Bảy yếu tố cơ bản trong tuần: Chú ý đến sự gia tăng trước Bảng lương phi nông nghiệp, đàm phán thương mại

 

• Thị trường lạc quan về các cuộc đàm phán thương mại với hy vọng sẽ kéo dài thời gian.
• Các chỉ số Nonfarm Payrolls rất quan trọng đối với khả năng Fed cắt giảm lãi suất sớm hơn.
• Một hội đồng với các ngân hàng trung ương quan trọng nhất thế giới có thể tạo ra một số tiêu đề hấp dẫn.

Hãy thắt dây an toàn – mọi thứ đang trở nên bận rộn, không chỉ trên lịch kinh tế. Các chỉ số Nonfarm Payrolls (NFP) được đưa lên sớm vào thứ Năm và cạnh tranh với các nhà lập pháp ở Washington và các thỏa thuận thương mại.

1) Liệu thời hạn thương mại có bị lùi lại không?

Thỏa thuận thương mại Mỹ-Anh có hiệu lực trong tuần này – nhưng đó là thỏa thuận duy nhất mà Washington đã ký. Khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố trì hoãn ba tháng về "thuế quan đối ứng", Nhà Trắng đã đặt mục tiêu 90 thỏa thuận thương mại trong 90 ngày. Điều đó sẽ không xảy ra trước ngày 9 tháng 7, nhưng các nhà đầu tư có hai lý do để vui mừng.

Đầu tiên, thời hạn không phải là điều thiêng liêng. Thư ký báo chí Nhà Trắng Karoline Leavitt đã gợi ý về những trì hoãn như vậy, và những người khác cũng đã đồng tình.

Thứ hai, Trump có thể ưu tiên tốc độ hơn nội dung, có thể đạt được các nguyên tắc chung của các thỏa thuận và để lại chi tiết cho sau. Miễn là các mức thuế cao hơn không có hiệu lực, các nhà đầu tư sẽ hài lòng với mức thuế 10%.

Có thể quốc gia tiếp theo đạt được thỏa thuận với Mỹ là Canada. Người láng giềng phía bắc của Mỹ đã dỡ bỏ thuế dịch vụ kỹ thuật số – tập trung vào các công ty công nghệ Mỹ – nhằm khôi phục các cuộc đàm phán thương mại. Mọi thứ có thể khó khăn hơn với EU và Nhật Bản, nơi các cuộc đàm phán dường như đang bị mắc kẹt. Với Trung Quốc, có một lệnh ngừng bắn căng thẳng.

Rủi ro trong việc đóng các thỏa thuận là mối đe dọa của Trump về việc áp đặt thuế quan theo ngành, chẳng hạn như đối với dược phẩm. Tại sao phải nhượng bộ nếu đối tác của bạn để lại tùy chọn áp đặt thuế mới?

Sự lạc quan hỗ trợ cổ phiếu và đồng đô la Mỹ (USD), trong khi sự bi quan về các thỏa thuận giúp vàng.

2) Dự luật lớn đẹp đang tiến gần đến đích

Liệu các đảng viên Cộng hòa có thể thông qua ngân sách của tổng thống không? Trump gọi dự luật rộng rãi này là "Dự luật lớn đẹp", và nó bao gồm nhiều chi tiêu quân sự hơn, cắt giảm nhỏ cho các chương trình xã hội và gia hạn cắt giảm thuế. Điều đó có nghĩa là một sự gia tăng 3,3 nghìn tỷ USD trong thâm hụt của Mỹ, theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội.

Các nhà đầu tư hoan nghênh sự kích thích tài chính như vậy, đặc biệt là thuế thấp hơn – nhưng việc tăng cường vay mượn của Mỹ có thể gây ra sự lo lắng trên thị trường trái phiếu. Liệu các nhà đầu tư có tiếp tục dễ dàng thu gom nhiều nợ của Mỹ như vậy không? Một số người dự đoán một cuộc thanh toán.

Thượng viện hiện đang tranh luận về phiên bản của dự luật, và có vẻ như GOP sẽ có thể tập hợp được đa số. Họ có thể mất ba người ủng hộ. Sau đó, nó sẽ trở lại Hạ viện. Trump đang gây sức ép lên các nhà lập pháp để đưa dự luật lên bàn làm việc của ông trước thứ Sáu, ngày 4 tháng 7.

Các trì hoãn sẽ không gây ra thiệt hại nghiêm trọng, nhưng bất kỳ khó khăn nào trong việc thông qua nó có thể gây ra một số lo lắng trên thị trường cổ phiếu – cung cấp lý do cho một số việc chốt lời.

3) Cuộc hội thảo của các ngân hàng trung ương có thể tạo ra những tiêu đề thú vị

Thứ Ba, 13:30 GMT. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Kazuo Ueda và Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh Andrew Bailey sẽ cùng nhau xuất hiện tại Sintra, Bồ Đào Nha.

Liệu Powell có mở ra cánh cửa cắt giảm lãi suất vào cuối tháng này không? Đó là một câu hỏi quan trọng đối với thị trường. Nó có thể được thúc đẩy bởi thuế quan hoặc bởi Trí tuệ nhân tạo, điều này làm giảm tăng trưởng việc làm trong các công ty công nghệ.

Tại Khu vực đồng euro, ECB có kết thúc việc cắt giảm chi phí vay trong chu kỳ này không? Chưa rõ liệu ngân hàng trung ương có dự định tạm dừng hay không.

