Bảy yếu tố cơ bản tuần này: Fed sẵn sàng kích thích thị trường, và còn nhiều điều khác đang chờ đón

• Fed dự kiến sẽ bắt đầu một chu kỳ cắt giảm lãi suất, với ba yếu tố cần theo dõi.
• Quyết định lãi suất ở Vương quốc Anh và Nhật Bản sẽ hoàn tất một tuần bận rộn trong lĩnh vực ngân hàng trung ương.
• Doanh số bán lẻ của Mỹ sẽ giữ nhịp cho người tiêu dùng.

Lạm phát không quá nóng, nhưng thị trường lao động thì đáng lo ngại hơn - đó là câu chuyện ngày càng gia tăng về nền kinh tế Mỹ. Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất, trong một quyết định có nhiều yếu tố tác động. Và còn nhiều điều khác đang chờ đón.

1) Liệu Cook của Fed có được quyền bỏ phiếu trong quyết định của Fed không?

Sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump thông báo vào ngày 25 tháng 8 về việc sa thải Lisa Cook, một Thống đốc tại Fed, bà đã kiện ra tòa, cho phép bà tiếp tục công việc trong khi vụ việc đang được xử lý. Nhà Trắng đã kháng cáo, và một phán quyết mới có thể được đưa ra trước quyết định của Fed.

Nếu tòa án giữ Cook không tham gia vào Fed, điều này sẽ tạo ra kỳ vọng về một chính sách ôn hòa hơn, điều này có thể thúc đẩy giá Vàng trong khi đè nặng lên đồng đô la Mỹ (USD). Các nhà đầu tư có thể lo lắng về sự xói mòn độc lập của ngân hàng trung ương, nhưng điều đó có thể phai nhạt nếu tiền trở nên rẻ hơn.

Một xác nhận rằng Cook có thể tham gia và bỏ phiếu trong quyết định tiếp theo của Fed đã được định giá, nhưng bất cứ điều gì cũng có thể xảy ra.

Phán quyết của tòa án có thể được đưa ra trong khi Thượng viện phê duyệt Stephen Miran, một cố vấn kinh tế của Nhà Trắng, làm Thống đốc Fed.

2) Doanh số bán lẻ của Mỹ có thể cho thấy sức mạnh tiêu dùng hơn nữa

Thứ Ba, 12:30 GMT. Đừng bao giờ đánh giá thấp người tiêu dùng Mỹ, những người phải chịu đựng lạm phát, suy thoái và mọi thứ trên con đường đến quầy thu ngân. Người mua sắm có thể nói với các nhà thăm dò rằng họ không hài lòng, nhưng họ vẫn tiếp tục tiêu dùng.

Nền kinh tế lớn nhất thế giới phụ thuộc nhiều vào dịch vụ và tiêu dùng, khiến con số kinh tế này trở nên quan trọng, mặc dù dễ bị điều chỉnh. Doanh số đã tăng 0,5% trong tháng 7, và lịch kinh tế chỉ ra một mức tăng khiêm tốn hơn trong tháng 8. Tác động của thông báo này đến giá cả có thể sẽ ngắn hạn với quyết định của Fed đang đến gần.

3) CPI của Vương quốc Anh dự kiến sẽ định hình kỳ vọng của BoE

Thứ Tư, 6:00 GMT. Lạm phát đã giảm ở các nước phát triển, nhưng ở Anh, sự giảm bớt diễn ra chậm hơn. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Anh và CPI lõi cũng đứng ở mức 3,8% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, và chỉ có những thay đổi nhỏ có thể xảy ra trong báo cáo cho tháng 8.

Dữ liệu này dự kiến sẽ ảnh hưởng đến con đường lãi suất ở Vương quốc Anh, chỉ một ngày trước quyết định của Ngân hàng Anh (BoE).

4) Quyết định của Fed phụ thuộc vào biểu đồ dấu chấm, Miran và nỗi sợ thất nghiệp của Powell

Thứ Tư, 18:00 GMT, họp báo lúc 18:30. Ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, động thái đầu tiên trong năm nay - nhưng có thể là khởi đầu cho một chu kỳ rộng hơn.

Fed có hai nhiệm vụ: ổn định giá cả và việc làm đầy đủ. Về nhiệm vụ đầu tiên, lạm phát đã giảm đáng kể từ mức cao, nhưng vẫn chưa đạt được mục tiêu 2% của ngân hàng về chỉ số Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi - thước đo ưa thích của họ về áp lực giá cơ bản. PCE lõi đứng ở mức 2,9% trong tháng 7.

Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất chủ yếu được thúc đẩy bởi những lo lắng trong thị trường lao động, nhiệm vụ thứ hai của Fed. Nền kinh tế Mỹ chỉ tạo ra 22.000 vị trí mới trong tháng 8, và ghi nhận trung bình 29.000 trong ba tháng qua.

Đối với thị trường, câu hỏi là: điều gì sẽ xảy ra tiếp theo? Và ở đây, có ba yếu tố chính.

1) Biểu đồ dấu chấm: Đầu tiên, dự báo hàng quý của Fed, còn được gọi là "biểu đồ dấu chấm." Thị trường trái phiếu định giá các đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 10 và tháng 12 bên cạnh tháng 9. Các quan chức Fed có đồng thuận về con số đó không? Các đợt cắt giảm bổ sung trong dự báo của ngân hàng trung ương sẽ thúc đẩy Cổ phiếu và Vàng, trong khi ít hơn sẽ hỗ trợ đồng đô la Mỹ.

