tăng giá cho Vàng bao gồm việc nới lỏng chính sách mạnh mẽ từ Fed, sự không chắc chắn cao xung quanh nền kinh tế toàn cầu và các căng thẳng địa chính trị leo thang.

Một thị trường lao động xấu đi ở Mỹ, sự suy giảm mạnh hơn trong nền kinh tế và lạm phát tương đối ổn định có thể buộc ngân hàng trung ương Mỹ phải chọn cắt giảm lãi suất lớn vào năm tới. Một sự sụt giảm mạnh trong lợi suất trái phiếu có thể đè nặng lên USD và mở ra cơ hội cho một đợt tăng giá quyết định trong XAU/USD. Một nền kinh tế Mỹ gặp khó khăn cũng có thể ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế toàn cầu, làm tăng thêm vị thế của Vàng như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống.

Hơn nữa, Vàng có thể kéo dài đà tăng nếu quan hệ Mỹ-Trung xấu đi, có sự leo thang lại của cuộc xung đột ở Trung Đông và sự gia tăng mức độ xung đột trong cuộc chiến Nga-Ukraine.

Daan Struyven, đồng trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa toàn cầu tại Goldman Sachs, đã nói với Bloomberg rằng ông tin rằng Vàng có thể đạt 4.900$ vào cuối năm 2026, với lý do là sự gia tăng mua vào từ các ngân hàng trung ương và việc nới lỏng chính sách từ Fed là những yếu tố chính. Tương tự, Ngân hàng Mỹ đã nâng dự báo giá cho Vàng lên 5.000$ vào năm 2026, với mức trung bình là 4.400$. "Khung chính sách phi truyền thống của Nhà Trắng nên vẫn hỗ trợ cho vàng trong bối cảnh thâm hụt ngân sách, nợ gia tăng, ý định giảm thâm hụt tài khoản vãng lai/nhập khẩu vốn, cùng với một động thái cắt giảm lãi suất khi lạm phát ở mức khoảng 3%," ngân hàng giải thích, theo báo cáo của Reuters.

Kịch bản giảm giá

Trong kịch bản cuối cùng và ít khả năng xảy ra nhất này, Vàng có thể chịu tổn thất lớn vào năm tới.

Nếu nền kinh tế Mỹ hoạt động tốt hơn nhiều so với dự kiến và thị trường lao động phục hồi nhanh hơn nhiều so với những gì điều kiện hiện tại gợi ý, Fed có thể vào chế độ chờ và xem, cho phép USD phục hồi và khiến XAU/USD quay đầu giảm. Trong trường hợp lạm phát ở Mỹ bắt đầu tăng trở lại trong khi nền kinh tế chứng tỏ là mạnh mẽ, việc trở lại chính sách nới lỏng của ngân hàng trung ương Mỹ có thể bị trì hoãn thêm.

Một bối cảnh địa chính trị tốt hơn đáng kể cũng có thể khiến các nhà đầu tư rời xa Vàng. Một sự giảm bớt lâu dài ở Trung Đông và một thỏa thuận hòa bình giữa Nga và Ukraine, nếu kết hợp với một nền kinh tế toàn cầu đang cải thiện, có thể khiến các tài sản nhạy cảm với rủi ro trở nên hấp dẫn hơn và làm cho kim loại quý khó có thể chiếm một vị trí lớn trong danh mục đầu tư của các nhà đầu tư.

Phân tích kỹ thuật Vàng 2026: Xu hướng tăng vẫn còn, điều kiện quá mua cho thấy sự thận trọng

Biểu đồ hàng tuần cho XAU/USD cho thấy xu hướng tăng vẫn còn nguyên vẹn, nhưng các điều kiện quá mua gợi ý rằng có thể có một sự điều chỉnh giảm trước khi xu hướng tăng tiếp tục.

Giá Vàng giữ trên giới hạn trên của một kênh hồi quy tăng dần 14 tháng và chỉ báo Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) nằm trên 70.

Về phía giảm, mức hỗ trợ quan trọng đầu tiên có thể được nhìn thấy ở mức 3.900$, nơi mà điểm giữa của kênh tăng dần và Đường trung bình động giản đơn (SMA) 20 tuần đồng nhất. Nếu Vàng giảm xuống dưới khu vực này và xác nhận nó là mức kháng cự, 3.575$ (giới hạn dưới của kênh tăng dần) có thể được coi là mức hỗ trợ tiếp theo trước khu vực 3.460$-3.435$ (mức tĩnh, SMA 50 tuần). Nếu Vàng ổn định dưới kênh tăng dần, các nhà bán kỹ thuật có thể thể hiện sự quan tâm và mở ra cơ hội cho một sự giảm kéo dài về mức hỗ trợ tĩnh tiếp theo ở 3.200$ trước 3.000$ (mức tâm lý).

Khi nhìn về phía bắc, mức cao kỷ lục được thiết lập ở mức 4.381$ có thể được coi là mức kháng cự tạm thời. Nếu Vàng có thể vượt qua mức đó, trong khi tránh các điều kiện quá mua, đà tăng có thể tăng tốc và mở đường cho một đợt tăng giá hướng tới rào cản tâm lý ở mức 5.000$.

Những suy nghĩ cuối cùng

Năm 2025 là một trong những năm hoạt động mạnh mẽ nhất của Vàng kể từ cuối những năm 1970, khi kim loại quý này lấy lại vị thế là tài sản trú ẩn an toàn hàng đầu. Mặc dù có tiềm năng cho Vàng thiết lập các mức cao kỷ lục mới vào năm 2026, một hiệu suất tương tự như năm 2025 có thể khó đạt được. Bối cảnh địa chính trị và tác động của các bước chính sách của Fed đối với việc định giá USD có khả năng vẫn là những yếu tố chính điều khiển hành động của XAU/USD.