Đối với Nhật Bản, đồng yên Nhật mạnh hơn (JPY) có nghĩa là ít áp lực hơn đối với Tokyo để can thiệp, nhưng số phận của đợt tăng lãi suất tiếp theo có vẻ mờ mịt. Ueda có thể cung cấp một số rõ ràng về điều đó.

Tại Vương quốc Anh, Bailey có xu hướng bi quan, và ông có khả năng sẽ báo hiệu rằng "Siêu Thứ Năm" của BoE vào đầu tháng Tám sẽ dẫn đến việc giảm chi phí vay.

4) PMI ngành sản xuất ISM cung cấp manh mối đầu tiên về NFP

Thứ Ba, 14:00 GMT. Chỉ số người quản lý mua hàng (PMI) của ISM cho lĩnh vực sản xuất đã chỉ ra sự thu hẹp nhẹ trong những tháng gần đây. Liệu nó có vượt qua 50 và chỉ ra sự mở rộng? Có lẽ không lần này, theo các nhà kinh tế.

Cho đến nay, ý định của Trump nhằm phục hồi lĩnh vực công nghiệp của Mỹ chưa nâng cao tinh thần trong lĩnh vực sản xuất. Mức 48,5 được ghi nhận trong tháng 5 là mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2024, và dự kiến sẽ tăng nhẹ trong tháng 6.

Thành phần việc làm đóng vai trò là manh mối đầu tiên cho báo cáo việc làm vào thứ Năm, và số liệu giá phải trả đại diện cho kỳ vọng lạm phát, đang ở mức cao.

Chỉ số chính có khả năng tạo ra sự chú ý lớn nhất. Đáng chú ý là báo cáo JOLTs về số lượng việc làm cũng sẽ được công bố cùng thời điểm, nhưng là cho tháng 5, chậm hơn so với các chỉ số khác.

5) Liệu dữ liệu của ADP có thất vọng lần thứ ba liên tiếp?

Thứ Tư, 12:15 GMT. Automatic Data Processing (ADP) là nhà cung cấp bảng lương lớn nhất của Mỹ, xử lý một trong sáu bảng lương. Mặc dù báo cáo việc làm khu vực tư nhân của nó không phải lúc nào cũng tương quan tốt với báo cáo việc làm chính thức, nhưng việc công bố sớm này định hình kỳ vọng.

Trong hai tháng qua, số liệu của ADP yếu – chỉ có 60K việc làm được tạo ra trong tháng 4 và 37K trong tháng 5. Kỳ vọng cho tháng 6 là 85K.

Một số liệu dưới 100K sẽ dấy lên câu hỏi: liệu báo cáo của ADP có hoàn toàn không đồng bộ với nền kinh tế? Hay có những dòng chảy đáng lo ngại có thể dẫn đến một NFP tồi tệ trong tương lai?

6) Bảng lương phi nông nghiệp dự kiến sẽ cho thấy một tháng tăng trưởng việc làm khả quan khác

Thứ Năm, 12:30 GMT. Ngày thứ Sáu đầu tiên của tháng là ngày 4 tháng 7, Ngày Độc lập của Mỹ, khiến báo cáo NFP được đưa lên sớm.

Đối với tháng 6, các nhà kinh tế dự đoán một tháng tăng trưởng khác với hơn 100K, thấp hơn mức 139K được báo cáo cho tháng 5. Tuy nhiên, họ dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên 4,3% từ 4,2%, điều này sẽ giữ cho Fed cảnh giác với bất kỳ sự gia tăng đáng lo ngại nào về tình trạng thất nghiệp, có thể do thuế quan, AI, hoặc bất kỳ lý do nào khác.

Một số liệu dưới 100K sẽ thúc đẩy giá Vàng trong khi gây áp lực lên Cổ phiếu và đồng đô la Mỹ. Một con số trên 150K sẽ thúc đẩy Chứng khoán và Đồng bạc xanh trong khi gây áp lực lên kim loại quý.

Tôi sẽ theo dõi tỷ lệ tham gia lực lượng lao động và tỷ lệ việc làm trên dân số, cả hai đều đã giảm gần đây. Nếu tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp nhưng lực lượng lao động nhỏ hơn do sự tham gia giảm, điều đó không báo hiệu tốt cho nền kinh tế. Một thị trường lao động mạnh mẽ thu hút người lao động vào.

7) PMI dịch vụ ISM có thể gây tiếng vang lâu hơn

Thứ Năm, 14:00 GMT. Bức tranh tổng thể này cho lĩnh vực lớn nhất của Mỹ có tiếng nói cuối cùng trong một tuần giao dịch ngắn hơn ở Mỹ. Nó có thể làm rung chuyển thị trường nếu NFP không rõ ràng, mặc dù được công bố sau báo cáo việc làm chính thức.

PMI dịch vụ ISM đã giảm xuống dưới ngưỡng 50 điểm trong tháng 5, đạt 49,9. Một sự cải thiện nhẹ đang được dự đoán trong tháng 6. Một sự phục hồi trên 51,6, mức điểm trong tháng 4, sẽ làm vui lòng thị trường, trong khi một lần đọc thứ hai dưới 50 sẽ gây lo ngại.

Thành phần việc làm có khả năng sẽ bị bỏ qua 90 phút sau khi NFP được công bố, nhưng chỉ số chính có thể gây tiếng vang lâu hơn.

Suy nghĩ cuối cùng

Mặc dù cuộc chiến dường như đã ở phía sau, các cuộc đàm phán thương mại và dự luật sẽ khiến các nhà giao dịch bận rộn, bên cạnh một lịch kinh tế dày đặc và bận rộn ở Mỹ.