2) Nỗi lo thất nghiệp: Yếu tố thứ hai phần nào xuất phát từ biểu đồ chấm này. Nó cũng bao gồm dự báo về tỷ lệ thất nghiệp. Các quan chức có dự đoán nó sẽ tăng nhanh hay chậm không? Với mức 4,3%, tình trạng thất nghiệp dường như không phổ biến, nhưng lịch sử cho thấy rằng việc sa thải có thể gia tăng.

Ngoài biểu đồ chấm, những bình luận của Thống đốc Fed Jerome Powell về thị trường lao động là rất quan trọng. Một giọng điệu lo lắng có thể làm thị trường hoảng sợ, ngay cả khi điều đó ngụ ý về việc cắt giảm lãi suất thêm.

3) Lựa chọn của Miran: Yếu tố thứ ba là những gì vị thống đốc mới được bổ nhiệm chọn lựa. Stephen Miran không phải là một ứng viên thông thường của Trump - tổng thống hiện tại cũng đã đề cử Powell trong nhiệm kỳ đầu tiên của ông.

Miran là một phần của nhiệm vụ nhằm giành được đa số cho Trump tại ngân hàng trung ương. Ông cũng đã nói với một ủy ban Thượng viện rằng ông dự định giữ công việc của mình tại Nhà Trắng, và đầu năm nay, ông đã gợi ý rằng Mỹ nên hành động để làm yếu đồng đô la Mỹ.

Điểm thấp nhất trên biểu đồ, nơi các quan chức đề xuất lãi suất, có khả năng sẽ là của Miran, và có thể gợi ý về nơi mà Tổng thống muốn lãi suất đạt được. Ông có thể tiến thêm một bước nữa. Thống đốc mới có thể không đồng ý và chọn cắt giảm lãi suất lớn hơn, công khai điều này. Cắt giảm bao nhiêu? Thật khó để biết, nhưng cắt giảm càng lớn, tác động đối với thị trường càng đáng kể.

Tất cả trong tất cả, quyết định của Fed vào tháng 9 sẽ là một điều đáng nhớ.

5) BoE dự kiến giữ nguyên lãi suất do lạm phát cao

Thứ Năm, 11:00 GMT. Ngân hàng trung ương Anh (BoE) dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,00% khi lạm phát ở Vương quốc Anh vẫn cao một cách cứng đầu. Trái ngược với Fed, tổ chức có trụ sở tại London không có nhiệm vụ về việc làm.

Nhưng tương tự như đối tác Mỹ của nó, BoE bao gồm nhiều tiếng nói khác nhau. Lần trước, Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) của ngân hàng hầu như không đạt được quyết định cắt giảm chi phí vay, cần một vòng bỏ phiếu thứ hai trước khi có được đa số 5:4 ủng hộ việc cắt giảm.

Lần này, các nhà kinh tế dự đoán một cuộc bỏ phiếu rộng rãi ủng hộ việc giữ nguyên chi phí vay. Bất kỳ sự tương phản đáng kể nào với Fed sẽ kích hoạt những biến động lớn trong cặp GBP/USD.

6) Số người thất nghiệp của Mỹ được chú ý sau cú nhảy lớn

Thứ Năm, 12:30 GMT. Thị trường lao động của Mỹ đang hoạt động ra sao? Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần có thể cung cấp một số câu trả lời, đặc biệt là khi Fed tập trung vào tỷ lệ thất nghiệp.

Hơn nữa, số liệu của tuần trước là cực kỳ cao với 263K - mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2021. Liệu đây có phải là một lần duy nhất liên quan đến các vấn đề báo cáo ở Texas? Lịch kinh tế chỉ ra sự giảm sút. Một số liệu khác trên 250K sẽ càng thúc đẩy suy đoán về việc cắt giảm lãi suất.

Ghi chú khác: dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp liên quan đến tuần kết thúc vào ngày 12 tháng 9 - cùng tuần mà các cuộc khảo sát NFP được tiến hành.

7) BoJ có thể cố gắng phát tín hiệu diều hâu

Thứ Sáu, trong phiên giao dịch châu Á. Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) đã tăng lãi suất trong khi các ngân hàng trung ương khác đã cắt giảm. Giá gạo tăng đã thu hút sự chú ý của công chúng, bên cạnh chi phí tăng của các hàng hóa khác. Nhật Bản quen thuộc hơn với tình trạng giảm phát, không phải lạm phát.

Tuy nhiên, đợt tăng lãi suất cuối cùng của BoJ diễn ra vào tháng 1, và đợt tăng tiếp theo có vẻ khó nắm bắt. Thống đốc Kazuo Ueda và các đồng nghiệp của ông có khả năng sẽ tiếp tục nói về việc tăng lãi suất, có thể tại cuộc họp cuối cùng của năm 2025, nhưng điều đó có vẻ khó nắm bắt hơn bao giờ hết. Đồng yên Nhật (JPY) có khả năng sẽ yếu đi ngay cả khi phản ứng với những phát biểu diều hâu.

Suy nghĩ cuối cùng

Quyết định của Fed này diễn ra tại một điểm chuyển mình cho nền kinh tế Mỹ và toàn cầu, trong bối cảnh nhiều biến động: thuế quan, sự xuất hiện của AI và các cơn bão địa chính trị. Nó có thể kích hoạt nhiều làn sóng biến động trên thị trường, vì vậy hãy giao dịch cẩn thận.